研报评级☆ ◇688279 峰岹科技 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 14 0 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.89│ 2.41│ 1.91│ 3.29│ 4.78│ 6.45│
│每股净资产(元) │ 25.89│ 27.64│ 44.19│ 46.72│ 50.34│ 55.31│
│净资产收益率% │ 7.31│ 8.71│ 4.31│ 7.15│ 9.65│ 11.91│
│归母净利润(百万元) │ 174.85│ 222.36│ 218.94│ 379.29│ 550.24│ 742.32│
│营业收入(百万元) │ 411.36│ 600.32│ 773.90│ 1123.45│ 1526.79│ 2078.19│
│营业利润(百万元) │ 169.95│ 220.47│ 225.43│ 392.07│ 569.94│ 770.51│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-01 买入 维持 211.05 3.04 4.44 6.43 华泰证券
2026-10-01 买入 维持 --- 3.28 4.87 6.47 浙商证券
2026-09-16 买入 维持 --- 3.28 4.87 6.47 浙商证券
2026-08-28 买入 维持 264 3.43 4.74 6.95 华泰证券
2026-08-28 买入 维持 --- 3.47 4.90 6.66 国盛证券
2026-08-27 买入 维持 --- 3.28 4.87 6.47 浙商证券
2026-08-25 买入 维持 --- 3.28 4.89 6.49 浙商证券
2026-08-20 买入 维持 --- 3.28 4.89 6.49 浙商证券
2026-05-20 买入 维持 --- 3.25 4.41 5.53 西部证券
2026-05-12 买入 首次 --- 3.34 4.91 6.53 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-01│峰岹科技(688279)存货水平提升增强后续交付能力 │华泰证券 │买入
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公司前三季度实现营收8.42亿元（yoy：+50.9%），归母净利润2.84亿元（yoy：+69.6%），扣非归母净利润2.69亿元
（yoy：+76.6%）。其中，3Q26单季实现营收2.81亿元（yoy：+53.6%，qoq：-9.6%），归母净利润0.84亿元（yoy：+66.5
%，qoq：-23.8%），扣非归母净利润0.80亿元（yoy：+74.5%，qoq：-23.9%）。3Q26公司收入环比出现下滑，主要系下游
终端厂商拉货放缓，公司工业产品出货节奏有所延后，但我们预计后续有望逐步恢复；此外，3Q26毛利率环比略有下滑，
预计主因产品结构影响。公司为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，在工业、汽车等高附加值领域加速渗透，并计
划收购荷兰半导体传感器公司Sciosense进一步补齐“物理感知”能力，有望提供一体化解决方案增强竞争优势，维持“
买入”。
3Q26回顾：工业产品出货延后致收入环降，存货提升增强供应能力
3Q26公司持续积极拓宽市场渠道，挖掘增量空间，在汽车领域保持良好增长态势，车规产品量产落地全面提速，产品
广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机等核心场景；而下游服务器厂商由于存储及其他元器件涨价影响拉货放缓，
致使公司工业产品出货节奏延后，整体收入环比有所下滑。公司各业务线毛利率保持相对稳定，3Q26综合毛利率为49.8%
（yoy：-0.6pct，qoq：-2.4pct），同环比下滑预计主因产品结构变化；期间费用率（销售+管理+研发）为24.6%（yoy：
-8.5pct，qoq：+6.3pct），对应归母净利率为30.1%（yoy：+2.3pct，qoq：-5.6pct）。截止3Q26末，公司存货达2.81亿
元，较2Q26末提升0.65亿元，上游晶圆、封测环节产能供给紧张背景下，公司积极提升库存水位进一步增强供应保障。
4Q26/27年展望：服务器/汽车保持高增，收购补齐物理感知能力
展望后续，工业、汽车应用拓展及白电领域进一步国产替代仍将是公司业绩较快增长主要驱动力。1）工业：AI服务
器散热需求旺盛，公司产品覆盖服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU等场景，风冷与液冷散热方案布局有
望持续贡献增量；2）汽车：公司持续拓展车载水泵、油泵、电子扇、压缩机及车身控制等应用，与汽车及Tier1厂商的合
作支撑车规产品放量，有望进一步带来业绩增长；3）白电：下游客户国产替代意愿提升，公司持续深化与一线品牌终端
客户合作，产品已广泛应用于空调压缩机等环节，市场份额有望稳步提升。此外，公司公告拟以约1.18亿美元收购荷兰半
导体传感器公司Sciosense，补充流量、气体、温湿度及压力传感器产品，强化物理感知与电机驱控协同能力，助力进一
