价值分析☆ ◇688299 长阳科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.40│ 0.33│ 0.24│ 0.66│ 1.19│
│每股净资产(元) │ 6.97│ 7.23│ 7.51│ 7.49│ 7.91│ 8.78│
│净资产收益率% │ 9.40│ 5.47│ 4.38│ 2.69│ 8.70│ 13.38│
│归母净利润(百万元) │ 186.79│ 113.43│ 95.42│ 55.53│ 193.23│ 347.13│
│营业收入(百万元) │ 1296.69│ 1153.04│ 1253.34│ 1472.52│ 1913.76│ 2453.02│
│营业利润(百万元) │ 195.79│ 121.32│ 87.58│ 60.53│ 229.33│ 399.97│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-20 买入 首次 --- 0.13 0.56 0.98 太平洋证券
2024-11-18 增持 首次 --- 0.13 0.74 1.39 东方财富
2024-10-31 未知 未知 17.55 --- --- --- 中金公司
2024-09-24 增持 首次 14.79 0.38 0.54 --- 中金公司
2024-09-04 买入 维持 --- 0.17 0.79 1.39 华鑫证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.40 0.69 1.01 上海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-20│长阳科技(688299)新项目建设业绩短期承压，固态电池复合电解质膜技术领先
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盈利预测
我们预计公司2024-26年实现营收13.91、17.53、24.89亿元，实现归母净利润0.37、1.62、2.86亿元，对
应PE154.59、35.78、20.26x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-11-18│长阳科技(688299)2024年三季报点评：反射膜龙头，固态电解质基膜已获头部客户订单
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我们预计公司24-26年营业收入分别为13.3/17.5/22.1亿元，同比增速分别为6.0%/31.9%/26.2%，归母净
利润为0.37/2.2/4.0亿元，同增-62%/490%/87%，现价对应EPS分别为0.13/0.74/1.39元，PE为144、24、13倍
，考虑到公司固态电解质基膜已经取得订单，CPI膜等各项新品不断涌现，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-10-31│长阳科技(688299)公告员工持股计划，静待隔膜业务减亏
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盈利预测与估值
考虑到2024年隔膜业务对利润端的影响高于预期，我们下调2024年净利润64.4%至0.39亿元，2025年隔膜
业务开工率上行后有望减亏，我们维持2025年净利润预测1.56亿元，对应2024/2025年EBITDA分别为1.74/3.3
亿元，EV/EBITDA分别为28.3x/14.9x。考虑到板块预期回暖，估值中枢上调，我们上调目标价18.6%至17.55元
/股，较当前股价有10%上行空间，对应2025年EV/EBITDA16.4x。
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2024-09-24│长阳科技(688299)反射膜需求回暖，“十年十膜”筑就长期成长性
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盈利预测与估值
我们预计公司2024/2025年EPS分别为0.38/0.54元，CAGR为27.8%，对应2024/2025年EBITDA分别为2.6/3.3
亿元，目前股价交易对应2024/2025年EV/EBITDA分别为14.4x/11.3x。公司反射膜盈利有望随消费电子行业需
求回暖复苏，锂电池隔膜项目逐步减亏，我们给予公司目标价14.79元，对应2025年EV/EBITDA为14.0x，较当
前股价有25.8%上行空间，首次覆盖给予“跑赢行业”评级。
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2024-09-04│长阳科技(688299)公司事件点评报告：国产CPI薄膜龙头打破垄断，固态电池复合膜稳中有进
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为16.36、20.23、24.88亿元，EPS分别为0.17、0.79、1.39元，当前股价
对应PE分别为73.1、15.7、9.0倍，我们关注到折叠机产品渗透率有望加速提升，公司的CPI薄膜产品有望打破
该领域国际厂商垄断的现状，实现国产化，维持“买入”投资评级。
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2024-09-03│长阳科技(688299)2024半年报点评：基本盘稳中向好，新兴产品未来可期
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投资建议
公司基本盘稳固，新业务成长可期，我们预测2024-2026年公司营业收入分别为15.35/21.27/26.25亿元，
同比增速分别为22.44%、38.61%、23.42%，归母净利润分别为1.15/2.01/2.95亿元，同比增速分别为20.94%、
74.43%、46.60%，EPS为0.40/0.69/1.02元/股，2024年9月3日收盘价对应PE分别为31.44x、18.04x、12.32x。
维持“买入”评级。
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