研报评级☆ ◇688253 英诺特 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.28│ 1.81│ 1.05│ 0.93│ 1.02│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 13.54│ 14.61│ 14.98│ 15.47│ 16.10│ 16.80│
│净资产收益率% │ 9.44│ 12.38│ 7.04│ 6.09│ 6.49│ 6.85│
│归母净利润(百万元) │ 173.95│ 246.86│ 144.47│ 127.09│ 140.28│ 154.33│
│营业收入(百万元) │ 478.02│ 621.39│ 422.03│ 367.33│ 397.63│ 437.88│
│营业利润(百万元) │ 200.05│ 276.18│ 159.56│ 140.21│ 154.68│ 170.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-28 买入 维持 53.81 0.93 1.02 1.13 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-28│英诺特(688253)内外因影响下业绩短期承压 │华泰证券 │买入
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公司25年实现收入/归母净利4.22/1.44亿元（yoy-32.1%/-41.5%），基本符合业绩快报预期（预告收入/归母净利4.2
2/1.46亿元）。公司1Q26实现收入/归母净利1.09/0.41亿元（yoy-47.4%/-57.4%）。公司25年及1Q26业绩下滑主因行业政
策调整、呼吸道疾病流行强度整体处于低位，叠加公司积极强化海外市场及新兴业务投入。考虑公司产品品类积极拓展且
积极布局新兴检测领域，我们看好公司中长期业务具备较强成长性。维持“买入”。
1Q26毛利率有所下滑，积极强化海外销售能力建设
公司25年/1Q26毛利率为78.3%76.4%（yoy-1.8/-6.8pct），我们推测主因产品销售结构变化。公司25年销售/管理/研
发费用率分别为15.5%/9.3%/22.5%，分别yoy+0.3/+0.4/+6.9pct；公司1Q26销售/管理/研发费用率分别为16.1%/9.3%/16.
6%，分别yoy+4.9/+3.9/-0.1pct，主因公司收入规模受外因影响短期下降，并积极强化海外销售能力建设。
看好公司核心业务中长期成长空间
1）呼吸道系列产品：25年收入4.06亿元（yoy-33.0%），主因行业政策阶段性调整，叠加呼吸道疾病流行强度弱于24
年同期。考虑公司呼吸道检测产品品类多样（公司产品已覆盖近20种常见呼吸道病原体）且市场认可度较高，叠加海内外
销售渠道布局持续拓展，看好公司核心业务中长期成长空间。2）增量业务：25年优生优育系列、其他试剂系列及其他服
务、POCT诊断仪器分别实现收入312/1244/14万元，分别yoy-25.4%/+20.1%/-10.4%。考虑公司增量业务产品矩阵持续拓展
且销售推广有望与现有渠道网络实现协同，看好公司增量业务26年持续增厚整体收入端表现。
积极布局新兴市场，夯实长期发展基础
1）新领域：公司积极布局神经系统检测领域并已取得阶段性进展。公司神经系统检测产品基于单分子微阵列技术平
台开发，检测灵敏度较传统免疫检测大幅提升；截至年报披露日，公司已顺利取得数字化单分子免疫分析仪及部分配套试
剂产品注册证，看好后续积极贡献业绩增量。2）新区域：公司25年在东南亚、欧洲及美国市场获得多款产品准入许可及
产品注册证，海外产品矩阵持续拓展，为公司产品在相关市场的持续放量奠定坚实基础。3）新渠道：公司积极发展居家
检测业务以满足涵盖呼吸道、消化道等多元应用场景需求，加大了官方旗舰店及其他线上平台的市场推广力度，并通过多
种新媒体方式普及疾病检测知识，提升用户对产品的认知和使用意愿。
盈利预测与估值
考虑外部行业因素对于公司收入增速的短期影响，叠加公司积极提升研发投入强度，我们调整26-28年归母净利预测
至1.27/1.40/1.54亿元（相比26/27年下调26%/28%）。公司产品应用场景持续拓展且商业化渠道建设积极完善，给予公司
26年58xPE（可比公司Wind一致预期均值50x），对应目标价53.81元（前值37.68元，对应26年30xPEvs可比公司均值26xPE
）。
风险提示：核心产品销售不达预期，市场竞争加剧，核心技术人员流失。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│英诺特(688253)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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主要内容：
一、投资者问答
1、公司在巩固B端院端市场份额的同时，是否考虑加大C端居家检测的推广力度，以平抑病原体流行周期性波动带来
