研报评级☆ ◇688270 ST臻镭 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-25│ST臻镭(688270)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要如下：
1、郁董事长，您好！想问一下，公司的主要三类产品，电源管理芯片、射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片、终端射
频前端芯片，今年第一季度与去年前三季度相比，销量占比和毛利率有没有较大幅度变化？谢谢！
答：这三类芯片产品的稳态毛利率变化不大，射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片基本在90%左右，终端射频前端芯片
及电源管理芯片基本在80%左右。
2、面对商业航天的发展前景，公司是否有扩产计划？
答：公司为芯片设计公司，采用Fabless 经营模式。在该模式下，公司专注于从事产业链中的集成电路研发、设计和
销售环节，通过向供应商采购晶圆和封装加工服务来代工完成生产。为应对显著增长的订单情况，公司将采取提前备货、
提前与供应商沟通排期、扩大供应商名录等多项措施，确保产品及时交付。目前公司以市场需求与订单为导向，若后续明
确具体扩产计划，将严格按照规则履行审议与披露程序，相关进展请以公司公告为准。
3、年报上有提到公司产品有光模块方向，是只用于太空环境吗？或者说只有太空算力落地后，才有批量化的应用场
景吗？还是说目前的地面场景也有应用？现在有没有给哪些大厂送样试用，或者已经拿到小额订单？
答：公司正在研制高速光模块配套的整体电源管理芯片解决方案，目前已小批量供应客户使用。公司布局针对光模块
、AI、算力等需求的电源产品聚焦航天领域。
4、请问：（1）晶圆代工厂涨价对公司的影响？一季度毛利率下降是否受此影响？（2）公司产品是否计划提价？顺
价能力如何？谢谢
答：晶圆代工厂的价格波动目前对公司没有影响；一季度毛利率下降主要是受报告期内产品结构的影响，各产品毛利
率存在一定差异。公司将持续优化经营策略，优化产品布局，着力提升整体毛利率水平。
5、公司2025年射频微系统的销售数量大幅度减少（-73%），是什么原因？公司说产品性能很好，国内几乎没有竞争
对手。公司年报上说微系统细分行业已经进入了快速发展时期，但是公司实际经营背道而驰，原因能说明一下吗？
答：1、2025年年度报告中技术服务收入里有80%左右是微系统及模组业务，该品类整体营收不存在下降的情况。2、
公司下游项目未完全落地。
6、请问：1、一季度特种和商业航天收入占比？2、公司产品是否供应商业航天网关和用户终端？
答：公司2026年一季度特种领域收入占比60%以上，公司产品已用于行业终端。
7、郁董事长您好，很看好贵公司未来的潜力，想问问射频微系统项目进展情况，项目能否按期达产，对公司收入结
构的优化贡献是什么？
答：公司射频微系统项目稳步推进，部分客户在其项目中已在验证。
8、请问卫星载荷零部件收入验收确认方式是怎样的？需要在轨验收吗？
答：公司产品以客户验收通过及拿到客户验收单进行收入确认。
9、公司未来是否布局6G太赫兹频段射频直采ADC及射频收发芯片？
答：目前暂无相关布局。
10、最近，半导体生产必要的氦气大涨价，是否影响公司产品委托生产成本？公司的晶圆代工厂是否面临抢不到氦气
而影响生产的情况？
答：目前对公司没有影响。
11、逐日工程近期取得太空充电桩突破，公司产品是否可以应用于逐日工程？
答：公司暂不掌握下游客户的应用场景。
12、数字相控阵的市场需求目前处于什么阶段？目前市场规模有多大？还有新的董秘什么时候到位？希望公司注重市
值管理，别想着上市了什么都不管了。
答：数字相控阵市场需求有增长趋势，公司不掌握下游客户在该领域的项目规模。新的董秘任职情况请关注公司后期
公告。
13、公司年报提到：“开始面向光模块、AI、算力等需求进行产品的研发”，请问是针对地面还是太空数据中心的产
品研发？二代星中微系统及模组的价值量占比是否会明显提升？谢谢
答：公司布局发展的光模块、AI、算力等需求的产品针对的是太空数据中心。目前二代星的具体实施方案尚未完全明
确，微系统及模组价值量占比无法预估。
14、再次查看了最新年报，业务分类中，微系统及模组是一类，技术服务收入是一类，两者并列。刚才董事长回复说
