价值分析☆ ◇688308 欧科亿 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 6 0 0 0 0 6
3月内 10 2 0 0 0 12
6月内 11 3 0 0 0 14
1年内 23 5 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.22│ 2.15│ 1.05│ 0.97│ 1.37│ 1.84│
│每股净资产(元) │ 14.94│ 21.91│ 16.14│ 16.89│ 18.01│ 19.50│
│净资产收益率% │ 14.87│ 9.81│ 6.48│ 5.80│ 7.68│ 9.41│
│归母净利润(百万元) │ 222.22│ 242.08│ 166.00│ 154.92│ 215.04│ 292.29│
│营业收入(百万元) │ 990.39│ 1055.32│ 1026.46│ 1240.20│ 1516.48│ 1827.97│
│营业利润(百万元) │ 244.42│ 269.80│ 180.00│ 169.53│ 241.92│ 325.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 --- 0.79 1.16 1.61 申万宏源
2024-11-03 买入 维持 25.2 0.76 1.26 1.73 华创证券
2024-11-01 买入 维持 26.45 0.93 1.15 1.38 华泰证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.75 1.01 1.39 华西证券
2024-09-29 买入 维持 --- 0.97 1.38 1.85 浙商证券
2024-09-17 买入 维持 23 1.14 1.49 1.93 财信证券
2024-09-02 买入 维持 24.15 1.05 1.62 2.27 华创证券
2024-09-01 增持 维持 20 --- --- --- 中金公司
2024-08-31 买入 维持 23.3 0.93 1.15 1.38 华泰证券
2024-08-30 买入 首次 --- 0.95 1.27 1.72 华西证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.27 1.75 2.45 西南证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.86 1.48 1.92 方正证券
2024-07-05 增持 维持 25 --- --- --- 中金公司
2024-06-30 买入 维持 --- 1.27 1.75 2.45 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│欧科亿(688308)Q3业绩短期承压，海外收入增长亮眼
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下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到国内需求复苏缓慢，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归
母净利润分别为1.25/1.84/2.56亿元（原2024-2026年分别2.10/2.69/3.48亿元），公司目前股价（2024/11/1
1）对应2024/25/26年PE分别为30、20、14X，依据Wind一致预测，24年可比公司PE为36X，公司PE水平较可比
公司PE低。考虑到公司积极丰富产品矩阵，推进产品高端化转型和国际化销售，整包服务客户拓展顺利，未来
盈利能力将逐渐改善，维持买入评级。
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2024-11-03│欧科亿(688308)2024年三季报点评：三季度业绩符合预期，静待制造业回暖
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投资建议：考虑到2024前三季度制造业景气度及原材料涨价，我们下调公司业绩预期，预计公司2024-202
6年营收分别为11.95/15.13/18.53亿元（前值12.84/15.54/18.99亿元），归母净利润分别为1.21/2.00/2.75
（前值1.66/2.58/3.61亿元），对应EPS分别为0.76、1.26、1.73元。参考可比公司估值水平，基于公司为国
内刀具领先企业、海内外业务及整体解决方案模式取得积极进展、定增项目产能逐步释放、制造业景气度复苏
等因素，给予2025年20倍PE，目标价调整为25.2元，维持“强推”评级。
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2024-11-01│欧科亿(688308)制品与出海业务支撑收入增长
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维持此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、1.8和2.2亿元，对应PE21、17、14
倍。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为38倍，考虑到硬质合金制品成长性相对较低，给予公司25年23倍PE
，目标价26.45元（前值23.3元），维持“买入”评级。
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2024-10-31│欧科亿(688308)需求仍弱，业绩承压
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参考最新业绩报告，我们下调公司24-26年营业收入13.1/15.9/19.5亿元的预测至12.8/15.5/19.1亿元，
下调24-26年EPS0.95/1.27/1.72元的预测至0.75/1.01/1.39元，对应2024年10月30日收盘价19.16元估值分别
为26/19/14倍，维持“买入”评级。
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2024-09-29│欧科亿(688308)公司点评报告：期待公司整包业务+海外市场拓展打开成长空间
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盈利预测与估值
预计2024-2026归母净利润为1.54、2.19、2.94亿，同比下滑7%、增长42%、增长34%，CAGR=38%。对应PE
为19、13、10倍，维持“买入”评级。
