价值分析☆ ◇688234 天岳先进 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ -0.41│ -0.11│ 0.34│ 0.81│ 1.45│
│每股净资产(元) │ 5.75│ 12.22│ 12.16│ 12.46│ 13.27│ 14.72│
│净资产收益率% │ 4.05│ -3.34│ -0.87│ 2.72│ 6.24│ 9.87│
│归母净利润(百万元) │ 89.95│ -175.23│ -45.72│ 148.49│ 346.41│ 622.48│
│营业收入(百万元) │ 493.86│ 417.03│ 1250.70│ 2355.61│ 3519.25│ 4764.50│
│营业利润(百万元) │ 81.85│ -179.02│ -56.68│ 167.67│ 396.33│ 720.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-16 买入 维持 --- 0.35 0.91 1.95 东吴证券
2024-04-14 增持 维持 --- 0.28 0.76 1.22 西部证券
2024-04-14 买入 维持 --- 0.40 0.75 1.18 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-16│天岳先进(688234)23年报点评：海外市场开拓顺利，跃居导电型碳化硅衬底全球前三
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盈利预测与投资评级：新能源市场景气度下行，车企、光伏逆变器厂商降本诉求提升。基于此，我们下调
对公司的盈利预测，预计24-26年营业收入为22.7/34.5/51.0亿元（前次24-25年预测值为26.3/41.6亿元），
当前市值对应PS分别为8.9/5.9/4.0倍，我们看好碳化硅在新能源场景的加速渗透，及公司作为国产衬底龙头
的稀缺性，维持“买入”评级。
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2024-04-14│天岳先进(688234)2023年年度报告点评：全年SiC衬底产销量高增，盈利能力大幅改善
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盈利预测：预计公司24-26年归母净利润分别为1.21、3.25、5.24亿元，对应PE分别为163.2、60.7、37.6
倍，维持“增持”评级。
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2024-04-14│天岳先进(688234)2023年年报点评报告：产能扩张+大客户开拓顺利，盈利水平持续改善
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盈利预测和投资评级：作为国内碳化硅衬底领军企业，公司有望凭借技术、产能及客户端的优势，继续巩
固市场地位，保持稳定增长。同时，随着第三代半导体行业新进企业的逐步增加，行业竞争或将面临加剧风险
，因此我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为24.61/34.39/44.14亿元，2024-202
6年归母净利润分别1.73/3.24/5.05亿元。2024-2026年PS分别为8/6/4倍。公司作为国内碳化硅领先企业，在
高端产品持续保持领先地位，维持“买入”评级。
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