价值分析☆ ◇688278 特宝生物 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 7 2 0 0 0 9
2月内 7 2 0 0 0 9
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 7 2 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.71│ 1.37│ 1.89│ 2.59│ 3.40│
│每股净资产(元) │ 2.85│ 3.46│ 4.61│ 6.29│ 8.61│ 11.71│
│净资产收益率% │ 15.60│ 20.39│ 29.60│ 30.11│ 30.07│ 29.01│
│归母净利润(百万元) │ 181.20│ 287.02│ 555.45│ 768.98│ 1052.66│ 1382.27│
│营业收入(百万元) │ 1132.23│ 1526.91│ 2100.32│ 2829.43│ 3765.74│ 4852.79│
│营业利润(百万元) │ 248.53│ 406.92│ 680.72│ 945.61│ 1276.88│ 1666.59│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-23 买入 维持 --- 1.91 2.56 3.28 国金证券
2024-04-17 增持 首次 73.37 1.84 2.63 3.63 国信证券
2024-04-11 增持 首次 89.2 1.85 2.58 3.53 海通证券
2024-04-04 买入 维持 --- 1.91 2.69 3.70 国海证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.90 2.57 3.41 东海证券
2024-04-01 买入 首次 --- 1.87 2.52 3.22 银河证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.89 2.59 3.33 华安证券
2024-03-31 买入 维持 65.9 1.88 2.56 3.22 国投证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.91 2.56 3.28 国金证券
2024-03-29 未知 未知 --- 1.94 2.62 3.38 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-23│特宝生物(688278)核心产品派格宾快速放量，公司业绩持续增长
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我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.78（+40%）、10.39（+34%）、13.33（+
28%）亿元，对应当前EPS分别为1.91元、2.56元、3.28元，对应当前P/E分别为34、25、20倍。维持“买入”
评级。
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2024-04-17│特宝生物(688278)核心产品派格宾销售同比增长54%，慢乙肝临床治愈适应症申请获受理
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投资建议：公司核心品种派格宾是目前国内唯一长效干扰素产品，国内慢性乙肝患者群体庞大，随着乙肝
临床治愈理念的不断普及、科学证据的积累，以长效干扰素为基石的组合疗法渗透率有望持续提升；珮金是新
一代长效升白药，有望贡献销售增量；长效生长激素已提交NDA，国内进度领先。预计2024-2026年，公司营收
分别为28.09/36.72/46.99亿元，归母净利润分别为7.50/10.70/14.77亿元。综合相对估值法和绝对估值法，
得出公司价格区间为70.27~73.37元，较目前股价有7%~12%上涨空间。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-04-11│特宝生物(688278)派格宾持续放量带动业绩高增长，新产品步入收获期
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.51/10.51/14.38亿元，对应EPS分别为1.85
/2.58/3.53元。参照可比公司，我们给予公司1-1.3倍PEG，对应2024年37-48倍PE，对应合理股价为68.62-89.
20元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2024-04-04│特宝生物(688278)2023年年报点评报告：公司2023年业绩高速成长，创新产品持续兑现
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我们预计，2024/2025/2026年公司收入为28.81亿元/39.45亿元/52.51亿元，归母净利润7.76亿元/10.96
亿元/15.04亿元，对应PE为33.38X/23.64X/17.23X。我们认为，公司蛋白长效修饰技术平台积累深厚、产品管
线丰富，长效干扰素快速放量、长效人粒细胞刺激因子上市贡献新增量。受不再支付专利使用费和销售费用控
制影响，我们上调公司2024-2025年业绩预期。维持“买入”评级。
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2024-04-02│特宝生物(688278)公司简评报告：公司业绩超预期，派格宾新适应症值得期待
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投资建议：公司核心产品持续放量，业绩超预期，我们上调2024/2025盈利预测，新增2026年盈利预测，
预计公司2024-2026年实现营收28.39亿元、38.03亿元、49.94亿元，实现归母净利润7.72亿元、10.47亿元、1
3.88亿元，对应EPS分别为1.90/2.57/3.41，对应PE分别为33.38倍/24.62倍/18.57倍。维持“买入”评级。
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2024-04-01│特宝生物(688278)核心产品持续放量，乙肝临床治愈前景广阔
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投资建议：公司蛋白长效修饰技术平台积累深厚、产品管线丰富，长效干扰素快速放量、长效人粒细胞刺
激因子实现上市销售。我们预计公司2024-2026年收入分别为28.27、36.70、45.84亿元，同比增长35%、30%、
25%，归母净利润为7.60、10.25、13.11亿元，同比增长37%、35%、28%，当前股价对应2024-2026年PE为33/25
/19倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-03-31│特宝生物(688278)23FY营收归母双高增速，学术计划积累显实力
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投资建议
考虑到公司处于高增速阶段以及利润率尚处于较低水平，我们上调盈利预测值，我们预计公司2024~2026
年收入分别27.2/35.4/43.8亿元（2024~2025年前值为27.2/35.1亿元），分别同比增长29.6%/29.9%/23.8%；
预计归母净利润分别为7.7/10.5/13.6亿元（2024~2025年前值为6.6/9.3亿元），分别同比增长38.3%/37.0%/2
8.8%，对应估值为33X/24X/19X。看好公司现有乙型肝炎领域多年深耕积累，派格宾所处的有力竞争地位、学
术项目推进顺利、适用人群范围持续扩大，维持“买入”评级。
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2024-03-31│特宝生物(688278)长效干扰素持续放量，长效升白药、长效生长激素逐渐进入商业化兑现阶段
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为35.0%、34.9%、23.5%，净利润增速分别为37.9
%、38.9%、25.9%，对应EPS分别为1.88元、2.56元、3.22元，对应PE分别为32.9倍、24.2倍、19.2倍；给予公
司2024年PE35倍估值水平，对应6个月目标价为65.90元/股，维持买入-A的投资评级。
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2024-03-29│特宝生物(688278)核心产品派格宾高速放量，公司业绩快速增长
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盈利预测、估值与评级
我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.78（+40%）、10.39（+34%）、13.33（+
28%）亿元，对应当前EPS分别为1.91元、2.56元、3.28元，对应当前P/E分别为34、26、20倍。维持“买入”
评级。
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2024-03-29│特宝生物(688278)2023年年报点评：派格宾销售收入高速增长，在研管线稳步推进
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.9、10.7、13.7亿元。公司是治愈性乙肝
药物龙头，在研管线包含7种高价值产品，业绩高速增长，建议投资者关注。
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