步提升市场竞争优势。
盈利预测与估值
考虑下游服务器厂商拉货放缓致使公司工业产品出货节奏延后，我们预计公司2026-2028年营业收入为11.50/15.78/2
1.06亿元（较前值：-5%/-4%/-3%），叠加产品结构变化对综合毛利率影响，对应归母净利润为3.50/5.11/7.40亿元（较
前值：-11%/-6%/-7%）。公司为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，拟收购荷兰半导体传感器公司Sciosense完善
一体化解决方案能力，并已围绕机器人领域布局高集成度电机驱控、传感器、空心杯电机等新品，成长可期，给予47.5x2
7PE（Wind可比一致预期均值47.5x），目标价211.05元（前值为264.00元，对应55.7x27PE），维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，下游需求不及预期，中美贸易摩擦升级。
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2026-10-01│峰岹科技(688279)点评报告：全资收购荷兰传感器公司Sciosense，打造传感 │浙商证券 │买入
│及驱控一体化能力 │ │
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事件：2026年9月30日，公司宣布拟收购传感器公司SciosenseB.V.100%股权。此次交易总对价最高1.18亿美元（其中
股份对价最高9578万美元含浮动对价、债权对价2222万美元），资金来源为自有资金，由峰岹科技向全资香港子公司峰岹
微电子增资实施。本次交易尚需股东会审议通过。
Sciosense为荷兰Fabless半导体传感器企业，深耕中高端MEMS传感器领域。Sciosense在高精度时间数字转换技术、
超低功耗、时差法算法、固态化学气体传感、MEMS传感及传感器信号调理等方面形成了较为深厚的技术积累，在超声波流
量计量芯片等细分领域形成较强的专业化竞争优势，在国际智能超声波计量市场属于标杆级技术方案商。
Sciosense的主营产品为流量/气体/温湿度/压力等中高端MEMS传感器。公司主要面向智能水表、热量表、汽车、工业
、楼宇自动化和消费设备等市场，全球业务实体分布于荷兰、德国、意大利、美国及中国（济南、上海、深圳），服务奔
驰、宝马、特斯拉、阿拉德、积成电子、Sagemcom等知名客户，主要竞争对手包括盛思锐、博世传感器、英飞凌、意法半
导体等全球知名企业。公司为轻资产公司，2025年资产总额2.4亿元，2025年实现营收2.5亿元。
通过本次收购，公司有望补齐“物理感知”能力，实现“传感+驱动控制”一体化方案升级。峰岹科技原有主业为BLD
C电机的“芯片设计+驱动架构+电机本体”，聚焦运动控制执行端，原有解决方案中缺少自研传感器的实时反馈信息。收
购Sciosense能够补齐公司的“物理感知”传感器能力，加强此前主控芯片与外部传感器的适配能力，极大简化下游客户
的芯片-传感器适配工作量，降低客户研发成本、缩小控制系统体积，有望进一步强化公司在汽车电子、工业控制、人工
智能等高景气赛道的成套方案能力。
公司有望复用Sciosense欧洲成熟销售网络，在制造端及市场端实现双向协同。Sciosense在欧洲工业、汽车、智能计
量具备多年本地化销售基础及拥有奔驰、宝马、特斯拉等国际客户资源，峰岹科技能够依托已被当地客户验证过的品牌信
任度，快速打开欧洲工业伺服、车载电机控制和人工智能等高壁垒市场，降低自建海外销售体系的成本与周期，逐步建立
起区别于本土同行的全球化差异化竞争优势。同时，Sciosense的传感器产品有望借助公司资源拓展国内市场，公司可借
助自身供应链优势降低Sciosense制造成本，推动其产品快速进入中国市场。
盈利与预测
预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母
净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%、48.59%和32.81%。2026年9月30日市值对应的PE分别为6
1倍、41倍和31倍，维持“买入”评级。
风险提示：
交易终止/先决条件不达成风险；境外监管审批不确定性风险；标的持续亏损与整合不及预期风险；下游需求波动风
险。
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2026-09-16│峰岹科技(688279)点评报告：股权激励首次授予正式落地，坚定看好公司低位│浙商证券 │买入
│布局机会 │ │
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事件：2026年9月16日，公司完成2026年限制性股票激励首次授予，首次授予197万股，授予价格为100元/股，占公司
总股本的1.71%。
股权激励对象覆盖广，深度绑定核心业务与技术骨干。本次激励对象共覆盖301人，包括董事长、首席技术官、核心
技术人员、董事会秘书、财务总监及296名技术及业务骨干。
随着股权激励首次授予落地，公司已正式确定未来四年股权支付费用。首次授予标的股价为187.56元/股，总股份支
