研报评级☆ ◇688258 卓易信息 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.65│ 0.27│ 0.66│ 1.34│ 2.17│ 2.98│
│每股净资产(元) │ 11.94│ 6.98│ 7.42│ 8.62│ 10.62│ 13.27│
│净资产收益率% │ 5.41│ 3.89│ 8.88│ 15.77│ 21.10│ 23.60│
│归母净利润(百万元) │ 56.16│ 32.84│ 79.74│ 162.00│ 262.33│ 360.33│
│营业收入(百万元) │ 320.22│ 323.39│ 335.26│ 515.67│ 731.67│ 969.33│
│营业利润(百万元) │ 55.93│ 37.54│ 90.54│ 175.33│ 283.33│ 388.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-26 买入 维持 151.12 1.40 2.40 3.09 华创证券
2026-04-23 买入 维持 --- 1.04 1.62 2.32 信达证券
2026-04-21 增持 维持 156.6 1.57 2.48 3.52 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-26│卓易信息(688258)2025年报点评：业绩高增，AI+IDE+固件双轮驱动 │华创证券 │买入
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事项：
卓易信息发布2025年年度报告，报告期内公司实现营业收入3.35亿元，同比增长3.67%；归母净利润7973.72万元，同
比增长142.79%；扣非归母净利润4335.93万元，同比增长191.13%；经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，同比增长24.
96%，公司拟每10股派发现金红利1元（含税），全年合计现金分红总额2379.22万元。
评论：
业绩兑现高增长，盈利质量与现金流同步改善。2025年公司归母净利润与扣非净利润均实现翻倍以上增长，利润高增
一方面来自营收稳步扩张与成本优化，营业成本同比下降4.38%，毛利率显著提升；另一方面受益于其他非流动金融资产
公允价值变动收益2923.77万元。分季度看，四季度单季归母净利润3513.66万元，占全年比重超44%，业绩呈现逐季走强
态势。经营现金流同比增长近25%，回款能力增强，整体财务基本面稳健向好。
AIIDE业务商业化落地加速，自主技术壁垒持续加深。公司IDE业务实现营收1.05亿元，同比增长6.23%，毛利率51.88
%，同比提升2.13个百分点。EazyDevelop作为国内唯一支持仓颉语言的自主IDE产品，截止25年末用户突破1.3万，订单金
额超1800万元；SnapDevelop于2025年12月推出收费版，注册试用用户超2万。研发端全年投入7516.13万元，研发投入占
营业收入比例为22.42%，掌握编译、虚拟机、自动代码生成等11项核心技术，形成“IDE+AI”与“AI+IDE”双线产品矩阵
，依托DCloud900万开发者渠道与全球PowerBuilder客户生态，商业化空间持续打开。
固件业务全球稀缺地位稳固，信创与RISC-V双轮放量。云计算设备核心固件业务营收1.19亿元，毛利率58.44%，同比
提升1.22个百分点。公司为全球仅四家X86架构BIOS供应商中唯一大陆厂商，全面覆盖海光、飞腾、龙芯、兆芯等国产CPU
平台，2025年深化RISC-V固件研发并实现商用落地，完成云原生固件规模化验证。客户覆盖Intel、华为、联想、浪潮、
新华三等头部厂商，伴随信创替代加速与AI服务器需求爆发，固件基本盘稳定性与成长性兼备。
投资建议：公司依托固件核心壁垒与AIIDE自主创新优势，深度受益于信创国产化与AI编程产业爆发，长期成长逻辑
清晰。我们预计公司2026-2028年营业收入为5.71/8.25/10.84亿元；归母净利润为1.70/2.91/3.74亿元。参考公司历史估
值，叠加公司自身业务的独特性，给予公司2027年63xPE，对应目标价约151.12元，维持“强推”评级。
风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，海外市场拓展不及预期。
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2026-04-23│卓易信息(688258)利润端高增长，AI编程双线战略前景可期 │信达证券 │买入
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事件：卓易信息发布2025年年度报告，公司2025年实现营收3.35亿元，同比增长3.67%；实现归母净利润0.8亿元，同
比增长142.79%；实现扣非净利润0.43亿元，同比增长191.13%；单2025Q4来看，公司实现营收0.72亿元，同比下降9.58%
；实现归母净利润0.35亿元，同比增长175.51%。
经营情况稳定增长，毛利率增长带动盈利能力增强。收入端：2025年，公司云计算设备核心固件业务实现收入1.19亿
元，同比下降1.05%；IDE业务实现收入1.05亿元，同比增长6.06%；云服务业务回暖实现收入1.01亿元，同比增长8.98%。
利润端：公司2025年实现归母净利润0.8亿元，同比增长142.79%，其他非流动金融资产公允价值变动收益0.29亿元；整体
毛利率为55.91%，同比增长3.71个百分点，带动利润增长。费用方面：公司2025年销售/管理/研发费用率分别为2.74%/12
.52%/22.42%，分别较上年同期变动-0.06/-3.82/-1.03个百分点。
公司坚持推进“IDE+AI”与“AI+IDE”双线战略，实现了对AI编程两种主流范式的全覆盖，具有显著的先发优势。1
）SnapDevelop是“IDE+AI”路径代表，基于公司自主IDE内核，在延续经典开发范式同时，集成AI智能化编程辅助与可视
化工具链；面向云原生应用开发，可自动生成50%-80%的代码，实现3-5倍效率提升。2025年12月SnapDevelop专业版/付费
版本正式发布，AI辅助功能升级，具有面向复杂业务场景的企业及能力。截至2025年年底已吸引超过2万名注册试用用户
。2）EazyDevelop产品则以“AI+IDE”基底，以AI大模型和Multi-Agent技术为核心驱动，多智能体协作与国产化适配。
全栈开发，构建了集产品经理、架构师、开发工程师等角色于一体的专业智能体；兼容Lite和Pro双重开发模式，自由切
换代码编程与自然语言对话；深度支持华为仓颉和ArkTS，国产化适配性强。截至2025年底用户突破1.3万，订单金额突破
1800万元。