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2024-09-17│欧科亿(688308)利润增速有待转正，海外市场量价齐升
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盈利预测：预计公司2024-2026年营收12.0亿、14.5亿、18.0亿，归属净利润1.8亿、2.4亿、3.1亿，EPS
分别为1.1元、1.5元、1.9元，对应市盈率PE为12.9倍、9.9倍、7.6倍。公司积极布局高端刀具，完善产品及
服务布局，持续拓展新产品及新市场业务，发展空间显著，给予公司2024年PE估值16~20倍，对应合理区间为1
8~23元/股，维持“买入”评级。
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2024-09-02│欧科亿(688308)2024年半年报点评：利润短期承压，关注刀具量价、出口及整包
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投资建议：考虑到2024上半年制造业景气度及原材料涨价，我们下调公司利润预期，预计公司2024-2026
年营收分别为12.84、15.54、18.99亿元，归母净利润分别为1.66（前值2.25）、2.58（前值3.14）、3.61亿
元（前值4.41），对应EPS分别为1.05、1.62、2.27元。参考可比公司估值水平，基于公司为国内刀具领先企
业、海内外业务及整体解决方案模式取得积极进展、定增项目产能逐步释放、制造业景气度回暖等因素，给予
2024年23倍PE，目标价调整为24.15元，维持“强推”评级。
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2024-09-01│欧科亿(688308)1H24业绩低于我们预期，出海业务亮眼
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盈利预测与估值
考虑到下游需求疲软叠加规模效应弱化盈利能力不及预期，我们下调2024-2025年净利润16.6%/21.7%至1.
6/1.8亿元，当前股价对应2024-2025年P/E分别16.4/14.6x。我们同步下调目标价20%至20元，对应2024-2025
年P/E分别20/18x，当前股价涨幅空间24.6%，维持“跑赢行业”评级。
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2024-08-31│欧科亿(688308)出口增长推动收入增速回正
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24Q2收入恢复正增长，但盈利同比仍然承压
欧科亿发布半年报，2024年H1实现营收5.79亿元（yoy+8.75%），归母净利6009.42万元（yoy-44.58%），
扣非净利3777.64万元（yoy-55.60%）。其中Q2实现营收3.15亿元（yoy+26.73%，qoq+19.53%），归母净利302
4.50万元（yoy-38.45%，qoq+1.33%）。由于刀具行业需求恢复不及预期，同时行业竞争加剧，下调对于公司
的盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.48、1.82和2.19亿元（较前值2024-2026年2.03、
2.40、2.81下调27%、24%和22%）。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为34倍，考虑到硬质合金制品成长性
相对较低，给予公司24年25倍PE，目标价23.3元（前值32元），维持“买入”评级。
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2024-08-30│欧科亿(688308)产能利用率不足，业绩承压
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为13.1、15.9和19.5亿元，同比+27%、+22%和+23%；2024-2026年
归母净利润分别为1.5、2.0和2.7亿元，同比-9%、+33%和+35%；2024-2026年EPS分别为0.95、1.27和1.72元，
2024/8/30股价16.05元对应PE为17、13和9倍。公司是国内数控刀具领军企业，同步拓展国内外市场，成长空
间大。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-30│欧科亿(688308)2024年半年报点评：盈利能力短期承压，出口同比高增
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元，未来三年归母净利润
复合增长率为33%，维持“买入”评级。
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2024-08-30│欧科亿(688308)公司点评报告：受产能利用率影响业绩短期承压，品类、应用场景拓宽，出口
│持续放量
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营收11.7/14/16亿元，归母净利润1.4/2.3/3亿元，对应PE18.6/10.
9/8.4倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-05│欧科亿(688308)进军新能源钨丝产业，出海弹性持续释放
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盈利预测与估值
虽然公司新业务曲线布局日趋完善，但考虑到今年以来制造业景气度不及预期，我们下调2024-2025年盈
利预测12.5%/23.9%至1.9/2.2亿元，当前股价对应2024-2025年P/E分别16/13x。考虑到板块估值中枢下移，我
们下调目标价16.7%至25元，对应2024-2025年P/E分别21/18x，当前涨幅空间35.9%，考虑当前估值水平偏低，
我们维持“跑赢行业”评级。
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2024-06-30│欧科亿(688308)布局光伏钨丝，延展钨产业链
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元，未来三年归母净利润
复合增长率为33%，维持“买入”评级。
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