价值分析☆ ◇688276 百克生物 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 8 3 0 0 0 11
3月内 8 3 0 0 0 11
6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 8 3 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.44│ 1.21│ 1.78│ 2.34│ 2.82│
│每股净资产(元) │ 8.28│ 8.62│ 9.74│ 11.39│ 13.50│ 16.03│
│净资产收益率% │ 7.13│ 5.10│ 12.46│ 15.59│ 17.33│ 17.49│
│归母净利润(百万元) │ 243.55│ 181.54│ 501.01│ 733.20│ 965.89│ 1162.73│
│营业收入(百万元) │ 1202.03│ 1071.45│ 1824.69│ 2470.11│ 3103.60│ 3646.89│
│营业利润(百万元) │ 261.90│ 186.92│ 559.29│ 822.94│ 1088.63│ 1313.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-22 买入 维持 --- 1.79 2.59 2.99 华鑫证券
2024-04-21 未知 未知 --- 1.89 2.31 2.67 国联证券
2024-04-08 增持 维持 54.13 1.66 2.14 2.62 海通证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.66 2.28 2.87 光大证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.81 2.47 2.88 华安证券
2024-03-21 买入 维持 66.21 1.89 2.31 2.67 国联证券
2024-03-21 买入 维持 --- 1.75 2.28 2.86 申万宏源
2024-03-20 增持 维持 66 --- --- --- 中金公司
2024-03-20 买入 维持 --- 1.86 2.49 3.12 中泰证券
2024-03-20 买入 维持 71.89 1.92 2.56 3.08 国投证券
2024-03-19 增持 维持 --- 1.68 2.21 2.68 国金证券
2024-03-19 买入 维持 --- 1.61 2.09 2.53 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-22│百克生物(688276)公司事件点评报告：带状疱疹带动业绩增长，流感疫苗剂型升级在即
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公司带状疱疹疫苗上市，打破了国内带状疱疹预防产品由进口疫苗垄断的局面，填补了国内带状疱疹疫苗
市场的不足，因此上调2024-2025归母净利润为7.40、10.69亿元。预测公司2024-2026年收入分别为23.06、31
.85、37.50亿元，归母净利润分别为7.40、10.69、12.34亿元，EPS分别为1.79、2.59、2.99元，当前股价对
应PE分别为22.2、15.4、13.3倍，维持“买入”投资评级。
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2024-04-21│百克生物(688276)带疱疫苗放量驱动业绩增长
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为25.78/30.73/34.91亿元，同比增速分别为41.30%/19.17%/13.6
3%，归母净利润分别为7.81/9.54/11.03亿元，同比增速分别为55.88%/22.21%/15.56%，EPS分别为1.89/2.31/
2.67元/股，3年CAGR为30.08%。鉴于公司首家国产带疱疫苗厂家，建议保持关注。
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2024-04-08│百克生物(688276)公司年报点评：带疱疫苗销售元年，经营利润快速增长
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为6.84/8.82/10.81亿元，对应EPS分别为1.66/
2.14/2.62元。公司的水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的销售基本稳定，带状疱疹疫苗填补国内空白潜在空间大。我
们给予公司2024年0.8-1.0XPEG（对应PE26.1-32.7X，相较可比公司处在高位，主要是由于潜在大单品带疱疫
苗正处于放量期），对应合理价值区间为43.31-54.13元，维持“优于大市”评级。
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2024-03-26│百克生物(688276)2023年年报点评：带状疱疹疫苗强劲拉动增长，创新疫苗开拓未来空间
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盈利预测、估值与评级：考虑到公司部分疫苗品种的竞争格局日趋激烈，下调2024~2025年归母净利润预
测为6.84/9.41亿元（原预测为7.15/9.71亿元，分别下调4%/3%），新增预测2026年归母净利润为11.85亿元，
同比增长36.55%/37.51%/26.02%，现价对应PE分别为27/20/16倍，维持“买入”评级。
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2024-03-26│百克生物(688276)带疱提振业绩，期待持续增长
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盈利预测与投资建议：维持“买入”评级
公司带疱疫苗重磅产品上市以来表现亮眼，期待后续放量，水痘疫苗仍将保持市场占有率；在研管线丰富
，长期成长性足，预计2024-2026年将实现营业总收入25.15/32.89/37.57亿元，同比+37.83%/30.80%/14.22%
；将实现归母净利润7.49/10.22/11.87亿元，同比+49.46%/36.45%/16.19%，维持“买入”评级。
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2024-03-21│百克生物(688276)业绩符合预期，国产带疱疫苗快速放量
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为25.78/30.73/34.91亿元，同比增速分别为41.30%/19.17%/13.6
3%，归母净利润分别为7.81/9.54/11.03亿元，同比增速分别为55.88%/22.21%/15.56%，EPS分别为1.89/2.31/
2.67元/股，3年CAGR为30.08%。鉴于公司首家国产带疱疫苗厂家，参照可比公司估值，我们给予公司2024年35
倍PE，目标价66.21元，维持“买入”评级。
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2024-03-21│百克生物(688276)带状疱疹贡献弹性，在研管线持续推进
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盈利预测与估值：我们维持此前盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别
为7.22/9.41/11.82亿元，对应EPS分别为1.75/2.28/2.86元，公司的带状疱疹减毒活疫苗为国内独家，竞争格
局良好，市场空间巨大，维持“买入”评级。
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2024-03-20│百克生物(688276)公司研报：业绩符合预期，关注带状疱疹疫苗放量
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盈利预测与估值
我们维持2024年和2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年29.5倍/22.9倍市盈率。我们维持跑赢
行业评级和目标价66.0元，对应36.9倍和28.6倍2024/2025年P/E，0.8倍2024年PEG，较当前股价有25.1%的上
行空间。
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2024-03-20│百克生物(688276)带状疱疹处于放量，拉动业绩上扬
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司营业收入分别为26.45、33.87、41.28亿元，同比增长44
.98%、28.02%、21.89%；归母净利润分别为7.70、10.29、12.90亿元，同比增长53.62%、33.76%、25.31%。公
司作为水痘疫苗龙头，鼻喷流感有望恢复放量，带状疱疹上市贡献可观增量，维持“买入”评级。
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2024-03-20│百克生物(688276)带疱疫苗助力业绩增长，在研管线取得积极进展
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投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价71.89元。我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为44.6%
、22.5%、14.7%，净利润的增速分别为58.3%、33.2%、20.4%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目
标价为71.89元，相当于2024年37倍的动态市盈率。
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2024-03-19│百克生物(688276)带状疱疹疫苗快速放量，研发工作持续推进
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我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润6.95（+39%）、9.12（+31%）、11.07亿元
（+21%）。2024-2026年公司对应EPS分别为1.68、2.21、2.68元，对应当前PE分别为31、24、20倍。维持“增
持”评级。
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2024-03-19│百克生物(688276)2023年年报点评：业绩符合预期，带状疱疹疫苗放量可期
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为1.61元、2.09元、2.53元，维持“买入”评级。
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