研报评级☆ ◇688295 中复神鹰 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 7 8 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.35│ -0.14│ 0.13│ 0.28│ 0.46│
│每股净资产(元) │ 5.13│ 5.38│ 5.14│ 5.24│ 5.49│ 5.86│
│净资产收益率% │ 13.11│ 6.56│ -2.69│ 2.53│ 5.01│ 7.69│
│归母净利润(百万元) │ 605.08│ 317.98│ -124.38│ 122.40│ 253.09│ 415.21│
│营业收入(百万元) │ 1994.81│ 2259.13│ 1557.31│ 2104.60│ 2530.60│ 3057.60│
│营业利润(百万元) │ 676.18│ 327.33│ -168.85│ 144.05│ 297.94│ 492.52│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-14 增持 维持 --- 0.11 0.25 0.44 申万宏源
2025-10-29 买入 维持 --- 0.16 0.42 0.74 长江证券
2025-10-25 买入 维持 --- 0.12 0.23 0.34 国海证券
2025-10-23 增持 维持 31.8 0.16 0.30 0.47 华泰证券
2025-10-21 增持 首次 --- 0.12 0.20 0.32 首创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-14│中复神鹰(688295)碳纤维景气触底，技术驱动业务高增 │申万宏源 │增持
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公司发布2025年三季报，业绩符合预期。公司2025年前三季度实现营业收入15.37亿元（yoy+37%），归母净利润0.63
亿元（yoy+855%），扣非净利润0.49亿元（yoy+166%）。其中单三季度实现营业收入6.15亿元（yoy+59%，QoQ+18%），归
母净利润0.51亿元（yoy+253%，QoQ-11%）；扣非净利润0.48亿元（yoy+184%，QoQ-21%）。三季度公司实现销售毛利率21
.58%（yoy+10.01pct，QoQ-2.96pct），销售净利率8.29%（yoy+16.91pct，QoQ-2.71pct），期间费用率合计占比13.21%
（yoy-12.48pct，QoQ-0.50pct），其中销售、管理、研发、财务费用分别同比下降0.33、9.43、0.63、2.08pct，公司降
本增效效果显著。我们预计25Q3公司盈利能力环比下滑主要系低毛利产品销售占比提升所致。
碳纤维价格周期筑底，公司多赛道布局纵深挖潜，业绩企稳提升。根据百川盈孚数据，25Q3碳纤维市场均价为83.75
元/千克，年初至今价格维稳。供应端，目前碳纤维行业呈现出规模企业开工率高、中小企业开工率低的分化态势；需求
端，风电领域是需求增长的核心驱动力，需求持续放量，根据公司半年报数据，新能源领域（风、光、氢）产品销量同比
增长63%，其中风电领域同比增长超200%，驱动品牌影响力与市场份额同步提升；航空航天领域需求有所增长，受国产大
飞机量产及高端机型复材用量提升推动，国产化替代进程加速，航天卫星等新型市场加快验证落地，核心产品（T800级及
以上碳纤维，M级碳纤维）销量稳步增长。
技术创新驱动产品升级，研发赋能筑牢行业地位。公司成功开发并全球首发SYM55X-12K超高强高模高韧碳纤维，实现
细分领域的全球领跑；完成SYT55T-16K低成本高强中模碳纤维的开发，为高端体育休闲等领域的低成本化提供解决方案。
推出第三代风电用SYT45M-48K低成本高强度大丝束碳纤维，助力更大型化风电叶片的设计开发。SYM35X-12K低成本高强中
模碳纤维通过航空“五进二”比选；SYT59G-12K低成本高强中模碳纤维原材料评审进展顺利，产品获商飞PCD预批准。截
至25年中报，公司现有产能2.9万吨，在建产能3.1万吨，产能规模位居世界前列，干喷湿纺高性能碳纤维产能国内第一，
在降本增效的措施下成本优势有望进一步强化，进一步巩固全球竞争力。
盈利预测与投资评级：我们预计公司25-27年归母净利润为1.03、2.25、3.94亿元，目前市值对应PE分别为232X、106
X、61X。根据我们的预测，公司归母净利润2025-2027年增长率分别为183%、118%、75%，对应PEG分别为1.27X、0.90X、0
.81X，公司产能位居世界前列，同时通过技术创新保持产品品质领先，未来成长确定性高，相关估值溢价尚未体现，维持
