研报评级☆ ◇688270 ST臻镭 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-29│ST臻镭(688270)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要如下：
1、请问：(1)针对商业航天重大市场机遇，公司有哪些大的战略思路，拟采取哪些策略和措施，维持较高的市场占有
率和毛利率，以良好的经营业绩回报投资者？（2）公司是否结合我国商业航天未来五至十年的发展趋势，制订了业务发
展战略？如果已经制订，能否介绍一下各年度关键财务指标？如果还没有制订，具体原因是什么？
答：您好！公司将坚定聚焦主业，持续完善“芯片－模组－微系统”的全链条产品能力和多产品线的协同布局，充分
发挥公司已有的市场地位、技术优势、产品卡位和份额优势，主动参与国内卫星互联网等相关产业建设，自我革新研发更
适配的产品和解决方案，持续拓展应用场景，努力开拓新客户和新项目，推动公司稳健发展。公司将以扎实的发展和长期
价值创造回报投资者，具体经营业绩请以定期报告等公告为准。感谢您的关注！
2、10 月 27 日，在 2026 卫星互联网产业生态大会上，复旦大学党委副书记、副校长迟楠公布了“星枢计划”的部
署规划，计划 2032 年完成千星部署，实现算力产业年产值破千亿元。国星宇航“星算计划”2030 年前拟完成千星组网
，2035 年前拟完成全部 2800 颗算力卫星。之江实验室“三体计算星座”拟 2027 年达到约 100 颗卫星组网，2032 年
达到千星规模。请问公司如何看待太空算力的发展机遇？是否有这方面的研发产品系列？
答：您好，工信部印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》中提出：探索太空算力技术前瞻研究及生态培育。公
司正围绕光模块、AI 算力等新兴应用场景进行布局，研发聚焦宇航领域；针对光模块配套电源 IC，研发 DCDC、LDO、TE
C 控制器等品类；针对 AI 芯片、CPU、FPGA 等供电需求，研发具备动态调压功能的配套电源 IC及模块。现阶段相关营
收占公司整体营收比重较低，业务拓展受到行业发展、产业竞争、技术迭代等多方面影响，存在不确定性。敬请广大投资
者理性投资，注意投资风险。感谢您的关注！
3、后续订单指引，明年营收、利润目标怎么看？
答：您好！公司始终坚持以提升经营质量和内在价值为核心，聚焦主业、稳健经营、规范运作，持续强化研发能力和
市场拓展力度，不断巩固和强化核心竞争力，努力以良好的经营业绩和持续的价值创造回报广大投资者。关于经营业绩请
以公司定期报告及公告为准。感谢您的关注！
4、公司作为坚持自主正向研发设计路径的集成电路设计企业，后续有哪些值得期待的新产品与迭代计划？未来公司
研发投入强度将保持在什么水平？
答：您好！公司目前在研项目覆盖宇航高可靠精密电源系统套片、宽带高线性高效率射频前端芯片、数字波束合成芯
片、微系统等方面研究，紧扣卫星互联网、防务信息化等国家重点战略领域场景需求，围绕高可靠、小型化、低功耗芯片
核心方向集中攻关，持续丰富产品矩阵。感谢您的关注！
5、高速光模块电源芯片目前客户拓展和放量进度怎么样？
答：公司正围绕光模块等新兴应用场景进行布局，研发聚焦宇航领域，针对光模块配套电源 IC，研发 DCDC、LDO、T
EC 控制器等品类。现阶段相关营收占公司整体营收比重较低，业务拓展存在不确定性。敬请广大投资者理性投资，注意
投资风险。感谢您的关注！
6、三季度特种行业订单、商业航天订单分别是什么情况？二季度收入下滑是验收节奏延后，还是需求本身下调？延
后验收的订单，预计集中在Q4 确认的比例大概多少？
答：您好！2026年前三季度和第三季度，公司营业收入和归母净利润均双双实现稳步增长，其中卫星通信领域业务稳
步提升，特种行业受下游客户节奏影响有所下降。公司收入受产品订单签署、生产排期、发货交付、客户验收及收入确认
等多重因素影响。公司将持续做好生产经营与市场拓展工作，具体业绩请关注公司定期报告。
7、与一代星相比，公司二代星的产品价格趋势预计是怎样的？具体原因是什么？
答：您好！公司采用阶梯式报价体系，产品价格主要与产品成熟度（是否为货架产品）、产品购买数量（分单批次和