付费用预计为1.78亿元，将在2026-2029年分别摊销0.30/0.88/0.43/0.17亿元。首次授予的限制性股票分三期归属，比例
分别为30%/30%/40%，归属期分别为授予日起12-24个月、24-36个月、36-48个月。
业绩考核采取营收增速与新产品收入双指标，彰显公司新业务发展信心。公司层面的业绩考核指标以2025年营业收入
7.74亿元为基数，2026-2028年营收增长率分别达40%/90%/150%，新产品销售收入分别达0.60/0.70/0.80亿元。“新产品
销售收入”指考核期前36个月内公司发布的产品在考核期的销售收入，具体来看，包括机器人伺服电机控制芯片、旋变传
感器、汽车电子芯片等新业务，体现出公司对机器人及算力散热相关新业务的发展信心。
AI服务器散热、人形机器人业务双轮驱动，公司成长确定性与弹性兼备。公司为国内电机驱动控制芯片领军者，受益
于核心下游AI服务器散热爆发带来业绩快速释放。2026年上半年，公司工业领域实现营收1.47亿元，同比+175%，占营收
比例攀升至26.25%，其中AI算力散热产品是核心增量来源。公司正加大对数据中心风冷及液冷散热产品的开发力度，在AI
算力散热市场的渗透力有望持续提升。人形机器人方面，公司机器人零部件新兴业务已实现关键性技术与市场突破，在空
心杯电机及其控制模组、旋变传感器等业务方向，与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开发，打开成长
空间。
盈利与预测
预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母
净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%、48.59%和32.81%。2026年9月16日市值对应的PE分别为5
7倍、38倍和29倍，维持“买入”评级。
风险提示：
机器人量产节奏不及预期风险；宏观经济波动及产业政策变化风险；原材料价格波动较大风险；股东减持风险。
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2026-08-28│峰岹科技(688279)26H1业绩超预期，股权激励彰显公司强劲信心 │国盛证券 │买入
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公司发布2026年度半年报，业绩超预期。公司2026年半年度实现营业收入5.61亿元，同比增长49.56%；实现归母净利
润1.99亿元，同比增长70.98%；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比增长77.54%。单二季度来看，公司实现营业收入3.11
亿元，同比增长52.38%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长67.84；实现扣非归母净利润1.05亿元，同比增长69.17%；
业绩非常亮眼。公司产品广泛应用于智能小家电、白色家电、工业与汽车、运动出行等领域，我们认为，公司2026H1业绩
亮眼核心驱动力来源于两点：1）精准卡位AI算力散热核心，工业领域实现突破式增长；2）汽车电子领域实现超预期增长
，车规产品量产落地全面提速。
近期发布新一期股权激励方案，彰显公司长期成长坚定信心。公司于2026年8月21日发布新一期限制性股票激励计划
，拟授予的限制性股票数量为200万股，首次授予激励对象共计301人，占公司员工总人数（截至2025年12月31日公司员工
总人数为315人）的95.56%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员、技术（业务）骨干人员（不包括独立董事）
。该计划设定2026-2028年业绩考核目标分别为营业收入相比2025基准年同比增长40%/90%/150%，且分别设定新产品销售
收入目标为6千万元/7千万元/8千万元，彰显公司管理层对公司未来发展及业绩具有超强信心。
AI算力散热与汽车电子齐驱，机器人赛道再造增长新引擎。AI领域公司已强势打入全球主流散热模组厂商核心供应链
，为服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU等部件的散热需求提供高效能电机驱动控制方案；汽车领域公司
车规级芯片产品广泛应用于车载水泵、油泵、压缩机等核心车载场景，同时与多家知名汽车和Tier1厂商建立深度战略合
作关系；机器人赛道则多面布局，同时聚焦空心杯电机和电机驱动专用MCU。
盈利预测与投资建议：考虑到公司下游应用未来市场空间广阔，预计行业处于生命周期成长期且公司未来业绩有望进
入持续高增阶段；公司依托深厚的技术壁垒，有望充分把握行业发展红利，具备持续高速增长的潜力，看好公司长期成长
价值。根据半年报业绩情况，我们适当上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为11.65/15.88/21.11亿元，同
比增速分别为50.6%/36.2%/33.0%；预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.00/5.64/7.66亿元，同比增速分别为82.6%/