“增持”评级。
核心假设风险：原材料及能源价格波动、碳纤维需求不及预期、新项目进度不及预期、行业产能投放超预期等。
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2025-10-29│中复神鹰(688295)收入延续高增，盈利拐点夯实 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025年前三季度实现营业收入15.4亿元，同比增长37%；归属净利润0.63亿元，同比增长855%；扣非净利润0.49
亿元，同比增长166%。3季度实现营业收入6.2亿元，同比增长59%，环比增长18%；归属净利润0.51亿元，同比增长253%，
环比下降11%；扣非净利润0.48亿元，同比增长184%，环比下降21%。
事件评论
3季度收入延续高增，维持正盈利，夯实2季度以来的扭亏成果。3季度公司收入同比增长59%，环比继续增长18%，或
主要源于销量增长，风电景气拉动行业需求回升，公司持续提升市占率水平。参考百川的江苏T700碳纤维均价，3季度均
价约9.3万元/吨，同比下降约7%，环比持平稳定。3季度公司毛利率约21.5%，同比提升10个百分点，环比下降3个百分点
，或主要源于风电产品占比提升，而风电产品毛利率更低；3季度期间费率13.0%，同比下降12.6个百分点，其中销售、管
理、研发、财务费用率分别同比下降0.4、9.6、0.6、2.1个百分点，除了摊薄效应外，期间费用绝对值亦同比下降19%，
体现了公司持续降本增效的决心。最终3季度公司归属净利率约8.3%，同比提升16.8个百分点，虽环比微降但维持在正盈
利水平，夯实了2季度以来的扭亏成果。
龙头企业产能利用率较高，碳纤维价格已经筑底。根据百川盈孚，碳纤维行业时点库存约1.6万吨，测算库存天数已
降至68天，时点行业产能约13.8万吨，产能利用率约62%，3月以来行业产能利用率从底部约48%快速提升了14个百分点，
两大龙头神鹰、吉林产能利用率回升更快，回到满产满销状态。目前两大龙头在行业实际供给量占比达80%以上。在行业
产能利用率持续爬升叠加库存持续下降的背景下，碳纤维价格筑底已经明确。
行业潜在供给较多，反内卷政策之下，无序投产或被限制，利好中期格局。碳纤维成长主要依靠风电渗透率持续提升
、汽车工业大规模放量，低空经济工业无人机快速增长，长期成长性较强。但潜在供给依然较多，虽然当前行业民品龙头
吉林化纤与中复神鹰盈利修复，但独立碳化厂等中小企业亏损依旧严重，预计新增供给大幅延后。若后续需求继续起量供
需改善，碳纤维价格或有望底部修复，但在较多潜在供给之下预计修复幅度或有限。如果未来无序投产亦被限制，则中期
格局更优，碳纤维价格弹性或更大。
技术优势显著，中期成长值得期待。公司尖端创新成果不断涌现，成功开发并全球首发SYM55X-12K超高强高模高韧碳
纤维，实现细分领域的全球领跑；完成SYT55T-16K低成本高强中模碳纤维的开发，为高端体育休闲等领域的低成本化提供
解决方案。推出第三代风电用SYT45M-48K低成本高强度大丝束碳纤维，助力更大型化风电叶片的设计开发。SYM35X-12K低
成本高强中模碳纤维通过航空“五进二”比选；SYT59G-12K低成本高强中模碳纤维原材料评审进展顺利，产品获商飞PCD
预批准，中期成长值得期待。
预计公司2025-2027年归属净利润为1.4、3.8、6.6亿元，对应估值为164、62、35倍。
风险提示
1、碳纤维行业产能投放超预期；2、原材料和能源价格大幅波动。
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2025-10-25│中复神鹰(688295)2025年三季报点评：前三季度归母净利润扭亏为盈，看好公│国海证券 │买入
│司碳纤维产品量价齐升 │ │
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事件:
2025年10月22日，中复神鹰发布2025年三季报：2025年前三季度公司实现营业收入15.37亿元，同比+37.39%；实现归
母净利润0.63亿元，上年同期为-0.08亿元；扣非后归母净利润0.49亿元，上年同期为-0.75亿元；经营活动现金流量净额
0.34亿元，同比-85.26%。销售毛利率为17.82%，同比下降1.44个pct；销售净利率为4.09%，同比上升4.84个pct。
2025Q3单季度，公司实现营业收入6.15亿元，同比+59.23%，环比+18.37%；实现归母净利润为0.51亿元，2024Q3归母
净利润为-0.33亿元，2025Q2归母净利润为0.57亿元；2025Q3实现扣非归母净利润0.48亿元，2024Q3扣非归母净利润为-0.