，技术服务收入中的80%是微系统及模组。请问年报上分类合理吗？
答：公司年报单独列报能够更清晰反映公司在研业务转化节奏，便于理解公司经营实质。技术服务收入主要对应首批
初研、定型试验、委托研发等科研阶段，属于定制化技术开发业务，按履约进度确认收入；产品销售收入主要对应型号定
型后批产供货阶段，属于标准化产品交付业务，于产品验收后确认收入。
15、请问董事长，臻镭科技在6G通信太赫兹技术方面今后有何研发布局？
答：目前公司暂无相关布局。
16、郁董事长您好，请问近半年您是否有减持计划？
答：暂无减持计划。
17、公司在报表中，将公司的产品和竞品性能对比，这很不错，能否加一列国内最强竞争对手的技术数据对比，让股
东知道公司产品的领先程度
答：感谢您的建议，公司会予以考虑。
18、您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。近年来监管机构持续倡导
上市公司加强投资者关系管理，鼓励通过数字化手段提升沟通质量与信息披露透明度。基于此，请问贵公司在2025年的业
绩说明会中，是否考虑采用视频直播并提供会后回放，以提升信息获取的便利性与透明度？感谢您的解答。
答：感谢您的建议，公司在后续业绩说明会中会予以考虑。
19、作为独立董事，对公司因为财务问题违规，导致被ST处理，公司股价一落千丈，请问您尽职了吗？
答：感谢您的关注，针对本次违规，本人第一时间与公司董事会、财务负责人及年审会计师事务所进行专项沟通，全
面核查差错成因、更正依据、追溯调整合规性；持续关注立案调查进度、监管问询回复及整改方案制定，要求公司全面排
查内控缺陷、完善财务核算流程，杜绝同类问题再次发生。
20、郁董事长倾心研发，很佩服，但是作为上市公司，规范运作，信息公开透明是首要，合理及时回复投资者关注是
应该要做的。为了省钱，董秘和财务总监合一，甚至一度连证券代表都没有，结果失去的更多（监管和投资者的信任没有
了）。上市，就必须规范，对于不合格的高管，该处理的要处理。
答：感谢您的建议，内部已采取问责。
21、公司的产品和竞品性能对比很不错，能否加一列国内最强竞争对手的技术数据对比，让股东知道公司产品的领先
程度。
答：感谢您的建议，公司会予以考虑！
22、贵司财务问题导致st，投资者损失惨重，财务总监有不可推卸的责任，投资者要求更换财务总监，补足公司发展
的短板
答：感谢您的建议。
23、请问郁董事长，能回购公司股票，增强股民信心吗？目前持仓已腰斩，真的一把鼻涕一把泪！ 都st了 让相信公
司的投资者能得到相应的回报吧
答：感谢您的建议，公司会认真考虑。
24、有没有确定什么时候送股除权？
答：因公司回购专用证券账户中的股份不参与分配，本次权益分派方案涉及差异化，正在按照流程启动申请，公司会
加快推进权益分派。
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参与调研机构：24家
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2026-04-23│ST臻镭(688270)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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一、情况介绍
现就公司 2025 年年报情况跟各位做下汇报：
2025 年度，公司实现营业收入 43170.30 万元，同比增长42.30%；经营效益大幅提升。归属于上市公司股东的净利
润为13298.60 万元，同比增长 580.76%。
报告期内，公司业绩持续向好，主要原因系公司下游行业回暖、客户的产品需求有所增加，公司凭借产品有效覆盖率
和卡位优势，市场拓展节奏稳步加快，产品交付有序推进，推动了公司销售收入实现持续增长。报告期内公司重点拓展了
数字相控阵系统、卫星，通信等领域。在射频收发芯片及高速高精度 ADC/DAC 芯片、数字波束成形器、运算放大器及时
钟分配器/发生器芯片、电源管理芯片等方面新研和定型芯片数十款，不断完善全链条产品能力和多产品线的协同布局。
公司各应用领域项目及订单充分释放，公司统筹优化生产排期，加大前置备产布局，产能利用率维持高位饱和状态。同时