41.1%/35.8%；对应2027年PE分别为40.3x。维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发不及预期风险，下游需求不及预期风险，代工厂商产能受限风险，行业竞争严重加剧风险，宏
观经济波动风险。
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2026-08-28│峰岹科技(688279)服务器与汽车业务放量驱动业绩高增 │华泰证券 │买入
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公司1H26实现营收5.61亿元（yoy：+49.56%），归母净利润1.99亿元（yoy：+70.98%），扣非归母净利润1.88亿元（
yoy：+77.54%）。其中，2Q26单季实现营收3.11亿元（yoy：+52.38%，qoq：+24.10%），归母净利润1.11亿元（yoy：+67
.84%，qoq：+25.69%），扣非归母净利润1.05亿元（yoy：+69.17%，qoq：+26.74%）。2Q26公司营收与利润延续同环比高
增态势，主要得益于公司精准卡位服务器散热场景，推动工业业务持续放量，汽车电子产品量产落地提速，实现超预期增
长，并共同推动公司毛利率维持较高水平（52.19%，qoq：+0.37pct）。作为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，
公司在工业、汽车等高毛利、高门槛领域渗透力持续增强，并前瞻布局机器人赛道，有望带来新增长驱动力，维持“买入
”评级。
1H26回顾：工业、汽车持续高增，提升预付款项锁定上游产能
1H26公司业务结构向高附加值、高成长性方向持续优化，1）工业领域，公司已进入全球主流散热模组厂商核心供应
链，充分受益于AI服务器散热风扇旺盛需求，营收同比增长175%，占比提升11.98pct至26.25%；2）汽车电子领域，公司
车规产品量产落地全面提速，产品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机等核心场景，营收同比增长64.54%；3）
运动出行、白电、小家电等基本盘凭借差异化竞争优势稳步提升市场份额。盈利能力方面，凭借工业、汽车等高毛利产品
占比提升，毛利率保持稳定，1H26综合毛利率52.03%（yoy：-0.38pct）。截至2Q26末公司预付款项为1.23亿元，较1Q26
末增长0.8亿元，上游晶圆、封测环节产能供给紧张背景下，公司提升预付款项有效锁定供应商产能，加强上游产能保障
布局。
2H26展望：股权激励彰显高增长信心，关注上游产能改善
展望2H26，工业、汽车等领域需求有望保持高景气，且公司积极加强上游产能保障布局，将共同推动经营业绩进一步
较快增长。1）工业：数据中心服务器散热需求旺盛，公司产品可满足服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU
等场景需求，后续有望保持高增长，且工业伺服及机器人相关应用亦有望逐步贡献增量；2）汽车：公司持续拓深拓宽汽
车电子应用领域，与多家知名汽车/Tier1厂商已建立深度战略合作关系，有望成为后续业绩增长的重要引擎；3）白电：
下游客户国产替代意愿明显提升，公司持续加深与一线品牌终端客户合作，产品已广泛应用于空调压缩机等环节，市场份
额有望稳步提升。此前，公司发布2026年股权激励，考核目标为26/27/28年营收不低于10.83/14.70/19.35亿元（yoy：+4
0%/36%/32%，26-28年对应CAGR达36%），彰显公司对长期高速成长信心。
盈利预测与估值
AI服务器散热风扇需求持续旺盛，且汽车产品进一步加速，我们上修公司2026-2028年营业收入至12.05/16.41/21.76
亿元（较前值：+12.3%/+14.3%/+15.5%），同时考虑实施新股权激励计划将带来相关费用增加，对应归母净利润为3.95/5
.45/8.00亿元（较前值：+6.4%/+2.9%/+10.22%）。公司作为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，服务器、汽车业
务已迎来放量，并积极布局机器人赛道打开新成长曲线，增长动能充足，给予55.7x27PE（可比一致预期均值55.7x），目
标价264.0元（前值为256.8元，对应79.5x26PE），维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，下游需求不及预期，中美贸易摩擦升级。
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2026-08-27│峰岹科技(688279)半年报点评：业绩超预期，AI算力散热收入高增，机器人新│浙商证券 │买入
│业务实现关键突破 │ │
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公司于8月27日发布中报，2026年上半年公司实现营收5.61亿元，同比+49.56%；实现归母净利润1.99亿元，同比+70.
