研报评级☆ ◇688276 百克生物 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2026-10-30│百克生物(688276)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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以往机构调研中重复问答，本次活动披露文件中未做介绍。
2026年10月30日15:00-16:00，公司通过上证路演中心网站举办公司2026年第三季度业绩说明会。投资者可通过链接
网址https://roadshow.sseinfo.com/activityDetails/42277查看具体内容。
1.公司2026年第三季度业绩情况介绍？
答：前三季度，公司实现营业收入56,383.72万元，上年同期47,444.28万元，增加8,939.44万元，同比增长18.84%；
实现归属于上市公司股东的净利润-9,562.55万元，上年同期-15,825.05万元，减亏6,262.50万元；实现归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润-9,696.28万元，上年同期-17,972.67万元，减亏8,276.39万元。
2026年第三季度，公司实现营业收入25,932.16万元，上年同期18,954.66万元，增加6,977.50万元，同比增长36.81%
；实现归属于上市公司股东的净利润-4,352.53万元，上年同期-8,467.71万元，减亏4,115.18万元；归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益的净利润-4,344.69万元，上年同期-9,749.43万元，减亏5,404.74万元。
1-9月份，公司营业收入同比增长18.84%、利润亏损幅度大幅收窄，且第三季度营业收入较第二季度环比增加65.00%
。主要系公司流感疫苗及带状疱疹疫苗销量增加，带动了盈利水平改善。
2.目前液体鼻喷流感疫苗目前市场准入情况，今年流感疫苗整体销售预期如何？
答：报告期内，国家推出农村地区“一老一小”重点人群流感疫苗惠民免费接种服务，各省市有序落地执行，该政策
对自费流感疫苗市场结构带来一定影响。公司重点围绕液体剂型的优势和特点，着力提升接种点覆盖率，提升家长对流感
预防的重视程度，助力提高流感疫苗接种渗透率。
3.带状疱疹疫苗Q3的发货及纯销情况，对今年和明年的销量预期？
答：报告期内，公司在营销层面系统实施了从产品价格重塑到营销体系优化的组合策略：在产品价格层面，通过对带
状疱疹疫苗产品的主动价格管理，提升产品可及性，扩大适龄人群覆盖率；在渠道深耕方面，优化渠道考核与库存管控，
依托主动的价格调整，推动带状疱疹疫苗终端接种逐渐回暖，带动盈利水平改善。
4.公司mRNA疫苗布局思路、研发进展及后续展望？
答：公司已建立“mRNA疫苗技术平台”并持续推进mRNA平台技术的拓展应用，公司自研项目HSV-2 mRNA疫苗正在开展
I期临床试验。参股公司传信生物在肿瘤治疗性疫苗领域布局了通用型肿瘤mRNA疫苗和个性化肿瘤治疗疫苗两大研发方向
，截至目前，传信生物通用型肿瘤mRNA疫苗项目（TMT101）正在进行IIT临床试验，目前该项目患者均已进入随访期；个
性化治疗疫苗，目前处于临床前的早期研究阶段。
5.公司在研疫苗管线推进情况以及对于传信生物的规划？
答：2026年前三季度，公司研发投入14,092.01万元，占营业收入24.99%。报告期内，公司积极推进各在研项目进展
，进一步夯实基础，具体项目进展情况如下：液体鼻喷流感疫苗正在开展适用于18-59岁人群的III期临床试验；百白破疫
苗（三组分）、冻干狂犬疫苗（人二倍体细胞）正在开展III期临床试验；破伤风单抗准备开展III期临床试验；狂犬单抗
已取得III期临床试验前沟通交流答复意见；青少年及成人百白破疫苗正在开展II期临床试验；HSV-2疫苗、重组带状疱疹
疫苗正在开展I期临床试验；Hib疫苗、百白破-Hib联合疫苗临床试验样品已送检；佐剂流感疫苗（三价）临床试验申请已
获得批准；RSV抗体临床试验申请已获得受理；此外，公司投资的传信生物致力于mRNA技术的开发及应用，截至目前，传
信生物通用型肿瘤mRNA疫苗项目（TMT101）正在进行IIT临床试验，目前该项目患者均已进入随访期。公司与传信生物签
订对外投资协议，按照一次定价、分期实施的原则，根据约定的里程碑，分步对传信生物进行投资，并最终持有其100%股
权。
6.研发费用、费用率2-3年预期投入的水平，以及对不同产品的投入比例？
答：公司近年研发投入平均保持在营业收入的10%以上，后续将依据在研项目的开发进度决定研发投入。
7.公司水痘疫苗的海外销售情况，后续带状疱疹疫苗、鼻喷流感疫苗海外销售预期?
