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688266(泽?制药-U)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇688266 泽璟制药 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-25 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 0 0 0 0 1 2月内 3 0 0 0 0 3 3月内 4 0 0 0 0 4 6月内 11 0 0 0 0 11 1年内 26 4 0 0 0 30 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ -1.33│ -1.88│ -1.91│ -1.22│ -0.54│ 0.83│ │每股净资产(元) │ 6.74│ 4.98│ 3.16│ 5.45│ 4.88│ 5.67│ │净资产收益率% │ -19.73│ -37.70│ -60.30│ -27.78│ -15.85│ 17.19│ │归母净利润(百万元) │ -319.23│ -451.00│ -457.77│ -327.76│ -153.74│ 213.86│ │营业收入(百万元) │ 27.66│ 190.36│ 302.31│ 410.84│ 951.91│ 1773.48│ │营业利润(百万元) │ -304.83│ -459.04│ -485.56│ -333.89│ -155.52│ 257.55│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-25 买入 维持 61.33 -1.06 -0.42 0.84 广发证券 2024-02-24 买入 首次 60.39 -1.10 -0.63 0.49 国泰君安 2024-01-28 买入 维持 --- -1.13 -0.54 0.50 华安证券 2024-01-02 买入 维持 --- -1.38 -0.71 0.83 华安证券 2023-12-12 买入 维持 --- -1.24 -0.58 0.98 华金证券 2023-12-07 买入 维持 --- -1.38 -0.71 0.83 华安证券 2023-11-24 买入 维持 --- -0.95 -0.76 1.04 天风证券 2023-11-09 买入 首次 --- -1.38 -0.71 0.83 华安证券 2023-11-02 买入 维持 58 -1.16 -0.14 1.08 中信证券 2023-11-01 买入 维持 --- -1.09 -0.26 0.40 东北证券 2023-10-31 未知 未知 --- -1.32 -0.68 1.12 西南证券 2023-10-31 买入 维持 --- -1.40 -0.39 1.02 德邦证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-25│泽璟制药(688266)业绩稳步增长,核心产品商业化可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议 我们预计公司23-25年营收分别为3.86、9.95、17.27亿元。鉴于公司多个核心产品处于上市初期或注册研 究阶段,我们采取risk-adjustedDCF的方法对公司进行估值,得到公司合理价值为61.33元/股,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-24│泽璟制药(688266)首次覆盖报告:创新龙头潜力初显,差异化管线多点开花 ──────┴───────────────────────────────────────── 首次覆盖,给予增持评级。泽璟制药聚焦未满足临床需求,打造差异化创新管线,管线陆续步入收获期。 预测公司2023-2025年营业收入分别为3.87、9.36、17.02亿元,同比增长+28%、+142%、+82%。根据DCF绝对估 值法,给予目标价60.39元/股。首次覆盖,给予“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-28│泽璟制药(688266)23Q4企稳全年稳定增长,新产品有望拉动新曲线 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计2023-2025年泽璟制药营业收入分别为3.81亿元、9.98亿元、19.74亿元,同比增长分别为26.1% 、161.7%、97.8%;归母净利润为-2.99亿元、-1.44亿元、1.33亿元,同比增长分别为34.6%、51.8%、192.6% 。我们看好公司重组人凝血酶、杰克替尼商业化前景,CD3/DLL3/DLL3等多个FIC管线的推进为公司带来长期增 长驱动,公司有望成为下一代综合型创新制药企业。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-02│泽璟制药(688266)重组人凝血酶获批上市,渠道就位静待放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计2023-2025年泽璟制药营业收入分别为4.11亿元、9.90亿元、19.59亿元,同比增长分别为36.0% 、140.9%、97.9%;归母净利润为-3.65亿元、-1.88亿元、2.20亿元,同比增长分别为20.3%、48.5%、217.2% 。我们看好公司重组人凝血酶、杰克替尼等产品即将上市商业化,CD3/DLL3/DLL3等多个FIC管线的推进为公司 带来长期增长驱动,有望成为下一代综合型创新制药企业。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-12│泽璟制药(688266)携手远大,重组人凝血酶商业化有望提速 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司临床后期多项产品即将收获,早期管线布局双/三特异性抗体及小分子靶向新药,差异化 竞争优势明显,成长空间广阔。