研报评级☆ ◇688280 精进电动 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-10│精进电动(688280)2026年6月10日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
投资者关系活动主要内容
1、131*****056 问精进电动董事长、总工程师余平：公司的产能利用率是不是又掉下去了？如果订单不够，那些昂
贵的生产线是不是要闲置了？
答:您好。公司的产能布局是基于未来 3-5 年战略规划的。公司已经顺利完成菏泽制造系统升级改造，有效整合上海
、菏泽两大生产基地资源，实现人员效能与设备利用率双重提升，显著降低运营成本。公司运营与产能利用正常，可以满
足订单需求，而且公司项目储备里有计划新投产的项目。随着汽车电动化的快速发展，公司会根据客户需求，合理进行产
能筹划安排，满足市场发展需求。谢谢。
2、130*****578 问精进电动董事长、总工程师余平：针对新的发展领域，目前都到那个进程水平，有没有意向合作
客户，共同开发合作，与国家政府间的合作目前有哪些，有没有效果进度数据，谢谢
答:您好！如果您问的是非车用领域，除了电动摩托车产品是量产外，其他领域目前处于样机或者市场和技术评估阶
段。谢谢！
3、183*****699 问精进电动董事长、总工程师余平：余总好，谢总身兼财务和董秘，两个岗位都是上市公司重要岗
位，公司是否考虑招聘专职董秘？这样谢总也能全身心投入公司财务事务。
答:感谢您的建议，新董秘规则规定董秘不能兼任财总，我们会适时进行合规调整。
4、183*****699 问精进电动董事长、总工程师余平：公司所处行业有别于半导体芯片行业，但为什么公司这几年搞
得像芯片公司一样，年年连续亏损，研发投入这么大吗？还是这个行业太内卷了，公司处于行业中缺乏话语权。按公司的
人员配置，就是高科技公司的配置，为什么这么多年经营下来，公司净利率还是连续亏损，余总是否有思考过，是公司的
技术超前了，行业需求没跟上，还是在产品营销上出现了问题？
答:您好！研发投入是维系公司长期核心竞争力的关键保障，是实现可持续经营的重要布局。2025年是公司上市来第
一次实现年度盈利，但是整体 2025年的盈利的利润率还比较低，因此发生季度性的盈利波动也是正常现象。公司会持续
聚焦主营业务，积极开拓市场，降本增效，提升公司的盈利能力。谢谢！
5、136*****700 问精进电动董事长、总工程师余平：你好，公司目前已经拿到的订单总金额有多少？是否可以直接
告诉投资者？
答:您好！公司具体的经营情况将按相关法律法规进行披露。相关经营信息请您关注公司在上海证券交易所网站及指定
信息披露媒体上披露的临时公告及定期报告。感谢关注。 6、130*****578 问精进电动总经理刘军山：建议对标整车厂，
每月发布生产相关产品数据，发货多少台，库存多少台，研发报告研发进度，目前与标的客户的相关进展，招投标等简易
信息等，让投资者了解公司的基本情况，谢谢，希望不要以协议保密等搪塞，只要报数据就可以了，不需要点对点，谢谢
总经理刘军山答:感谢你的建议，我们会评估。
7、139*****779 问精进电动独立董事张雪融：请谈谈您对公司治理了解的情况，公司信息披露的准确性和及时性您
怎么看？
答:公司严格按相关法规，交易所和证监会相关规则披露信息，不存在应披露而未披露的重大信息。谢谢！
8、137*****583 问精进电动董事长、总工程师余平：余总，您好，我是对精进电动长期投资的一名散户，持股有超
过 5 年，当时对精进电动的业务赛道和精进电动拥有技术背景海归管理团队非常看好，但自从买了精进电动之后的股价
表现，让我对之前的判断一次次动摇。非常担心以后退市，请问余总，根据你目前的经营状况公司会有退市的可能吗？
答:公司坚持专注于主业的长期可持续发展，始终对未来发展抱有坚定的信心，我们会力争创造更好的经营业绩，以公
司的高质量发展和优秀的业绩提升公司价值，积极回报广大投资者。
9、问：公司针对第一大客户引入二供后，有哪些应对措施？第一大客户引入二供是技术迭代，还是为了降本？我司
产品无法从技术和降本上达到第一大客户的要求吗？
答：您好！引入二供是近几年国内新能源汽车行业比较普遍的现象，整车厂出于多种原因会引入二供，甚至出现多供
应商平行供货的情况。公司具备独立获取业务的能力，将持续丰富海内外客户矩阵，优化业务结构，夯实长期成长基础。
10、问：请公司谈一谈今年在客户拓展上有哪些重点工作？
