研报评级☆ ◇688267 中触媒 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.44│ 0.83│ 1.16│ 1.46│ 1.66│ 1.85│
│每股净资产(元) │ 14.96│ 15.52│ 16.04│ 16.86│ 17.82│ 18.89│
│净资产收益率% │ 2.92│ 5.32│ 7.25│ 9.00│ 9.00│ 10.00│
│归母净利润(百万元) │ 76.91│ 145.52│ 204.85│ 257.00│ 293.00│ 327.00│
│营业收入(百万元) │ 549.88│ 666.61│ 845.77│ 979.00│ 1129.00│ 1290.00│
│营业利润(百万元) │ 89.98│ 166.46│ 235.41│ 293.00│ 335.00│ 373.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-03 买入 维持 --- 1.46 1.66 1.85 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-03│中触媒(688267)公司动态研究：延伸布局高端催化剂，2025年公司归母净利润│国海证券 │买入
│同比增长 │ │
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特种分子筛及催化剂系列实现营收大幅增加，2025年公司归母净利润同比增长
2025年公司实现营业收入8.46亿元，同比+26.88%；实现归属于母公司股东的净利润2.05亿元，同比+40.76%；实现扣
非后归属母公司股东的净利润1.86亿元，同比+50.23%。
分板块看，2025年公司特种分子筛及催化剂系列实现营收7.90亿元，同比+41.45%，毛利率45.10%，同比+1.99个百分
点；催化材料板块实现营收0.39亿元，同比-58.45%，毛利率6.14%，同比-8.53个百分点。
期间费用方面，2025年公司销售费用率为2.47%，同比+0.57个pct；管理费用率为6.88%，同比-0.93个pct；研发费用
率为5.94%，同比-1.00个pct；财务费用率为-0.36%，同比+1.47个pct；2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为3.4
5亿元，同比+83.51%。
2026Q1公司营收同环比增长，归母净利润短期承压
公司2026Q1实现营收2.33亿元，同比+16.96%，环比+32.87%；实现归母净利润0.32亿元，同比-22.31%，环比-0.46%
。
期间费用方面，2026Q1公司销售费用率为1.57%，同比-0.17个pct，环比-3.77个pct；管理费用率为5.86%，同比-0.8
8个pct，环比-3.56个pct；研发费用率为5.12%，同比-1.09个pct，环比-3.89个pct；财务费用率为1.61%，同比+2.12个p
ct，环比+1.19个pct；2026Q1，公司经营活动产生的现金流量净额为0.11亿元，同比-53.94%，环比-78.84%。
纵向深化+横向延伸，公司有望快速成长
公司主要产品包括特种分子筛、非分子筛催化剂及催化应用工艺及化工技术服务。公司CHA结构移动源脱硝分子筛长
期供货巴斯夫、喜星等国际知名化工企业；环氧丙烷催化剂、吡啶合成催化剂已在下游多家重点客户实现规模化应用，分
子筛类产品已进入国际知名化工企业供应链体系。甲醛催化剂打破了国外大型化工企业长期垄断的局面，有望实现国产替
代。
2025年，公司重点推进固定源脱硝分子筛、TRH特种分子筛、高纯氧化硅、高纯氧化铝等环保新材料及精细化学品的
技术转化与产能建设。“特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目”已结项，新增特种分子筛及催化剂
产能3,000吨；高纯石英砂中试项目、硝酸铵溶液进行树脂处理项目、HPPO碱处理等项目进度已达到90%及以上。此外，公
司对“环保新材料及中间体项目”进行内部投资结构优化，新增多个产品线，预计于2028年7月建成投产。
盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028年营业收入分别为9.79、11.29、12.90亿元，归母净利润分别为2.57、2.9
3、3.27亿元，对应PE分别21、18、16倍。公司作为国内催化剂领先企业，主营业务稳固，随着募投项目产能逐步释放，
公司有望快速成长，实现国产替代，维持“买入”评级。
风险提示：市场开拓不及预期；原材料价格波动风险；新产品研发不及预期；行业竞争格局恶化；产品价格下降风险
；客户集中度较高风险；国产替代进程不及预期；汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│中触媒(688267)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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在上海证券交易所、上证路演中心的支持下，公司于2026年4月29日11:00-12:00通过网络文字互动方式，召开了2025
年度暨2026年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，具体交流情况如下：
