研报评级☆ ◇688279 峰岹科技 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 8 0 0 0 0 8
1年内 10 0 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.89│ 2.41│ 1.91│ 3.32│ 4.83│ 6.43│
│每股净资产(元) │ 25.89│ 27.64│ 44.19│ 46.80│ 50.45│ 55.43│
│净资产收益率% │ 7.31│ 8.71│ 4.31│ 7.21│ 9.79│ 11.87│
│归母净利润(百万元) │ 174.85│ 222.36│ 218.94│ 381.56│ 555.47│ 740.19│
│营业收入(百万元) │ 411.36│ 600.32│ 773.90│ 1119.02│ 1523.23│ 2077.85│
│营业利润(百万元) │ 169.95│ 220.47│ 225.43│ 389.96│ 567.41│ 757.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-16 买入 维持 --- 3.28 4.87 6.47 浙商证券
2026-08-28 买入 维持 264 3.43 4.74 6.95 华泰证券
2026-08-28 买入 维持 --- 3.47 4.90 6.66 国盛证券
2026-08-27 买入 维持 --- 3.28 4.87 6.47 浙商证券
2026-05-20 买入 维持 --- 3.25 4.41 5.53 西部证券
2026-05-12 买入 首次 --- 3.34 4.91 6.53 浙商证券
2026-04-30 买入 维持 256.02 3.23 4.60 6.30 华泰证券
2026-04-08 买入 首次 --- 3.24 5.32 6.55 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-16│峰岹科技(688279)点评报告：股权激励首次授予正式落地，坚定看好公司低位│浙商证券 │买入
│布局机会 │ │
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事件：2026年9月16日，公司完成2026年限制性股票激励首次授予，首次授予197万股，授予价格为100元/股，占公司
总股本的1.71%。
股权激励对象覆盖广，深度绑定核心业务与技术骨干。本次激励对象共覆盖301人，包括董事长、首席技术官、核心
技术人员、董事会秘书、财务总监及296名技术及业务骨干。
随着股权激励首次授予落地，公司已正式确定未来四年股权支付费用。首次授予标的股价为187.56元/股，总股份支
付费用预计为1.78亿元，将在2026-2029年分别摊销0.30/0.88/0.43/0.17亿元。首次授予的限制性股票分三期归属，比例
分别为30%/30%/40%，归属期分别为授予日起12-24个月、24-36个月、36-48个月。
业绩考核采取营收增速与新产品收入双指标，彰显公司新业务发展信心。公司层面的业绩考核指标以2025年营业收入
7.74亿元为基数，2026-2028年营收增长率分别达40%/90%/150%，新产品销售收入分别达0.60/0.70/0.80亿元。“新产品
销售收入”指考核期前36个月内公司发布的产品在考核期的销售收入，具体来看，包括机器人伺服电机控制芯片、旋变传
感器、汽车电子芯片等新业务，体现出公司对机器人及算力散热相关新业务的发展信心。
AI服务器散热、人形机器人业务双轮驱动，公司成长确定性与弹性兼备。公司为国内电机驱动控制芯片领军者，受益
于核心下游AI服务器散热爆发带来业绩快速释放。2026年上半年，公司工业领域实现营收1.47亿元，同比+175%，占营收
比例攀升至26.25%，其中AI算力散热产品是核心增量来源。公司正加大对数据中心风冷及液冷散热产品的开发力度，在AI
算力散热市场的渗透力有望持续提升。人形机器人方面，公司机器人零部件新兴业务已实现关键性技术与市场突破，在空
心杯电机及其控制模组、旋变传感器等业务方向，与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开发，打开成长
空间。
盈利与预测
预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母