57亿元，2025Q2扣非归母净利润为0.60亿元。销售毛利率为21.58%，同比+10.01个pct，环比-2.96个pct；销售净利率为8
.29%，同比+16.91个pct，环比-2.71个pct。
投资要点:
多措并举内外兼修，2025年前三季度公司归母净利润扭亏为盈
2025年前三季度，公司实现营业收入15.37亿元，同比+37.39%；实现归母净利润0.63亿元，上年同期为-0.08亿元，
利润实现扭亏为盈主要系公司销量同比增加，同时通过技术降本、费用压降、提高产品质量等，进一步提高盈利空间。20
25Q3，公司实现营收6.15亿元，同比+2.29亿元，环比+0.96亿元；实现归母净利润0.51亿元，同比+0.84亿元，环比-0.06
亿元；实现毛利润1.33亿元，同比+0.88亿元，环比+0.05亿元。
期间费用方面，2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.09/0.27/0.38/0.06亿元，同比+0.02/-0.26/+0.12/-0
.06亿元，环比+0.02/+0.04/+0.01/+0.02亿元。
碳纤维价格筑底企稳，公司产销有望实现量价齐升
据百川盈孚，2025Q3，碳纤维市场均价为83.75元/千克，环比2025Q2持平。2025年9月（1-26日），原料丙烯腈市场
价格震荡上行，月均价格较上月上涨140元/吨，涨幅1.69%，碳纤维企业生产成本支撑有力。
公司锚定航空航天、风光氢等战略领域，聚焦低空飞行、电子3C及医疗健康等新兴赛道，突破风电叶片、体育休闲及
汽车工业等重点应用市场。构建大客户、大订单销售模式，与多家行业龙头企业签订年度战略合作协议。当前，碳纤维价
格基本筑底企稳，未来公司产销有望实现量价齐升。
碳纤维龙头厚积薄发，技术+应用领跑行业
截至2025年6月末，公司碳纤维年产能达29000吨，其中神鹰大浦4000吨（含航空航天试验线项目）、神鹰西宁25000
吨（全球最大单体产能基地）。SYT70级、SYM40级、SYM40X级、SYM46级、SYM46X级等产品应用于航天、高端体育、电子3
C等市场；为压力容器领域定制化开发了多款高强中模型产品，并通过四型瓶生产资质认证及型式认证；打破碳/碳领域传
统解决方案，创新性推出高延伸率兼具低成本的差异化产品，构筑产品竞争壁垒，助力碳陶制动盘批量应用于量产车型上
；创新开发的48K大丝束产品成功应用于147米风电叶片等领域，SYT49S产品应用于世界最大跨度公铁两用的常泰长江大桥
。2025年7月，公司被航天科工集团授予一级供应商资质，品牌影响力日益增强。
盈利预测和投资评级
我们适度调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为20.88、24.00、28.21亿元，归母净利润分别为1.
