研报评级☆ ◇688308 欧科亿 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 0.36│ 0.65│ 3.61│ 4.21│ 5.12│
│每股净资产(元) │ 16.14│ 16.05│ 16.55│ 19.16│ 21.36│ 23.89│
│净资产收益率% │ 6.48│ 2.25│ 3.94│ 19.06│ 19.66│ 20.83│
│归母净利润(百万元) │ 166.00│ 57.30│ 103.61│ 573.90│ 669.06│ 812.56│
│营业收入(百万元) │ 1026.46│ 1127.19│ 1457.42│ 2554.54│ 3401.00│ 4254.24│
│营业利润(百万元) │ 180.00│ 58.69│ 99.76│ 575.28│ 664.74│ 807.39│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-10 买入 维持 --- 3.77 5.29 7.02 华鑫证券
2026-05-07 买入 维持 107.1 3.57 3.62 4.12 财信证券
2026-04-27 买入 维持 122.5 3.50 3.73 4.22 华创证券
2026-04-25 增持 维持 100 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-10│欧科亿(688308)公司动态研究报告：量价齐升业绩向好，格局重塑龙头启航 │华鑫证券 │买入
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量价齐升驱动盈利持续改善，产品价格上行具备强确定性
2026年一季度，公司通过刀具产品量价双升实现盈利水平显著提升，核心经营指标迎来全面改善。一方面，制造业转
型升级加速带动数控刀具市场需求上行，公司数控刀片和数控刀具产业园项目产能利用率环比提升，产品毛利率、净利率
均实现同比提升；另一方面，在硬质合金刀具核心原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司凭借资金优势和规模效应优
势顺利实现产品提价，最终达成量价齐升的经营成果，为业绩增长筑牢基础。同时，公司产品价格仍有明确的上行空间，
2026年一季度进口刀具与国产刀具均已陆续提价，当前数控刀具价格上涨幅度尚未完全覆盖原材料上涨幅度，产品仍处于
持续提价过程中，且公司尚未交货的在手订单均价高于一季度已出货订单价格，综合来看二季度数控刀具产品价格仍存在
提升空间，有利于后续盈利持续增长。
竞争格局深度重塑，龙头优势凸显叠加高端国产替代进入加速窗口期
上游钨价持续高位运行，彻底终结了行业过往依赖低价的恶性竞争模式，推动市场从分散竞争走向龙头主导的新阶段
，行业竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”，竞争核心回归产品技术、使用寿命、稳定性及整体解决方案能力。公司作
为行业龙头，凭借深厚的技术积累可满足下游高端需求、建立强客户黏性，凭借雄厚的资金实力可实现原料低位储备、平
滑成本波动、维持稳定交付，同时可通过产品涨价顺畅传导成本压力，在行业集中度持续提升的进程中占据核心优势。与
此同时，原材料价格上涨加速了国产高端刀具的进口替代进程，新能源、AI、航空航天等高附加值领域刀具需求依然强劲
，进口刀具成本同步攀升进一步凸显了国产刀具的高性价比优势，国产头部刀具企业迎来高端市场加速替代的绝佳窗口期
。当前国产替代已进入高端替代阶段，公司凭借基体材料、复合涂层等领域的技术积累，高端产品性能已获得市场验证，
同时具备本土钨原料优势与规模优势，既能持续提升国内高端刀具市场份额，也可向海外市场延伸拓展，打开进口替代的
长期成长空间。
多下游需求景气共振，全维度业务布局打开长期成长天花板
公司下游多领域需求持续放量，叠加品类拓展、终端深耕与外延扩张的全维度布局，长期成长路径清晰、空间广阔。
需求端来看，五大核心赛道为公司带来持续增长动力：新能源汽车制造产业链快速发展带动精密零部件加工需求增长，航
空航天制造业难加工材料应用推动高端数控刀具需求提升，消费电子迭代加快催生高精度刀具需求，半导体设备、医疗设
备、机器人等高端装备制造推动高性能刀具升级换代，制造业绿色化智能化转型带动高效环保型数控刀具需求增长，多赛
道景气共振为公司业务发展提供了广阔的市场基础。业务布局端，公司聚焦终端开拓与体系升级，已开设国内外运营中心
近30家，专注加工场景解决方案落地，既完成了燃油车、新能源汽车全产业链核心零部件的刀具整体解决方案覆盖，也在
航空航天、轨道交通、能源等高端行业成功开发新终端客户，相关加工方案获得战略伙伴认可并形成长期合作；同时公司
提前布局PCB钻针棒材赛道，具备超细纳米硬质合金材质的研发与生产能力，已实现向下游核心客户供货，覆盖主流产品
多种规格型号，并规划进一步扩大产能与供应、积极延伸产业链。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为24.31、34.21、44.92亿元，EPS分别为3.77、5.29、7.02元，当前股价对应PE分别
