价值分析☆ ◇688278 特宝生物 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 9 1 0 0 0 10
6月内 10 3 0 0 0 13
1年内 18 5 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.71│ 1.37│ 1.90│ 2.60│ 3.42│
│每股净资产(元) │ 2.85│ 3.46│ 4.61│ 6.30│ 8.62│ 11.70│
│净资产收益率% │ 15.60│ 20.39│ 29.60│ 30.87│ 30.72│ 29.81│
│归母净利润(百万元) │ 181.20│ 287.02│ 555.45│ 774.47│ 1055.92│ 1391.04│
│营业收入(百万元) │ 1132.23│ 1526.91│ 2100.32│ 2827.19│ 3788.67│ 4940.70│
│营业利润(百万元) │ 248.53│ 406.92│ 680.72│ 948.37│ 1275.69│ 1671.26│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-25 买入 维持 --- 1.99 2.70 3.46 国金证券
2024-10-24 买入 维持 --- 2.03 2.76 3.59 银河证券
2024-10-15 买入 维持 --- 1.90 2.57 3.41 东海证券
2024-09-19 买入 维持 --- 1.91 2.62 3.39 银河证券
2024-09-03 增持 维持 89.2 1.85 2.58 3.53 海通证券
2024-08-22 买入 维持 --- 1.91 2.69 3.69 国海证券
2024-08-22 买入 维持 65.9 1.88 2.56 3.22 国投证券
2024-08-22 买入 维持 --- 1.90 2.55 3.23 银河证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.81 2.34 3.09 招商证券
2024-08-21 买入 维持 --- 1.91 2.56 3.28 国金证券
2024-08-20 买入 首次 58.8 1.96 2.66 3.50 东方证券
2024-07-25 增持 维持 89.2 1.85 2.58 3.53 海通证券
2024-06-26 增持 维持 89.2 1.85 2.58 3.53 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-25│特宝生物(688278)慢乙肝治愈加速深入，公司业绩持续超预期
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基于公司费用端优化、盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润8.1
0（+46%）、10.98（+36%）、14.05（+28%）亿元，对应当前EPS分别为1.99元、2.70元、3.46元，对应当前P/
E分别为41、30、24倍。维持“买入”评级。
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2024-10-24│特宝生物(688278)2024年三季报业绩点评：三季度业绩超预期，派格宾集采后加速放量
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投资建议:公司蛋白长效修饰技术平台积累深厚、产品管线丰富，长效干扰素快速放量、长效人粒细胞刺
激因子实现上市销售。我们预计2024-2026年，公司归母净利润分别为8.28/11.23/14.60亿元，利润增速分别
为48.99%/35,669%/30.08%，当前股价对应2024-2026年PE分别为40、30和23倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-15│特宝生物(688278)公司深度报告：乙肝临床治愈市场空间广阔，派格宾持续放量可期
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投资建议：公司核心产品持续放量，我们预计公司2024-2026年实现营收28.39/38.03/49.94亿元，实现归
母净利润7.72/10.46/13.87亿元，对应EPS分别为1.90/2.57/3.41，对应PE分别为41.19/30.41/22.94倍。维持
“买入”评级。
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2024-09-19│特宝生物(688278)深度报告：长效蛋白药物龙头，看好派格宾持续放量
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投资建议:公司是重组蛋白类长效制剂药物研发平台型企业,核心品种派格宾是目前国内唯一长效干扰素产
品，国内慢性乙肝患者群体庞大，随着乙肝临床治愈理念的不断普及、科学证据的积累，以长效干扰素为基石
的组合疗法渗透率有望持续提升。预计2024-2026年，公司归母净利润分别为7.79/10.65/13.80亿元，利润增
速分别为40.21%/36.76%/29.59%，当前股价对应2024-2026年PE分别为32、23和18倍，维持“推荐”评级。
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2024-09-03│特宝生物(688278)中报增长稳健，股权激励彰显管理层信心
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盈利预测：我们预测公司2024-2026年净利润分别为7.51、10.51、14.38亿元，同比增长35.3%、39.8%、3
6.8%，EPS分别为1.85、2.58、3.53元。参照可比公司，我们给予公司1-1.3倍PEG，对应2024年37-48倍PE，对