答：公司水痘减毒活疫苗自2012年开始开拓海外市场，已经累计出口超500万人份。2026年我公司水痘减毒活疫苗出
口销售至印度、印尼、孟加拉、加纳等国家，出口销量较去年同期大幅提升。
疫苗产品的推广和销售受限于各个国家的注册法规，产品销售前需要通过相关国家的产品注册及GMP检查，水痘减毒
活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗目前正在多个国家开展注册工作，同时，我们在持续开拓鼻喷流感减毒活疫苗的国际合作意
向，在海外市场加大推广力度以提升产品的认知度。
8.RSV抗体目前国内的市场空间以及竞争格局？
答：2026年9月，公司RSV抗体临床试验申请获得受理。目前，根据国家药品监督管理局官网信息，国内共获批上市4
款RSV抗体，其中进口和国产产品各2款，上述4款RSV抗体均为单价产品。公司的RSV抗体为鸡尾酒组合制剂，相比单价抗
体制剂，该产品具有更强的中和活性。
9.阿尔茨海默病治疗性疫苗的进展，目前国内外开发的情况？
答：目前全球范围内仍未有针对阿尔茨海默病的疫苗获批上市，公司研发的阿尔茨海默病治疗性疫苗，为创新抗原配
伍新型复合佐剂制备而成，用于早期阿尔茨海默病患者的治疗。目前，公司阿尔茨海默病治疗性疫苗研发处于临床前研究
阶段，该疫苗在已开展的临床前研究中展现出良好的安全性和免疫原性，若该疫苗能够成功开发并顺利实现产业化，有望
填补全球阿尔茨海默病治疗性疫苗的市场空白。
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参与调研机构：1家
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2026-08-21│百克生物(688276)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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以往机构调研中重复问答，本次活动披露文件中未做介绍。
2026年8月21日09:00-10:00，公司通过上证路演中心网站举办公司2026年半年度业绩说明会。投资者可通过链接网址
https://roadshow.sseinfo.com/activityDetails/40527查看具体内容。
1.公司2026年半年度业绩情况介绍？
答：2026年上半年，公司实现营业收入30,451.56万元，上年同期28,489.62万元，增加1,961.95万元，同比增长6.89
%；实现归属于上市公司股东的净利润-5,210.01万元，上年同期-7,357.34万元，减亏2,147.33万元；实现归属于上市公
司股东的扣除非经常性损益的净利润-5,351.59万元，上年同期-8,223.24万元，减亏2,871.65万元。营业收入小幅增长、
利润亏损幅度收窄，主要系报告期内，公司通过对带状疱疹疫苗实施主动价格管理，提升了产品可及性，扩大了适龄人群
覆盖率，带动盈利水平改善。
2.2026年上半年公司带状疱疹疫苗在销售层面有哪些改革和优化措施？
答：上半年，公司带状疱疹疫苗在营销层面系统实施了从产品价格重塑到营销体系优化的组合策略：在产品价格层面
，通过对带状疱疹疫苗产品的主动价格管理，提升产品可及性，扩大适龄人群覆盖率；在终端赋能方面，深入终端传递产
品价值，强化水痘-带状疱疹全周期防控理念与产品优势，提升核心人群预防认知；在渠道深耕方面，优化渠道考核与库
存管控；在品牌传播与团队建设层面，布局新媒体大众科普矩阵，联动医疗健康类自媒体科普输出产品价值，筑牢产品专
业口碑，提升产品公众认可度。上半年，公司系统性推进多项营销举措，多个省份带状疱疹疫苗实现销售覆盖率与接种量
的双提升。
3.带状疱疹疫苗目前价格和变化趋势？
答：公司带状疱疹疫苗当前售价为458元/人份，根据市场调研，该价格对应的可接受人群基数较大，同时，医防融合
等政策将肺炎、带状疱疹、流感疫苗列为重点推动疫苗，具备较好的发展空间。
4.公司液体鼻喷流感商业化推广策略以及销预期？
答：基于国家层面对流感防控工作的高度重视，流感疫苗是公司当前及未来重点布局的产品。公司液体鼻喷流感疫苗
于7月取得批签发，并于8月初开始上市销售。目前生产、发货及市场销售各项工作正按计划有序推进。商业化推广方面，