98%；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比+77.54%。单季度看，Q2公司实现营收3.11亿元，同比+52.38%；实现归母净利
润1.11亿元，同比+67.84%。
毛利率维持高水平，研发投入持续加大。上半年公司实现毛利率52.03%，同比0.39pct；Q2公司实现毛利率52.19%，
同比-0.15pct，环比+0.37pct。费用端，上半年公司销售/管理/财务费用率分别为2.77%/4.29%/0.86%，同比-1.77pct/-0
.93pct/+0.53pct，研发费用率为13.40%，同比-5.46pct。上半年公司研发支出为0.75亿元，同比增加444.47万元，研发
费用率下降系研发人员股份支付费用减少，而营业收入快速增长双重因素叠加影响。
AI算力散热收入高增，已成为推动公司业绩增长的核心引擎。2026年上半年，公司工业领域实现营收1.47亿元，同比
+175%，占营收比例攀升至26.25%，其中AI算力散热产品是核心增量来源。公司精准卡位AI算力散热核心，目前已进入全
球主流散热模组厂商核心供应链，为服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU等部件的散热需求提供高效能电
机驱控方案。与此同时，公司正加大对数据中心风冷散热及分布式液冷散热产品的开发力度，持续提升在高毛利及高门槛
AI算力散热市场的渗透力。
机器人零部件新兴业务已实现关键性技术与市场突破。公司与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开
发，推动工业伺服产品在机器人领域实现规模化量产。目前公司已与三花控股集团设立合资公司，聚焦空心杯电机产业化
，已成功实现人形机器人关节核心技术方案的突破。与此同时，公司重磅发布适配机器人应用场景的FU75XX系列芯片，该
产品系业界首款基于32位RISC-V双核架构的电机驱动专用MCU，为公司布局机器人赛道筑牢技术基础。
公司主业技术护城河持续加固，汽车电子业务维持高速稳步增长。公司推出行业首款打通硬件的嵌入式AI智能体Alti
orAgent，目前已正式进入试运行阶段。该智能体可显著提升客户端电机驱控方案研发效率，形成芯片销售→AI工具→服
务深化的正向循环，使公司技术优势从产品端延伸至客户研发端，构建难以复制的客户粘性。目前公司已与多家知名汽车
和Tier1厂商建立深度战略合作关系，上半年车规级芯片营业收入同比增长64.54%。
盈利与预测
公司为国内电机驱动控制芯片领军者，核心下游应用领域AI服务器散热爆发带来业绩快速释放，机器人业务布局空心
杯电机及其控制模组，旋变传感器等打开远期成长空间。我们预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和2
0.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%
、48.59%和32.81%。对应EPS分别为3.28元/股、4.87元/股和6.47元/股，2026年8月27日收盘价对应PE分别为60倍、40倍
和30倍，维持“买入”评级。
风险提示：
下游需求波动风险；市场竞争风险；技术研发风险；股东减持风险
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2026-08-25│峰岹科技(688279)推荐报告：AI服务器散热和机器人双轮驱动，确定性和弹性│浙商证券 │买入
│兼备 │ │
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一句话逻辑
主业依托AI服务器散热赛道高景气，进入业绩快速释放期，机器人业务打开远期成长空间：公司为国内电机驱动控制
芯片领军者，受益于核心下游AI服务器散热爆发带来业绩快速释放，根据公司近期发布的股权激励业绩目标，公司未来三
年整体营收CAGR的考核基准达35.70%；公司机器人业务包括空心杯电机及其控制模组、旋变传感器等，与下游核心客户及
Tier1厂商开展深度技术协同与联合开发打开成长空间。
超预期逻辑
市场认为
（1）低估公司驱控芯片及电机的技术护城河；
（2）公司AI服务器散热目前主要聚焦于风冷领域，未来液冷渗透率持续提升后，风冷市场天花板有限；
（3）低估公司机器人业务的长期布局潜力。
我们认为
（1）公司具备芯片技术、电机驱动架构、电机技术三重技术护城河。按2023年BLDC电机主控及驱动芯片收入计算，
公司国内市占率达4.8%，为国内市场中市占率排名第一的中国公司。
芯片技术：公司拥有自主知识产权的处理器内核架构ME内核，无外部授权约束、无需支付额外授权费用，其他国内MC
U厂商普遍使用ARM授权的Cortex-M处理器内核架构。得益于自主设计的内核架构，公司可以根据具体终端使用需求进行针
对性修改，并且能够实现电机控制算法硬件化，高效处理各类复杂的电机控制任务。
电机驱动架构技术：公司针对不同领域开发了不同的驱动控制算法，帮助下游产业客户解决行业痛点难题，拓展高性
