研报评级☆ ◇688232 新点软件 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.62│ 0.11│ 0.53│ 0.57│ 0.64│
│每股净资产(元) │ 17.01│ 16.79│ 16.80│ 17.34│ 17.91│ 18.55│
│净资产收益率% │ 3.47│ 3.69│ 0.67│ 3.11│ 3.24│ 3.52│
│归母净利润(百万元) │ 194.76│ 204.27│ 36.14│ 171.19│ 183.86│ 206.76│
│营业收入(百万元) │ 2441.19│ 2146.29│ 1837.03│ 1874.00│ 1978.00│ 2142.00│
│营业利润(百万元) │ 178.55│ 206.38│ 68.50│ 214.94│ 266.06│ 279.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-12 买入 维持 30.32 0.53 0.57 0.64 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-12│新点软件(688232)26年有望扭转收入利润承压局面 │华泰证券 │买入
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新点软件发布年报，2025年实现营收18.37亿元（yoy-14.41%），归母净利3613.88万元（yoy-82.31%），扣非净利-2
904.34万元（yoy-125.58%）。其中Q4实现营收7.84亿元（yoy-11.70%，qoq+104.93%），归母净利1.43亿元（yoy-34.56%
，qoq+421.18%）。公司年报业绩低于我们预期（25年收入19.44亿元，归母净利2.21亿元），低于原因主要是25年整体环
境承压导致全年的订单有所下滑。公司四季度收入利润修复、B端收入占比提升、经营性现金流保持净流入以及AI与运营
化业务推进加快。我们预计2026年总体收入有望恢复增长、净利润有望恢复到历史正常水平。维持“买入”。
四季度修复明显，但全年利润仍受需求与投入双重压制
2025年公司实现营业收入18.37亿元，同比下降14.41%，归母净利润0.36亿元，同比下降82.31%，扣非归母净利润为-
0.29亿元，利润端承压明显，主因2025年整体经营环境承压、全年订单有所下滑；同时公司研发投入占营业收入比例提升
至21.65%，在需求偏弱阶段继续投入，也加大了短期利润压力。四季度公司实现收入7.84亿元、归母净利润1.43亿元，较
三季度明显修复，显示项目交付确认与年末经营回款出现边际改善。
B端占比提升、现金流稳健，经营韧性开始显现
公司经营结构的韧性开始体现。据2025年报，2025年B端收入基本持平、收入占比已达48.9%，接近一半，公司对G端
财政预算波动的敏感度有望逐步下降。现金流端，公司全年经营活动现金流净额2.66亿元，同比增长0.95%，第四季度单
季经营活动现金流净额4.11亿元；同时公司拟每10股派现1.00元，并叠加已实施股份回购，现金分红和回购金额合计8385
.30万元，占当年归母净利润232.03%，利润低位阶段的现金表现和股东回报力度均值得持续关注。
AI与运营化加速推进，2026年修复弹性值得跟踪
公司增长主线仍在于AI对招采、政务和数字建筑三大业务的产品化、运营化改造。据2025年报，公司在智慧招采领域
以“五化”为方向推进持续运营业务，在智慧政务领域重点转向“AI+数据”的场景建设和数据、知识服务运营，并构建
“平台+应用+运营”的整体解决方案。此外，AI编标、标书检查、清标、AI云组件等产品自去年下半年推向市场后付费用
户增长较快，投标人工具服务产品目前年产出已达1.5亿元左右。我们认为，随着整体经济形势逐步好转、人工智能+及招
投标领域政策落地以及其他新业务展开，2026年总体收入有望恢复增长，净利润有望恢复到历史正常水平。
盈利预测与估值
我们下调公司26-27年归母净利润(-45.96%,-46.54%)至171.19百万元、183.86百万元，并预计28年归母净利润为206.
76百万元，对应EPS为0.53、0.57、0.64元。下调主要是考虑到整体环境承压可能导致订单有所下滑，以及公司持续在AI
领域投入。SOTP估值，数字建筑业务26E收入4.15亿元（前值25E3.14亿元），可比公司26E平均4.3xPS，给予公司26E4.3x
PS（前值25E6.4xPS）；其他业务26E归母净利2.19亿元（前值25E2.93亿元），可比公司26E平均36.4xPE，给予公司26E36
.4xPE（前值25E43.6xPE）。对应目标价30.32元（前值44.84元），维持“买入”。
风险提示：宏观经济波动，技术进步不及预期，中美竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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