价值分析☆ ◇688295 中复神鹰 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 16 4 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.67│ 0.35│ 0.07│ 0.18│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 1.54│ 5.13│ 5.38│ 5.38│ 5.45│ 5.64│
│净资产收益率% │ 22.56│ 13.11│ 6.56│ 1.19│ 3.10│ 5.56│
│归母净利润(百万元) │ 278.72│ 605.08│ 317.98│ 61.22│ 160.84│ 297.78│
│营业收入(百万元) │ 1173.44│ 1994.81│ 2259.13│ 1746.71│ 2131.71│ 2695.00│
│营业利润(百万元) │ 296.29│ 676.18│ 327.33│ 65.91│ 170.09│ 312.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-10 买入 维持 --- 0.00 0.13 0.19 国海证券
2024-10-29 买入 维持 --- -0.04 0.00 0.10 国盛证券
2024-10-25 增持 调低 26.19 -0.04 0.11 0.38 华泰证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.04 0.12 0.22 国盛证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.09 0.15 0.26 德邦证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.07 0.26 0.48 民生证券
2024-06-13 买入 维持 32.6 0.36 0.48 0.69 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-10│中复神鹰(688295)科创板公司动态研究：碳纤维静待底部反转，低空经济打开成长空间
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盈利预测和投资评级
考虑到目前碳纤维行业价格及盈利情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分
别为17.08、19.89、28.07亿元，归母净利润分别为0.02、1.14、1.72亿元，对应2025E与2026E的PE分别为182
倍、120倍，公司是国内碳纤维行业龙头，国内唯一一家成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业，截
至2024H1，碳纤维产能世界前三，T700级以上碳纤维产量国内第一，产品结构齐全，看好公司成长性，维持“
买入”评级。
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2024-10-29│中复神鹰(688295)外部市场疲软，坚持夯实内在
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盈利预测：中复神鹰系国产高性能碳纤维龙头企业之一，充分掌握规模、成本等关键竞争要素，头部地位
稳固。考虑碳纤维周期下行尚未结束，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.4
亿、-0.02亿、0.88亿，维持“买入”评级。
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2024-10-25│中复神鹰(688295)盈利持续探底，静候供需变局
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盈利预测与估值
考虑到碳纤价格持续承压，我们下调公司24-26年归母净利润为-0.35/1.02/3.39亿元（前值0.53/1.66/3.
47亿元），对应BPS为5.24/5.25/5.52元。可比公司25年Wind一致预期PB均值为3.21，考虑到公司产能世界前
三，逆势下龙头地位稳固，且“低空经济”需求引领下，后市需求或有提振，给予公司25年5倍PB估值，对应
目标价为26.19元。
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2024-08-31│中复神鹰(688295)行业下行拖累公司业绩，修炼内功奠定长远发展
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盈利预测：考虑当前碳纤维供需形势疲弱，价格及盈利快速走低，我们下调公司盈利预测。预计公司2024
-2026年归母净利润分别为0.4亿、1.1亿、2亿，维持“买入”评级。
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2024-08-28│中复神鹰(688295)碳纤维市场竞争加剧，延续低价走量公司业绩承压
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投资建议：我们认为，公司是深耕高性能领域的民用龙头，周期底部龙头竞争优势有望扩大，且有望率先
受益于航空需求修复、国产碳纤维出海、低空经济新需求放量，中长期成长性无虞。考虑到当前价格压力，我
们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为0.81、1.32和2.33亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-28│中复神鹰(688295)2024年半年报点评：碳纤维价格继续承压，积极拓展低空飞行器等增量领域
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投资建议：①降价/降本大周期已开启，积极拓展低空飞行器等增量领域，②干喷湿纺领头企业，单线产
能国内居首，国产替代加速，③规模效应显现，单位成本费用仍有下行空间。考虑到碳纤维单价同比继续承压
，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利为0.59、2.36、4.28亿元，现价对应动态PE分别为259X、64X
和36X，维持“推荐”评级。
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2024-06-13│中复神鹰(688295)更新报告：行业地位再加固，定制性能拓宽降本空间
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维持“增持”评级。公司产能地位持续加固，民航等高端需求布局超前，以客户性能需求定制产品工艺的
技术能力或进一步贡献降本成效。考虑到民用领域供需格局压力下价格或还在低位企稳维系，调整2024-2026
年EPS为0.36（-0.52），0.48（-0.60），0.69（首次）元，因为行业吨盈利能力处于周期低位，因此可比公
司估值法采取PS法，给予2024年PS为12x，下调目标价至32.60元（-23.66），维持“增持”评级。
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