固件业务在RISC-V领域持续深化布局、实现商用化突破。2025年百敖软件持续深耕国产芯片的研发适配与规模化落地
，持续迭代优化国内唯一的原生UEFI固件基础解决方案，实现对全系列国产RISC-VCPU从桌面级、工业级到服务器级的全
场景全覆盖适配；全面升级RISC-V图形化设置界面与二进制转译层，完成RISC-V服务器级RAS功能框架及实现方案的全量
优化与量产落地。另外公司持续深化大语言模型在固件开发中应用，全面升级固件专属AIAgent智能开发平台，大幅提升
了研发效率，缩短固件产品适配与迭代周期。
盈利预测及投资建议：我们认为公司IDE新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功能上较为完善；Easydevelop在
用户数和订单上的突破印证了AI编程良好的市场前景；全面升级后的SnapDevelop专业版商业化落地值得期待，产品未来
市场空间广阔。我们预计2026-2028年EPS分别为1.04/1.62/2.32元，对应P/E分别为120.60/77.77/54.24倍，维持“买入
”评级
风险因素：合作推广不及预期；市场拓展不及预期；公司新产品研发不及预期风险。
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2026-04-21│卓易信息(688258)25年业绩高增长，AI+Coding打开成长空间 │广发证券 │增持
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公司披露2025年年报。25年，公司实现总营收3.4亿元，同比增长3.7%；归母净利润为7974万元，同比增长142.8%。
公司IDE业务订单较好，25年收入增速受确收节奏影响。2025年，公司IDE业务营收1.0亿元，同比增长6.2%。从订单
层面来看，根据卓易信息官方微信公众号。截止2026年2月21日，IDE业务的核心产品EazyDevelop订单突破4200万元，其
中2026年1-2月订单金额实现环比翻倍。EazyDevelop产品自25年9月推出，公司早期产品推广导致较低的单位用户付费金
额以及确收节奏都影响了25年该业务营收增速。26年3月25日，公司宣布EazyDevelop产品会员订阅套餐价格提升。26年，
在产品套餐单价提升，用户数量持续增长的趋势下，公司IDE业务营收高增长可期。
25年，公司毛利率提升显著。25年公司毛利率为55.9%，同比提升3.7个百分点。公司整体毛利率的提升与成本端人工
相关成本减少有关。从成本端来看，公司云计算设备核心固件业务直接人工同比减少26.99%，IDE业务直接人工成本同比
减少39.37%。相关人工成本的减少使得相关业务毛利率提升。25年，公司IDE业务毛利率51.9%，同比增长2.1个百分点。2
6年，随着IDE相关产品套餐价格的提升以及人工成本的优化，公司整体毛利率有望稳步提升。
盈利预测与投资建议：我们预计26-28年公司营收为5.4/7.9/10.8亿元，归母净利润1.9/3.0/4.3亿元。综合考虑行业
地位、竞争优势、需求前景以及IDE稀缺性等因素，我们给予公司2026年100倍合理PE估值，对应合理价值156.60元/股，
维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争风险；新产品推进不及预期风险；国产替代不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：57家
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2026-04-28│卓易信息(688258)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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卓易信息于2026年4月28日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有卓易信息董事
长谢乾、卓易信息董事会秘书王娟、卓易信息董事长助理李阳及公司管理层。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/84396688258.pdf
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参与调研机构：39家
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2025-12-22│卓易信息(688258)2025年12月22日投资者关系活动主要内容
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1、Snapdevelop目前的用户数如何?
答：Snapdevelop截止到上半年，已经有2万试用用户，随着12月底版本的迭代完成，我们会正式进行商业推广，预计
明年付费用户数会明显起量。
2、公司目前AI编程产品的收入如何?
答：公司今年发布了Snapdevelop和Eazydevelop两款AI编程产品，Snap12月底会有一个大版本更新，之后再做正式的
商业推广。Eazydevelop10月份上线已经产生订单。
3、IDE业务竞争壁垒和战略路径，IDE的最大挑战是什么?
答：集成开发环境(IDE)行业整体具有较高的技术和生态壁垒，目前全球范围内表现较为突出的主要包括Microsoft、
JetBrains以及部分面向特定编程语言的专业IDE产品。
在此背景下，公司在IDE领域形成了自身的差异化优势。首先，公司可以将国产化与自主可控作为重要的发展路径之
一。就目前情况而言，公司是国内少数具备从底层代码开始自主研发完整IDE体系的厂商之一。公司在与部分大型渠道和
客户沟通过程中了解到，在金融等特定行业中，确实存在对IDE国产化的现实需求。
与此同时，公司并未将业务发展完全限定在单一国产化路径上。公司在云原生应用场景下的开发体验相较传统IDE有
明显提升，因此在参与市场竞争时具备自身优势。公司并不以与Microsoft或JetBrains形成正面竞争为目标而是选择聚焦
云原生这一细分方向，认为该路径本身已具备充分的发展空间。从行业使用习惯来看，IDE产品并不具备强排他性，开发
者在实际工作中通常会根据不同项目需求同时使用多套IDE产品。因此，公司无需通过取代既有主流产品来实现发展，而
是通过发挥自身在特定技术路线和应用场景中的优势，参与市场并获取相应份额。
此外，公司通过引入AI技术进一步强化产品能力。公司认为，AI编程能力主要由大模型能力与IDE平台能力两部分构
成，二者在软件开发过程中具有较强的互补性。相关功能和实践已在公司产品体系中逐步体现。
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