答：您好！2026年公司将内外同步发力，深挖老客户、开发全球新客，壮大海外基地，同步开拓非汽车业务打造第二
增长曲线。 11、183*****699
问：请问：余总此前提到公司耗时 15 年突破北美大型皮卡电驱桥总成业务，预计 2027 年投产。该项目是否顺利？
目前进展情况如何？
答：目前，公司有两个海外项目计划量产，一个是北美乘用车/皮卡三合一系统项目，计划于 2026 年第四季度实现
量产，估计客户边 2027年上市。另外一个应用于欧洲的乘用车的三合一项目，目前开发进展顺利，计划 2027 年下半年
量产。
12、问：1.请问公司预计今年出口到欧洲 SiC 会有多少万套？毛利率如何？2.公司 27 年欧洲碳化硅已有订单量是
多少万套？欧洲工业法出台后，对这些订单的影响？3.Stellantis 欧洲三合一电驱是否已有长约订单？27 年有多少万套
？毛利率如何？4.公司为北美新兴新能源整车企业开发的乘用车/轻卡三合一系统项目能否介绍一下？预计订单情况如何
？
答：公司具体的经营情况将按相关法律法规进行披露。相关经营信息请您关注公司在上海证券交易所网站及指定信息
披露媒体上披露的临时公告及定期报告。感谢关注。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-27│精进电动(688280)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及上年度和本年度第一季度的业绩表现。重
点介绍了公司产业布局，并带领调研人员参观了公司主要产品展区。在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：公司 25 年盈利，2026 年一季度亏损，说明一下情况？
答：公司 2025 年度的盈利是基于客户需求增加带来的主营业务增长，实现收入规模翻倍。2025年总收入 27.28亿元
，同比增长 109.11%，对公司的盈利能力带来了实质性改善。2026年一季度出现亏损，主要受几方面短期因素叠加影响：
市场因素：一季度整体新能源市场较为疲软，一些公开数据也证明了这一点；
补贴因素：去年同期公司收到完成国家级专项开发及产业化项目相关的补贴，而一季度此类补贴较少。这类补贴是和
公司承担的具体项目和项目的完成相关，不是持续性的业务，所以一般波动性会比较大。
研发投入：公司为保持技术的先进性，积极开发新技术，研发投入增加；
汇兑损失：受美元贬值影响，一季度产生汇兑损失比较多。
2025年是公司上市来第一次实现年度盈利，整体2025年的盈利的利润率还比较低，因此发生季度性的盈利波动性也是
正常现象。另外，公司 2025 年单一客户在收入占比比较高，由于各种原因引起的客户需求的变动对公司影响会比较大。
公司会持续聚焦主营业务，积极开拓市场，增加项目储备，降本增效，提升公司的盈利能力。
问题 2：公司在海外都有哪些工厂？
答：公司只有在北美密歇根建立工厂，除此在海外没有其他工厂。
问题 3：公司的非汽车用产品都有哪些，有什么新产品？
答：公司已经量产的是给欧洲一个客户配套的电动摩托车的驱动系统。另外，公司和一些客户在开发电动船机和电动
飞机（非电动飞行器）驱动系统，但这些产品目前还没有量产。除此之外，公司在积极评估轮式驱动的农业，林业机器人
市场对驱动产品的需求和技术要求，计划未来开拓这方面的市场和应用。
问题 4、余总为什么不再担任总经理，公司的核心技术人员是否有流失？
答：余平董事长不再担任总经理，但是仍然担任公司的董事长和总工程师，这样可以让余总有更多的时间思考，制定
和优化公司的长期发展战略，更好地带领公司的研发团队聚焦在开发新产品，新技术和新市场。公司任命了刘军山先生为
总经理，主要是为了进一步提升公司的管理和运营能力。刘总在汽车行业有深厚的积淀，具有丰富的管理经验，刘总的加
入是对精进电动整体运营和管理能力的提升。
公司近期调整核心技术人员的认定，主要是基于公司全球化研发布局的战略优化。随着中国区研发向基础、前沿方向
发展，北美区研发职能向应用和技术服务转型，原有的核心技术人员的职能需进行相应调整。实际在新能源汽车驱动系统
这个行业，整体而言，国内的技术和创新已经不落后于欧美的。另外，公司研发体系已从依赖个人转向依靠平台和团队，
目前研发人员结构稳定，不会影响公司的技术优势和核心竞争力。不再认定为核心技术人员的员工并没有离职，调整后仍
在公司担任相应适配岗位，履行相关岗位职责。