为26.4、18.8、14.2倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
应收账款回收风险；技术研发创新风险；下游行业投资波动风险；供应链与成本风险；技术升级迭代风险；新产品开
发风险；主要经销客户流失风险；原材料价格波动风险；受下游应用领域需求变化影响的风险；市场竞争风险。
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2026-05-07│欧科亿(688308)产能投放叠加产品提价，业绩持续高增长 │财信证券 │买入
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2025年营收增长29.3%，归母净利润增长80.8%。公司发布2025年报，2025年实现营收14.57亿元（同比+29.3%），实
现归母净利润1.04亿元（同比+80.8%），实现扣非归母净利润0.73亿元（同比+177.1%），经营活动净现金流-0.50亿元（
同比-229.2%）。经测算，2025Q4公司单季度营收4.34亿元（同比+86.9%\环比+3.4%），2025Q4公司单季度归母净利润0.5
2亿元（同比+261.3%\环比+4.2%），2025Q4公司单季度扣非归母净利润0.46亿元（同比+239.4%\环比-0.5%）。公司利润
分配预案为，预计共分配现金红利人民币39,382,927.00元（含税），占2025年度合并报表归属于上市公司股东净利润的3
8.01%。
2026年一季度实现开门红，利润增幅显著。公司同期披露2026一季度季报，2026年一季度实现营收6.44亿元（同比+1
13.5%\环比+48.4%），一季度归母净利润2.04亿元（同比+2561.7%\环比+288.5%），一季度扣非归母净利润1.90亿元（同
比+15010.3%\环比+315.0%）。
拓展应用领域，新产品新业务收获新发展。公司主营数控刀具产品和硬质合金制品，广泛应用于加工高温合金及钛合
金、不锈钢、钢、铸铁、有色金属等金属材料工件，下游领域主要为通用机械、汽车、模具、轨道交通、航空航天、能源
、石油化工等领域。2025年，公司新增整体硬质合金刀具3000余种，新增数控刀片及数控刀体品种5500余种，并持续聚焦
高端刀具的进口替代，推出多款高性能铣刀片、整体硬质合金刀具，在航空航天、汽车、风电等领域取得重要成效。2025
年，公司数控刀具产品销售量10667万片，同比增长27.55%，硬质合金制品销量1572.4吨，同比增长2.55%。2025年，公司
数控刀具产品实现主营业务收入80,434.39万元，同比增长34.53%，硬质合金制品实现主营业务收入61,361.29万元，同比
增长22.45%。其中，新业务拓展成效显著，实现棒材销售收入25,703.08万元，同比增长55.97%，实现整体刀具销售收入1
1,205.99万元，同比增长93.84%。
钨价上涨叠加产能释放，连续两个季度净利率环增。2025年，公司毛利率为21.73%，同比-0.93pp；净利率为6.69%，
同比+1.82pp。其中，2025Q4，公司毛利率为26.84%（同比+16.41pp\环比+1.27pp），净利率为11.39%（同比+26.26pp\环
比-0.34pp）。2026Q1，公司毛利率为44.51%（同比+26.21pp\环比+17.68pp），净利率为31.46%（同比+29.26pp\环比+20
.07pp）。公司的盈利能力提升来自两方面因素：（1）2025年，硬质合金刀具的主要原材料碳化钨及钴粉价格均大幅上涨
，硬质合金刀具产品价格也相应提价，公司作为硬质合金刀具头部企业，具有资金优势和规模效应优势，实现量价齐升。
（2）2025年，公司数控刀片项目完成产品结构升级，下半年产能利用率大幅提升。同时，数控刀具产业园项目产能逐步
释放，进一步提升了公司盈利能力。
产能进入投放期，在建工程同比下降。2025年，公司购建固定、无形和其他长期资产现金支付为1.95亿元（同比变动
-49.8%），2025年报告期末，在建工程金额为0.48亿元（同比变动-1.03亿元）。主要在建工程投向为数控刀具产业园2期
、钨材等产能项目，累计投入进度均超过60%，随着前期项目转固进入产能投放期，在建工程金额同比下降。
存货金额同环比高增长，原材料储备充裕。2025Q4期末，公司合同负债金额为0.16亿元（同比变动+7.8%，环比变动+
105.4%），存货金额为7.27亿元（同比变动+15.2%，环比变动+4.4%）。2026Q1期末，公司合同负债金额为0.25亿元（同
比变动+73.1%\环比变动+60.7%)，存货金额为9.24亿元（同比变动+47.4%\环比变动+27.0%)。公司存货增长主要为原材料
、在产品的金额增长，合同负债增长主要为预收款金额增长。
盈利预测：预计公司产能持续释放推升产品销量增长，原材料价格维持高位，同时公司产品在原材料顺价和结构优化
的背景下，实现单价和毛利率提升。预计2026-2028年公司营收24.8亿元、31.0亿元、34.1亿元，归母净利润5.67亿元、5
