研报评级☆ ◇688231 隆达股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ 0.27│ 0.30│ 0.68│ 0.96│ ---│
│每股净资产(元) │ 11.26│ 10.95│ 11.18│ 11.50│ 11.98│ ---│
│净资产收益率% │ 1.99│ 2.45│ 2.68│ 5.87│ 8.03│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 55.38│ 66.11│ 74.03│ 167.00│ 238.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1207.66│ 1391.47│ 1850.50│ 2185.00│ 2800.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 55.05│ 72.01│ 81.16│ 179.00│ 255.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-12 买入 首次 33.76 0.68 0.96 --- 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-12│隆达股份(688231)高温合金材料稳步发展，有望受益AI用电需求 │东北证券 │买入
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合金材料优质企业。隆达股份成立于2004年，是一家专业从事合金材料研发、生产和销售的高新技术企业，业务由合
金管材(铜基合金)向镍基耐蚀合金、高温合金逐步拓展。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变形高温合金，下游应用
领域包括航空航天、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。合金管材业务产品主要有铜镍合金管、高铁地线合金管等
，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通和制冷等领域。
产品应用领域广泛，下游行业前景较好。1）航空航天领域，国际方面，全球航空市场需求持续恢复并保持增长趋势
，亚太等新兴市场的航空运输需求增长迅速；国内方面，我国军用航空发动机包括无人机发动机市场快速发展，高温合金
在单机用量和整体规模上有较大提升，军用航空高温合金需求有望稳健增长，民航市场的高温合金需求量也在不断增长。
2）汽车涡轮领域，我国车用涡轮增压器渗透率提高，每万辆机动车的高温合金用量有所提升。3）油气化工领域，随着社
会需求扩大、环保法规趋严以及炼油工艺发展，高温合金在石化装置上的应用越发广泛，我国石油化工市场规模庞大，相
关设备的换代更新对应庞大的材料需求。
公司燃气轮机领域客户丰富，有望显著受益AI用电需求。1）公司燃气轮机等领域客户资源丰富，据公司公告，公司
在燃机领域的主要客户有万泽股份、江苏永瀚、应流股份、贝克休斯、GEVernova、西门子能源、安萨尔多公司等。此外
，公司目前已与多家高温合金海外客户如赛峰、罗罗、柯林斯宇航、霍尼韦尔、贝克休斯、Doncasters、斯伦贝谢等签订
了相关长期供货协议。2）积极推进产能建设，有望显著受益AI用电需求。燃气轮机在北美数据中心应用广泛，主流头部
燃机厂商积极扩产，行业景气度有望长期持续。据公司公告，公司新达马来西亚公司已完成规划审批和建筑审批，并已开
工建设，工程进展顺利。公司马来西亚生产基地建设项目总设计年产能为50000吨，其中铸造高温合金母合金年产能为180
0吨，耐蚀合金（非真空）及特种合金年产能为48200吨。预计项目达产后将显著提升公司产能，提升客户配套能力和盈利
能力。
盈利预测：高温合金材料稳步发展，有望受益AI用电需求开启成长新篇章。我们预计公司2025年-2027年的营业收入
为17.3/21.9/28.0亿元，归母净利润为1.06/1.67/2.38亿元，给予公司2026E的每股净利润50倍PE估值，对应目标价33.76
元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：扩产进度不及预期；盈利预测与估值判断不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-04-29│隆达股份(688231)2026年4月29-30日投资者关系活动主要内容
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一、 签署调研承诺书
二、 公司主营业务简介
公司是一家专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变
形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。公司合金管材业
务产品主要有铜镍合金管、高铁地线合金管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