问题 5：公司未来有哪些新项目会投产？
答：公司为 Slate Auto开发的乘用车/轻卡三合一系统项目进展顺利，目前已获得客户定点，计划于2026年第四季度
实现量产。Slate Auto 是亚马逊创始人贝索斯参与投资的一个纯电动车项目。Slate Auto在海外媒体平台对他们的产品
进行过宣传，国内媒体也有转载。该整车策略是平价车型，采取模块化的设计，消费者可以按个人需求进行定制和升级，
包括可以选择皮卡或者 SUV车型。公司在这个项目目前的开发工作进展顺利，按客户的预期，这个项目计划2026年底量产
。另外，公司为全球销量前五名的一个欧洲整车企业配套的乘用车三合一系统项目在开发阶段，目前进展十分顺利。这个
产品将配套客户一个主流乘用车品牌纯电动车型平台的多系列车型。我们将在精进菏泽基地为客户生产产品，充分发挥公
司在国内的成本和供应链优势。项目计划 2027 年下半年批量供货。以上项目会为公司中长期收入增长提供有力支撑。
问题 6：公司客户集中度是不是过高，怎么看这个问题？
答：2025年公司前 5大客户占整体销售额的 79.10%，公司第一大客户占整体销售额 50%以上，客户集中度确实比较
高，特别是第一大客户占销售份额的比例。如果这个客户对精进的需求发生波动，会对精进电动业绩有比较大的影响。公
司在积极配合客户进行产品升级和降本工作，同时公司也在积极拓展新客户和新的市场，降低对单一客户的依赖。公司不
能排除客户开发新供应商，分流公司的需求的情况。关于客户集中度过高的问题，公司在年报里就这个风险对投资者进行
了特别提示。在这里我们也重申，如果公司与主要客户合作关系发生重大不利变化，公司主要客户经营情况出现不利变化
，或者客户导入竞争性供应商或配套车型销量下滑或受行业政策、宏观经济、国际贸易政策等外部因素影响而需求大幅下
降，减少对公司产品的采购，而公司又不能及时开拓其他客户，将会对公司生产经营产生不利影响。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-21│精进电动(688280)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及 2025年度和 2026年一季度的业绩表现。
在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1、公司近期有些重要的人生变动，核心技术人员变更，Gabriel 和 Jing Chuan Li 不再认定为核心技术人员
了，是什么原因，这两位是否离职？公司另外增加了总经理的感悟，余平董事长不再担任董事长，也请介绍一下情况。
答：公司任命刘军山先生为总经理，主要是为了进入提升公司的管理和运营能力。刘总在汽车行业有深厚的积淀，具
有丰富的管理经验，刘总的加入是对精进电动整体运营和管理能力的提升。余平董事长不再担任总经理，但是仍然担任公
司的董事长和总工程师，这样可以让余总有更多的时间思考，制定和优化公司的长期发展战略，更好地带领公司的研发团
队聚焦在开发新产品，新技术和新市场。
Gabriel先生和 Jing Chuan Li先生并未离职，调整后仍在公司担任相应适配岗位，履行相关岗位职责。此次调整是
基于公司全球化研发布局的战略优化：随着中国区研发向基础、前沿方向发展，北美区研发职能向应用和技术服务转型，
原有的核心技术人员的职能需进行相应调整。实际在新能源汽车驱动系统这个行业，整体而言，国内的技术和创新已经不
落后于欧美的。另外，公司研发体系已从依赖个人转向依靠平台和团队，目前研发人员结构稳定，不会影响公司的技术优
势和核心竞争力。
问题 2：请评论一下 25 年客户的集中度？
答：2025年公司前 5大客户占整体销售额的 79.10%，公司第一大客户占整体销售额 50%以上，客户集中度确实比较
高，特别是第一大客户占销售份额的比例。如果这个客户对精进的需求发生波动，会对精进电动业绩有比较大的影响。公
司在积极配合客户进行产品升级和降本工作，同时公司也在积极拓展新客户和新的市场，从长期降低对多单一客户的依赖
。公司不能排除客户开发新供应商，分流公司的需求的情况。关于客户集中度过高的问题，公司在年报里就这个风险对投
资者进行了特别提示。在这里我们也重申，如果公司与主要客户合作关系发生重大不利变化，公司主要客户经营情况出现
不利变化，或者客户导入竞争性供应商或配套车型销量下滑或受行业政策、宏观经济、国际贸易政策等外部因素影响而需
