价值分析☆ ◇688283 坤恒顺维 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 13 4 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 0.97│ 1.04│ 0.73│ 0.97│ 1.29│
│每股净资产(元) │ 2.86│ 10.57│ 11.51│ 8.53│ 9.37│ 10.52│
│净资产收益率% │ 28.15│ 9.15│ 9.01│ 8.46│ 10.26│ 12.21│
│归母净利润(百万元) │ 50.72│ 81.26│ 87.10│ 82.55│ 110.74│ 147.65│
│营业收入(百万元) │ 162.89│ 220.36│ 253.59│ 280.81│ 351.70│ 446.15│
│营业利润(百万元) │ 57.04│ 90.15│ 93.57│ 89.66│ 119.67│ 159.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 买入 维持 30 0.36 0.42 0.50 中航证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.31 0.48 0.63 国盛证券
2024-09-02 买入 维持 25.8 0.86 1.09 1.44 国投证券
2024-08-31 增持 维持 --- 0.74 1.03 1.42 财通证券
2024-08-30 增持 调低 --- 0.59 0.69 0.86 国海证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.72 1.12 1.49 国盛证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.93 1.20 1.61 民生证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.65 0.91 1.32 西部证券
2024-06-25 买入 维持 --- 1.37 1.79 2.37 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│坤恒顺维(688283)2024年三季报点评：业绩短期承压，卫星互联网、移动通信领域新需求将贡
│献业绩新增量
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基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为2.02亿元、2.34亿元、2.81亿元，归母净利
润分别为0.44亿元、0.51亿元、0.61亿元，EPS分别为0.36元、0.42元、0.50元，维持“买入”评级，目标价3
0元，对应2024-2026年PE分别为83倍、71倍、60倍。
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2024-10-30│坤恒顺维(688283)需求波动致24Q3承压，产品矩阵丰富持续发力新兴下游
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盈利预测与投资建议：公司作为国内高端无线电测试仿真领域领先企业，考虑到下游行业波动及最新业绩
我们适当下调公司业绩，预计公司2024-2026年将分别实现收入1.80/2.16/2.71亿元，同比增长分别为28.9%/1
9.9%/25.2%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润0.38/0.59/0.77亿元，同比增长分别为-56.8%/56.2
%/31.5%；当前股价对应2025年PE为51.4X，维持“买入”评级。
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2024-09-02│坤恒顺维(688283)需求波动导致24H1承压，卫星等新兴下游业绩贡献呈增长趋势
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投资建议：坤恒顺维是我国高端无线电测试测量领域的先行者。公司产品专注高端市场，研发投入保持高
强度，持续推出新产品，打开市场空间，驱动业绩中长期增长。考虑到股权激励带来的额外费用，我们预计公
司2024-2026年的收入分别为3.13/4.11/5.44亿元，归母净利润分别为1.05/1.33/1.76亿元。维持买入-A的投
资评级，6个月目标价为25.8元，相当于2024年30倍的动态市盈率。
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2024-08-31│坤恒顺维(688283)产品持续升级，拓展新兴下游场景
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投资建议：公司为国内高端无线电测试仪器领军，搭建HBI总线平台实现射频技术复用，持续推进新产品
研发，打开通用仪器广阔市场。我们预测公司2024-2026年实现营业收入3.12、3.97、5.13亿元，实现归母净
利润0.90、1.26、1.72亿元，对应PE为26x、19x、14x，维持“增持”评级。
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2024-08-30│坤恒顺维(688283)2024年中报点评：短期业绩承压，期待核心产品升级带来拐点
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盈利预测和投资评级考虑到短期内公司业绩承压，我们下调公司2024/2025/2026年营业收入预期分别至2.
31/2.54/3.09亿元，下调归母净利润预期分别至0.71/0.85/1.05亿元，对应PE分别为33/28/22倍，下调至“增
持”评级。
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2024-08-29│坤恒顺维(688283)产品矩阵不断丰富，聚焦卫星互联网等新兴下游应用
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盈利预测与投资建议：公司作为国内高端无线电测试仿真领域领先企业，考虑到下游行业波动及最新业绩
我们适当下调公司业绩，预计公司2024-2026年将分别实现收入3.14/4.02/4.98亿元，同比增长分别为23.8%/2
8.2%/23.8%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润0.88/1.36/1.82亿元，同比增长分别为1.4%/54.3%/
33.5%；当前股价对应2025年PE为16.5X，维持“买入”评级。
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2024-08-28│坤恒顺维(688283)2024年半年报点评：新品迭代稳步进行，期待高端产品持续放量
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投资建议：受益于5G相关通信设备（如基站、手机）、物联网、车联网等领域的相关产品大规模应用，考
虑到公司核心产品市占率的持续增长和新产品的逐步放量，我们预计24-26年公司收入分别为3.3/4.4/5.6亿元
，归母净利润分别为1.13/1.46/1.96亿元，对应2024年08月27日收盘价，P/E分别为20x/15x/11x，维持“推荐
”评级。
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2024-08-27│坤恒顺维(688283)24H1业绩点评：核心产品矩阵逐步完善，持续拓展新兴应用领域
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盈利预测：考虑到折旧摊销对于利润的影响，我们预计2024-26年归母净利润分别为0.79、1.11、1.61亿
元，维持“买入”评级。
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2024-06-25│坤恒顺维(688283)发布新一代无线信道仿真仪，卫星、通感一体领域持续发力
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下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司射频微波信号发生器持续优化硬件平台，研发更高频率产
品；但产品存在交付节奏问题，我们下调24-25年盈利预测，并新增26年盈利预测，我们预计24-26年公司归母
净利润1.15/1.50/1.99亿元（24-25年前值分别为1.62/2.20亿元），当前股价（2024/06/24）对应24-26年PE
分别为26X、20X、15X，24年PEG=0.8。我们选取同处于电子测量仪器行业的普源精电、鼎阳科技作为可比公司
，根据一致预期，可比公司24-26年平均PE为27/20/16x，24年PEG=1，公司估值低于可比公司，维持“买入”
评级。
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