年度累计）挂钩，公司内部已经建立了完善的基于出货量的阶梯式报价体系。感谢您的关注！
8、公司目前的应收账款已经超过了 6 亿，风险巨大，公司方面有没有大额计提的准备。
答：您好！公司应收账款与营业收入增长密切相关，在业务稳步推进的同时，公司管理层高度重视回款工作，并将回
款管理作为经营重点持续推进；对账龄较长的应收账款，已采取发送催款函、律师函等多种方式进行催收。公司严格按照
《企业会计准则》的要求，对应收账款进行减值测试并计提坏账准备，感谢您的关注！
9、三季度卫星互联网相关订单交付情况如何，四季度卫星业务展望？
答：您好，公司第三季度卫星互联网相关业务营收稳步提升，第四季度的业绩情况请以公司定期报告为准。
10、公司后续内控整改落地情况，何时有望撤销 ST 警示？
答：根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》12.9.8条“上市公司股票因第 12.9.1 条第一款第七项规定情形被
实施其他风险警示后，同时符合下列条件的，可以向本所申请撤销对其股票实施的其他风险警示并披露：
（一）中国证监会作出行政处罚决定书已满 12 个月；
（二）公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述。”的相关规定，目前公司董事会和管
理层已进行深刻的自查自纠并整改完毕，相应年度财务会计报告已完成追溯重述，公司将在满足条件后争取尽快申请撤销
其他风险警示。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-09-04│ST臻镭(688270)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要如下：
1、张总，中国火箭回收技术的成功，会给公司带来哪些实实在在的发展机会？
答：商业航天赛道空间广阔，行业长期发展潜力突出， 公司具备长期技术积累与产业化经验， 在航天市场竞争中具
有一定的优势。
2、郁总，请问贵司产品在国内以及国际上的技术水平，股吧里有些人说贵司技术门槛不高，合格率不高，容易被替
代。
答：公司为集成电路设计企业，自设立伊始始终坚持自主正向研发设计路径，2026 年上半年，公司研发投入持续保
持较高强度，拥有多项核心发明专利，研发人员超过 50%，在研项目稳步推进，持续提升公司核心竞争力。
3、张总，按照公开的消息，比如 GW+千帆今年的组网目标，以及臻镭收入确认和卫星发射的时间差推论，贵司
Q3 和
Q4 航天的业绩会大幅增长，请问贵司有对应的业绩指引吗？
答：下半年公司将按照 2026 年度经营目标稳步推进工作，相关业绩情况请关注后续公告。
4、你好张总，公司二季报环比下滑，请问是什么原因，三季度有业绩指引吗，传闻公司在手订单 20 亿，属实吗？
答：您好，2026 年上半年，公司在卫星通信领域的业务稳步提升，特种行业受到下游客户节奏影响，有所下降。关
于公司业绩情况请关注公司后续相关公告。
5、张总，现在有一种说法是贵司的产能有点跟不上业务，无论是航天类的还是 CPO，AI 电源方向都有点供不应求，
请问贵司有什么策略解决这个问题？
答：您好，公司目前经营正常，按项目订单有序组织排产，产品按期交付。
6、公司今年高点到现在跌了 70%，加上公司被 st，但公司目前没有任何措施也没有任何回应解释，是真如网上说的
公司不屑市值管理？
答：您好，感谢对公司的关注。二级市场股票价格受多重因素的影响，公司在做好业务经营的同时密切注意股价的波
动，希望通过做好公司经营、提高盈利水平的方式给予投资者信心。谢谢。
7、半年存货下降什么原因？是没有订单做了还是预期不好公司不敢备货了？
答：公司持续优化生产备货策略、消化存量库存，改善存货周转率。2026 年半年度存货期末余额下降主要是因为库
存商品和在产品减少。 8、郁总，您好!根据文昌最新会议的宣传内容来看，今年GW 和千帆还需要发射的低轨卫星数量还
相当可观，那对于臻镭来说，
Q3 和
Q4 业绩的增幅应该是相当可观的。
答：公司将按照 2026 年度经营目标稳步推进工作，公司相关经营情况请关注后续公司定期报告中披露的相关内容，
谢谢！
9、公司 2026 上半年营收同比 + 7.16%，其中
Q2 营收对比
Q1 环比下滑约 18%，净利润环比同步下滑。请问
