价值分析☆ ◇688281 华秦科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 14 9 0 0 0 23
1年内 24 15 0 0 0 39
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 4.66│ 3.57│ 2.41│ 2.59│ 3.39│ 4.37│
│每股净资产(元) │ 10.72│ 40.76│ 30.22│ 23.99│ 27.09│ 31.13│
│净资产收益率% │ 43.51│ 8.76│ 7.97│ 10.79│ 12.56│ 14.14│
│归母净利润(百万元) │ 233.17│ 333.42│ 335.01│ 502.29│ 658.86│ 850.52│
│营业收入(百万元) │ 511.85│ 672.40│ 917.46│ 1207.10│ 1613.95│ 2112.74│
│营业利润(百万元) │ 267.56│ 373.90│ 265.28│ 530.90│ 702.43│ 909.63│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-12 买入 首次 --- 2.28 2.83 3.95 东北证券
2024-11-05 增持 维持 --- 2.57 3.29 4.08 山西证券
2024-11-04 增持 维持 --- 2.60 3.30 4.10 浙商证券
2024-10-29 买入 维持 --- 2.60 3.45 4.41 中泰证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.60 3.46 4.45 东吴证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.58 3.49 4.59 民生证券
2024-09-24 增持 首次 --- 2.70 3.30 4.10 浙商证券
2024-09-03 增持 维持 --- 2.57 3.29 4.08 山西证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.58 3.49 4.59 民生证券
2024-08-21 买入 维持 128.23 2.56 3.37 4.24 国泰君安
2024-08-20 买入 维持 --- 2.60 3.45 4.41 中泰证券
2024-08-19 买入 维持 --- 2.56 3.51 5.07 天风证券
2024-08-16 增持 维持 --- 2.62 3.47 4.39 东北证券
2024-08-15 买入 维持 --- 2.66 3.33 4.03 银河证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.60 3.46 4.45 东吴证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.58 3.70 4.82 民生证券
2024-08-13 增持 维持 --- 2.64 3.49 4.66 申万宏源
2024-08-13 买入 维持 --- 2.49 3.36 4.73 西部证券
2024-08-13 买入 维持 111.8 2.60 3.32 4.20 华泰证券
2024-08-13 增持 维持 110.34 --- --- --- 中金公司
2024-07-24 增持 首次 --- 2.62 3.46 4.38 东北证券
2024-07-16 增持 维持 --- 2.64 3.49 4.66 申万宏源
2024-07-05 买入 维持 --- 2.62 3.28 3.68 东吴证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-12│华秦科技(688281)隐身材料产能提升、陶瓷材料拓展空间
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年营业收入分别为11.33/14.73/20.62亿元，归母净利润分别为4.43
/5.51/7.7亿元，首次覆盖给与“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-05│华秦科技(688281)业绩稳健订单充沛，产品条线储备丰富
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收12.43/16.12/20.62亿元，同比增长35.5%/29.7%/27.9%；实
现归母净利润5.00/6.41/7.95亿元，同比增长49.4%/28.0%/24.0%，对应EPS分别为2.57/3.29/4.08元，PE为38
.8/30.3/24.5倍，维持“增持-A”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│华秦科技(688281)点评报告：前三季度归母利润同比增长14%，业绩稳健增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与盈利预测
预计公司2024-2026年营业收入分别为12.0、15.9、20.5亿元，同比增速分别为30%、33%、29%。归母净利
润分别为5.1、6.5、8.0亿元，同比增速分别为52%、27%、24%，对应EPS为2.6、3.3、4.1，PE为38、30、24，
维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│华秦科技(688281)2024年三季报点评：业绩稳健兑现，合同负债再创新高
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年收入为12.15/16.59/20.80亿元，归母净利润为5.07
/6.71/8.58亿元，对应EPS分别为2.60/3.45/4.41元，对应PE分别为39X/30X/23X，公司先发优势明显，批产牌
号持续增多，围绕主业积极拓展产品矩阵，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│华秦科技(688281)2024年三季报点评：屡获重大订单，隐身材料行业持续发力
