价值分析☆ ◇688246 嘉和美康 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 7 4 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.49│ 0.31│ 0.69│ 0.98│ 1.32│
│每股净资产(元) │ 12.58│ 13.13│ 13.25│ 13.99│ 14.87│ 16.06│
│净资产收益率% │ 2.86│ 3.76│ 2.32│ 4.78│ 6.37│ 7.91│
│归母净利润(百万元) │ 49.64│ 68.02│ 42.50│ 95.00│ 135.16│ 182.12│
│营业收入(百万元) │ 651.94│ 716.95│ 695.18│ 837.33│ 1028.10│ 1263.37│
│营业利润(百万元) │ 26.57│ 27.10│ 6.68│ 70.32│ 104.89│ 148.93│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 增持 首次 --- 0.59 0.92 1.35 天风证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.64 0.94 1.30 申万宏源
2024-08-28 买入 维持 --- 0.69 0.87 1.15 中泰证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.76 1.10 1.54 申万宏源
2024-08-20 买入 维持 20.81 0.52 0.75 0.88 广发证券
2024-08-20 增持 调低 --- 0.71 0.97 1.29 招商证券
2024-06-30 买入 首次 32.09 0.80 1.31 1.92 华泰证券
2024-05-26 增持 维持 32 0.80 0.97 1.14 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│嘉和美康(688246)AI赋能提升产品竞争力，助力医院数据要素价值开发
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利为0.81、1.27、1.86亿元（考虑公司2023年受交付影响导致整
体业绩不及此前预期，因此后续业绩预测进行相应调整），对应PE为52、33、23倍，考虑后续医疗信息化需求
有望修复，公司AI创新与数据开发持续推进，给予“增持”评级。
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2024-11-07│嘉和美康(688246)产品竞争力提升，助力医疗机构挖掘数据价值
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维持“买入”评级。考虑到医疗IT行业复苏有限，下调公司自制软件销售收入，因此小幅下调2024-2026
年收入预测为8.00、9.61、11.53亿元，原预测为8.56、10.82、13.34亿元，考虑到参与安德医智破产重组仍
需时间恢复以及AI新产品需持续研发投入，下调2024-2026年净利润预测为0.88、1.30、1.78亿元，原预测为1
.04、1.51、2.12亿元。考虑到公司属于电子病历赛道领军，三明医改经验使公司具有先发优势，行业复苏后
业绩预计加速，AI新产品后续推广有望带来增量，维持“买入”评级。
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2024-08-28│嘉和美康(688246)收入稳定增长，医疗大模型应用加速落地
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为9.03/11.48/14.47亿元，净利润分别为0.95/1.20/
1.60亿元，对应PE分别为24.1/19.0/14.3倍。考虑公司业绩高增长以及估值处于较低水平，给予公司“买入”
评级。
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2024-08-21│嘉和美康(688246)短期业绩承压，AI医疗大模型落地验证
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维持“买入”评级。维持盈利预测，预计2024-2026年收入为8.56、10.82、13.34亿元，维持2024-2026年
净利润预测为1.04、1.51、2.12亿元。考虑到电子病历评级结果与公立医院绩效挂钩，医保控费的实际效果也
需电子病历支撑，长期来看电子病历升级需求充足，公司连续10年电子病历市占率第一，在电子病历和专科电
子病历方面具有领先优势，维持“买入”评级。
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2024-08-20│嘉和美康(688246)24H1收入平稳增长，专科产品进展突出
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司归母净利分别为0.72/1.03/1.21亿元，对应EPS分别为每股0.
52/0.75/0.88元。参考可比公司估值，给予公司2024年合理估值倍数40倍PE，合理价值20.81元/股，维持“买
入”评级。
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2024-08-20│嘉和美康(688246)受子公司重整影响短期承压，费控持续优化
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下调至“增持”投资评级。我们持续看好电子病历相关建设需求释放，AI+医疗产品进一步丰富打开空间
。预计24-26年归母净利润为0.98/1.34/1.77亿元，考虑公司短期业绩承压，下调至“增持”评级。
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2024-06-30│嘉和美康(688246)打造医疗数据全闭环，开启AI医疗新篇章
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公司是国内临床信息化领域领军企业，业务领域涵盖电子病历系统、医院数据中心、智慧医疗解决方案等
医疗信息化核心领域，全面服务于医疗IT多种应用场景。截止2023年底，公司覆盖医院客户超1,600家，其中
三甲医院超600家，占全国三甲医院比例超过三成。公司依靠全院临床信息化布局的卡位优势，未来随着临床
信息化在医疗IT市场中占比持续提升，业绩有望实现超出行业的快速增长。我们预计2024-2026年净利润分别1
.11/1.81/2.66亿元，参考可比公司Wind一致预期平均24PE为26.7x，考虑到公司所处的临床信息化赛道成长性
突出，我们给予公司40x24PE，对应目标价32.09元，首次覆盖，给予买入评级。
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2024-05-26│嘉和美康(688246)公司年报点评：24Q1同比大幅减亏，高研发投入增强产品竞争优势
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我们认为，公司持续深耕临床信息化领域，加大技术产品研发力度，增强产品竞争优势，为未来的增长蓄
势。随着国家对于智慧医院、电子病历应用水平评级及互联互通的政策进一步深化，公司以临床为重心的产品
和智能化专科化发展的电子病历有望迎来广阔的市场空间。我们预计公司2024-2026年营业收入为8.38/10.15/
12.44亿元，同比增长20.6%/21.1%/22.5%；归母净利润为1.11/1.35/1.57亿元，同比增长160.4%/22.1%/16.5%
；EPS为0.80/0.97/1.14元。参考可比公司，结合公司电子病历领军企业的竞争优势，给予公司2024年动态PE3
5-40倍，合理价值区间28.00-32.00元，维持“优于大市”评级。
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