净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%、48.59%和32.81%。2026年9月16日市值对应的PE分别为5
7倍、38倍和29倍，维持“买入”评级。
风险提示：
机器人量产节奏不及预期风险；宏观经济波动及产业政策变化风险；原材料价格波动较大风险；股东减持风险。
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2026-08-28│峰岹科技(688279)服务器与汽车业务放量驱动业绩高增 │华泰证券 │买入
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公司1H26实现营收5.61亿元（yoy：+49.56%），归母净利润1.99亿元（yoy：+70.98%），扣非归母净利润1.88亿元（
yoy：+77.54%）。其中，2Q26单季实现营收3.11亿元（yoy：+52.38%，qoq：+24.10%），归母净利润1.11亿元（yoy：+67
.84%，qoq：+25.69%），扣非归母净利润1.05亿元（yoy：+69.17%，qoq：+26.74%）。2Q26公司营收与利润延续同环比高
增态势，主要得益于公司精准卡位服务器散热场景，推动工业业务持续放量，汽车电子产品量产落地提速，实现超预期增
长，并共同推动公司毛利率维持较高水平（52.19%，qoq：+0.37pct）。作为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，
公司在工业、汽车等高毛利、高门槛领域渗透力持续增强，并前瞻布局机器人赛道，有望带来新增长驱动力，维持“买入
”评级。
1H26回顾：工业、汽车持续高增，提升预付款项锁定上游产能
1H26公司业务结构向高附加值、高成长性方向持续优化，1）工业领域，公司已进入全球主流散热模组厂商核心供应
链，充分受益于AI服务器散热风扇旺盛需求，营收同比增长175%，占比提升11.98pct至26.25%；2）汽车电子领域，公司
车规产品量产落地全面提速，产品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机等核心场景，营收同比增长64.54%；3）
运动出行、白电、小家电等基本盘凭借差异化竞争优势稳步提升市场份额。盈利能力方面，凭借工业、汽车等高毛利产品
占比提升，毛利率保持稳定，1H26综合毛利率52.03%（yoy：-0.38pct）。截至2Q26末公司预付款项为1.23亿元，较1Q26
末增长0.8亿元，上游晶圆、封测环节产能供给紧张背景下，公司提升预付款项有效锁定供应商产能，加强上游产能保障
布局。
2H26展望：股权激励彰显高增长信心，关注上游产能改善
展望2H26，工业、汽车等领域需求有望保持高景气，且公司积极加强上游产能保障布局，将共同推动经营业绩进一步
较快增长。1）工业：数据中心服务器散热需求旺盛，公司产品可满足服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU
等场景需求，后续有望保持高增长，且工业伺服及机器人相关应用亦有望逐步贡献增量；2）汽车：公司持续拓深拓宽汽
车电子应用领域，与多家知名汽车/Tier1厂商已建立深度战略合作关系，有望成为后续业绩增长的重要引擎；3）白电：
下游客户国产替代意愿明显提升，公司持续加深与一线品牌终端客户合作，产品已广泛应用于空调压缩机等环节，市场份
额有望稳步提升。此前，公司发布2026年股权激励，考核目标为26/27/28年营收不低于10.83/14.70/19.35亿元（yoy：+4
0%/36%/32%，26-28年对应CAGR达36%），彰显公司对长期高速成长信心。
盈利预测与估值
AI服务器散热风扇需求持续旺盛，且汽车产品进一步加速，我们上修公司2026-2028年营业收入至12.05/16.41/21.76
亿元（较前值：+12.3%/+14.3%/+15.5%），同时考虑实施新股权激励计划将带来相关费用增加，对应归母净利润为3.95/5
.45/8.00亿元（较前值：+6.4%/+2.9%/+10.22%）。公司作为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，服务器、汽车业
务已迎来放量，并积极布局机器人赛道打开新成长曲线，增长动能充足，给予55.7x27PE（可比一致预期均值55.7x），目
