价值分析☆ ◇688295 中复神鹰 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.67│ 0.35│ 0.38│ 0.55│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 1.54│ 5.13│ 5.38│ 5.67│ 6.12│ 6.73│
│净资产收益率% │ 22.56│ 13.11│ 6.56│ 6.72│ 8.95│ 11.29│
│归母净利润(百万元) │ 278.72│ 605.08│ 317.98│ 359.09│ 494.21│ 685.17│
│营业收入(百万元) │ 1173.44│ 1994.81│ 2259.13│ 2583.50│ 3375.83│ 4370.33│
│营业利润(百万元) │ 296.29│ 676.18│ 327.33│ 364.96│ 526.54│ 728.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-28 买入 维持 --- 0.43 0.59 0.85 德邦证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.25 0.44 0.60 国盛证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.37 0.58 0.83 民生证券
2024-03-29 增持 维持 34.2 --- --- --- 中金公司
2024-03-28 买入 维持 --- 0.43 0.59 0.85 德邦证券
2024-03-28 买入 维持 34.04 0.40 0.49 0.61 华泰证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.40 0.60 0.83 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-28│中复神鹰(688295)24Q1需求疲软公司低价走量，价格拐点或仍需等待
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投资建议：我们认为，公司是深耕高性能领域的民用龙头，周期底部龙头竞争优势有望扩大，且有望率先
受益于航空需求修复、国产碳纤维出海、低空经济新需求放量，中长期成长性无虞。我们预测公司24-26年归
母净利润分别为3.84、5.32和7.65亿元，维持“买入”评级。
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2024-03-29│中复神鹰(688295)持续打磨成本核心竞争力，静待行业否极泰来
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盈利预测：中复神鹰系国产高性能小丝束碳纤维的领军企业，掌握技术、产品、成本等核心竞争资源，长
期维度下头部地位稳固。考虑到行业供需格局恶化以及降价进度略超预期，我们调整公司的盈利预测，预计公
司2024-2026年净利润分别至2.3、4、5.4亿元，对应PE分别为118X、68X、50X，维持“买入”评级。
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2024-03-29│中复神鹰(688295)2023年年报点评：降本周期开启、规模效应显现，积极拓展增量领域
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投资建议：①降价/降本大周期已开启，积极拓展无人机、机器人等增量领域②干喷湿纺领头企业，单线
产能全球居首，国产替代加速，③规模效应显现，单位成本费用仍有下行空间。我们预计2024-2026年归母净
利为3.34、5.26、7.45亿元，现价对应动态PE分别为81X、52X和36X，维持“推荐”评级。
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2024-03-29│中复神鹰(688295)23年销量大幅增长，扩产+降本保持龙头优势
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盈利预测与估值
由于碳纤维价格下跌，我们下调2024年归母净利润预测65%至4.67亿元，引入2025年盈利预测6.28亿元。
目前公司股价对应2024/25年市盈率58/43x。我们下调公司目标价38%至34.2元，目标价对应2025年49倍市盈率
，较当前有13.4%的上行空间，考虑到公司成长性及下游需求存在改善预期，维持跑赢行业评级。
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2024-03-28│中复神鹰(688295)周期底部龙头优势扩大，关注新需求、新增量
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投资建议：我们认为，公司是深耕高性能领域的民用龙头，周期底部龙头竞争优势有望扩大，且有望率先
受益于航空需求修复、国产碳纤维出海、低空经济新需求放量，中长期成长性无虞。我们预测公司24-26年归
母净利润分别为3.84、5.31和7.65亿元，维持“买入”评级。
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2024-03-28│中复神鹰(688295)产销接近翻倍，规模优势巩固竞争力
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公司发布23年年报：23年实现收入/归母净利/扣非归母净利22.6/3.2/2.4亿元，同比+13.3%/-47.4%/-57.
9%，符合公司此前发布的业绩快报；23Q4收入/归母净利为6.5/0.2亿元，同比+19.9%/-86.3%。23年公司西宁
万吨碳纤维项目全部投产，产销量接近翻倍增长，但产品售价承压，导致23全年增收不增利。考虑到24年行业
仍有产能待投放，供需失衡下碳纤维价格或进一步承压，调整公司24-26年归母净利预测为3.6/4.4/5.5亿元（
前值5.2/7.1/-亿），BPS为5.67/6.06/6.56元，可比公司24年Wind一致预期PB2.93x，考虑到公司总产能位居
世界第三，未来产能爬坡下成本侧更具优势，给予24年6xPB，目标价34.04元（前值32.74元），维持“买入”
。
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2024-03-28│中复神鹰(688295)2023年年报点评报告：2023年碳纤维销量翻番，降本增效发展韧性强劲
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盈利预测和投资评级
综合考虑公司产品价格情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.60
、5.36、7.44亿元，对应PE分别75、51、36倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。
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