三、 公司 2025 年年度及 2026 年第一季度业绩情况介绍
2025 年度，公司实现营业收入 1,850,500,760.38 元，同比上年同期增加 32.99% ，其中高温合金产品营业收入132
,254.05 万元，较上年同期增长 47.46%；实现归属于上市公司股东的净利润 74,030,376.44 元，同比增加 11.97%；实
现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润64,128,211.51 元，同比增加 44.49%。
截至 2026 年 3 月 31 日，公司实现营业收入 56,668.71 万元，比上年同期增长 64.75%，其中高温合金产品营业
收入41,631.12 万元，比上年同期增长 84.21%；实现归属于上市公司股东的净利润 4,757.35 万元，比上年同期增长 66
.70%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,376.25 万元，比上年同期增长 53.00%。
四、 问答环节
1、净利润增长的核心原因是什么？
答:尊敬的投资者您好，一方面，公司受益于下游主机客户的强劲需求，紧抓国际、国内市场发展机遇，积极开拓市
场，实现航空航天、汽车涡轮和燃气轮机等业务板块的业绩持续增长；另一方面，公司积极开展精益生产、降本增效工作
，以及受原材料价格波动的影响，销售毛利率有所提升，净利润实现同步增长。感谢您的关注！
2、咱们海外工厂什么时候投产？
答:尊敬的投资者您好，马来西亚生产基地建设项目按照2026 年底前投产的计划目标，正在逐步推进建设。感谢您的
关注！
3、年报提到全球高温合金市场 2025 年规模 896 亿元、CAGR6.4%，公司如何看待国内与国际竞争格局？
答:尊敬的投资者您好，在国外，主要有 PCC、ATI、Carpenter等为代表的高温合金材料生产企业；在国内，高温合
金产业经过数十年发展，已形成科研院所转制转化企业、大型特钢企业及专业化企业三大梯队，在铸造母合金、变形高温
合金领域实现显著突破。近年来，受国产大飞机批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进
入加速阶段。但是，国内高温合金行业在高端牌号技术工艺、返回料再利用等方面较国际先进水平仍存在一定差距。公司
始终将“提供全球动力产业核心基础材料”作为企业使命，致力于“成为国际一流高温合金研发制造基地”，继续加大科
技投入，形成更加强大的产品核心竞争力，把高温合金在航空航天、核电、燃机、能源等应用领域作为扩大市场的方向，
持续扩大国际国内高温合金市场占有份额。感谢您的关注！
4、今年研发投入主要投入哪些方向？
答:尊敬的投资者您好，公司注重新产品研发与导入，持续推进航空航天发动机、燃气轮机领域的研发项目，为业绩
增长奠定坚实基础。感谢您的关注！
5、公司今年在海外市场有何规划？
答:尊敬的投资者您好，2026年公司将持续推进国际化战略目标，加速推进马来西亚生产基地建设，持续布局新加坡
等海外办事处，为国际市场拓展提供支撑。感谢您的关注！
6、公司一季度产能利用率如何？是否接近饱和？中东局势及原油价格因素是否会对航空零部件板块造成影响？
答:尊敬的投资者您好，截至 2026 年 3 月 31日，公司拥有变形高温合金产能 5,000 吨，铸造高温合金母合金 5,0
00吨产能规模。公司 2026年年内将有 3,000吨新增变形高温合金产能的落地。此外，公司马来西亚生产基地建设项目总
设计年产能有 50,000 吨，其中：铸造高温合金母合金年产能为1,800 吨，耐蚀合金（非真空）及特种合金年产能为 48,
200吨。该等产能能够满足公司未来一段时间的产能需求。感谢您的关注！
7、原材料涨价，对公司是否有影响？
答：公司目前通过对主要原材料镍、铜开展套期保值业务，有效规避生产经营活动中因原材料价格波动带来的风险。
同时，公司还通过批量采购、合理安排采购时点等多种措施应对其他原材料价格上涨的风险，以降低原材料波动对公司生
产经营产生的影响。
8、是否有再融资计划？
答：公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行规模不超过 10 亿元（含 10 亿元）的科技创新债券，具体品
种为定向债务融资工具。后续公司将根据自身实际情况、未来发展战略、外部融资环境等因素综合考虑资本运作安排，如
有相关计划将严格按照要求及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：14家
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2026-03-01│隆达股份(688231)2026年3月投资者关系活动主要内容
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一、 签署调研承诺书
二、 公司主营业务简介
公司是一家专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变
形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。公司合金管材业