标价264.0元（前值为256.8元，对应79.5x26PE），维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，下游需求不及预期，中美贸易摩擦升级。
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2026-08-28│峰岹科技(688279)26H1业绩超预期，股权激励彰显公司强劲信心 │国盛证券 │买入
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公司发布2026年度半年报，业绩超预期。公司2026年半年度实现营业收入5.61亿元，同比增长49.56%；实现归母净利
润1.99亿元，同比增长70.98%；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比增长77.54%。单二季度来看，公司实现营业收入3.11
亿元，同比增长52.38%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长67.84；实现扣非归母净利润1.05亿元，同比增长69.17%；
业绩非常亮眼。公司产品广泛应用于智能小家电、白色家电、工业与汽车、运动出行等领域，我们认为，公司2026H1业绩
亮眼核心驱动力来源于两点：1）精准卡位AI算力散热核心，工业领域实现突破式增长；2）汽车电子领域实现超预期增长
，车规产品量产落地全面提速。
近期发布新一期股权激励方案，彰显公司长期成长坚定信心。公司于2026年8月21日发布新一期限制性股票激励计划
，拟授予的限制性股票数量为200万股，首次授予激励对象共计301人，占公司员工总人数（截至2025年12月31日公司员工
总人数为315人）的95.56%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员、技术（业务）骨干人员（不包括独立董事）
。该计划设定2026-2028年业绩考核目标分别为营业收入相比2025基准年同比增长40%/90%/150%，且分别设定新产品销售
收入目标为6千万元/7千万元/8千万元，彰显公司管理层对公司未来发展及业绩具有超强信心。
AI算力散热与汽车电子齐驱，机器人赛道再造增长新引擎。AI领域公司已强势打入全球主流散热模组厂商核心供应链
，为服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU等部件的散热需求提供高效能电机驱动控制方案；汽车领域公司
车规级芯片产品广泛应用于车载水泵、油泵、压缩机等核心车载场景，同时与多家知名汽车和Tier1厂商建立深度战略合
作关系；机器人赛道则多面布局，同时聚焦空心杯电机和电机驱动专用MCU。
盈利预测与投资建议：考虑到公司下游应用未来市场空间广阔，预计行业处于生命周期成长期且公司未来业绩有望进
入持续高增阶段；公司依托深厚的技术壁垒，有望充分把握行业发展红利，具备持续高速增长的潜力，看好公司长期成长
价值。根据半年报业绩情况，我们适当上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为11.65/15.88/21.11亿元，同
比增速分别为50.6%/36.2%/33.0%；预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.00/5.64/7.66亿元，同比增速分别为82.6%/
41.1%/35.8%；对应2027年PE分别为40.3x。维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发不及预期风险，下游需求不及预期风险，代工厂商产能受限风险，行业竞争严重加剧风险，宏
观经济波动风险。
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2026-08-27│峰岹科技(688279)半年报点评：业绩超预期，AI算力散热收入高增，机器人新│浙商证券 │买入
│业务实现关键突破 │ │
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公司于8月27日发布中报，2026年上半年公司实现营收5.61亿元，同比+49.56%；实现归母净利润1.99亿元，同比+70.