公司持续推进市场拓展，积极开发优质新客户、承接新项目，加速切入新兴应用场景，进一步提升产品覆盖范围，扩大各
领域市场占有率。
二、问答环节
1、公司 2025 年度的营业收入中，行业领域收入细分占比怎么样？
答：2025 年公司营业收入近 4.32 亿元，特种行业领域和卫星通信领域收入约各占 50%。
2、我们从产业信息里了解到，公司技术实力在行业的认可度较高，公司产品种类多，能否展望一下未来的竞争格局
？
答：商业航天赛道空间广阔，行业长期发展潜力突出，未来将持续吸引各类市场主体入局。同时产业整体技术壁垒较
高，产品研发、上机验证周期长，对可靠性、成本控制要求严苛，行业准入门槛显著。相较于新进企业，具备长期技术积
累与产业化经验的企业，在市场竞争中优势更为突出。公司产品覆盖率较为齐全，公司电源管理芯片、SIP 模组、多通道
一体化集成射频收发芯片、高速高精度 ADC/DAC 芯片、数字波束成型芯片、频综芯片等均已定型和卡位，覆盖各类卫星
及卫星通信载荷。从产业周期来看，商业航天受限于火箭运力、火箭发射成本、发射工位等制约因素，批量化发射组网进
展及对公司营收贡献存在不可预见性，敬请广大投资者明辨信息，理性决策，审慎投资。
3、年报中有提到电源套片，是否为公司新产品？
答：不是全新产品，电源套片主要涵盖 PWM 控制器、功率管驱动器等核心器件。目前公司该类产品品类持续完善中
，已基于反激、正激、半桥、全桥、LLC、移相全桥等主流电源拓扑完成技术布局。公司以电源套片搭配隔离电源整体解
决方案的模式进行市场化推广，相关产品在电源业务板块已形成可观营收占比，也是公司未来重点研发与资源投入的核心
发展方向之一。
4、年报中提及公司开始面向光模块、AI、算力等需求进行产品研发，具体情况是什么，后期会转向民用吗？
答：公司正围绕光模块、AI 算力、服务器等新兴应用场景开展电源产品研发布局。现阶段研发聚焦宇航光模块配套
电源IC，涵盖 DCDC、LDO、TEC 控制器等品类；同时针对 AI芯片、CPU、FPGA 等供电需求，同步开发具备动态调压功能
的配套电源 IC及模块。目前公司相关技术研发以高端专用领域为导向，短期内暂无转向民用消费市场的规划。
5、公司是否有即将放量的大项目？
答：公司与以特定大型号为导向的成长型公司不同，公司产品通用性较高，广泛应用于各种型号中，不依赖单一型号
放量。
6、目前商业航天发展火热，未来前景也很好，请问公司是否考虑在相近的行业里对上下游产业进行并购收购？
答：公司现阶段暂无相关规划，目前公司仍聚焦主业发展，集中资源攻坚核心技术瓶颈，持续强化自研芯片的技术壁
垒与产品竞争力。未来若有相关计划，倾向于产业上游如流片、材料等环节的布局。
7、公司氮化镓这块的产能建设情况如何，是否能满足公司正常生产需求？
答：公司聚焦芯片设计主业，生产制造环节采用委外模式，目前委外厂商供应稳定、双方合作顺畅，公司生产交付需
求能得到充分保障。
8、公司对特种领域今年收入的预期是怎么样的？
答：特种行业业务出货量实现稳步提升、规模持续扩容，但行业产品整体价格呈下行态势。受益于出货放量的对冲作
用，预计公司这部分营业收入有望维持平稳水平。
9、近期公司发布了关于实施其他风险警示暨停牌的公告，下一步有什么计划吗？
答：公司董事会和管理层高度重视《行政处罚事先告知书》中载明的事项，已进行深刻的自查自纠并整改完毕。公司
及相关责任人将引以为戒，认真汲取经验教训，严格遵守相关法律法规，推动公司合规建设常态化，不断完善内部控制的
规范性和有效性，推动公司规范、持续、高质量发展。
根据《上市规则》12.9.8 条“上市公司股票因第 12.9.1条第一款第七项规定情形被实施其他风险警示后，同时符合
下列条件的，可以向本所申请撤销对其股票实施的其他风险警示并披露：
（一）中国证监会作出行政处罚决定书已满 12个月；
（二）公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述。”的相关规定，公司将在满足条件后
争取尽快申请撤销其他风险警示。
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〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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