11、2.11、3.05亿元。截至2025年6月末，公司已有产能2.9万吨，在建产能3.1万吨，产能规模位居世界前列，干喷湿纺
高性能碳纤维产能国内第一，助力航空航天、新能源等战略新兴产业蓬勃发展，为碳纤维国产化替代进程的加快持续助力
，看好公司成长性，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；环保风险；未来需求下滑；新
项目进度不及预期。
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2025-10-23│中复神鹰(688295)收入持续修复，销售结构扰动毛利率 │华泰证券 │增持
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中复神鹰发布三季报：3Q25实现营收6.15亿元（yoy+59.23%，qoq+18.37%），归母净利5100.48万元（yoy+253.11%，
qoq-10.77%），基本符合我们此前预期（收入6亿元/归母净利0.51亿元）。前三季度累计实现营收15.37亿元（yoy+37.39
%），归母净利6293.46万元（yoy+854.72%），扣非净利4946.92万元（yoy+165.88%）。风电需求托底，公司销售改善趋
势延续，维持“增持”评级。
3Q25碳纤价格维持平稳，产品销售结构导致毛利率环比略有下降
9M25年前三季度公司综合毛利率为17.82%，同比-1.44pct，3Q25单季度公司综合毛利率为21.58%，同比+10.0pct/环
比-2.96pct；据百川盈孚，3Q25主流碳纤维产品价格环比维持平稳，同比降幅约为2 7%；据Wind，主要原材料丙烯腈3
Q25均价为8252元/吨，同比-5.0%/环比-2.6%，我们推测3Q单季度毛利率环比下降，或主因风电抢装持续，销售产品结构
变化所致。
3Q25费率延续压降，经营性现金流同比有所回落
9M25公司期间费用率15.05%/同比-9.86pct，绝对值同比-17.0%至2.31亿元，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为
1.49%/5.04%/7.40%/1.12%，同比-0.30/-7.90/-0.87/-0.78pct；3Q25单季度期间费用率13.21%，同比-12.48pct、环比-0
.5pct。我们认为费率下降主因收入规模扩大，费用摊薄能力增强，同时公司持续推进管理架构优化、加强费用管控。9M2
5公司经营性净现金流为0.34亿元，同比-85.3%，其中收现比/付现比分别为77.7%/62.1%，同比-22/-4.5pct。截至3季度
末，公司资产负债率/有息负债率分别为50.31%/23.35%，同比+1.82/-1.62pct。
碳纤行业新增产能释放缓慢，刚需支撑供需格局趋稳
据百川盈孚，截至10月中旬，碳纤T700-12K/T300-12K均价为105/85元/KG，年初至今产品价格维持相对平稳，10月以
来，成本端丙烯腈价格延续下滑，截至10月17日，丙烯腈市场均价7875元/吨，我们预计四季度成本端压力仍较小。截至9
月，碳纤维产能维持在16.2万吨，连续3月维持平稳，供应端整体新增产能释放缓慢，虽库存仍维持在相对高位，但需求
端风电、航空航天刚需支撑，我们预期四季度供需格局趋稳，随公司降本增效持续推进，我们预期4Q25公司经营持续改善
。
盈利预测与估值
考虑到公司销售同比修复趋势延续，降本增效如期推进，我们维持公司25-27年归母净利润预测为1.48/2.73/4.22亿
元，对应EPS为0.16/0.30/0.47元，BPS为5.30/5.61/6.08元。可比公司25年Wind一致PB为3.4倍，考虑到公司经营拐点出
现，西宁产线全面投产后龙头地位持续巩固，给予公司25年6倍PB估值，维持目标价为31.8元，维持“增持”。
风险提示：产品售价大幅回落，下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。
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2025-10-21│中复神鹰(688295)Q2单季度利润扭亏为盈，行业及公司经营拐点出现 │首创证券 │增持