98%；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比+77.54%。单季度看，Q2公司实现营收3.11亿元，同比+52.38%；实现归母净利
润1.11亿元，同比+67.84%。
毛利率维持高水平，研发投入持续加大。上半年公司实现毛利率52.03%，同比0.39pct；Q2公司实现毛利率52.19%，
同比-0.15pct，环比+0.37pct。费用端，上半年公司销售/管理/财务费用率分别为2.77%/4.29%/0.86%，同比-1.77pct/-0
.93pct/+0.53pct，研发费用率为13.40%，同比-5.46pct。上半年公司研发支出为0.75亿元，同比增加444.47万元，研发
费用率下降系研发人员股份支付费用减少，而营业收入快速增长双重因素叠加影响。
AI算力散热收入高增，已成为推动公司业绩增长的核心引擎。2026年上半年，公司工业领域实现营收1.47亿元，同比
+175%，占营收比例攀升至26.25%，其中AI算力散热产品是核心增量来源。公司精准卡位AI算力散热核心，目前已进入全
球主流散热模组厂商核心供应链，为服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源及CDU等部件的散热需求提供高效能电
机驱控方案。与此同时，公司正加大对数据中心风冷散热及分布式液冷散热产品的开发力度，持续提升在高毛利及高门槛
AI算力散热市场的渗透力。
机器人零部件新兴业务已实现关键性技术与市场突破。公司与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开
发，推动工业伺服产品在机器人领域实现规模化量产。目前公司已与三花控股集团设立合资公司，聚焦空心杯电机产业化
，已成功实现人形机器人关节核心技术方案的突破。与此同时，公司重磅发布适配机器人应用场景的FU75XX系列芯片，该
产品系业界首款基于32位RISC-V双核架构的电机驱动专用MCU，为公司布局机器人赛道筑牢技术基础。
公司主业技术护城河持续加固，汽车电子业务维持高速稳步增长。公司推出行业首款打通硬件的嵌入式AI智能体Alti
orAgent，目前已正式进入试运行阶段。该智能体可显著提升客户端电机驱控方案研发效率，形成芯片销售→AI工具→服
务深化的正向循环，使公司技术优势从产品端延伸至客户研发端，构建难以复制的客户粘性。目前公司已与多家知名汽车
和Tier1厂商建立深度战略合作关系，上半年车规级芯片营业收入同比增长64.54%。
盈利与预测
公司为国内电机驱动控制芯片领军者，核心下游应用领域AI服务器散热爆发带来业绩快速释放，机器人业务布局空心
杯电机及其控制模组，旋变传感器等打开远期成长空间。我们预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和2
0.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%
、48.59%和32.81%。对应EPS分别为3.28元/股、4.87元/股和6.47元/股，2026年8月27日收盘价对应PE分别为60倍、40倍
和30倍，维持“买入”评级。
风险提示：
下游需求波动风险；市场竞争风险；技术研发风险；股东减持风险
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2026-05-20│峰岹科技(688279)动态跟踪：25年AI数据中心散热板块快速增长，机器人领域│西部证券 │买入
│实现关键突破 │ │
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AI数据中心散热：公司在AI数据中心领域采用风冷散热风扇+液冷水泵双轮驱动的产品布局，专注于为高密度算力场
景提供高效、可靠的热管理芯片解决方案。随着数据中心算力需求带来服务器散热需求的持续稳定增加，公司产品在工业
领域实现快速增长，25全年工业领域收入占比提升至15.62%，保持高速增长态势。
汽车电子：25年公司车规级芯片营业收入占比大幅提升至11.84%，收入规模同比实现跨越式增长。公司车规级芯片产
品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机、座椅电动调节、车窗天窗控制等核心车载场景，多款车规级BLDC驱动控
制芯片已完成AEC-Q100车规认证及ISO26262功能安全管理体系认证，目前与多家知名汽车和Tier1厂商建立深度战略合作