务产品主要有铜镍合金管、高铁地线合金管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
三、 公司 2025 年第三季度业绩情况介绍
2025 年前三季度，公司实现营业收入 1,309,515,755.69元，同比增长 25.14% ；公司实现高温合金产品收入904,79
1,990.42 元，同比增长 36.67%。实现归属于上市公司股东的净利润 70,946,290.03 元，同比增加 118.66%；实现归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 66,431,362.21元，同比增加 46.6%。
此外，报告期内，公司高温合金业务除油气化工领域外，在航空航天、燃气轮机及汽车涡轮领域同比去年都实现了较
快的增长。
四、 问答环节
1、请介绍公司 2025年经营情况？
答：根据公司《2025 年度业绩快报》公告，2025 年公司实现营业收入 186,721.52 万元，较上年同期增长 34.19%
，其中高温合金产品营业收入 133,580.70 万元，较上年同期增长48.94%；公司实现归属于母公司所有者的净利润 7,515
.24 万元，较上年同期增长 13.67%；剔除股份支付费用 1,256.79 万元影响后，实现归属于母公司所有者的净利润 8,77
2.03 万元，较上年同期下降 10.61%；公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 6,578.01 万元，较上
年同期增长48.22%；剔除股份支付费用影响后，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 7,834.80 万元，
较上年同期增长 2.54%。以上主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体准确的财务数据以公司正式披
露的 2025 年度报告为准。
2、公司目前产能规模情况？是否有扩产计划？
答：截止 2025 年 9 月末，公司拥有变形高温合金产能5,000吨，铸造高温合金母合金 5,000吨产能规模。公司 202
6年年内将有 3,000 吨新增变形高温合金产能的落地。此外，公司马来西亚生产基地建设项目总设计年产能有 50,000吨
，其中：铸造高温合金母合金年产能为 1,800吨，耐蚀合金（非真空）及特种合金年产能为 48,200吨。该等产能能够满
足公司未来一段时间的产能需求。
3、目前与公司签订长期协议的海外客户有哪些？
答：公司目前已与多家高温合金海外客户赛峰、罗罗、柯林斯宇航、霍尼韦尔、贝克休斯、Doncasters、斯伦贝谢等
签订了相关长期供货协议。
4、金属镍、铬、钴等原材料涨价，对公司是否有影响？
答：公司目前通过对主要原材料镍、铜开展套期保值业务，有效规避生产经营活动中因原材料价格波动带来的风险。
同时，公司还通过批量采购、合理安排采购时点等多种措施应对其他原材料价格上涨的风险，以降低原材料波动对公司生
产经营产生的影响。
5、毛利率是否有提升空间？
答：一方面，公司积极开展精益生产、降本增效工作，产销实现了较好的增长。公司将通过规范完善业务流程、加快
推进“数智工厂一体化”、“智能立体仓储”和“精益生产”项目进程等各方面措施，提高运营效率，降低成本，进而提
升盈利能力。另一方面，随着规模效应的逐渐体现以及产品结构、客户结构的逐步优化，公司盈利能力将得到进一步加强
。
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参与调研机构：11家
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2026-01-01│隆达股份(688231)2026年1月1日-31日投资者关系活动主要内容
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一、 签署调研承诺书
二、 公司主营业务简介
公司是一家专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变
形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。公司合金管材业
务产品主要有铜镍合金管、高铁地线合金管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
三、 公司 2025 年第三季度业绩情况介绍
2025 年前三季度，公司实现营业收入 1,309,515,755.69元，同比增长 25.14% ；公司实现高温合金产品收入904,79
1,990.42 元，同比增长 36.67%。实现归属于上市公司股东的净利润 70,946,290.03 元，同比增加 118.66%；实现归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 66,431,362.21元，同比增加 46.6%。
此外，报告期内，公司高温合金业务除油气化工领域外，在航空航天、燃气轮机及汽车涡轮领域同比去年都实现了较
快的增长。
四、 问答环节
