研报评级☆ ◇688291 金橙子 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.30│ 0.36│ 0.62│ 0.81│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 9.07│ 9.01│ 9.32│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.54│ 3.30│ 3.86│ 6.32│ 7.59│ 9.06│
│归母净利润(百万元) │ 42.22│ 30.50│ 36.88│ 64.01│ 83.01│ 108.12│
│营业收入(百万元) │ 219.68│ 212.12│ 253.40│ 314.83│ 398.69│ 499.57│
│营业利润(百万元) │ 41.98│ 24.59│ 37.15│ 68.00│ 87.00│ 113.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-10 买入 维持 --- 0.63 0.81 1.04 长江证券
2026-04-03 买入 维持 --- 0.61 0.81 1.06 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-10│金橙子(688291)2025年报点评：中高端控制系统持续放量，消费级与快反镜打│长江证券 │买入
│开增长空间 │ │
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事件描述
金橙子2025年实现营收2.53亿元，同比+19.46%；实现归母净利润0.37亿元，同比+20.93%；实现扣非后归母净利润0.
30亿元，同比+48.20%；单季度来看，公司Q4实现营收0.68亿元，同比+30.64%；实现归母净利润36万元，同比-87.9%。
事件评论
核心主业稳健增长，消费级产品有望贡献强劲增量。2025年公司激光加工控制系统实现收入1.83亿元，同比+23.13%
，其中中高端振镜控制系统收入达1.19亿元，同比+23.69%。公司高精密数字振镜等激光系统集成硬件产品处于温和放量
阶段，全年实现收入0.45亿元，同比增长约5%。此外，公司开发的消费级激光加工控制产品按约定时间节点顺利推进，已
与消费级设备集成商进行小批量验证交付，预计未来几年内公司消费级业务的收入规模有望受益于行业需求快速发展，超
过目前工业类的控制系统业务，为公司打开第二业绩增长曲线。
剔除股份支付影响后业绩高增，高研发投入夯实技术壁垒。25年公司利润总额同比大幅增长50.18%，扣除股份支付费
用影响后的净利润达0.44亿元，同比大幅增长66.08%，主要系公司持续深耕市场、拓展销售渠道，激光加工控制系统、激
光系统集成硬件、激光精密加工设备三大核心业务均实现平稳增长。费用管控与投入方面，公司持续保持高研发投入，25
年研发费用支出达0.61亿元，占营业收入的比例达24.02%；销售与管理费用率分别达12.85%、14.12%，主要受营收增长带
动相关人员薪资增加，以及公司实施员工持股计划相应计提股份支付费用综合影响。
高端应用持续拓展，外延并购剑指未来产业。下游应用方面，新能源锂电行业景气度恢复较快，公司自主研发的晶圆
激光修调设备、脉冲调阻设备均已交付客户进行验证。此外，公司拟收购长春萨米特光电55%股权事项正按计划稳步推进
。萨米特作为国内领先的快反镜供应商，其产品广泛应用于商业航天、卫星通信及激光防务等尖端领域。随着我国高端科
学仪器与核心零部件国产替代加速，叠加公司在快反镜与消费级领域的前瞻布局，公司全年业绩有望持续上行。
维持买入评级。2025年公司经营情况稳健，长期来看有望受益于市场需求提升，在医疗传感器、工业传感器、航空航
天等领域获得更多客户订单。我们预计公司2026-2028年实现业绩0.65、0.83、1.07亿元，对应PE分别为65、51、40倍，
维持买入评级。
风险提示
1、新产品市场开拓不及预期的风险；2、市场竞争影响价格的风险；3、产品持续受盗版侵权的风险。
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2026-04-03│金橙子(688291)激光设备系列报告：2025年经营实现稳健增长，关注消费级产│中信建投 │买入
│品拓展进展 │ │
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核心观点
2025年公司营业收入同比增长19.46%，公司持续加大市场开拓力度，销售收入稳中有增，三大核心业务均实现平稳增
长，盈利能力及费用端均有改善。激光振镜控制系统方面，看好公司工业级产品向高端化推进，同时看好消费级产品放量
进展，特别是激光3D打印控制系统与下游客户的业务推进进展；振镜产品方面，看好收购萨米特后带来的协同效应，看好
振镜产品成为公司第二发展曲线。
事件
2025年公司实现营业收入2.53亿元，同比增长19.46%；归母净利润0.37亿元，同比增长20.93%；扣非归母净利润0.30
亿元，同比增长48.20%。
单Q4来看，2025Q4公司实现营业收入0.68亿元，同比增长30.64%；归母净利润36.43万元，同比下降87.91%；扣非归