关系。
机器人：公司持续深入优化电机驱动架构算法硬件化路径，完成核心算法的迭代升级，与下游核心客户及Tier1厂商
开展深度技术协同与联合开发，推动工业伺服产品在工业自动化产线、高端服务器散热、机器人等领域实现规模化量产。
公司与三花控股集团有限公司设立合资公司，聚焦空心杯电机领域研发与产业化，成功实现人形机器人关节核心技术方案
的突破；重磅发布FU75XX系列芯片——系业界首款基于32位RISC-V双核架构的电机驱动专用MCU，该产品融合第二代电机
控制引擎（ME2）与高性能RISC-V内核，适配机器人应用场景，为公司布局机器人赛道打下技术基础。
传统主业：公司在智能小家电、电动工具、运动出行等传统优势领域持续巩固市场份额，25全年实现销售占比53.48%
，依托与头部客户的深度合作及产品快速迭代能力，持续保持行业领先地位，成为公司业绩稳定增长的压舱石。白色家电
方面25年公司凭借技术赋能与品类拓展，销售收入及营收占比呈现稳步增长态势，产品在洗衣机、空调、冰箱等品类中的
渗透率持续提高，成为公司业绩增长的重要支撑板块。
投资建议：我们预计峰岹科技26-28年营收分别为11.12/14.11/18.49亿元，归母净利润3.75/5.07/6.36亿元。公司20
25年港股上市成功，持续拓展产品在AI数据中心、汽车、人形机器人等新兴领域，我们持续看好公司发展，维持“买入”
评级。
风险提示：行业波动风险、技术更新迭代和市场竞争风险、汇率波动风险。
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2026-05-12│峰岹科技(688279)深度报告：国内电机驱动控制芯片领军者，机器人+AI服务 │浙商证券 │买入
│器散热双轮驱动 │ │
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深耕电机驱动控制芯片领域多年，全产品线发展版图实现客户电机全场景应用
（1）公司自成立以来，一直专注于电机驱动控制专用芯片领域。公司主要围绕电机驱动控制领域，在电机主控芯片M
CU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、功率器件MOSFET产品线上进行产品延伸开发，在算法硬件化、电机控制器件集成化的方向
发展，全产品线的发展版图实现了客户电机全场景应用，能够为客户提供从驱动控制芯片产品及驱动控制整体方案到电机
系统优化的系统级服务。
（2）公司营收和净利润近五年复合增速达20%以上，2026Q1营收和净利润实现高速增长。2020-2025年公司营业收入
由2.34亿元提升至7.74亿元，CAGR达到27%。2020-2025年归母净利润由0.78亿元到2.19亿元，CAGR达到23%。2026年一季
度公司实现营收2.50亿元、归母净利润0.88亿元，分别同比增长46.20%、75.09%。公司主营业务收入主要来源于电机主控
芯片MCU和ASIC产品的销售收入，电机驱动芯片HVIC、MOSFET、IPM销售规模占比相对较小但近年来有提升趋势。
多场景应用带动全球BLDC电机驱动控制芯片市场，公司前瞻布局机器人相关领域
（1）行业：①多应用场景带动全球BLDC电机需求增长。BLDC电机凭借其优越性能广泛应用于智能家电、电动工具、
通信电子、机器人、汽车等领域。受下游行业BLDC电机的渗透率不断增加，以及BLDC电机主控及驱动芯片的优势(包括高
效率、高可靠性、低振动、低噪音及快速响应)推动，全球BLDC电机主控及驱动芯片市场由2019年的人民币129亿元迅速增
长至2023年的人民币263亿元，复合年增长率为19.4%，并预计将由2024年的人民币307亿元增长至2028年的人民币585亿元
，复合年增长率为17.5%。②BLDC电机在机器人行业有巨大应用潜力。中国BLDC电机主控及驱动芯片市场于机器人应用领
域的规模由2019年的人民币0.5亿元增加至2023年的人民币1.4亿元，复合年增长率为31.3%。随着中国智能机器人市场的
快速发展，对高性能电机的需求亦不断增加。凭借高能效及控制精度等优势，BLDC电机在该行业具有庞大的应用潜力。
（2）公司：AI服务器散热需求持续增长，工业领域高速发展，注入增长新动力，前瞻布局空心杯电机和旋变传感器
等领域，拥抱战略新兴产业。①公司在国内市场中为市占率最大的中国公司，工业领域成为业绩增长重要动力。根据公司
港股招股说明书显示，以及根据弗若斯特沙利文预测，国内BLDC电机主控及驱动芯片市场规模（按销售额）由2024年的96