Q2 大幅回落的核心原因：1、是卫星客户验收、交付节奏延后，还是下游订单本身减少？2、延后确认的收入会在
Q3 还是
Q4 集中确认？3、公司对 2026 年
Q3 单季营收、净利润恢复情况有没有判断？
答：2026 年上半年，公司在卫星通信领域的业务稳步提升，特种行业受到下游客户节奏影响，有所下降。下半年公
司将按照 2026 年度经营目标稳步推进工作。
10、你好郁董事长，公司股价一直跌跌不休，有没有回购计划？
答：公司一直重视投资者回报，公司会结合资金安排、经营发展等因素进行综合评估，如有相关计划将严格按照规定
履行信息披露义务。
11、郁总，您好！请问贵司的摘帽进展如何？什么时候可以摘帽？
答：根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》12.9.8条“上市公司股票因第 12.9.1 条第一款第七项规定情形被
实施其他风险警示后，同时符合下列条件的，可以向本所申请撤销对其股票实施的其他风险警示并披露：
（一）中国证监会作出行政处罚决定书已满 12个月；
（二）公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述。”的相关规定，目前公司董事会和管
理层已进行深刻的自查自纠并整改完毕，相应年度财务会计报告已完成追溯重述，公司将在满足条件后争取尽快申请撤销
其他风险警示。
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参与调研机构：17家
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2026-08-28│ST臻镭(688270)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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一、情况介绍
2026 年上半年，公司营业收入规模较上年同期稳步增长，实现营业收入 21953.38 万元，较上年同期同比增长 7.16
%，实现归属于母公司所有者的净利润为 7479.15 万元，较上年同期同比增长 14.87%，归属于母公司所有者的扣除非经
常性损益的净利润为 6975.90 万元，较上年同期同比增长 25.28%。报告期内，在宏观政策与产业升级的双重驱动下，公
司依托卫星互联网加速组网、装备信息化全面升级及核心元器件自主可控等行业机遇，整体经营态势呈现出持续向好的势
头，营业收入和净利润双双实现稳健的增长。二、问答环节
1、公司半年报里毛利率变化情况是怎么样的？
答：公司整体毛利保持较高水平，2026 年上半年综合毛利率约为 76%，与 2025 年和 2024 年全年相差不大；相对
去年同期变动的原因是产品销售结构变化，微系统产品的营收增幅相对较大。公司各业务板块毛利相对保持稳定，射频收
发与 ADDA产品为 90%以上，电源管理芯片为 85%以上，微系统为 30%左右。
2、DBF 芯片优势在哪里，具体有哪些应用领域？
答：相比用 FPGA 来实现波束成形，公司正向研发的 DBF 芯片，具有软件可重构、低功耗、高集成度、多片严格同
步工作等优势和特点；DBF 芯片因更专用，功耗小，算力强，具备显著应用优势，可应用在低轨卫星、雷达、对抗、通信
等大带宽、多波束的特定应用场景。
3、公司如何解读上半年的营收增速，主要产品线的营业收入占比情况是怎么样的？
答：公司在卫星通信领域的业务稳步提升，特种行业受到下游客户节奏影响，有所下降。从公司主要产品来看，电源
管理芯片的营收占比约为 50%，射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC 芯片的营收占比约为 29%，微系统及模组的营收占比
约为 21%。
4、公司经营活动现金流量净额增长较多，具体是什么原因？
答：公司 2026 年上半年持续加强应收账款的催收工作，销售商品、提供劳务收到的现金较多。
5、公司上半年研发投入情况如何？
答：公司 2026 年上半年研发投入占营收比为 23.15%，依旧保持高强度研发投入；上半年同比下降原因主要是研发