母净利润-116.73万元，同比下降543.67%。
简评
2025年经营实现稳健增长，盈利能力及费用端均有改善
持续加大市场开拓，三大核心业务平稳增长。2025年公司实现营业收入2.53亿元，同比增长19.46%。公司持续加大市
场开拓力度，销售收入稳中有增。营收分业务来看，公司激光加工控制系统、激光系统集成硬件、激光精密加工设备分别
实现营收1.83亿元、0.45亿元、0.23亿元，同比增长23.13%、4.95%、23.32%，三大核心业务均实现平稳增长。
主业盈利能力稳健提升，费用率改善明显。盈利能力方面，2025年公司毛利率58.16%，同比+1.62pct，盈利能力稳健
提升，其中激光加工控制系统、激光系统集成硬件、激光精密加工设备毛利率分别为70.26%、20.19%、39.24%，同比分别
+0.29pct、-0.62pct、+5.62pct。费用端来看，2025年公司期间费用率50.48%，同比-1.95pct，其中销售、管理、研发、
财务费用率分别为12.85%、14.12%、24.02%、-0.50%，同比分别-0.64pct、+2.56pct、-4.53pct、+0.67pct。受益于营收
稳健增长，公司费用率改善明显，此外，2025年公司顺利实施员工持股计划，虽相应增加股份支付相关费用，但通过优化
管理，期间费用仍实现有效管控
归结到利润端，2025年公司实现归母净利润0.37亿元，同比增长20.93%，对应归母净利率14.55%，同比+0.18pct；扣
非归母净利润0.30亿元，同比增长48.20%，对应扣非净利率11.88%，同比+2.30pct。2025年公司经营端稳健增长，同时联
营企业经营状况良好，业绩稳步提升，带动公司投资收益同比增长，多因素推动各项利润均有增长。
激光加工控制系统细分龙头，重点投入突破振镜产品、培育第二增长曲线
在激光振镜控制系统方面，工业级方面，公司持续向新能源锂电、光伏、消费电子、半导体等高端工业应用领域扩展
；消费级方面，公司开发了消费级激光加工控制系统，可应用于消费级的激光打标、切割等加工设备，已与消费级设备集
成商小批量验证交付中。此外，公司加大了对激光3D打印控制系统的研发投入，同时积极拓展市场渠道，在消费级产品领
域，公司启动前期市场调研及产品研发，并取得了一定的进展。
在激光系统集成硬件方面，公司继续加大研发投入，着力打造高精密数字振镜产品，实现了高性能数字振镜驱动器的
技术升级，精密3D振镜已在重点客户交付，广泛应用于3C消费电子领域；并且完成了自研数模混合式振镜的样机研发。
在激光精密加工设备方面，公司继续在精密激光调阻、微纳加工、半导体精密设备等领域深耕。公司精密激光调阻设
备在医疗传感器、工业传感器、航空航天等领域持续获得客户订单，并为国内外客户提供了多项定制化解决方案。此外，
公司自主研发的晶圆激光修调设备、脉冲调阻设备均已交付客户。
投资建议
看好公司消费级产品快速放量，以及工业级产品下游拓展与高端产品国产替代持续推进。预计2026-2028年公司归母
净利润分别为0.63、0.83、1.09亿元，同比分别增长70.86%、31.75%、31.61%，对应PE分别为61.94x、47.01x、35.72x，
维持“买入”评级。
风险分析
1）下游产业政策变化风险：公司业务与我国制造业产业政策相关度高，如果相关产业政策发生重大不利变化，将对
公司经营业绩产生不利影响。
2）关键技术人才流失风险：激光控制系统行业中，关键技术人才的培养和维护是竞争优势的主要来源之一，行业技
术人才需要长期积累下游行业的应用实践，才能提升产品研发和技术创新能力。随着行业的变化，对行业技术人才的争夺
将日趋激烈。若公司未来不能在薪酬、待遇、工作环境等方面持续提供有效的奖励机制，将缺乏对技术人才的吸引力，同
时现有核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影响。
3）新产品市场开拓风险：公司根据市场需求持续进行控制系统的研发及更新，同时推出高精密振镜、3D打印控制系
统、焊接控制系统、消费级控制卡等产品。受到整体经济环境、市场需求变化、产品性能等多重因素影响，部分产品的客
户验证、推广进度较为缓慢。公司新产品的开拓和发展需要一定的市场验证周期及客户积累，若在产品开发及客户开拓等
方面不能取得预期进展，则面临新产品无法有效开拓市场的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-03-03│金橙子(688291)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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一、请介绍下公司2025年度的经营情况
答：公司于2026年2月13日发布了2025年度业绩快报公告。报告期内，公司实现营业收入25,339.82万元，同比增长19
.46%；实现归属于母公司所有者的净利润3,726.47万元，同比增长22.20%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益
的净利润3,061.81万元，同比增长50.74%。
二、公司业绩快报显示2025年度扣非净利润同比增幅显著高于归母净利润，核心原因是什么？
答：主要系归属于母公司所有者的净利润增长，同时本年度闲置资金现金管理规模较上期缩减，叠加市场利率走低等
