研报评级☆ ◇688288 鸿泉技术 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-09│鸿泉技术(688288)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、主要问答
1.上半年商用车的销量增长较大，是否对公司业绩带来正面促进？下半年的预期如何？
A：2026 年上半年，我国商用车产销分别完成 227.2 万辆和 229.7 万辆，同比分别增长 8.2%和 8.3%，但呈现明显
的结构性分化，其中国内商用车销量仅增长 0.8%，增量大部分由出口带动。公司部分网联产品为法规件，主要配套国内
销售的车型，因此上半年该部分的增量有限；其次目前预期下半年商用车的国内销量承压，仍有较大的不确定性；最后随
着商用车的不断迭代，智能网联功能在其出口车型的渗透率也在缓慢提升，整体而言，新能源商用车和出口商用车的增长
对公司业务发展也有一定的积极影响。
2.上半年两轮车业务成为增长的亮点，未来的成长性如何？公司对这块业务是怎么定位的？
A：从头部两轮车企业推出的新产品和目前两轮车行业的发展趋势判断，两轮车智能化将是未来的趋势，尤其是在中
高端的摩托车、电动车方面，由于其作为消费品的属性，与乘用车的逻辑相似，因此司机对其智能化的需求比较明确且迫
切，可以看到行业头部玩家的两轮车新品多数已具备了诸如智能仪表、导航、路线规划、防车辆侧翻控制、ABS、辅助驾
驶、无钥匙启动等功能，因此智能化功能的渗透率将有望持续提升。公司将中高端的两轮车作为目标车型，逐步提升智能
化产品的装配率，提升单车价值量，随着产品不断的迭代和性价比的提升，公司也将积极与各类两轮车客户进行交流。上
半年两轮车业务的收入实现了快速增长，公司也着重发力两轮车行业，致力于打造两轮车智能网联第一品牌的定位和形象
。
3.当前汽车和零部件行业景气度不高，一方面请问公司主业是否有在自动驾驶出租车、自动驾驶矿卡等场景的应用？
另一方面是否有转型升级和新业务发展的规划？
A：公司主要从事汽车智能网联、智能座舱、控制器和软件平台开发等业务。智能网联主要实现了“车联网”和“辅
助驾驶”的功能，包括远程诊断、软件升级、排放检测、电池监管、紧急呼叫 ecall 等功能，在商用车、乘用车、两轮
车领域均有应用，其中在商用车领域具有领先地位，同时智能网联产品还包含了智能驾驶相关技术，能够为应用安装的车
辆提供如车道偏离、前车碰撞、盲区监测、驾驶员状态识别、360 环视等多种L2 的辅助驾驶和 ADAS 功能。智能座舱主
要包括安全等级较高的车载仪表和中控屏等娱乐系统，在商用车和两轮车领域均有较多应用；控制器主要功能为控制和驱
动汽车微特电机，在汽车上应用广泛，公司在各类车型上均有涉及应用，除车身控制器、网关、热管理、座椅类控制器外
，公司还研发了新产品，如国七排放后处理控制器、车身域控、轻量化座舱域控等产品已在开发当中，未来将随着客户排
产计划逐步量产。一方面，汽车产业总量大，链路长，是我国国民经济的支柱性产业，并且产品和技术在不断升级，仍然
拥有无限的机会，相信任何行业都有一定的周期性，无需过度悲观，公司将坚持主业，练好内功。另一方面，公司也着眼
于做大做强和长远的规划，将积极尝试将原先积累的技术应用在新兴行业和不同场景。
4.请问公司上半年增收不增利，毛利率大幅下降是什么原因？
A：2026 年上半年，公司产品的主要原材料均呈现了不同程度的涨价，其中部分电子物料涨价幅度较大，例如灾备、
EMMC、DDR 等存储芯片价格持续创历史新高；PCB、通信模组、液晶屏、电容等物料亦呈现不同程度的持续涨价态势，导
致产品成本上涨明显，而公司产品的单价暂未有大面积的调价，因此导致毛利率的阶段性下降，从而影响净利润。
5.针对目前电子物料大幅涨价的情况，请问公司是否有针对性的措施？如何解决成本不断上涨对利润的吞噬？
A：当前存储芯片、PCB、通信模组等电子物料大幅涨价，对公司的成本端造成较大的影响，公司已采取多种应对措施
，包括调整设计方案、提前备货以及与客户议价等，相关措施将逐步开始体现效果，未来的经营业绩也将得到一定的改善
。
6.公司提到在轮式机器人、工业 AI 检测领域取得不错的进展，下半年这两项业务的拓展状况如何，对这两项业务的
规划是怎么样的？
A：如半年报所披露，公司为长远发展，积极探索新兴业务，公司已在缝纫机视觉检测领域取得了一定的突破，未来
将尝试把相关技术在工业领域做拓展。其次，遥控版自动跟随高尔夫球包车也已实现了小规模的收入，该自动跟随算法技
