价值分析☆ ◇688244 永信至诚 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.34│ 1.08│ 0.45│ 1.65│ 2.30│ ---│
│每股净资产(元) │ 14.06│ 22.44│ 15.39│ 17.44│ 19.57│ ---│
│净资产收益率% │ 9.53│ 4.83│ 2.92│ 9.48│ 11.77│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 47.07│ 50.80│ 31.11│ 114.17│ 159.17│ ---│
│营业收入(百万元) │ 320.17│ 330.66│ 395.87│ 638.50│ 858.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 55.19│ 57.25│ 33.57│ 128.50│ 179.17│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-23 买入 维持 --- 1.38 1.95 --- 国盛证券
2024-03-20 增持 维持 65 1.30 1.83 --- 华创证券
2024-02-10 增持 首次 57.9 1.93 2.73 --- 海通证券
2024-01-30 买入 首次 74 1.64 2.13 --- 德邦证券
2023-11-14 买入 维持 --- 1.84 2.56 --- 开源证券
2023-11-14 买入 首次 --- 1.80 2.58 --- 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-23│永信至诚(688244)春秋大模型发布，AI+安全加速推进
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投资建议：永信至诚AI春秋大模型产品的发布，是公司推动“产品乘服务”体系与AI技术融合发展的重要
举措，也是公司深化AI布局的关键一步。考虑到2023年网安行业承压，且公司研发持续投入，我们调整2023-2
025年营收预期至3.96/6.01/7.80亿元，归母净利润0.31/0.95/1.35亿元，对应2024年3月21日收盘价，PE为11
5.7/37.7/26.5倍，维持“买入”评级。
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2024-03-20│永信至诚(688244)重大事项点评：发布“春秋”大模型，谱写“AI+安全”新篇章
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投资建议：考虑网安行业短期承压影响，调整盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为3.96/5.61/7.7
9亿元，归母净利润分别0.31/0.90/1.27亿元。估值方面，结合行业可比公司估值水平，我们给予公司2024年5
0xPE，对应目标价65元，维持“推荐”评级。
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2024-02-10│永信至诚(688244)“产品-市场-生态”，三位一体构筑壁垒
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盈利预测和投资建议：2023年4月1日，公司发布《2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法》，对于
营业收入的考核目标为：2023年营业收入不低于4.8亿元；2024年营业收入不低于5.8亿元；2025年营业收入不
低于7亿元。
我们认为公司聚焦网安领域，基于网络空间平行仿真、攻防对抗类技术，推出了网络靶场、安全管控与蜜
罐、安全工具类等多种产品，以及安全防护系列、网络安全竞赛系列等多类别服务，并依托于丰富的实战经验
推出了“数字风洞”产品体系开启了测试评估领域专业赛道，打开了新的成长空间。产品体系不断完善的同时
，公司一方面通过多种渠道进军香港，并向海外市场延伸，另一方面积极与联通、工信部等单位开展战略合作
。在此背景下，我们认为公司23-25年能够完成股权激励目标，我们预计23-25年，公司网络安全产品增速50.8
9%、41.17%、37.52%，网络安全服务增速28.41%、29.28%、30.05%，公司营业收入增速分别为45.20%、38.51%
、35.96%，随着新产品出现，以及产品标准化程度提高，经营效率改善，公司毛利率将会逐步回升，23-25年
公司整体毛利率为61.03%、61.51%、61.86%。
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.80/6.65/9.04亿元，归母净利润分别为0.69/1.34/1.89亿元
，对应EPS分别为0.99/1.93/2.73元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE25-30倍，
6个月合理价值区间为48.25-57.90元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-01-30│永信至诚(688244)网络靶场领军者，数字风洞迎新风
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盈利预测与投资：预计公司2023-2025年实现收入4.8/6.1/7.6亿元，同比增长45.1%/26.8%/24.6%，2023-
2025年实现归母净利润0.7/1.1/1.5亿元，同比增长37.0%/63.2%/29.9%。因此给予24年目标PE45x，对应目标
市值51亿元，目标价74元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-11-14│开源证券-永信至诚(688244)公司信息更新报告：Q3收入超预期，“数字风洞”开启第二增长
│曲线-231114
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网络靶场和人才建设领域领军企业，维持“买入”评级
我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为0.86、1.27、1.77亿元，EPS分别为1.24、1.84、2.56元/股
，当前股价对应PE分别45.1、30.4、21.8倍，考虑公司在网络靶场领域的领先地位，维持“买入”评级。
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2023-11-14│永信至诚(688244)网络靶场领军者，数字风洞开启第二曲线
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首次覆盖，给予“买入”评级。考虑到公司在网络靶场领域的核心技术卡位，同时数字风洞等产品逐步开
启新的成长空间，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.85/1.25/1.79亿元，对应同比增速分别为67.
8%/46.3%/43.3%，对应eps分别为1.23/1.80/2.58元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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