多重因素，综合导致非经常性损益有所减少所致。
三、公司2025年实施了员工持股计划，该计划是否对公司当期费用产生影响？公司又采取了哪些措施对冲相关影响并
实现业绩增长？
答：2025年公司顺利实施员工持股计划，相应增加股份支付相关费用，但公司通过深化内部管理、优化管理方式，期
间费用仍实现有效管控；同时公司持续深耕市场、拓展销售渠道，三大核心业务平稳增长；此外，联营企业经营良好带动
投资收益增长，多方面因素共同推动公司2025年度经营业绩实现增长。
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参与调研机构：40家
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2025-11-03│金橙子(688291)2025年11月3日、5日投资者关系活动主要内容
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一、请介绍下公司2025年前三季度经营情况
答：公司于2025年 10月 28日发布了2025年第三季度报告,报告期内,公司持续深耕市场开拓,积极推进业务拓展,激光
加工控制系统、激光精密加工设备业务均实现稳步增长,前三季度实现营业收入18,515.64万元,同比增长15.80%,实现归属
于母公司所有者的净利润3,651.29万元,同比增长32.86%,实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3,126.86
万元,同比增长55.97%。
二、近期关注到公司信息披露评级获评 A级,请介绍下相关情况
答：近日,上海证券交易所正式公布了2024-2025年度沪市上市公司信息披露工作评价结果。公司凭借规范、透明、高
效的信息披露实践,获得 A级(优秀)评价。公司获评 A 级,既是公司以高标准坚持不懈努力的缩影,也是各方监督共促的见
证,并将有利于公司并购、融资等各项资本市场工作的推进。
三、公司今年的业绩增长点主要是什么?
答：公司前三季度的增长主要还是以公司原有的主营产品为主。新开发的产品目前还在逐步爬坡中,营业收入占比暂
时还不大。
四、公司目前在手订单的情况如何?
答：公司控制系统产品的交付周期很短,基本都是先做好库存。客户下订单后,基本上会很快发货。
五、请问公司产品在消费级领域应用的进展情况?
答：在消费级产品领域,公司启动了前期的市场调研及产品研发,取得了一定的进展,To C 消费级控制卡产品完成开发
,并进入客户联合调试和测试验证阶段。
六、公司在消费级3D 打印领域的布局,可以应用公司的哪些技术?
答：公司的控制系统产品/振镜产品都和激光加工应用密切相关,因此,会从消费级 SLM/SLS/SLA 等使用激光技术的产
品切入,并延伸到所有使用激光加工技术的消费类3D 打印设备中。
七、公司收购萨米特的主要考虑有哪些?有哪些协同效应?
答：公司收购萨米特主要考虑双方同属于光学控制领域,在产品体系、客户资源、技术开发、供应链等方面均有显著
的协同效应。产品体系方面,近年来,上市公司持续投入研发中高端振镜产品、主要应用于激光工业加工,但相比德国 Scan
lab等国际巨头企业仍存在一定差距。标的公司方面,其快反镜、高精密振镜与上市公司振镜产品技术原理相近相通、主要
以高精高速的产品为主,其主要聚焦应用于航空探测领域、精度要求较高,同时其亦在逐步应用于工业加工领域。上市公司
收购标的公司后可在该领域协同开发、提升在高端精密振镜领域的竞争能力。客户资源方面,本次收购后,上市公司增加航
空探测等应用领域客户资源,公司的激光精密加工技术及产品可向该领域积极拓展;同时在标的公司高精度快速反射镜、高
精密振镜的工业应用方向,上市公司可以为标的公司提供丰富有效的客户资源,故本次收购可以形成良好的客户资源互补及
提升。技术协同方面,上市公司与标的公司同属于光学控制领域,相关产品及技术具有高度的相近及互补性,本次收购不仅
可以共享研发平台、测试环境、关键技术人才等,更重要的是为行业的关键技术突破等提供了有效支撑,为上市公司及标的
公司在与国际竞争对手的竞争中提升核心竞争实力。产业链采购方面,高精密振镜、高精度快速反射镜等产品均系精密光
学器件,其中包括镜头、电机、电路板、芯片等多种零部件,基于上述收购,未来上市公司与标的公司在产业链整合、集约
采购等方面均可以形成有利布局。
八、公司目前并购项目的进展情况?
答：公司于2025年 9月 10日、10月 10日分别依规披露了《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的
进展公告》(公告编号:2025-044)、《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的进展公告》(公告编号:202
5-047)。公司及相关方正在积极推进本次交易的相关工作,本次交易所涉及的审计、评估等工作正在有序进行中。公司将
根据本次交易的进展情况,继续按照相关法律法规的规定履行后续审议程序与信息披露义务。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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