亿元增长至2028年的204亿元，4年CAGR达20.9%。按2023年BLDC电机主控及驱动芯片收入计算，公司国内市占率达4.8%，
为国内市场中市占率最大的中国公司。得益于全球工业4.0进程加速推进、数据中心算力需求攀升带来的服务器散热需求
持续增长，工业领域对高精度、高响应速度、高稳定性的电机驱动控制芯片需求呈指数级增长。公司凭借在工业伺服领域
的前瞻性研发布局与技术积累，实现技术突破与市场拓展的双重丰收，2025年工业领域收入占比提升至15.62%，保持高速
增长态势，成为公司业绩增长的重要动力；②公司积极布局空心杯电机和旋变传感器在机器人方面的应用。2025年2月28
日，公司与三花控股集团有限公司共同设立了浙江三花精驱未来科技有限公司，浙江三花精驱未来科技有限公司注册资本
为3,000万元人民币，公司持股比例为36%，三花持股比例为50%。此外，公司发布旋变传感器、机器人专用芯片等产品，
适配机器人应用场景，为公司布局机器人赛道打下坚实基础。
盈利预测与估值
预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.17%、37.07%和38.57%，对应归母
净利润分别为3.84亿元、5.65亿元和7.52亿元，同比增长75.53%、47.09%和32.96%。当下市值对应的PE分别为69倍、47倍
和35倍，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示
下游需求波动风险；市场竞争风险；技术研发风险
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2026-04-30│峰岹科技(688279)工业与运动出行业务快速增长 │华泰证券 │买入
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1Q26公司实现营收2.50亿元（yoy：+46.2%，qoq：+15.8%），归母净利润0.88亿元（yoy：+75.1%，qoq：+70.8%），
扣非归母净利润0.83亿元（yoy：+89.4%，qoq：+100.0%）。1Q26下游各个领域全面开花，工业、运动出行、小家电等业
务保持较快增速，驱动公司整体营收实现同环比稳健增长。毛利率因小家电领域竞争格局较为激烈，同环比略有下滑，但
得益于公司积极费用管控、股份支付下降，公司1Q26归母净利润同环比增速显著，归母净利润率达35.3%（yoy：+5.82pct
，qoq：+11.34pct）。看好公司持续巩固智能小家电等领域较高市场份额，并进一步受益在AI服务器、汽车、机器人等高
增长领域深度布局，打开新成长空间，维持“买入”评级。
1Q26：工业与运动出行业务快速增长，盈利能力显著改善
1Q26下游小家电、白电以及汽车领域市场需求较为平淡，但凭借差异化竞争优势，公司进一步提升市场份额，相关业
务仍取得稳健增长；在AI服务器散热风扇旺盛需求驱动下，公司工业收入实现高增；出行工具得益于新品迭代，亦表现亮
眼，共同推动公司1Q26营收稳健增长。毛利率方面，1Q26公司实现毛利率51.82%（yoy：-0.68pct，qoq：-2.87pct），同
环比下降预计主因小家电领域市场竞争格局仍较激烈，相关业务毛利率有所承压，但后续产品结构持续优化将推动公司整
体毛利率保持稳定。得益于积极费用管控、股份支付费用下降以及经营杠杆体现，1Q26主要期间费用率（销售+管理+研发
）为26.8%（yoy：-4.7pct，qoq：-17.0pct），归母净利率达35.3%。
26年展望：工业等持续高增，关注旋变和空心杯电机等商用进展
我们预计26年公司在工业/运动出行/白电等市场将保持较快增长：1）工业：数据中心服务器需求旺盛，公司已进入
全球主流服务器散热风扇厂商供应链，并在工业伺服及机器人方面应用逐步实现量产；2）运动出行：公司产品持续升级
迭代，有望更好把握下游新需求机遇，3）白电：下游客户国产替代意愿明显提升，公司持续加深与一线品牌终端客户合
作，产品已经广泛应用于冰箱、洗衣机、空调室内机等场景，并逐步拓展至空调压缩机等环节，市场份额有望稳步提升；
4）汽车：公司产品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机、座椅电动调节、车窗天窗控制等核心车载场景，并积
极深挖车企及Tier1厂商的定制化需求，客户版图从国内向全球持续拓展。此外，公司已推出适用在伺服驱动、机器人关
节等领域的旋变解码芯片与创新型双磁式旋变传感器，对标市场主流产品，且与三花合作空心杯电机研发进展顺利，有望