应合理价值区间为68.62-89.20元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-22│特宝生物(688278)2024年中报点评：公司2024年Q2业绩同比高速增长，股权激励彰显长期信心
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我们预计，2024/2025/2026年公司收入为28.81亿元/39.45亿元/52.51亿元，归母净利润7.76亿元/10.95
亿元/15.03亿元，对应PE为28.51X/20.20X/14.72X。我们认为，公司蛋白长效修饰技术平台积累深厚、产品管
线丰富，长效干扰素快速放量、长效人粒细胞刺激因子上市贡献新增量。维持“买入”评级。
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2024-08-22│特宝生物(688278)股权激励表明业绩增长信心，长效干扰素+长效升白药+长效生长激素有望保
│证增长持续性
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为35.0%、34.9%、23.5%，净利润增速分别为37.9
%、38.9%、25.9%，对应EPS分别为1.88元、2.56元、3.22元，对应PE分别为28.9倍、21.3倍、16.9倍；给予公
司2024年PE35倍估值水平，对应6个月目标价为65.90元/股，维持买入-A的投资评级。
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2024-08-22│特宝生物(688278)2024年中报业绩点评：业绩持续高增长，股权激励彰显长期价值
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投资建议:公司蛋白长效修饰技术平台积累深厚、产品管线丰富，长效干扰素快速放量、长效人粒细胞剌
激因子实现上市销售。我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.75、10.36、13.14亿元，同比增长39%、34%
、27%，当前股价对应2024-2026年PE为25/19/15倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-21│特宝生物(688278)派格宾持续快速放量，公布股权激励计划彰显信心
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维持““强烈推荐”投资评级。我们看好公司主要产品派格宾在慢乙肝临床治愈与肝癌预防上的潜力，学
术证据充分，将进一步提升专家的认可度，同时公司持续推进降本增效。我们预计公司2024-2026年归母净利
润分别为7.4亿元、9.5亿元、12.6亿元，同比+32%、+30%、+32%，对应PE分别为26x、20x、15x，维持“强烈
推荐”投资评级。
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2024-08-21│特宝生物(688278)业绩持续强势增长，股权激励彰显长期发展信心
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我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.78（+40%）、10.39（+34%）、13.33（+
28%）亿元，对应当前EPS分别为1.91元、2.56元、3.28元，对应当前P/E分别为25、19、14倍。维持“买入”
评级。
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2024-08-20│特宝生物(688278)长效干扰素龙头，慢乙肝临床治愈潜力突出
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我们看好未来3年国内慢乙肝临床治愈需求确定性增长以及派格宾国内优异格局的保持，派格宾优势人群
潜在提升空间巨大，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.97/10.8/14.2亿元，对应EPS分别为1.96、2.66
、3.50元。我们采用PE估值，参考行业平均市盈率，给予公司2024年30倍PE，对应目标价58.8元。首次覆盖，
给予“买入”评级。
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2024-07-25│特宝生物(688278)公司研究报告：与Aligos共同开发乙肝新药，探索合作新模式
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盈利预测与投资建议：我们预测公司2024-2026年净利润分别为7.51、10.51、14.38亿元，同比增长35.3%
、39.8%、36.8%，EPS分别为1.85、2.58、3.53元。参照可比公司，我们给予公司1-1.3倍PEG，对应2024年37-
48倍PE，对应合理价值区间为68.62-89.20元，给予“优于大市”评级。
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2024-06-26│特宝生物(688278)深度报告：乙肝干扰素治疗龙头，深耕重组蛋白药物开发
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.51/10.51/14.38亿元，对应EPS分别为1.85
/2.58/3.53元。参照可比公司，我们给予公司1-1.3倍PEG，对应2024年37-48倍PE，对应合理股价为68.62-89.
20元，给予“优于大市”评级。
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