项目所处研发阶段的不同所致，去年流片费用（技术服务费）及材料耗用费用较多，此外，公司同步强化研发费用的管控
措施，包括设置研发费效比指标、精简研发队伍、本地部署大模型等，以期提升研发效率，降低研发成本。
6、贵司 SIP 系统的优势和前景，元器件是否外采？
答：公司 SIP 系统具有高集成度、高效率、低噪声、高可靠、小型轻量化等特点，可广泛应用于航天、卫星通信等
高端应用领域。SIP 系统立足于自研芯片，也会采购其他芯片。
7、公司产品是否有应用在光模块领域？
答：公司正在研制高速光模块配套的整体电源管理芯片解决方案，目前已小批量供应客户使用。公司布局针对光模块
需求的电源产品聚焦航天领域。
8、公司收入确认原则是什么？是卫星成功发射后才确认吗？
答：公司产品以客户验收通过及拿到客户验收单进行收入确认，不同项目、不同客户的节奏不一。
9、手机直连和宽带载荷分别供应了哪些产品？
答：针对手机直连载荷，公司提供 DBF 芯片、ADDA 芯片、射频收发芯片及电源管理芯片；针对宽带载荷，公司提供
微系统与模组以及电源管理芯片。
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参与调研机构：1家
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2026-05-25│ST臻镭(688270)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要如下：
1、郁董事长，您好！想问一下，公司的主要三类产品，电源管理芯片、射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片、终端射
频前端芯片，今年第一季度与去年前三季度相比，销量占比和毛利率有没有较大幅度变化？谢谢！
答：这三类芯片产品的稳态毛利率变化不大，射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片基本在90%左右，终端射频前端芯片
及电源管理芯片基本在80%左右。
2、面对商业航天的发展前景，公司是否有扩产计划？
答：公司为芯片设计公司，采用Fabless 经营模式。在该模式下，公司专注于从事产业链中的集成电路研发、设计和
销售环节，通过向供应商采购晶圆和封装加工服务来代工完成生产。为应对显著增长的订单情况，公司将采取提前备货、
提前与供应商沟通排期、扩大供应商名录等多项措施，确保产品及时交付。目前公司以市场需求与订单为导向，若后续明
确具体扩产计划，将严格按照规则履行审议与披露程序，相关进展请以公司公告为准。
3、年报上有提到公司产品有光模块方向，是只用于太空环境吗？或者说只有太空算力落地后，才有批量化的应用场
景吗？还是说目前的地面场景也有应用？现在有没有给哪些大厂送样试用，或者已经拿到小额订单？
答：公司正在研制高速光模块配套的整体电源管理芯片解决方案，目前已小批量供应客户使用。公司布局针对光模块
、AI、算力等需求的电源产品聚焦航天领域。
4、请问：（1）晶圆代工厂涨价对公司的影响？一季度毛利率下降是否受此影响？（2）公司产品是否计划提价？顺
价能力如何？谢谢
答：晶圆代工厂的价格波动目前对公司没有影响；一季度毛利率下降主要是受报告期内产品结构的影响，各产品毛利
率存在一定差异。公司将持续优化经营策略，优化产品布局，着力提升整体毛利率水平。
5、公司2025年射频微系统的销售数量大幅度减少（-73%），是什么原因？公司说产品性能很好，国内几乎没有竞争
对手。公司年报上说微系统细分行业已经进入了快速发展时期，但是公司实际经营背道而驰，原因能说明一下吗？
答：1、2025年年度报告中技术服务收入里有80%左右是微系统及模组业务，该品类整体营收不存在下降的情况。2、
公司下游项目未完全落地。
6、请问：1、一季度特种和商业航天收入占比？2、公司产品是否供应商业航天网关和用户终端？
答：公司2026年一季度特种领域收入占比60%以上，公司产品已用于行业终端。
7、郁董事长您好，很看好贵公司未来的潜力，想问问射频微系统项目进展情况，项目能否按期达产，对公司收入结
构的优化贡献是什么？
答：公司射频微系统项目稳步推进，部分客户在其项目中已在验证。
8、请问卫星载荷零部件收入验收确认方式是怎样的？需要在轨验收吗？