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于公司在隐身材料行业的领先地位以及2024年来公司屡获大
单的事实，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.05/6.74/8.67亿元，对应PE分别
为33/25/19倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│华秦科技(688281)2024年三季报点评：1~3Q24利润增长14%；多点布局未来可期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司以隐身材料、伪装材料为基础，逐步成长为我国航发产业核心供应商。公司围绕航发及先
进新材料产业持续布局，开拓航发零部件加工、航发用陶瓷基复材及声学超材料等业务，技术壁垒高，成长空
间大。我们预计，公司2024~2026年归母净利润分别为5.02亿元、6.79亿元、8.94亿元，对应PE分别为40x/30x
/23x。我们考虑到公司较强的产品壁垒和较大的发展弹性，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-24│华秦科技(688281)深度报告：中高温隐身龙头企业，布局航发全产业链
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为12.4、16.7、22.2亿元，同比增速分别为35%、35%、32%。归母净利
润分别为5.2、6.5、8.0亿元，同比增速分别为56%、25%、23%，对应EPS为2.7、3.3、4.1，PE为26、21、17，
首次覆盖，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│华秦科技(688281)主营业务业绩稳健增长，小批试制新品订单增多
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收12.43/16.12/20.62亿元，同比增长35.5%/29.7%/27.9%；实
现归母净利润5.00/6.41/7.95亿元，同比增长49.4%/28.0%/24.0%，对应EPS分别为2.57/3.29/4.08元，PE为29
.1/22.7/18.3倍，维持“增持-A”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│华秦科技(688281)2024年中报点评：批产项目需求饱满；前瞻布局新业务静待花开
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司是我国隐身材料龙头企业，基于中高温隐身材料领域优势积极拓展航发产业链配套能力，
同时公司也在不断拓展新业务方向打开成长空间，我们看好公司发展前景。我们预计公司2024 2026年归母
净利润为5.0亿、6.8亿、8.9亿元，对应PE为29/21/16x，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│华秦科技(688281)2024年半年报告点评：业绩符合预期，隐身材料龙头持续稳健增长
──────┴─────────────────────────────────────────
下调目标价128.23元，维持“增持”。公司系隐身材料龙头，下游需求高度确定，叠加渗透率不断提升，
业绩有望保持稳定增长。公司规模持续扩张，价格或有阶段性波动，我们下调2024-2026年EPS为2.56/3.37/4.
24元（前值为2.72/3.59/4.43元），考虑到公司与航发产业链深度绑定，行业龙头地位稳固，竞争优势明显，
我们给予公司2024年50倍PE，下调目标价为128.23元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│华秦科技(688281)型号批产及小批试制任务增多，子公司业务进展顺利
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年收入为12.15/16.59/20.80亿元，归母净利润为5.07
/6.71/8.58亿元，对应EPS分别为2.60/3.45/4.41元，对应PE分别为28.5X/21.5X/16.8X，公司先发优势明显，
批产牌号持续增多，围绕主业积极拓展产品矩阵，业绩有望持续增长，维持“买入”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│华秦科技(688281)产品条线储备丰富，多成长曲线进入快速成长期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测
我们认为，公司依靠在隐身技术、陶瓷基材料、先进机加工、先进声学材料等领域的核心卡位优势，人才
&专利&激励&研发&产能等供给侧积极加码，在2025-2028年或将进入多曲线黄金成长期。由于公司进入快速建
设阶段，研发费用投入节奏加快，我们下调了公司的盈利预测，预计公司在2024-2026年的归母净利润分别为5
.0（前值为6.02）/6.8（前值为8.41）/9.9亿元，对应PE分别为31/22/15X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│华秦科技(688281)订单提升公司业绩、募投项目有序进行
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为12.24/16.19/21.07亿元，归母净利润分别为
5.11/6.75/8.54亿元。公司特种功能材料产品品类不断拓展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-15│华秦科技(688281)点评报告：三重逻辑驱动，新产品放量可期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:公司隐身材料业务壁垒较高，竞争格局和盈利能力较为稳定;预研及小批项目储备丰富，声学超
材料、光学检测和陶瓷基复合材料等项目也呈现多点开花的良好局面，未来两年有望逐步扭亏为盈。预计公司