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事件：公司发布2025年中报，报告期内，公司实现营业收入9.22亿元，同比+25.86%，实现归母净利润0.12亿元，同
比-52.23%，其中第二季度实现营业收入5.20亿元，同比+83.15%，环比+29.36%，实现归母净利润0.57亿元，同比+439.98
%，环比+226.38%。
2025H1碳纤维销量增长带动营收增长，价格下滑拖累上半年整体业绩，但二季度盈利能力显著改善，利润实现扭亏为
盈。截至2025年上半年末，公司拥有碳纤维产能2.9万吨/年，在建产能3.1万吨/年，产能规模位居世界前列。2025年上半
年，公司3K丝等小丝束产品销量同比增长77%，高强高模系列产品销量同比增长53%，新能源领域（风、光、氢）产品销量
同比增长63%，其中风电领域同比增长超200%。产品销量的增长带来营业收入的增长，但是未能抵消销售结构变化等原因
带来的价格下滑，上半年归母净利润同比下滑，同时盈利能力下滑。2025H1公司销售毛利率为15.31%，同比-8.01pct，销
售净利率为1.29%，同比-2.12pct。值得注意的是，随着行业触底回暖，二季度公司盈利能力显著改善，实现归母净利润0
.57亿元，扭转了连续四个季度的亏损局面，同时毛利率同环比提升至24.54%，净利率同环比提升至11.00%。
碳纤维行业景气度有望触底反弹。本轮碳纤维周期开始于2019年，光伏、风电等领域需求增长，叠加2020年日本东丽
碳纤维断供潮，行业进入上行周期，2022年达到本轮高点。从2022年下半年开始，受行业新增产能陆续投放、终端需求增
长不及预期等因素影响，价格持续下跌。2023/2024/2025H1国内碳纤维均价分别为118.33/90.10/83.75元/kg，同比分别
为-32.61%/-23.85%/-11.26%，降幅逐渐趋缓。自2024年底至今，碳纤维价格一直维持在83.75元/kg水平，筑底迹象明显
。进入2025年，在下游风电行业需求增长的带动下，国内碳纤维市场供需两旺，据百川盈孚，2025年1-8月，国内碳纤维
产量为5.46万吨，同比增长45.85%，表观消费量为5.68万吨，同比增长47.21%。需求量的增长有望带动碳纤维价格以及行
业景气度触底反弹。
投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.07/1.78/2.90亿元，EPS分别为0.12/0.20/0.32元，对应PE
分别为217/131/80倍，考虑公司作为全球碳纤维行业重要生产商，有望受益于碳纤维新一轮景气周期，首次覆盖，给予“
增持”评级。
风险提示：产品价格大幅下滑，新项目进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2025-12-19│中复神鹰(688295)2025年12月19日-12月22日投资者关系活动主要内容
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中复神鹰副总经理、董事会秘书金亮，证券事务代表张晶晶相继出席上述会议，就公司科技研发、下游应用领域、经
营布局等方面展开深入交流。
1、公司明年在科技研发方面的规划？
答：公司明年科技研发规划聚焦三方面：一是推进新一代碳纤维开发（如T1200 级超高强度碳纤维、M65J 级超高模
量碳纤维、大直径型碳纤维系列产品等），深耕碳纤维晶体结构的微观调控技术，以提升碳纤维性能，实现碳纤维技术从
“并跑”到“领跑”的跨越，以材料升级带动装备迭代。二是依托连云港 3 万吨基地，进一步攻坚万吨级产业化装备开
发，提升国产碳纤维性能与质量稳定性。升级高性能碳纤维产品矩阵，研发定制化、差异化产品，满足高端市场需求；打
造绿色化、智能化、数字化生产模式，依托规模优势实现碳纤维成本的持续降低。三是围绕碳纤维应用开发领域现存问题
，依托股份公司和上海公司重点研发项目，主攻碳纤维界面、树脂、预浸料及碳纤维复合材料高效成型技术等研究方向，
通过专用领域定制化设计增强产品竞争力，拓展航空航天、高端体育、低空飞行、轨道交通、海洋装备及医疗健康等特色
应用场景，推动碳纤维从“能用”迈向“好用”。
2、公司成本相较其他干喷湿纺小丝束/湿法大丝束企业的优势？