能电机的应用场景边界。
电机技术：由于对电机电磁原理的深入了解，公司能够从芯片、电机控制方案、电机结构三个维度为客户提供全方位
系统级服务，解决客户在电机设计、生产、测试环节中的各类问题。全方位的服务增强了客户的粘性，也增强了公司的产
品竞争力。
（2）AI服务器散热：受益于AI服务器出货量攀升，业绩进入快速释放期。
AI服务器放量，带动散热风扇芯片需求持续增长。根据群智咨询，2026年全球AI服务器出货量将达到约370万台，同
比增长50%以上，预计2027-2028年出货量仍保持双位数增速，2028年出货量将接近500万台。随着AI服务器出货量攀升，
服务器散热风扇及散热风扇芯片需求有望实现高增。根据GEPResearch，2026年全球数据中心冷却风扇对应驱动芯片需求
量超过3.2亿颗。AI服务器散热产品已成为公司主业业绩增长的重要动力，2025年公司工业领域收入1.21亿元，占全年营
收比例提升至15.62%，其中AI服务器散热芯片是工业领域收入的核心增量来源。
散热风扇芯片不仅适配纯风冷方案，在风液混合、冷板式液冷方案中同样属于刚需部件。冷板式液冷方案中，除GPU/
CPU等高功率、高发热部件外，内存、存储、硬盘驱动器/固态驱动器、外围组件互连高速通道/开放计算项目卡和电源单
元等零部件仍需通过散热风扇提供的气流进行冷却，散热风扇需求有望持续高增。公司作为国内电机驱动芯片龙头，有望
充分受益散热风扇控制芯片市场高景气。
（3）机器人：“电机+驱控+传感”底层硬件全面布局，远期空间充分打开。
空心杯电机、传感器等底层硬件是人形机器人运动能力的根基，有望共享整机量产的时代红利，远期市场想象空间巨
大。EVtank预测，2030年全球人形机器人需求量将达200万台，主流机器人配置双灵巧手，对应空心杯电机需求量巨大。
以特斯拉为例，特斯拉新一代灵巧手单手自由度达22个，配备25个手部关节电机，假设灵巧手电机均采用空心杯方案，规
模量产后单只空心杯电机价格为500元，则200万台人形机器人量产预期下，灵巧手空心杯电机需求达1亿个，对应市场空
间达500亿元。同时，单台全尺寸人形机器人中MCU（微控制单元芯片）的部署量将近100颗，编码器的部署量在96套。结
合人形机器人需求量预测，2030年人形机器人MCU的需求量达2亿颗，旋变传感器替代编码器的需求空间达1.92亿个。
公司前瞻性构建“电机+驱控+传感”的全方面业务布局，与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开发
。电机方面，2025年2月28日，公司与三花控股集团共同设立浙江三花精驱未来科技有限公司，专注于空心杯电机的研发
与生产，合资公司注册资本为3,000万元人民币，公司持股比例为36%，三花持股比例为50%。驱控方面，2025年11月，公
司发布业界首款基于32位RISC-V双核架构的电机驱动专用MCU，该产品融合第二代电机控制引擎（ME2）与高性能RISC-V内
核，适配机器人应用场景。传感器方面，公司于2026年1月正式发布旋变解码芯片与创新型双磁式旋变传感器产品。当前
，公司在机器人方面的布局已成功实现从“电机驱控”到“驱控+传感”的升级，能够为客户提供更完整、更高效的电机
控制系统一体化解决方案。
检验指标与催化剂
（1）检验指标：公司AI服务器散热相关业务业绩逐季度兑现；是否获得海外和国内重要机器人客户订单。
（2）催化剂：公司持续拿到AI服务器散热相关客户量产订单；特斯拉机器人下半年量产。
研究价值
公司作为国内电机驱动芯片龙头企业，业务延展至AI服务器散热及机器人。下游AI服务器散热爆发带来业绩快速释放
，机器人业务打开远期成长空间，公司拥有确定性及弹性兼备的双轮成长逻辑。
盈利预测与估值
公司为国内电机驱动控制芯片领军者，核心下游应用领域AI服务器散热爆发带来业绩快速释放，根据公司近期发布的
股权激励业绩目标，公司未来三年整体营收CAGR的考核基准达35.70%；机器人业务布局空心杯电机及其控制模组，旋变传
感器等打开远期成长空间。我们预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、
37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78亿元、5.63亿元和7.47亿元，同比增长72.49%、49.07%和32.71%。对应EPS
分别为3.28元/股、4.89元/股和6.49元/股，对应PE分别为56倍、37倍和28倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求波动风险；市场竞争风险；技术研发风险；股东减持风险。
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2026-08-20│峰岹科技(688279)点评报告：股权激励彰显发展信心，AI服务器散热+机器人 │浙商证券 │买入
│打开高成长空间 │ │