考虑到公司三季度业绩趋势,我们调整原有盈利预测,预计公司2023-2025年 营业收入4.52/9.64/17.48亿元,同比增长50%/113%/81%。维持“买入-A”建议。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-07│泽璟制药(688266)重组人凝血酶BD落地,13亿元授权远大医药 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计2023-2025年泽璟制药营业收入分别为4.11亿元、9.90亿元、19.59亿元,同比增长分别为36.0% 、140.9%、97.9%;归母净利润为-3.65亿元、-1.88亿元、2.20亿元,同比增长分别为20.3%、48.5%、217.2% 。我们看好公司重组人凝血酶、杰克替尼等产品即将上市商业化,CD3/DLL3/DLL3等多个FIC管线的推进为公司 带来长期增长驱动,有望成为下一代综合型创新制药企业。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-24│泽璟制药(688266)商业化产品数量逐渐增多,抗体平台研发储备充分 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级 结合一到三季度公司销售收入,我们对于公司未来收入预期下调。将2023至2025年营业收入预期由为7.46 亿、11.50亿、24.44亿元人民币调整为4.05亿、8.58亿以及16.77亿元人民币,将实现归母净利润-2.62亿、-1 .95亿、3.04亿元人民币调整为-3.06亿、-2.01亿以及2.74亿元人民币。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-09│华安证券-泽璟制药(688266)自免肿瘤双驱创新药新星,商业化进入密集加速期-231109 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计2023-2025年泽璟制药营业收入分别为4.11亿元、9.90亿元、19.59亿元,同比增长分别为36.0% 、140.8%、98.0%;归母净利润为-3.65亿元、-1.88亿元、2.20亿元,同比增长分别为20.3%、48.4%、217.0% 。我们看好公司凝血酶、杰克替尼等产品即将上市商业化,多个FIC管线的推进为公司带来长期增长驱动,有 望成为下一代综合型创新制药企业。我们首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│泽璟制药-U(688266)2023年三季报点评:季度业绩有所承压,多研发产品正步入兑现期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:公司是一家聚焦多个疾病领域的创新驱动型药企,目前公司多纳非尼的一线肝细 胞癌和难治性分化型甲状腺癌适应症已获批上市,纳入国家医保后销售有望持续放量;杰克替尼的MF适应症和 重组人凝血酶已提交上市申请,重组人促甲状腺素处于III期临床阶段,丰富管线产品即将进入商业化收获期 。领先多抗平台中多款产品具有FIC或BIC潜力,创新抗体管线值得期待。根据公司2023年三季报,考虑到Q3业 绩收入端有所承压,利润端持续减亏,调整公司2023/2024/2025年EPS预测至-1.16/-0.14/1.08元(原预测为- 1.33/-0.11/1.12元)。使用绝对估值法,通过DCF模型测算公司合理股权价值154亿元,其中β=1.27(艾力斯 、基石药业、贝达药业、君实生物、歌礼药业、康宁杰瑞、诺诚健华平均值),WACC=9.54%(Rf取十年期国债 收益率2.7%,Rm取沪深300复合收益率略上浮,风险溢价为6.0%,税率取15%),考虑公司后续管线布局情况取 g=1.5%,对应目标价58元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│东北证券-泽璟制药(688266)2023年三季报点评:多纳非尼短期放量承压,公司利空出尽,多 │款重磅产品获批在即-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑到公司核心产品的市场空间、竞争格局、研发进度以及公司经营能力的提升, 我们预计2023-2025年公司收入分别为4.32亿元、6.79亿元、12亿元,归母净利润分别为-2.89亿元、-0.69亿 元、1.06亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│西南证券-泽璟制药(688266)2023年三季报点评:商业化稳步推进,重组人凝血酶落地在即-23 │1031 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:随着重组人凝血酶和杰克替尼的落地,多纳非尼商业化的稳步推进,公司业绩增长动力充足, 预计公司2023-2025年收入分别为4.2、9.7和16.4亿元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│泽璟制药-U(688266)业绩符合预期,创新管线推进顺利 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:公司拥有经验丰富的商业化团队和优质的创新产品管线,重磅产品获批在即。预计2023-2025 年收入为4.23、11.05、19.60亿元。2023-2025年归母净利润为-3.71、-1.02、2.71亿元。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 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