2024-2026年归母净利润分别为5.18/6.48/7.84亿元，EPS分别为2.66/3.33/4.03元，当前股价对应PE分别为33
.1/26.4/21.8倍。公司是国内航空发动机材料领域引领者之一，稀缺性较强，投资价值凸显，维持“推荐”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-14│华秦科技(688281)2024年中报点评：巩固技术领先地位，多维度扩张产能
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：除归母净利润增速相对较低外，公司业绩基本符合预期，基于公司在隐身材料行业
的领先地位以及2024年来公司屡获大单的事实，我们重新调整公司2024-2026年归母净利润预测至5.05/6.74/8
.67亿元，前值5.11/6.38/7.16亿元，对应PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-14│华秦科技(688281)2024年中报点评，批产项目需求饱满；前瞻布局新业务静待花开
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司是我国隐身材料龙头企业，基于中高温隐身材料领域优势积极拓展航发产业链配套能力，
同时公司也在不断拓展新业务方向打开成长空间，我们看好公司发展前景。我们预计公司2024-2026年归母净
利润为5.0亿、7.2亿、9.4亿元，对应PE为33/23/18x，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│华秦科技(688281)2024半年报点评：24H1营收及业绩符合预期，多元业务拓展蓄力未来发展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持2024-2026年预测并维持“增持”评级。我们维持公司2024-2026E年归母净利润预测为5.1/6.8/9.1亿
元，对应当前股价2024-2026年PE分别为33/25/19倍。考虑需求端持续快速增长，公司横向积极拓展与主业协
同业务，业绩保持较快增长，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│华秦科技(688281)2024年半年报点评：产品条线订单增多，华秦航发建设持续推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为4.84/6.55/9.20亿元YoY+44.5%/+35.2%/+40.6%。维持“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│华秦科技(688281)批产订单陆续落地，新研任务持续跟进
──────┴─────────────────────────────────────────
维持盈利预测，维持“买入”评级
华秦科技2024H1实现营收4.85亿元（yoy+27.04%），归母净利2.16亿元（yoy+17.44%），扣非净利2.07亿
元（yoy+18.15%）。其中24Q2实现营收2.38亿元（yoy+21.71%，qoq-4.06%），归母净利1.01亿元（yoy+6.32%
，qoq-11.54%）。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.07/6.47/8.19亿元。可比公
司24年Wind一致预期PE均值为30倍，考虑公司主营业务隐身材料的稀缺性，且当前多个牌号产品进入小批量试
生产阶段，未来新牌号转正式批产后成长空间广阔，给予公司24年43倍PE，目标价111.80元（前值除权后为10
1.40元），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│华秦科技(688281)1H24业绩稳增，纵向拓展产品线长期成长可期
──────┴─────────────────────────────────────────
我们维持2024/2025年净利润预测4.85/6.14亿元。当前股价对应2024/2025年35.3/27.9xP/E。我们维持跑
赢行业评级，考虑到近期行业估值中枢下行，下调目标价28.6%至110.34元，对应2024/2025年44.3/35.0xP/E
，较当前股价有25.5%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-24│华秦科技(688281)特种功能材料领先企业，产品品类持续拓展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为12.24/16.19/21.07亿元，归母净利润分别为
5.11/6.74/8.53亿元。公司特种功能材料产品品类不断拓展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-16│华秦科技(688281)重大合同陆续签订24H1业绩稳定增长，多元业务拓展蓄力未来发展
──────┴─────────────────────────────────────────
下调24-25年预测并维持“增持”评级。考虑到子公司股份支付费用导致管理费用增加的影响，我们下调
公司2024-2025E年归母净利润预测为5.1/6.8亿元（前值为5.19/7.07亿元），新增2026E归母净利润预测为9.1
亿元，对应当前股价2024-2026年PE分别为30/23/17倍。考虑外部需求旺盛叠加公司募资扩产，未来业绩有望
保持稳定增长，因此维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-05│华秦科技(688281)签订日常经营重大合同，屡获大单看好长期发展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：基于公司在隐身材料行业的领先地位以及2024年来公司屡获大单的事实，我们维持
公司2024-2026年归母净利润预测值分别为5.11/6.38/7.16亿元，对应PE分别为30/24/22倍，维持“买入”评
级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