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事件：公司于8月20日发布股权激励草案，拟向激励对象授予限制性股票合计200万股，约占总股本1.74%。其中，首
次授予限制性股票197万股，约占总股本1.71％。本激励计划股票授予价格为100.00元/股，考核目标为营业收入增长率与
新产品销售收入双指标，两个条件必须同时满足，当年才能归属；任一不满足，该批次全部作废。
具体考核目标为：
考核基数：2025年营业收入7.74亿元。
1）第一归属期（考核2026年）
2026年营收增速≥40%及新产品销售收入≥6000万元，即2026目标营收≥10.84亿元及新产品销售收入≥0.6亿元。
2）第二归属期（考核2027年）
2027年营收增速≥90%及新产品销售收入≥7000万元，即2027目标营收≥14.71亿元及新产品销售收入≥0.7亿元。
3）第三归属期（考核2028年）
2028年营收增速≥150%及新产品销售收入≥8000万元，即2028目标营收≥19.35亿元及新产品销售收入≥0.8亿元。
考核目标强调新产品收入，彰显公司新业务发展信心。此次股权激励目标将新产品销售收入设为必要条件，“新产品
销售收入”指考核期前36个月内公司发布的产品在考核期的销售收入，具体来看，包括机器人伺服电机控制芯片、旋变传
感器、汽车电子芯片等新业务。
公司为国内电机驱动控制芯片领军者，主业需求稳健高增，AI服务器散热与机器人打开高成长空间。AI服务器散热方
面，数据中心算力需求攀升带来的服务器散热需求持续增长，公司凭借在工业伺服领域的技术积累，已实现工业伺服产品
在高端服务器散热的量产应用。机器人方面，公司积极布局空心杯电机和旋变传感器。2025年2月28日，公司与三花控股
集团有限公司共同设立了浙江三花精驱未来科技有限公司，公司持股比例为36%，三花持股比例为50%。此外，公司已发布
旋变传感器、机器人专用芯片等产品，适配机器人应用场景，为公司布局机器人赛道打下坚实基础。主业方面，由于下游
应用广泛，BLDC电机的渗透率不断增加，全球BLDC电机主控及驱动芯片市场规模稳健增长，近五年公司营收和净利润复合
增速达20%以上。
盈利与预测
预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母
净利润分别为3.78亿元、5.63亿元和7.47亿元，同比增长72.49%、49.07%和32.71%。当下市值对应的PE分别为51倍、34倍
和26倍，维持“买入”评级。
风险提示：机器人量产节奏不及预期风险；宏观经济波动及产业政策变化风险；原材料价格波动较大风险；股东减持
风险。
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2026-05-20│峰岹科技(688279)动态跟踪：25年AI数据中心散热板块快速增长，机器人领域│西部证券 │买入
│实现关键突破 │ │
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AI数据中心散热：公司在AI数据中心领域采用风冷散热风扇+液冷水泵双轮驱动的产品布局，专注于为高密度算力场
景提供高效、可靠的热管理芯片解决方案。随着数据中心算力需求带来服务器散热需求的持续稳定增加，公司产品在工业
领域实现快速增长，25全年工业领域收入占比提升至15.62%，保持高速增长态势。
汽车电子：25年公司车规级芯片营业收入占比大幅提升至11.84%，收入规模同比实现跨越式增长。公司车规级芯片产
品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机、座椅电动调节、车窗天窗控制等核心车载场景，多款车规级BLDC驱动控
制芯片已完成AEC-Q100车规认证及ISO26262功能安全管理体系认证，目前与多家知名汽车和Tier1厂商建立深度战略合作
关系。
机器人：公司持续深入优化电机驱动架构算法硬件化路径，完成核心算法的迭代升级，与下游核心客户及Tier1厂商
开展深度技术协同与联合开发，推动工业伺服产品在工业自动化产线、高端服务器散热、机器人等领域实现规模化量产。
公司与三花控股集团有限公司设立合资公司，聚焦空心杯电机领域研发与产业化，成功实现人形机器人关节核心技术方案
的突破；重磅发布FU75XX系列芯片——系业界首款基于32位RISC-V双核架构的电机驱动专用MCU，该产品融合第二代电机
控制引擎（ME2）与高性能RISC-V内核，适配机器人应用场景，为公司布局机器人赛道打下技术基础。
传统主业：公司在智能小家电、电动工具、运动出行等传统优势领域持续巩固市场份额，25全年实现销售占比53.48%
，依托与头部客户的深度合作及产品快速迭代能力，持续保持行业领先地位，成为公司业绩稳定增长的压舱石。白色家电
方面25年公司凭借技术赋能与品类拓展，销售收入及营收占比呈现稳步增长态势，产品在洗衣机、空调、冰箱等品类中的
渗透率持续提高，成为公司业绩增长的重要支撑板块。
投资建议：我们预计峰岹科技26-28年营收分别为11.12/14.11/18.49亿元，归母净利润3.75/5.07/6.36亿元。公司20