1、公司目前产能规模情况？是否有扩产计划？
答：截止 2025 年 9 月末，公司拥有变形高温合金产能5,000吨，铸造高温合金母合金 5,000吨产能规模。公司 202
6年年内将有 3,000 吨新增变形高温合金产能的落地。此外，公司马来西亚生产基地建设项目总设计年产能有 50,000吨
，其中：铸造高温合金母合金年产能为 1,800吨，耐蚀合金（非真空）及特种合金年产能为 48,200吨。该等产能能够满
足公司未来一段时间的产能需求。
2、原材料涨价，对公司是否有影响？
答：公司目前通过对主要原材料镍、铜开展套期保值业务，有效规避生产经营活动中因原材料价格波动带来的风险。
同时，公司还通过批量采购、合理安排采购时点等多种措施应对其他原材料价格上涨的风险，以降低原材料波动对公司生
产经营产生的影响。
3、当前复杂的国际贸易局势对公司的影响？
答：公司长期以来秉持多元化的市场战略，积极开拓全球多个地区的市场，不依赖单一市场，有效分散了贸易风险。
公司将密切关注关税政策变化情况，灵活应对。
4、是否有再融资计划？
答：公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行规模不超过 10 亿元（含 10 亿元）的科技创新债券，具体品
种为定向债务融资工具。后续公司将根据自身实际情况、未来发展战略、外部融资环境等因素综合考虑资本运作安排，如
有相关计划将严格按照要求及时履行信息披露义务。
5、公司对并购机会怎么看？
答：公司致力于加强研发创新，保持产品优异的质量，同时兼并收购作为上市公司做大、做强的主要手段，尤其是结
合国家政策对这块的支持力度，公司一直在积极研究并购工作，寻找产业相关的优质标的。
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参与调研机构：21家
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2025-12-01│隆达股份(688231)2025年12月投资者关系活动主要内容
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一、 签署调研承诺书
二、 公司主营业务简介
公司是一家专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变
形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。公司合金管材业
务产品主要有铜镍合金管、高铁地线合金管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
三、 公司 2025 年第三季度业绩情况介绍 2025 年前三季度，公司实现营业收入 1,309,515,755.69元，同比增长 2
5.14% ；公司实现高温合金产品收入904,791,990.42 元，同比增长 36.67%。实现归属于上市公司股东的净利润 70,946,
290.03 元，同比增加 118.66%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 66,431,362.21元，同比增加 46
.6%。
此外，报告期内，公司高温合金业务除油气化工领域外，在航空航天、燃气轮机及汽车涡轮领域同比去年都实现了较
快的增长。
四、 问答环节
1、燃机领域的主要的客户有哪些？
答：燃机领域的主要客户有万泽股份、江苏永瀚、应流股份、贝克休斯、GE Vernova、西门子能源、安萨尔多公司等
。
2、对燃机市场未来规模有何展望？
答：全球燃气轮机市场已进入订单的大幅增长期，未来整机交付持续增长的确定性较高。公司将继续紧抓机遇，加快
产品验证导入进度，积极推进长协订单的落地，并加强对新客户的开发力度。
3、合金管业务的应用方向？
答：公司合金管材业务产品主要有铜镍合金管、贯通地线合金管、镍基合金管、高温合金管等，主要用于船舶电力、
石油化工、轨道交通、核电等领域。
4、公司目前产能规模情况？
答：截止 2025 年 9 月末，公司拥有变形高温合金产能5,000吨，铸造高温合金母合金 5,000吨产能规模。公司 202
6年年内将有 3,000 吨新增变形高温合金产能的落地，该等产能能够满足公司未来一段时间的产能需求。
5、未来是否会开展新一轮的股权激励计划？
答：公司后期如有开展新的股权激励计划，将严格按照规定履行信息披露义务。
6、是否有再融资计划？
答：公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行规模不超过 10 亿元（含 10 亿元）的科技创新债券，具体品
种为定向债务融资工具。后续公司将根据自身实际情况、未来发展战略、外部融资环境等因素综合考虑资本运作安排，如
有相关计划将严格按照要求及时履行信息披露义务。
7、是否有并购计划？
答：公司致力于加强研发创新，保持产品优异的质量，同时兼并收购作为上市公司做大、做强的主要手段，尤其是结
合国家政策对这块的支持力度，公司一直在积极研究并购工作，寻找产业相关的优质标的。
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