公司充分依托产品“0痛感、3重免疫、3+N预防、3天起效”四大核心亮点，结合8秒快速接种、良好免疫应答等产品优势
，进一步强化市场宣传工作；同时，统筹开展主流媒体宣传及线上数字化营销，于产品上市后推进各层级媒体传播布局。
5.上半年水痘疫苗的销售情况？
答：目前，公司水痘疫苗市场占有率在国内处于领先地位。2026年上半年，面对出生率下降以及同类产品的生产厂家
数量增加等不利因素，公司充分发挥水痘疫苗产品的技术优势和可进行12周岁以上人群接种的优势，在第二剂查缺补漏以
及扩大适用人群方面加大宣传推广力度；同时，公司持续围绕“深化既有市场，突破重点项目，拓展经销商网络，提升国
际化影响力”的核心策略，稳步拓展国际业务，疫苗产品出口实现收入2,759.06万元，同比增长184.27%，以海外增量市
场对冲国内出生率下降带来的需求缺口。
6.请介绍公司研发管线侧重点、未来发展规划以及公司mRNA管线的核心技术特点？
答：公司依托五大核心技术平台，已搭建形成涵盖儿童疫苗、成人疫苗、多联多价疫苗、治疗性疫苗及单克隆抗体的
多元化研发管线。在整体疫苗管线规划中，成人疫苗、治疗性疫苗是公司未来重要的发展方向。
成人疫苗领域，带状疱疹疫苗已上市销售，青少年及成人百白破疫苗、佐剂流感疫苗等多个重点项目均已进入临床研
究阶段，整体研发进展稳步推进。
在治疗性疫苗领域，公司利用mRNA、多肽技术路线，积极开展肿瘤治疗性疫苗、阿尔茨海默病治疗性疫苗的研究。参
股公司传信生物在肿瘤治疗性疫苗领域布局了通用型肿瘤mRNA疫苗和个性化肿瘤治疗疫苗两大研发方向，通用性肿瘤治疗
性疫苗目前在北京协和医开展IIT临床试验，截至2026年6月，已完成13例患者入组和全部计划给药，未出现DLT事；个性
化治疗疫苗，目前处于临床前的早期研究阶段；阿尔茨海默病治疗性疫苗为创新抗原配伍新型复合佐剂制备而成，用于治
疗早期阿尔茨海默病患者，处于临床前研究阶段，该疫苗在已开展的临床前研究中展现出良好的安全性和免疫原性。
在mRNA管线方面，公司自研的HSV-2疫苗目前处于I期临床研究阶段；传信生物除了在研的肿瘤治疗性疫苗外，与百克
生物合作开发双价RSV疫苗目前也处于临床前研究阶段，今年将重点推进IND的申报准备工作。
7.公司百白破疫苗产品的布局？
答：公司百白破疫苗相关在研项目包括百白破疫苗（三组分）、青少年及成人百白破疫苗、百白破-Hib联合疫苗共三
个品种。
其中，百白破疫苗（三组分）瞄准国家战略需求，打破传统共纯化工艺，具有抗原组分明确、纯度高、批间一致性好
的特点，是现有共纯化产品的升级换代，目前正在开展III期临床试验；青少年和成人百白破疫苗填补国内相关产品空白
，目前正在开展II期临床试验；百白破-Hib联合疫苗临床试验样品准备送检。
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参与调研机构：1家
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2026-07-24│百克生物(688276)2026年7月24日投资者关系活动主要内容
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以往机构调研中重复问答，本次活动披露文件中未做介绍。
1.2025年底液体剂型获批上市，优化了接种步骤。面对即将到来的2026年流感季，请问：
①液体鼻喷流感疫苗在2026年这个完整销售季中的批签发与放量目标大概在什么规模？②液体剂型在进院和基层接种
点的准入效率上，是否能明显快于此前的冻干剂型？
答：公司鼻喷流感疫苗于今年3月启动生产，7月下旬进行了批签发申请，目前，液体剂型的鼻喷流感疫苗已经基本完
成各省市自治区的准入，已取得首批批签发证明，并将向各地疾控开始发货。参考目前国家对流感防控的要求和政策支持
，公司将结合市场情况，适当安排生产，保障市场供应。
2.18-59岁扩龄的III期临床目前进展如何？预计最快何时能够取得数据并申报，公司对这一中青年市场的增量空间如
何展望？
答：公司流感疫苗扩大适用人群的临床研究于2025年8月正式启动，目前全国各中心的III期临床工作正在有序推进；
中青年群体作为社会主要劳动力与家庭核心人群，感染后易造成误工缺勤及家庭内传播，随着自民众接种意识提升、医保
覆盖扩大及基层接种服务能力的增强，该群体接种率仍有较大提升空间。鼻喷流感减毒活疫苗凭借起效迅速，提供全面保