的业务波动？
答：尊敬的投资者，您好！在居家检测市场上，公司将充分响应终端诊疗需求的变化，积极加大对居家检测市场的投
入，将居家检测业务作为独立业务线进行发展，以满足居家检测场景为核心导向重新定义产品，打造适配消费者使用习惯
与健康管理需求的产品。居家检测产品覆盖领域将包括但不局限于神经系统、呼吸道、消化道、性传播等领域检测产品，
重点打造公司自有品牌，扩大公司产品影响力。目前居家检测业务占公司营业收入的比例较低，敬请投资者注意投资风险
。感谢您的关注，谢谢！
2、请问2026年一季度营收和利润均下降的原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！主要原因系受体外诊断行业监管等政策影响及行业竞争影响，叠加公司主营产品相关的呼
吸道疾病流行趋势较去年同期进一步减弱的影响，公司营业收入及毛利率有所下降，并导致利润、现金流相关财务指标同
比有所下降。感谢您的关注，谢谢！
3、想请问管理层，神经系统检测产品的商业化落地节奏是怎样的？预计何时能够开始贡献收入？
答：尊敬的投资者，您好！在神经系统疾病检测领域，公司已成功获批数字化单分子免疫分析仪、全自动数字化单分
子免疫分析仪及胶质纤维酸性蛋白（GFAP）测定试剂盒（单分子免疫荧光法）产品注册证，在神经系统检测领域实现重要
进展。预计相关产品2026年有望实现销售收入，实际销售受到市场需求、市场竞争以及公司市场推广效果等多种因素影响
，收入贡献具有不确定性，敬请投资者注意投资风险。感谢您的关注，谢谢！
4、您好，我注意到贵公司在2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。请问在2025年的业绩说
明会中，贵公司是否考虑引入视频直播形式，并在会后提供完整的视频回放，以便投资者更充分地了解会议内容？感谢您
的解答。
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的建议，公司将在后续工作中结合监管要求、技术条件等多方面因素进行充分评估
，并将根据实际情况丰富与投资者的沟通形式，持续提升沟通质效和信息披露透明度。感谢您的关注，谢谢！
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参与调研机构：1家
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2025-12-09│英诺特(688253)2025年12月9日投资者关系活动主要内容
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一、投资者问答
1、公司产品在B端和C端的销售占比大概是多少？
答：公司于本年度积极发展居家检测业务以满足涵盖呼吸道、消化道等多元应用场景的新兴市场，加大了官方旗舰店
及其他线上平台的市场推广力度。具体经营情况以公司披露的定期报告和相关公告为准。
2、公司C端的销售渠道有哪些，竞争优势有哪些？
答：目前公司C端销售渠道以线上为主，包括京东、淘宝、美团等平台的授权店铺及自营旗舰店。通过多年的技术积
累和市场拓展，公司品牌已凭借多个国内特色品种在国内呼吸道病原体联合检测领域形成了一定的知名度，为新渠道的开
拓提供了保障。
3、公司今年的新产品是否主要聚焦C端市场，除呼吸道产品外，还有哪些新品，能否详细介绍一下？
答：公司新产品同时覆盖B端和C端市场，既适用于专业医务人员在医疗单位进行检测，也适用于消费者自测，具体包
括“呼吸道合胞病毒、腺病毒、偏肺病毒、副流感病毒抗原联合检测试剂盒（乳胶层析法）”、“甲型流感病毒、乙型流
感病毒、新型冠状病毒(2019-nCoV)抗原检测试剂盒（乳胶法）”等呼吸道系列产品以及大便隐血(FOB)检测试剂盒（胶体
金免疫层析法）、幽门螺杆菌抗原检测试剂盒（乳胶法）等。产品详情如下：
呼吸道合胞病毒、腺病毒、偏肺病毒、副流感病毒抗原联合检测试剂盒（乳胶层析法）：使用口咽拭子样本，可同时
对呼吸道合胞病毒抗原、腺病毒抗原、偏肺病毒抗原、副流感病毒抗原进行检测，操作简单，快速出结果。
甲型流感病毒、乙型流感病毒、新型冠状病毒(2019-nCoV)抗原检测试剂盒（乳胶法）：可用于体外定性检测具有流
感症状及新型冠状病毒感染相关症状人群及其他需要进行甲型流感病毒、乙型流感病毒和新型冠状病毒感染诊断的人群的
口咽拭子、鼻拭子样本中的甲型流感病毒、乙型流感病毒和新型冠状病毒(2019-nCoV)抗原N蛋白。
便隐血(FOB)检测试剂盒（胶体金免疫层析法）：可用于体外定性检测人体粪便样本中的血红蛋白(Hb)含量。
幽门螺杆菌抗原检测试剂盒（乳胶法）：可用于体外定性检测人粪便样本中幽门螺杆菌抗原。
4、公司对外投资的方向有哪些，目前进展如何？
答：公司主要投资于与公司主营业务协同性强的方向，具体方向包括但不限于新产品、新技术平台、新检测领域等。
公司对相关项目的研判及决策较为审慎，具体进展情况公司将按照相关监管规则及时履行信息披露义务。
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