价值分析☆ ◇688305 科德数控 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 8 5 0 0 0 13
6月内 9 6 0 0 0 15
1年内 15 9 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.80│ 0.65│ 1.09│ 1.35│ 1.95│ 2.73│
│每股净资产(元) │ 8.96│ 11.07│ 12.17│ 14.65│ 16.57│ 19.20│
│净资产收益率% │ 8.97│ 5.86│ 9.00│ 9.31│ 11.81│ 14.16│
│归母净利润(百万元) │ 72.87│ 60.45│ 101.99│ 137.15│ 198.80│ 277.18│
│营业收入(百万元) │ 253.59│ 315.44│ 452.26│ 648.16│ 928.77│ 1264.25│
│营业利润(百万元) │ 82.58│ 64.93│ 114.74│ 153.96│ 223.36│ 310.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 首次 --- 1.42 1.92 2.65 财信证券
2024-11-05 增持 维持 96.31 1.20 1.67 2.21 海通证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.22 1.69 2.41 首创证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.26 1.82 2.64 中信建投
2024-11-04 买入 维持 --- 1.20 2.00 2.97 东海证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.19 1.65 2.29 山西证券
2024-09-29 增持 首次 84.27 1.20 1.67 2.22 海通证券
2024-09-08 买入 维持 67.5 1.50 2.28 3.14 国投证券
2024-09-04 买入 维持 --- 1.33 1.94 2.77 山西证券
2024-09-02 增持 维持 --- 1.41 1.93 2.75 首创证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.20 2.00 2.97 东海证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.62 2.37 3.28 东吴证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.29 1.88 2.58 国金证券
2024-07-15 增持 维持 --- 1.62 2.37 3.28 东吴证券
2024-07-11 买入 维持 --- 1.56 2.13 2.73 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│科德数控(688305)主营产品量价齐升，股权激励助力长远发展
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盈利预测：公司产品高端化及国产化的优势将继续推动公司业绩增长。考虑到目前国内外宏观终端需求仍
有待回暖以及市场竞争较为激烈等因素，我们谨慎预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.4亿元、2.0亿元
、2.7亿元，同比增长41.9%、34.9%、38.2%，对应市盈率PE为56.2倍、41.7倍、30.2倍，给予“买入”评级。
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2024-11-05│科德数控(688305)业绩增长稳健，拟发股权激励彰显信心
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盈利预测和估值
我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入6.09/8.39/10.91亿元，同比增长34.64%/37.73%/30.15%，
实现归母净利润1.22/1.70/2.25亿元，同比增长20.05%/38.57%/32.68%。我们给予公司2024年70-80倍PE估值
，合理价值区间为84.27-96.31元/股（预计2024年公司EPS为1.20元），合理市值区间为86-98亿元，给予“优
于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为4.65-5.31倍（2024年可比公司PB范
围为1.8-8.3倍），因此公司估值具备合理性
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2024-11-04│科德数控(688305)公司简评报告：业绩符合预期，股权激励计划彰显发展信心
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投资建议：公司作为国内高端数控机床龙头，技术实力不断增强，产能建设有序推进，在工业母机国产替
代背景下，公司未来成长空间大。考虑到公司产能释放、下游需求和订单交付节奏，我们下调公司2024-2026
年归母净利润分别至1.24（前值1.43）/1.72（前值1.97）/2.46（前值2.80）亿元，对应PE分别为57.9/41.8/
29.2倍，维持“增持”评级。
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2024-11-04│科德数控(688305)机床产业链系列报告：业绩持续高增，股权激励彰显信心
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盈利预测与投资建议
我国工业母机行业发展进入自主可控攻关阶段，五轴机床作为高端设备，在航空航天、新能源汽车等领域
有巨大发展潜力，公司自研数控系统，有成功的行业应用经验和快速的行业拓展能力，产能瓶颈解决后有望迎
来业绩快速增长期。
预计公司2024~2026年实现归母净利润1.28、1.85、2.68亿元，同比增速分别为25.67%、44.48%、44.81%
，对应PE分别为56、39、27倍，考虑到公司在五轴机床领域的行业地位，以及较高的增速，继续给予“买入”
评级。
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2024-11-04│科德数控(688305)公司简评报告：新签订单量价齐声，股权激励计划彰显发展信心
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投资建议：公司是高端数控机床龙头具有稀缺性，核心零部件自主可控，数控系统和机床性能不输国外龙
头，机床产品毛利率维持高位，在手订单饱满，两条新机床产线逐步释放。我们预计公司2024-2026年归母净
利润为1.23/2.04/3.02亿元，EPS对应PE分别为58.51/35.21/23.75倍，维持“买入”评级。
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2024-11-01│科德数控(688305)24Q3业绩延续高增长，拟推股权激励计划彰显发展信心