护、使用便捷等优势，可为中青年构建更深层次、多维度的差异化防护。
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参与调研机构：1家
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2026-05-19│百克生物(688276)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1.今年公司业绩是否会好转？未来会不会持续亏损？
答：尊敬的投资者您好，2026年，为积极应对挑战、激活市场潜力并履行企业社会责任，公司将系统推进多项营销举
措，聚焦终端覆盖率、渠道优化与学术驱动系统性地推进市场工作，持续推进基层医疗机构与接种点的深度覆盖与巩固，
拓宽产品推广渠道，推动疾病预防专业认知升级与观念落地，多措并举提升公司产品覆盖率；坚持将研发创新作为核心战
略，不断完善在成人疫苗、多联多价疫苗、治疗性疫苗等创新产品管线以及mRNA技术等新技术路线的布局，并持续投入资
源以巩固长期竞争力，以此作为突破当前竞争格局、构筑持久竞争优势的根本路径。感谢您的关注。
2.瑞宙生物将来有可能并进百科生物吗，现在是如何在疫苗业务上合作的，它的24价疫苗进展是否领先？
答：尊敬的投资者您好，瑞宙生物的核心产品“24价肺炎链球菌多糖结合疫苗”，是自主研制的一类新药。这款疫苗
是基于我国肺炎链球菌血清型的流行特点而开发，将预防由1、2、3、4、5、6A、6B、7F、8、9N、9V、10A、11A、12F、1
4、15B、17F、18C、19A、19F、20、22F、23F和33F血清型肺炎链球菌引起的感染性疾病。目前，成年人适应症已完成临
床Ⅱ期试验，感谢您的关注。
3.请问公司销售疫苗过期退货问题，是否已经完全解决？今年是否还会出现退货问题导致的大额亏损？贵公司应该对
市场销售进行创新性突破，继续对接种点的覆盖，我在杭州给孩子接种疫苗竟然没有百克的水痘和流感疫苗。扩大网络宣
传虽然疫苗效果好但是我们接种不到。对于c端的培育依然做的不够好。对即将销售的新产品和开发管线进行及时宣传提
前宣传培育大众接种意识！
答：尊敬的投资者您好，面对复杂多变的市场环境，2026年公司将聚焦国内精耕、渠道优化与学术驱动系统性地推进
市场工作，为核心业务的持续发展奠定基础。国内精耕方面，公司将持续推进基层医疗机构的深度覆盖与巩固，同时通过
高校健康讲座、医防融合项目及社区校园引流，拓展增量市场、提升区域渗透；渠道优化方面，着力打造并认证预防接种
标杆门诊，形成可复制的区域示范模式；升级服务商管理体系，强化监督与支持机制；学术驱动方面，重点围绕循证证据
积累与诊疗观念更新开展工作：一是扎实推进产品Ⅳ期临床探索性研究，为产品应用提供坚实数据依据；二是通过高质量
学术共识巡讲、全国性学术会议覆盖及医防融合交流平台，推动专业认知升级与观念落地。此外，在品牌与客户关系维护
上，依托形式多样的合规性线下活动增强核心客户粘性，并通过优化自媒体矩阵开展精准、务实的科普教育与品牌沟通。
国际业务方面，将围绕“深化既有市场，突破重点项目，拓展经销商网络，提升国际化影响”的核心策略，公司将重
点维护与深耕现有国际市场，例如印度、印度尼西亚、巴基斯坦等水痘疫苗市场；通过与现有国际经销商建立更紧密的战
略协同，制定并执行差异化的营销策略，以提升市场份额，夯实国际市场的业绩根基；同时，将持续拓展经销商网络，在
目标市场积极接洽并积累优质潜在合伙伙伴，并通过多元渠道传递公司品牌价值，持续提升公司在疫苗领域的国际影响力
，为后续产品出口奠定坚实基础。
研发创新方面，公司依托“病毒规模化培养技术平台”“制剂及佐剂技术平台”“基因工程技术平台”“细菌性疫苗
技术平台”“mRNA疫苗技术平台”五个核心技术平台，形成了包含水痘-带状疱疹疫苗、流感疫苗、联合疫苗、创新疫苗
、治疗性疫苗以及单克隆抗体覆盖全人群健康需求的产品矩阵。截至目前，公司百白破疫苗（三组分）、狂犬单抗等8项
在研产品处于临床试验阶段；重组带状疱疹疫苗、佐剂流感等5个项目获得临床批件，此外，公司持续推进阿尔茨海默病
治疗性疫苗等多个研发项目的临床前研究工作，以更好地满足未来市场需求，为公司未来成长构筑坚实基础。感谢您的建
议与关注。
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