答：公司产品以客户验收通过及拿到客户验收单进行收入确认。
9、公司未来是否布局6G太赫兹频段射频直采ADC及射频收发芯片？
答：目前暂无相关布局。
10、最近，半导体生产必要的氦气大涨价，是否影响公司产品委托生产成本？公司的晶圆代工厂是否面临抢不到氦气
而影响生产的情况？
答：目前对公司没有影响。
11、逐日工程近期取得太空充电桩突破，公司产品是否可以应用于逐日工程？
答：公司暂不掌握下游客户的应用场景。
12、数字相控阵的市场需求目前处于什么阶段？目前市场规模有多大？还有新的董秘什么时候到位？希望公司注重市
值管理，别想着上市了什么都不管了。
答：数字相控阵市场需求有增长趋势，公司不掌握下游客户在该领域的项目规模。新的董秘任职情况请关注公司后期
公告。
13、公司年报提到：“开始面向光模块、AI、算力等需求进行产品的研发”，请问是针对地面还是太空数据中心的产
品研发？二代星中微系统及模组的价值量占比是否会明显提升？谢谢
答：公司布局发展的光模块、AI、算力等需求的产品针对的是太空数据中心。目前二代星的具体实施方案尚未完全明
确，微系统及模组价值量占比无法预估。
14、再次查看了最新年报，业务分类中，微系统及模组是一类，技术服务收入是一类，两者并列。刚才董事长回复说
，技术服务收入中的80%是微系统及模组。请问年报上分类合理吗？
答：公司年报单独列报能够更清晰反映公司在研业务转化节奏，便于理解公司经营实质。技术服务收入主要对应首批
初研、定型试验、委托研发等科研阶段，属于定制化技术开发业务，按履约进度确认收入；产品销售收入主要对应型号定
型后批产供货阶段，属于标准化产品交付业务，于产品验收后确认收入。
15、请问董事长，臻镭科技在6G通信太赫兹技术方面今后有何研发布局？
答：目前公司暂无相关布局。
16、郁董事长您好，请问近半年您是否有减持计划？
答：暂无减持计划。
17、公司在报表中，将公司的产品和竞品性能对比，这很不错，能否加一列国内最强竞争对手的技术数据对比，让股
东知道公司产品的领先程度
答：感谢您的建议，公司会予以考虑。
18、您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。近年来监管机构持续倡导
上市公司加强投资者关系管理，鼓励通过数字化手段提升沟通质量与信息披露透明度。基于此，请问贵公司在2025年的业
绩说明会中，是否考虑采用视频直播并提供会后回放，以提升信息获取的便利性与透明度？感谢您的解答。
答：感谢您的建议，公司在后续业绩说明会中会予以考虑。
19、作为独立董事，对公司因为财务问题违规，导致被ST处理，公司股价一落千丈，请问您尽职了吗？
答：感谢您的关注，针对本次违规，本人第一时间与公司董事会、财务负责人及年审会计师事务所进行专项沟通，全
面核查差错成因、更正依据、追溯调整合规性；持续关注立案调查进度、监管问询回复及整改方案制定，要求公司全面排
查内控缺陷、完善财务核算流程，杜绝同类问题再次发生。
20、郁董事长倾心研发，很佩服，但是作为上市公司，规范运作，信息公开透明是首要，合理及时回复投资者关注是
应该要做的。为了省钱，董秘和财务总监合一，甚至一度连证券代表都没有，结果失去的更多（监管和投资者的信任没有
了）。上市，就必须规范，对于不合格的高管，该处理的要处理。
答：感谢您的建议，内部已采取问责。
21、公司的产品和竞品性能对比很不错，能否加一列国内最强竞争对手的技术数据对比，让股东知道公司产品的领先
程度。
答：感谢您的建议，公司会予以考虑！
22、贵司财务问题导致st，投资者损失惨重，财务总监有不可推卸的责任，投资者要求更换财务总监，补足公司发展
的短板
答：感谢您的建议。
23、请问郁董事长，能回购公司股票，增强股民信心吗？目前持仓已腰斩，真的一把鼻涕一把泪！ 都st了 让相信公
司的投资者能得到相应的回报吧
答：感谢您的建议，公司会认真考虑。
24、有没有确定什么时候送股除权？
答：因公司回购专用证券账户中的股份不参与分配，本次权益分派方案涉及差异化，正在按照流程启动申请，公司会
加快推进权益分派。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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