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市场对五轴数控机床的需求旺盛，公司在手订单充沛，2024H1，公司新签订单同比增速约44%，单Q2新签
订单同比增速约56%。随着本轮定增顺利发行，公司将进一步优化产能布局，及时响应用户需求，未来营收有
望保持较快增长；随着前期投资收益等偶发因素解除，公司利润端表现将恢复正常，同时，受益于五轴机床新
签订单销售均价上涨、规模效应显现等利好因素，公司盈利水平有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年
归母净利润分别为1.21亿元、1.68亿元、2.33亿元，同比分别增长18.4%、39.2%、38.6%，EPS分别为1.2元、1
.7元、2.3元，按照10月31日收盘价73.73元，PE分别为62、45、32倍，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-09-29│科德数控(688305)公司研究报告：高端五轴领航人，加速应用拓展、出海
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盈利预测和估值
我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入6.09/8.39/10.91亿元，同比增长34.64%/37.73%/30.15%；
归母净利润为1.22/1.70/2.25亿元，同比增长20.05%/38.88%/32.61%。参考可比公司估值，我们给予公司2024
年60-70倍PE估值，合理价值区间为72.23-84.27元/股，合理市值区间为73-86亿元，给予“优于大市”评级。
参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为3.98-4.65倍，估值具备合理性。
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2024-09-08│科德数控(688305)Q2业绩高增，看好公司引领高端机床国产替代
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投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为6.76、10.29、14.01亿元，同比增速分别为49.48%、52.
16%、36.18%，净利润分别为1.52、2.32、3.19亿元，增速分别为49.06%、52.37%、37.76%，对应PE分别为39X
/25X/18X，给予2024年PE45X估值，对应6个月目标价67.50元，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-09-04│科德数控(688305)2024H1新签订单同比增速44%，单Q2业绩环比大幅改善
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公司在手订单充沛，2024H1，公司新签订单同比增速44%，超出我们此前对2024年营收增速的预期，随着
本轮定增顺利发行，公司将进一步优化产能布局，及时响应用户需求，未来营收有望保持较快增长；随着前期
投资收益等偶发因素解除，公司利润端表现将恢复正常，同时，受益于五轴机床新签订单销售均价上涨、规模
效应显现等利好因素，公司盈利水平有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35亿元
、1.97亿元、2.81亿元，同比分别增长32.8%、45.6%、42.7%，EPS分别为1.3元、1.9元、2.8元，按照9月4日
收盘价59.61元，PE分别为44.8、30.7、21.5倍，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-09-02│科德数控(688305)公司简评报告：2024Q2业绩高增，新签订单增速较快
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投资建议：公司作为国内高端数控机床龙头，技术实力不断增强，产能建设有序推进，在工业母机国产替
代背景下，公司未来成长空间大。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.43/1.97/2.80亿元，对应PE
分别为42.4/30.8/21.7倍，维持“增持”评级。
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2024-08-29│科德数控(688305)公司简评报告：产能扩建有序推进，新签订单高速增长
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投资建议：公司是高端数控机床龙头具有稀缺性，核心零部件自主可控，数控系统和机床性能不输国外龙
头，机床产品毛利率维持高位，在手订单饱满，两条新机床产线逐步释放。考虑产能爬坡和设备调试的进度，
调整公司预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.23/2.04/3.02亿元（原预测为1.55/2.34/3.31亿元），E
PS对应PE分别为46.90/28.22/19.04倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│科德数控(688305)2024年半年报点评：营收增速可观，看好五轴机床龙头发展
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.65/2.41/3.34亿元，当前市值
对应PE分别为35/24/17倍，考虑到公司是国产高端五轴机床领域稀缺资产，维持公司“增持”评级。
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2024-08-28│科德数控(688305)二季度业绩表现优异，新签订单高增长
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调整公司盈利预测，预计公司24至26年实现归母净利润1.31/1.91/2.62亿元，对应当前PE44X/30X/22X。
考虑公司新签订单高增长，维持“买入”评级。
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2024-07-15│科德数控(688305)中标2.2亿元合同，五轴机床龙头持续兑现竞争力
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盈利预测与投资评级：
我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.65/2.41/3.34亿元，当前股价对应动态PE分别为38/26/19倍，
维持“增持”评级。
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2024-07-11│科德数控(688305)公司点评：实现航空关键零部件加工大单突破
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预计公司24至26年实现归母净利润1.59/2.16/2.77亿元，对应当前PE39X/28X/22X。公司一体化布局高壁
垒，成长空间广阔，维持“买入”评级。
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