1. 李董，公司2025年业绩创新高，但1季度净利润出现下降，有什么原因背景吗？
回复：尊敬的投资者您好，从收入端来看，一季度营业收入同比增长16.96%，下游需求整体稳定。归属于上市公司股
东的净利润较去年同期下降22.31%，主要原因为受国际汇率影响，产生汇兑损失，同时部分产品、主要原材料、能源价格
波动，导致毛利率下降。感谢您对公司的关注！
2. 您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
回复：尊敬的投资者您好，公司今年将立足催化剂、分子筛核心主业，稳步提升主业产能与市场占有率。同时依托自
身硅铝材料、催化技术沉淀，有序推进高纯硅铝材料等新业务的布局，培育第二增长曲线。公司产业协同围绕核心业务展
开，具体情况请关注公司后续公告，感谢您对公司的关注！
3. 请问公司营收情况如何？谢谢
回复：尊敬的投资者您好，2025年度，公司实现营业收入84,577.06万元，较上年同期增加26.88%；2026年一季度实
现营业收入23,279.00万元，较上年同期增加16.96%，公司营收端运行平稳，营收增长符合公司预期，其他有关业绩数据
详见年度及季度报告。感谢您对公司的关注！
4. 请问金总，未来的分红政策和回报规划如何？
回复：尊敬的投资者您好，2026年，公司基于2025年度经营业绩，以总股本扣除回购专用账户股份数为基数，拟向全
体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），拟向全体股东每10股以资本公积金转增3股。同时公司拟在满足现金分红条
件且不影响公司正常经营和持续发展的情况下进行中期现金分红，中期现金分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东
的净利润，并提请股东会授权公司董事会制定并实施中期分红方案。上市至今，公司持续保持不低于30%的分红比例，并
在2025年实行了两次现金分红。未来，公司将持续严格落实利润分配政策，结合业务发展和资金需求情况，为投资者提供
长期、稳定、可持续的回报，保障投资者利益。感谢您对公司的关注！
5. 2026年一季报业绩大幅下滑，股东看了很恐怖，后续会好转吗？上市几年了，股价持续破发，能采取一些有力措
施提振股东信心？比如，公司负债率很低，能否进一步回购并注销股份？
回复：尊敬的投资者您好，一季度净利润降低主要原因为受国际汇率影响，产生汇兑损失，同时部分产品、主要原材
料、能源价格波动，导致毛利率下降；公司目前财务状况稳健，负债率低、现金流良好。我们高度重视公司股价长期破发
的情况，充分理解广大股东的诉求，对于股份回购并注销的建议，公司会结合经营发展、资金规划及监管要求，审慎研究
论证，如有相关计划，将及时依规披露。感谢您对公司的关注！
6. 请公司介绍一下今年的预算、收入业绩计划情况
回复：尊敬的投资者您好，公司已制定年度经营与预算规划，稳步推进产销拓展、产能落地及降本增效，保障经营稳
定，具体经营情况请以公告为准。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：1家
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2025-11-18│中触媒(688267)2025年11月18日投资者关系活动主要内容
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在上海证券交易所、上证路演中心的支持下，公司于2025年11月18日上午11:00-12:00通过网络文字互动方式，召开
了2025年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，具体交流情况如下：
1. 今年公司上市后首次进行三季度分红，未来会保持吗？
回复：尊敬的投资者您好，公司高度重视股东回报，持续完善投资者回报机制，让股东切实感受公司的发展成果，增
强投资者对公司的长期信心。上市至今公司每年均实施了现金分红，今年计划实行两次现金分红。未来，公司将持续严格
落实利润分配政策，结合实际经营和资金需求情况，为投资者提供科学、持续、稳定的回报。感谢您对公司的关注！
2. 金总好，公司环氧丙烷催化剂的优势和未来增长市场空间有多大？
回复：尊敬的投资者您好，公司依托钛硅分子筛技术开发的HPPO工艺包及催化剂，成功突破国外技术垄断，该工艺具
有原子利用率高、副产物少等环保优势，公司的工艺包及催化剂产品在下游客户工业化生产上得到了成功验证。目前，催
化剂产品已经得到国内外客户的高度认可，前三季度公司业绩增长的主要原因也包括公司钛硅系列催化剂产品实现销售增
长。未来，公司将持续加强市场开拓力度，努力提升市场份额。感谢您对公司的关注！
3. 请问贵公司在制药、燃料电池、氢气制绿氨的催化剂 这几方面有布局吗。
回复：尊敬的投资者您好，公司主要产品暂未在制药、燃料电池、氢气制绿氨催化剂方面有相关布局。感谢您对公司
的关注！
4. 公司控股股东是否有再次增持的计划？
回复：尊敬的投资者您好，公司控股股东未来若有相关计划，公司将依法披露公告，后续公司也将采取多种措施（包
括但不限于加强与投资者沟通交流、利润分配、股份回购、控股股东增持等）维护股价、全力保障投资者利益。感谢您对
公司的关注！
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