术还可以应用于多种移动代步工具场景。公司将原有积累的智能网联、控制器等技术进行融合，将不断尝试和探索新的应
用场景。风险提示：尽管目前以上新兴业务已实现小规模销售，但对于整体营收而言占比极小，对公司的经营业绩不构成
重大影响，未来的业务规划不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
7.公司的控制器业务有开发哪些新的产品吗？
A：公司除了已量产的热管理控制器、座椅类控制器、冰箱空调控制器、网关等产品外，还根据客户的新车型新架构
设计，开发了新的产品，例如轻量化座舱域控制器、车身域控制器、国七后处理控制器等，相关产品已获得客户的定点，
正在开发当中，预期明后年有望成为公司新的业务增长点。
8.请公司拆解下各业务板块并具体分析下原因，下半年的预期怎么样？
A：公司 2026 年半年度实现营业收入 3.62 亿元，同比增长 8.41%。按产品拆分，其中智能网联产品的收入为 2.18
亿元，同比增长 21.46%，目前智能网联产品的收入占比较大，且增速较快，主要原因系报告期内配套的车型销量增长，
尤其 T-BOX 的订单增长较快所致。智能座舱产品和控制器产品的收入较去年同期基本持平，但结构有所变化，智能座舱
中两轮车的收入占比有明显提升，商用车有所下降，主要系两轮车大客户逐步放量而商用车中控屏配套的车型销量不佳所
致；控制器则是商用车的收入增长，乘用车的收入下降，主要系乘用车配套的车型销量不佳，而商用车配套的量产控制器
品类增加所致；软件平台开发业务收入有所下滑，主要系政务平台相关的业务收入有所减少所致。展望下半年，根据当前
的项目进展预测，预期整体收入同比仍呈现增长态势。公司对未来的预测不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注
意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-20│鸿泉技术(688288)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、主要问答
1.请公司拆解下业务板块，2025 年度哪些业务发展较好，今年预期的情况怎么样？
A：公司 2025 年度实现营业收入 6.98 亿元，同比增长 33.38%，净利润较上年同期扭亏为盈。全年维度看，公司四
大类业务均有不同幅度的增长，增长较快的是智能网联和智能座舱业务。目前智能网联产品的收入占比较大，且增速较快
，主要原因系报告期内商用车的销量同比有所增长，订单增加，同时乘用车网联产品销量亦有所增长；智能座舱产品的收
入同比接近翻倍增长，主要系商用车的中控屏和仪表的量产项目增加，同时摩托车仪表开始进入规模化量产所致；控制器
产品收入同比有小幅增长，主要系乘用车领域热管理控制器、座椅控制器等量产项目增加，但下半年部分乘用车车型的销
量不及预期，而商用车的控制器保持着稳健增长态势，未来有望持续创新高；软件平台开发业务保持稳定增长，主要系前
装主机厂，包括两轮车客户的车联网平台和 APP 的开发以及政务平台的开发和验收增加所致。综上，公司 2025 年度的
经营情况好转，趋势向好。
2.2025 年公司净利扭亏但经营现金流为负，盈利质量如何？存货大幅增加，远超营收增速，是否存在滞销风险？研
发人员增加，但人均薪酬却降低，是何原因？
A：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额有下降，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，因存储
等电子物料涨价的原因，公司在 2025 年下半年开始逐步增加原材料的储备，加大了库存，支付的现金较多，导致出现货
币资金减少而存货大幅增加的情况，这一现象符合当前的原材料市场情况和商业逻辑，与其他同行业公司的情况相似。其
次，2025 年全年的研发人员数量前低后高，而披露值为年末时点数，导致平均值偏低。
3.请问公司一季度又出现亏损是何原因？未来的预期如何？
A：根据公司已披露的一季度报告，公司一季度收入同比增长 7.51%，但受存储芯片等电子物料涨价的影响，毛利率
出现较大幅度的下滑，压缩了利润空间，同时因项目增加，研发投入加大，导致费用增长，共同导致了短期利润出现亏损
的情况，目前公司已经采取了相关措施应对原材料涨价，相信未来能够得到持续的改善。
4.公司传统主业似乎增长空间有限，请问是否有新业务的开拓计划？
A：公司将围绕汽车电子主业积极开拓市场，目前已从商用车板块拓展到乘用车和两轮车市场，且该部分市场的业务
