价值分析☆ ◇688297 中无人机 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 1 4 0 0 0 5
6月内 3 5 0 0 0 8
1年内 5 8 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.55│ 0.45│ 0.36│ 0.50│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 2.15│ 8.53│ 8.66│ 8.87│ 9.20│ 9.62│
│净资产收益率% │ 25.45│ 6.43│ 5.18│ 4.12│ 5.44│ 6.47│
│归母净利润(百万元) │ 295.74│ 370.10│ 302.57│ 242.71│ 335.73│ 420.87│
│营业收入(百万元) │ 2475.74│ 2773.10│ 2663.96│ 2604.19│ 3512.07│ 4387.67│
│营业利润(百万元) │ 330.31│ 405.96│ 327.93│ 267.95│ 364.32│ 454.03│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 增持 调低 --- 0.16 0.39 0.53 民生证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.34 0.46 0.54 招商证券
2024-09-09 增持 维持 --- 0.35 0.46 0.54 天风证券
2024-09-03 增持 维持 --- 0.34 0.46 0.54 招商证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.34 0.47 0.64 民生证券
2024-08-02 增持 首次 37.95 0.49 0.63 0.82 天风证券
2024-07-09 买入 维持 --- 0.56 0.63 0.74 东北证券
2024-07-08 买入 维持 --- 0.32 0.49 0.64 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│中无人机(688297)2024年三季报点评：存货较年初增长89%；受益装备和低空经济发展
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投资建议：公司为我国大型无人机系统领军企业，航空工业集团目前唯一无人机上市平台。受益装备出海
以及国内特种领域需求的增长，叠加低空经济等领域需求的带动，公司发展趋势向上。我们根据下游需求节奏
变化，调整公司2024~2026年归母净利润为1.05亿元、2.63亿元、3.54亿元，当前股价对应2024~2026年PE为30
3X/121X/90X。我们考虑到当前估值水平，下调至“谨慎推荐”评级。
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2024-10-31│中无人机(688297)24Q3业绩继续承压，存货持续增加，积极备货备产
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盈利预测：由于公司受交付节奏及市场需求影响业绩承压，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.28/3.0
8/3.64亿元，对应估值147/109/92倍，给予“增持”评级。
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2024-09-09│中无人机(688297)二季度多指标改善，积极备货支撑全年业绩
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盈利预测与评级：我们认为，考虑到短期公司下游市场需求波动影响以及新产品进入军贸市场较中远期，
公司2024-2026预计营业收入由原29.36/36.76/47.43亿元下调为27.44/32.79/38.69亿元，归母净利润由原3.2
8/4.23/5.56亿元下调为2.33/3.09/3.66亿元，对应PE为84/63/54X，维持“增持”评级。
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2024-09-03│中无人机(688297)上半年业绩承压，存货增加明显，国内需求有望提升
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盈利预测：由于公司受交付节奏影响业绩承压，下调公司盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为
2.28/3.08/3.64亿元，对应估值86/64/54倍，给予“增持”评级。
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2024-09-01│中无人机(688297)2024年中报点评：存货较年初增长51%；下半年需求或有望改善
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投资建议：公司为我国大型无人机系统领军企业，航空工业集团目前唯一无人机上市平台。受益于装备出
海以及国内特种领域需求的增长，叠加低空经济等新质生产力领域需求的带动，公司未来几年或有望实现较好
发展。我们根据下游需求节奏，调整公司2024~2026年归母净利润为2.28亿元、3.16亿元、4.32亿元，当前股
价对应2024~2026年PE为91x/66x/48x，维持“推荐”评级。
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2024-08-02│中无人机(688297)大型固定翼长航时无人机系统领军企业，国内外业务双轮驱动
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盈利预测与评级：我们预测公司2024-2026分别实现营业收入29.36、36.76、47.43亿元，归母净利润3.28
、4.23、5.56亿元，对应PE为68.10、52.86、40.23倍。参考2024年可比公司PE，并考虑未来无人机相较于有
人装备或为主要发展方向，我们认为公司2024年72-78x为相对合理的PE估值区间，对应目标价格区间35.03-37
.95元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-07-09│中无人机(688297)军用无人机领军企业，持续拓展国内市场
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投资建议：我们根据年报情况调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为34.42/42.18/51.72亿
元，归母净利润分别为3.76/4.27/5.02亿元，对应EPS为0.56/0.63/0.74元，对应PE53.73/47.33/40.3X，维持
“买入”评级。
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2024-07-08│中无人机(688297)四川低空经济发力，民用无人机市场打开
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盈利预测：无人机龙头公司，军民市场应用空间广阔
我们认为，公司作为中大型无人机龙头，“翼龙”品牌具有较高的市场声誉。公司产品立足“一型装备服
务国内、国外两个市场”的市场战略，未来将实现“翼龙”无人机谱系化和系列化发展，保持国内领先的技术
水平。在四川省低空经济大力发展的背景下，政策支持利好公司民用无人机业务发展。预计公司2024-2026年
的归母净利润分别为2.15、3.32、4.29亿元，同比增长分别为-28.81%、53.95%、29.44%，EPS分别为0.32、0.
49、0.64元，对应当前股价2024-2026年PE分别为93.85、60.96、47.09，给与“买入”评级。
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