答：2025年，公司依托“高端化+规模化”双轮驱动，经营实现关键转折。第二季度成功扭亏为盈，并实现销量和利
润的同步增长：单季营收达 5.20亿元，同比增长 83.15%；归母净利润 5,715.86万元，同比大幅增长 439.98%；同期研
发投入 3,736.18万元，凸显出成本管控与技术协同的显著效能。截至三季度末，公司累计营收 15.37 亿元，同比增长 3
7.39%；归母净利润6,293.46 万元，同比跃增 854.72%；累计研发投入达 11,379.86 万元，研发投入强度为 7.40%，盈
利与创新能力同步增强。这一系列突破为公司构筑了坚实的市场竞争壁垒，也为未来增长奠定了坚实基础。
未来，公司将以三大核心优势为支撑，持续推动成本降低与品质提升的协同发展：一是万吨级规模化制备能力，首次
采用国内领先的第四代碳纤维产业化技术，建设全球规模最大、最先进的绿色化、高端化、数智化高性能碳纤维生产基地
，通过规模效应，结合技术提升、清洁能源等降本措施，推动生产成本持续下降。二是精细化运营管控，持续推行全流程
精细化成本管理，依托规模效应与技术创新，通过优化生产设备、加强物料动态平衡等举措，有效提升原丝及碳化线产能
与运行效率。三是智能化生产控制，积极推进智能化升级，通过生产线的自动化与数字化改造，减少人为投入及能耗物耗
，提升工艺稳定性与生产效率，保障大规模生产条件下产品的高质量与一致性，从制造端巩固成本优势。
3、公司目前 T1200 级碳纤维的研发进展如何？该型号除了应对航空航天领域的更高需求还有其他应用空间吗？
答：公司目前已完成实验室级T1200级超高强度碳纤维的开发，拉伸强度达8056MPa，工程化制备拉伸强度达7566MPa
。该型号除了航空航天领域的更高需求，在高端体育用品等领域也有较大的应用空间。
4、公司明年的出货规划及销售结构展望？
答：近年来，公司充分发挥产能规模与技术研发优势，实现了聚丙烯腈碳纤维可商品化产品的全覆盖，进一步达成应
用端需求与产品矩阵的高度匹配。公司明年仍将贯彻满产满销策略，锚定航空航天、风光氢等战略领域，聚焦低空飞行、
电子 3C及医疗健康等新兴赛道，突破风电叶片、体育休闲及汽车工业等重点应用市场，持续提升企业竞争优势。
未来，公司将紧扣碳纤维各应用领域特性，紧抓国家战略（航空航天、新能源、低空、基建等）、产业升级（船舶、
电子 3C、医疗健康等）、技术突破（汽车轨交等）、消费升级（体育休闲等）四大核心驱动力，坚持市场导向持续优化
销售结构，实现供需精准匹配与业务高质量发展。
5、当前风电领域具体是多少长度或者功率的型号会使用到碳纤维，碳纤维应用情况如何？
答：目前业内暂无明确标准规定风电叶片需达到特定长度或功率方可使用碳纤维，风电领域中长度在 70米级、功率
在 3MW-4MW 级也有使用碳纤维的叶型。从行业规律来看，叶片越长、功率越大，对材料性能的要求越高，碳纤维的使用
率也随之提升。
得益于碳纤维轻量化、高强度的关键性能优势，近两年 110 米级以上的叶型已普遍采用碳纤维材料，并不断迈向 15
0 米级、功率超 20MW+的大型化发展阶段，目前碳纤维已成为风电叶片大型化的不二选择。2025 年风电领域碳纤维需求
迎来大幅增长，核心驱动力在于风电大型化的趋势对于材料性能的要求越来越高，碳纤维在风电叶片上的应用范围和规模
逐渐增加。相信未来在政策引导与技术升级的双重推动下，碳纤维作为风电领域不可或缺的结构功能材料，其渗透率必将
进一步提升。
6、当前碳纤维行业价格如何？
答：自 2025年初以来，国内碳纤维价格维持平稳，行业处于周期底部企稳阶段，目前已逐步形成多层次、差异化的
竞争格局。但随着压力容器、风电叶片、体育休闲、低空等应用领域持续带动碳纤维的需求增长，未来碳纤维市场价格或
将合理回归，而这一趋势将同时受市场供需关系、产品性能定位及行业共识深化等多重因素的共同影响。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露
的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息披露等情况。
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参与调研机构：9家