收入占比逐步提高，乘用车和两轮车的市场空间远高于商用车，公司在两轮车的布局较早，因此公司对未来主业的持续增
长有极大的信心。同时公司也根据已积累的行业开发经验和技术储备，积极尝试拓展应用场景，包括工业检测和自动跟随
技术的应用，请投资者关注 2025 年年度报告已披露的信息，尽管当前收入占比较小，但公司将持续努力开拓该类业务。
5.2026 年被行业普遍视为 AI智能体规模化落地元年，也将进入深度洗牌期，公司预计行业集中度会如何变化？的核
心竞争优势是什么？计划在哪些细分领域占据市场领先地位？
A：公司密切关注 AI 等前沿科技创新，目前已积极利用 AI 提高研发和办公效率，同时结合实际产品和业务情况，
将 AI应用在座舱类产品中，以提高车载终端的人机交互能力，给司机提供更加便捷、高效的体验，公司也将持续关注 AI
新技术在技术创新、产品研发、经营管理等方面的应用。在智能汽车行业，公司的商用车智能网联及辅助驾驶技术经过
较长时间的积累，具有行业领先的优势，同时公司将该技术优势扩展至两轮车领域，取得了一定的成效，因此公司借助知
名品牌的标杆效应，将致力于打造两轮车智能网联第一品牌的定位和形象，争取在该细分领域也形成行业领先的优势。
6.公司的 eCall 产品是否通过了国标认证？国家明年 7 月将强制执行，对公司的业务影响如何？
A：根据国标 eCall 标准的要求，预计于 2027 年 7月 1日开始强制执行，国标 eCall 适用于 M1和 N1车型，主要
包括 9座以下的乘用车及轻型商用车，公司之前已完成了 eCall 和 NG eCall 产品的开发，获得了欧盟紧急呼叫系统 eC
all 的认证证书，在产品的稳定性、一致性和可靠性方面得到权威机构的认可，海外版的产品已交付客户批量供货。在商
用车领域，公司在轻型商用车领域已有多个合作的客户，已提供过多种产品，保持了长期的稳定合作关系，公司将利用成
熟的 eCall 产品，不断升级以满足客户的不同需求。同时，公司也将根据客户的需求积极参加国标认证并及时提供相应
的产品。国标 eCall 为公司开拓乘用车客户的网联业务提供了破局的机会，公司将努力争取获得更多的业务机会。
7.请问贵司的两轮车业务未来如何规划？预期如何？
A：从头部两轮车企业推出的新产品和目前两轮车行业的发展趋势判断，两轮车智能化将是未来的趋势，尤其是在中
高端的摩托车、电动车方面，由于其作为消费品的属性，与乘用车的逻辑相似，因此司机对其智能化的需求比较明确且迫
切，可以看到行业头部玩家的两轮车新品多数已具备了诸如智能仪表、导航、路线规划、防车辆侧翻控制、ABS、辅助驾
驶、无钥匙启动等功能，因此智能化功能的渗透率将有望持续提升。公司将中高端的两轮车作为目标车型，逐步提升智能
化产品的装配率，提升单车价值量，随着产品不断的迭代和性价比的提升，公司也将积极与各类两轮车客户进行交流，预
期业务量将逐步增长。
8.今年以来，商用车的销量是否有增长，是否对公司业绩带来正面促进？
A：根据中汽协的数据显示，一季度主要得益于出口销量的明显增长，我国商用车产销分别完成 113 万辆和 111.4
万辆，同比分别增长 7.9%和6%。总体而言，因部分出口车辆未装配国标产品，如商用车的国内销量明显增长将对公司的
业绩增长具有更为明显的积极作用。
9.请问公司有哪些自动驾驶技术储备？可以应用在哪些场景？在自动驾驶出租车、矿卡等场景是否有大规模的应用？
A：公司主要从事汽车智能网联、智能座舱、控制器和软件平台开发等业务。智能网联主要实现了“车联网”和“辅
助驾驶”的功能，包括远程诊断、软件升级、排放检测、电池监管、紧急呼叫 ecall 等功能，在商用车、乘用车、两轮
车领域均有应用，其中在商用车领域具有领先地位，同时智能网联产品还包含了智能驾驶相关技术，能够为应用安装的车
辆提供如车道偏离、前车碰撞、盲区监测、驾驶员状态识别、360 环视等多种L2 的辅助驾驶和 ADAS 功能。智能座舱主
要包括安全等级较高的车载仪表和中控屏等娱乐系统，在商用车和两轮车领域均有较多应用，呈现快速增长态势；控制器
主要功能为控制和驱动汽车微特电机，在汽车上应用广泛，公司在各类车型上均有涉及应用，除车身控制器、网关、热管
理、座椅类控制器外，公司研发的“国七排放后处理控制器”、“车身域控制器”等产品已承接了较多项目，未来将随着
客户排产计划逐步量产。基于现有的技术和产品，公司将积极拓展应用场景。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|