25年港股上市成功，持续拓展产品在AI数据中心、汽车、人形机器人等新兴领域，我们持续看好公司发展，维持“买入”
评级。
风险提示：行业波动风险、技术更新迭代和市场竞争风险、汇率波动风险。
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2026-05-12│峰岹科技(688279)深度报告：国内电机驱动控制芯片领军者，机器人+AI服务 │浙商证券 │买入
│器散热双轮驱动 │ │
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深耕电机驱动控制芯片领域多年，全产品线发展版图实现客户电机全场景应用
（1）公司自成立以来，一直专注于电机驱动控制专用芯片领域。公司主要围绕电机驱动控制领域，在电机主控芯片M
CU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、功率器件MOSFET产品线上进行产品延伸开发，在算法硬件化、电机控制器件集成化的方向
发展，全产品线的发展版图实现了客户电机全场景应用，能够为客户提供从驱动控制芯片产品及驱动控制整体方案到电机
系统优化的系统级服务。
（2）公司营收和净利润近五年复合增速达20%以上，2026Q1营收和净利润实现高速增长。2020-2025年公司营业收入
由2.34亿元提升至7.74亿元，CAGR达到27%。2020-2025年归母净利润由0.78亿元到2.19亿元，CAGR达到23%。2026年一季
度公司实现营收2.50亿元、归母净利润0.88亿元，分别同比增长46.20%、75.09%。公司主营业务收入主要来源于电机主控
芯片MCU和ASIC产品的销售收入，电机驱动芯片HVIC、MOSFET、IPM销售规模占比相对较小但近年来有提升趋势。
多场景应用带动全球BLDC电机驱动控制芯片市场，公司前瞻布局机器人相关领域
（1）行业：①多应用场景带动全球BLDC电机需求增长。BLDC电机凭借其优越性能广泛应用于智能家电、电动工具、
通信电子、机器人、汽车等领域。受下游行业BLDC电机的渗透率不断增加，以及BLDC电机主控及驱动芯片的优势(包括高
效率、高可靠性、低振动、低噪音及快速响应)推动，全球BLDC电机主控及驱动芯片市场由2019年的人民币129亿元迅速增
长至2023年的人民币263亿元，复合年增长率为19.4%，并预计将由2024年的人民币307亿元增长至2028年的人民币585亿元
，复合年增长率为17.5%。②BLDC电机在机器人行业有巨大应用潜力。中国BLDC电机主控及驱动芯片市场于机器人应用领
域的规模由2019年的人民币0.5亿元增加至2023年的人民币1.4亿元，复合年增长率为31.3%。随着中国智能机器人市场的
快速发展，对高性能电机的需求亦不断增加。凭借高能效及控制精度等优势，BLDC电机在该行业具有庞大的应用潜力。
（2）公司：AI服务器散热需求持续增长，工业领域高速发展，注入增长新动力，前瞻布局空心杯电机和旋变传感器
等领域，拥抱战略新兴产业。①公司在国内市场中为市占率最大的中国公司，工业领域成为业绩增长重要动力。根据公司
港股招股说明书显示，以及根据弗若斯特沙利文预测，国内BLDC电机主控及驱动芯片市场规模（按销售额）由2024年的96
亿元增长至2028年的204亿元，4年CAGR达20.9%。按2023年BLDC电机主控及驱动芯片收入计算，公司国内市占率达4.8%，
为国内市场中市占率最大的中国公司。得益于全球工业4.0进程加速推进、数据中心算力需求攀升带来的服务器散热需求
持续增长，工业领域对高精度、高响应速度、高稳定性的电机驱动控制芯片需求呈指数级增长。公司凭借在工业伺服领域
的前瞻性研发布局与技术积累，实现技术突破与市场拓展的双重丰收，2025年工业领域收入占比提升至15.62%，保持高速
增长态势，成为公司业绩增长的重要动力；②公司积极布局空心杯电机和旋变传感器在机器人方面的应用。2025年2月28
日，公司与三花控股集团有限公司共同设立了浙江三花精驱未来科技有限公司，浙江三花精驱未来科技有限公司注册资本
为3,000万元人民币，公司持股比例为36%，三花持股比例为50%。此外，公司发布旋变传感器、机器人专用芯片等产品，
适配机器人应用场景，为公司布局机器人赛道打下坚实基础。
盈利预测与估值
预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.17%、37.07%和38.57%，对应归母
净利润分别为3.84亿元、5.65亿元和7.52亿元，同比增长75.53%、47.09%和32.96%。当下市值对应的PE分别为69倍、47倍
和35倍，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示
下游需求波动风险；市场竞争风险；技术研发风险
【5.机构调研】 暂无数据
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