价值分析☆ ◇688261 东微半导 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 9 9 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.91│ 4.22│ 1.48│ 2.40│ 2.88│ ---│
│每股净资产(元) │ 11.20│ 42.07│ 30.34│ 34.17│ 36.94│ ---│
│净资产收益率% │ 25.96│ 10.03│ 4.89│ 7.19│ 7.97│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 146.90│ 284.36│ 140.02│ 237.51│ 271.75│ ---│
│营业收入(百万元) │ 782.09│ 1116.36│ 972.85│ 1232.75│ 1433.67│ ---│
│营业利润(百万元) │ 168.79│ 326.87│ 150.24│ 257.96│ 310.64│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-02 增持 维持 62.71 2.09 2.37 --- 华泰证券
2023-11-13 买入 维持 --- 2.57 3.27 --- 国信证券
2023-11-03 增持 维持 89.27 2.55 3.01 --- 华泰证券
2023-11-03 增持 维持 117 --- --- --- 中金公司
2023-11-01 增持 维持 --- 2.91 3.77 --- 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-02│东微半导(688261)归母净利不及预期；静待见底信号
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维持增持，下调目标价至62.71元
我们认为部分功率器件价格仍将面临下行风险，但华虹等代工厂降价有望对毛利率形成增厚效益。综上，
我们下调公司2023/2024/2025年收入预期8/21/24%至9.8/10.0/11.7亿元，下调公司归母净利润预期30/18/21%
至1.38/1.97/2.23亿元。给予公司30x2024EPE，较可比公司平均的22x溢价主因公司产品组合策略持续优化、
特色工艺持续推进，下调目标价至62.71元（原值：89.27元），维持“增持”评级。
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2023-11-13│国信证券-东微半导(688261)前三季度研发投入同比增加65.7%，产品矩阵持续丰富-231113
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投资建议：我们看好器件设计与工艺实现的技术能力、高性能产品的多维成长，预计23-25年公司有望实
现归母净利润1.64/2.42/3.08亿元(YoY-42.3%/47.6%/27.4%)，对应23-25年PE分别为52/35/28倍，维持“买入
”评级。
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2023-11-03│华泰证券-东微半导(688261)利润承压，静待库存去化-231103
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维持增持，下调目标价至89.27元
考虑到行业去库存压力，我们下调公司2023/2024/2025年收入预期13/15/15%至10.60/12.79/15.30亿元，
下调公司归母净利润预期8/9/12%至1.98/2.41/2.84亿元。给予公司35x2024EPE，较可比公司平均的28x溢价主
因公司产品结构持续优化、特色工艺持续推进，下调目标价至89.27元（原值：140.50元），维持“增持”评
级。
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2023-11-03│中金公司-东微半导(688261)3Q业绩筑底明确，坚定推进技术产品差异化-231103
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盈利预测与估值
由于市场竞争格局加剧，公司超级结相关产品定价持续承压，我们下调公司2023/24年收入预测10%/11%至
10.2/13.6亿元，下调2023/24年净利润预测18%/19%至1.7/2.7亿元。但是我们依然看好公司坚持技术创新，瞄
准IGBT、SiC产品差异化战略为其中长期带来的成长空间。维持对公司的跑赢行业评级，下调目标价27%至人民
币117.00元，对应30x2025年P/E（考虑到行业竞争加剧影响盈利成长，下调估值目标倍数，以9.6%股权成本折
现）。公司当前股价交易于47x/28x2023/24年P/E，有44%上行空间。
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2023-11-01│长城证券-东微半导(688261)23Q3扣非净利润环比+4%，持续看好新能源&车规级高景气赛道-23
│1101
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高性能功率器件行业龙头，推进光伏&车规级布局，维持“增持”评级。
根据Omdia数据，预计2026年全球功率半导体市场规模将达359亿美元。公司重点布局高压超级结MOSFET、
TGBT、Si2C器件等产品，在高性能功率器件领域拥有头部终端客户基础，未来在光伏、新能源车等应用领域成
长空间广阔。预计公司2023 2025年净利润分别为2.09/2.75/3.55亿元，对应23/24/25年PE为38/29/22倍，
维持“增持”评级。
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