进入量产阶段。
盈利预测与估值
AI服务器散热风扇需求旺盛，我们上修公司2026-2028年营业收入至10.73/14.36/18.83亿元（较前值：+5.5%/+7.0%/
+6.8%），归母净利润为3.72/5.30/7.26亿元（较前值：+5.4%/+6.8%/+6.7%）。看好公司作为国内领先的BLDC电机驱动控
制芯片供应商，积极围绕机器人领域布局高集成度电机驱控、传感器、空心杯电机等新品，进一步打开成长空间，给予79
.5x26PE（前值76.6x26PE，上修主因板块估值上修，可比一致预期均值79.5x），目标价256.8元（前值为234.4元），维
持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，下游需求不及预期，中美贸易摩擦升级。
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2026-04-08│峰岹科技(688279)公司动态研究：卡位人形机器人电机驱控芯片及算法，拓展│国海证券 │买入
│传感器产品布局 │ │
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公司全链式布局芯片设计+电机驱动架构+电机技术，专注于高性能BLDC电机驱动控制芯片的设计，产品涵盖电机驱动
控制的全部关键芯片，包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、电机专用功率器件MOSFET等。
汽车电子及工控增长双引擎，业务结构持续优化。
2025年，公司持续深化汽车电子、工业控制等新兴领域战略布局，2025全年经营业绩实现高质量增长，其中汽车电子
领域业务发展超预期突破，工业控制领域保持高速增长态势。
1、汽车电子业务：业务增长超预期，持续拓展下游领域。2025年，公司在汽车电子领域营收占比大幅提升至11.84%
，多款车规级BLDC驱动控制芯片已通过AEC-Q100及ISO26262功能安全认证，产品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压
缩机等核心场景，并与多家国内外知名车企和Tier1厂商建立深度合作。随着汽车电动化、智能化趋势加深，公司在汽车
领域的份额有望持续提升。
2、工业控制业务维持高速增长：受益于工业自动化和服务器算力需求攀升，2025年公司工业领域收入占比提升至15.
62%，保持高速增长态势，成为业绩增长的重要动力。
布局机器人赛道，合作三花智控，深入优化电机驱动架构算法硬件化路径。
公司紧抓机器人产业发展机遇，技术与市场布局成效显著。
1、核心技术与产品突破：公司持续相关产品布局，发布业界首款基于32位RISC-V双核架构的电机驱动专用MCUFU75XX
系列，该芯片融合了公司第二代电机控制引擎（ME2），高度适配机器人应用场景，为公司切入机器人赛道奠定坚实技术
基础。该产品融合第二代电机控制引擎(ME2)与高性能RISC-V内核，适配机器人应用场景。
2、深化产业合作，卡位核心环节：1）与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开发，推动工业伺服产
品在工业自动化产线、高端服务器散热、机器人等领域实现规模化量产；2）公司与三花控股集团设立合资公司，聚焦空
心杯电机研发，并已成功实现人形机器人关节核心技术方案的突破。
3、拓展机器人传感器产品布局：2025年，公司传感器产品的市场导入与商业化应用持续推进，成功实现从“电机驱
控”到“驱控+传感”的解决方案升级，预期为下游客户提供更完整、更高效的电机控制系统一体化解决方案，进一步提
升客户粘性与产品附加值。
盈利预测和投资评级
公司持续自主研发，构建芯片技术+电机驱动架构+电机技术核心壁垒，并于2025年7月成功登陆港交所，构建A+H双融
资平台。我们预计公司2026-2028年实现营业收入10.96/15.85/23.34亿元，实现归母净利润3.71/6.10/7.52亿元，对应PE
为45.50/27.69/22.48X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
汽车下游行业景气度不及预期；人形机器人放量进度不及预期；公司在主业领域渗透率进展不及预期；相关核心技术
进展不及预期；上游相关产业价格变动影响等。
【5.机构调研】 暂无数据
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