求大幅下降，减少对公司产品的采购，而公司又不能及时开拓其他客户，将会对公司生产经营产生不利影响。
问题 3：公司的非车用业务都有哪些？
答：目前公司的非车用项目规模还在主要孵化期。公司和一些客户有电动船机的开发，另外还有电动飞机（不是电动
飞行器）的开发项目。此外，公司还在积极调研电动农业和林业机器人（非人形机器人）方面的应用，主要集中在采取轮
式驱动方式的机器人，因为这类设备未来在欧美人工费用比较高昂的地区需求应该会增长，另外这类产品的驱动系统与新
能源汽车的驱动系统高度的想通，技术高度类似。公司计划通过开拓这类市场和产品，进一步提升收入规模和盈利能力。
问题 4：未来新增量产项目有哪些？
答：公司为北美新兴新能源整车企业开发的乘用车/轻卡三合一系统项目进展顺利，目前已获得客户定点，计划于 20
26 年第四季度实现量产。该项目的整车厂是亚马逊创始人贝索斯投资的 Slate Auto，Slate Auto 在海外媒体平台对他
们的产品进行过宣传，国内媒体也有转载。该整车策略是平价车型，采取模块化的设计，消费者可以按个人需求进行升级
，包括可以选择皮卡或者 SUV。公司在这个项目目前的开发工作进展顺利，按客户的预期，计划 2026 年底量产。为全球
销量前五名的一个欧洲整车企业开发的乘用车三合一系统项目稳步推进，产品将配套其欧洲主流乘用车品牌纯电动车型平
台多系列车型。该产品将在精进菏泽基地生产，能够充分发挥公司在国内的成本和供应链优势。项目计划2027 年下半年
批量供货，为公司中长期收入增长提供有力支撑。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-19│精进电动(688280)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及 2025年度和 2026年一季度的业绩表现，
重点介绍了公司产业布局。在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：年初公司刚发公告说 2025 年盈利摘 U，2026年一季度亏损，说明一下情况？
答：公司 2025 年度的盈利是基于主营业务放量、收入规模翻倍（2025 年营 27.28亿元，同比增长 109.11%）带来
的实质性改善。2026年一季度出现亏损，主要受几方面短期因素叠加影响：
市场因素：一季度整体新能源市场较为疲软，一些公开数据也证明了这一点。
补贴因素：去年同期公司收到完成国家级专项开发及产业化项目相关的补贴，而本期此类补贴较少。这类补贴是和公
司承担的具体项目和项目的完成相关，不是持续性的业务，所以一般波动性会比较大。
研发投入：公司为保持技术的先进性，积极开发新技术，研发投入增加；
汇兑损失：受美元贬值影响，一季度产生较大额汇兑损失。
2025年是公司上市来第一次实现年度盈利，但是季度的盈利波动还是有的。整体 2025 年的盈利的利润率还比较低，
因此发生季度性的盈利波动性也是正常现象。公司会持续聚焦主营业务，积极开拓市场，降本增效，提升公司的盈利能力
。
问题 2、公司公告核心技术人员变更， Gabriel 和 Jing Chuan Li 不再认定为核心技术人员了，是什么原因，这两
位是否离职？
答：Gabriel 先生和 Jing Chuan Li 先生并未离职，调整后仍在公司担任相应适配岗位，履行相关岗位职责。此次
调整是基于公司全球化研发布局的战略优化：随着中国区研发向基础、前沿方向发展，北美区研发职能向应用和技术服务
转型，原有的核心技术人员的职能需进行相应调整。实际在新能源汽车驱动系统这个行业，整体而言，国内的技术和创新
已经不落后于欧美的。另外，公司研发体系已从依赖个人转向依靠平台和团队，目前研发人员结构稳定，不会影响公司的
技术优势和核心竞争力。
问题 3：今年是否有新增量产项目？
答：公司为北美新兴新能源整车企业开发的乘用车/轻卡三合一系统项目进展顺利，目前已获得客户定点，计划于 20
26 年第四季度实现量产。该项目的整车厂是亚马逊创始人贝索斯投资的 Slate Auto，Slate Auto 在海外媒体平台对他
们的产品进行过宣传，国内媒体也有转载。该整车策略是平价车型，采取模块化的设计，消费者可以按个人需求进行升级
，包括可以选择皮卡或者 SUV。公司在这个项目目前的开发工作进展顺利，按客户的预期，计划年底量产。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|