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2025-10-30│中复神鹰(688295)2025年10月30日-11月4日投资者关系活动主要内容
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中复神鹰副总经理、董事会秘书金亮，证券事务代表张晶晶相继出席上述会议，就公司三季度经营情况作简要介绍，
并对公司战略规划、下游应用领域等方面展开深入交流。
1、连云港 3万吨碳纤维项目目前工程进度如何？年底能否释放产能？后期的定位如何？
答：连云港三万吨项目作为公司重要战略规划的一环，目前正在按计划推进，预计年底前后将有部分产线具备投产能
力。该项目是在西宁万吨级高性能碳纤维项目基础上，对碳纤维技术的部分升级与迭代，定位全系列高端产品。同时，公
司将通过在该基地采用核能蒸汽、光伏发电，致力于打造技术引领、绿色低碳、数字品控、低能耗制造的世界一流高性能
碳纤维园区。
2、公司 T800 级预浸料通过商飞 PCD 预批准后，目前最新应用验证进展如何？
答：公司航空领域应用进展顺利，自主研发的第二代 T800级碳纤维及第二代 T800 级预浸料均已通过客户 PCD预批
准，正在开展第二代预浸料的材料鉴定、工艺规范等工作。同时，公司正跟随客户型号任务推进材料在宽体及窄体机型多
部段应用验证工作。
3、公司在低空经济领域的进展如何？
答：近年来，公司持续聚焦低空经济领域，已与国内TOP10的低空领域企业建立了合作关系，并实现了SYT45-3K、SYT
49S-12K、SYT49C-12K、SYT55-6K、SYT59G-12K、SYM40-12K等碳纤维产品在该领域的产业化应用。同时，为进一步满足低
空经济对轻量化的严苛需求，公司已与多家下游主机厂、复材成型制造企业合作，建立专项技术团队，通过持续赋能应用
市场，确保产品高效响应客户需求。截至目前，公司针对性开发的6款中温预浸料产品（涵盖T300、T700、T800等级碳纤
织物、单向预浸料及E级玻纤织物预浸料），已在多款无人机与eVTOL机型上开展应用验证，并成功突破三款机型的材料应
用验证，且公司产品在这三款机型中均作为主材料参与验证，其中两款机型的验证成果已转化为实际订单，累计完成三批
次产品交付。后续将随着低空经济产业政策落地及客户产品定型，逐步释放公司的相关产品需求增量，成为新兴领域的重
要增长引擎。
4、公司目前是否开启明年订单的签订工作？
答：公司以“精准对接客户需求”为核心，通过持续研判下游市场特性、定制差异化销售策略，成功锁定战略客户。
当前已与航空航天、风电叶片、碳/碳复材、压力容器、高端体育等领域战略客户开展年度协议签订，为销售基本盘稳定
提供有力支撑。
5、公司如何看待自己的产品迭代升级？
答：中复神鹰将产品迭代升级视为企业持续发展的核心动力，始终围绕下游产业链需求推进技术优化与产品创新，致
力于通过定制化开发和前瞻性研发布局，不断提升产品性能与服务效率，巩固并增强市场竞争力。公司以客户需求为创新
导向，依托自主研发体系，在成熟掌握干喷湿纺万吨级碳纤维产业化技术的基础上，相继推出全球首发产品 SYM50X/SYM5
5X 及高性价比产品 SYT55T等，实现在多个细分领域的领先突破，持续强化品牌价值与技术护城河。
在近年来碳纤维行业供需关系转变、产品价格回落的背景下，公司充分发挥产能规模与低成本应用优势，积极优化产
品结构，实现了聚丙烯腈碳纤维可商品化产品的全覆盖，形成了多应用领域协同发展的“金字塔”型产品格局，极大满足
了国内各碳纤维应用领域的使用需求。同时依托公司产品高端化与规模化的双重路径，公司可通过降本效应与技术协同抵
御行业波动，有效带动盈利回升。截至 2025年三季度末，公司实现营业收入15.37 亿元，同比增长 37.39%；归母净利润
0.63亿元，展现出良好的经营韧性与成长性。
6、公司三季度研发投入占比下降的原因是？
答：研发投入占比下降是营收增速快于研发投入增速的结果，前三季度研发投入合计 1.14 亿元，同比仍增长 9.99%
，其中三季度投入 3826 万元同比增长 20.07%。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露
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