.75亿元、6.54亿元，考虑公司在棒材、刀具、应用的产业链一体化优势以及PCB等新兴领域拓展空间，2026年业绩的合理
市盈率25-30倍，合理区间89.2元-107.1元/股，维持“买入”评级。
风险提示：钨等原材料成本大幅波动，订单获取规模不及预期，主营业务毛利率走低，高端数控刀具市场产品导入受
限，新领域拓展进度不及预期
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2026-04-27│欧科亿(688308)2025年报及2026年一季报点评：业绩符合预期，数控刀具量价│华创证券 │买入
│齐升 │ │
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事项：
公司发布2025年报以及2026年一季报：2025年公司实现营业收入14.57亿元，同比+29.30%，归母净利润1.04亿元，同
比+80.81%，毛利率21.73%，同比-0.93pct。2026Q1实现营收6.44亿元，同比+113.49%，环比+48.36%，归母利润2.04亿元
，同比+2560.71%，环比+288.48%。
评论：
2026Q1毛/净利率增长较快。2025年公司毛利率/净利率分别为21.73%/6.69%，同比-0.93pct/+1.82pct，销售/管理/
财务/研发费用率分别为3.85%/4.30%/1.15%/6.13%，同比-0.83pct/-0.19pct/-0.12pct/-1.49pct。2026Q1公司毛利率/净
利率分别为44.51%/31.46%，同比分别+26.21pct/+29.26pct。2025年硬质合金刀具主要原材料碳化钨及钴粉价格均大幅上
涨，产品价格相应提价，公司作为硬质合金刀具头部企业，具资金和规模效应优势，实现量价齐升。
硬质合金刀具/制品增长较快。1）数控刀具：2025年公司收入8.04亿元，同比+34.53%，毛利率25.44%，同比-4.41pc
t；数控刀具作为精密加工关键耗材，公司产品市场需求持续攀升，得益于产品结构升级叠加产能利用率攀升，项目产能
逐步释放提升公司盈利能力。2）硬质合金制品：2025公司收入6.14亿元，同比+22.45%，毛利率19.52%，同比+4.10pct，
销量1572.40吨，同比+2.55%。公司锯齿产品市场规模处于国内第一，是国家制造业单项冠军产品。
高端制造驱动需求升级，国产刀具加速替代破局。1）数控刀具市场转型：数控刀具需求在消费电子、新能源汽车等
下游高端制造业呈现上升趋势，并与智能制造深度融合，国内头部企业已通过“整体解决方案”深度绑定下游高端客户，
公司有望在以上新兴领域拓宽价值增量空间。2）国产替代加速：国内头部刀具企业在性价比、定制化开发具有本土优势
，钨原料上涨使进口刀具成本同样攀升，国产刀具在高端领域将有望实现加速替代；公司多款刀具已实现风电、轨道交通
等领域的进口品牌替代。
投资建议：考虑钨等原材料上涨，公司硬质合金刀具/制品“量价齐升”，我们预计公司2026-2028年营收分别为27.5
5（前值15.91）/36.85（前值18.92）/48.64亿元，归母净利润分别为5.56（前值1.62）/5.92（前值1.98）/6.70亿元，
对应EPS分别为3.50、3.73、4.22元。参考可比公司估值水平，基于公司为国内刀具领先企业、海内外业务及整体解决方
案模式取得积极进展、产业园项目产能逐步释放、制造业景气度复苏等因素，给予2026年35倍PE，目标价调整为122.50元
，维持“强推”评级。
风险提示：制造业景气复苏不及预期；新行业及海外市场拓展不及预期；原材料波动；应收账款回款不及预期、存货
计提风险等。
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2026-04-25│欧科亿(688308)一季度业绩亮眼，26年受益钨价业绩弹性充足 │中金公司 │增持
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2025年业绩基本符合我们预期，1Q26业绩大幅超出我们预期
公司公布2025年业绩：收入14.57亿元，同比+29.3%；归母净利润1.04亿元，同比+80.8%。4Q25实现收入4.34亿元，
同比+86.9%；归母净利润0.52亿元，同比负转正，主要系2025年三四季度以来钨矿价格加速上涨，下游囤货需求旺盛，导
致公司收入和利润端出现修复，公司25年业绩基本符合我们预期。
一季度业绩大幅超市场预期。2026年一季度公司实现营收6.44亿元，同比+113.49%；归母净利润2.04亿元，同比大幅
增长。
我们分析主要系：1）钨矿价格一季度延续上涨态势，下游囤货需求充足；2）公司储备低价原材料库存，大幅提升刀
具及硬质合金制品毛利率，增厚利润。一季度业绩大幅超出我们预期。
盈利能力提升至历史新高。2025年全年毛利率20.8%，同比-0.6ppt，但第四季度单季毛利率达25.9%，同比+17.2ppt
，一季度毛利率继续环比提升至44.0%，规模效应叠加低价原材料库存共同导致毛利率大幅提升至历史新高，我们预计今
年全年或保持高毛利率趋势。净利润率体现相同趋势，自2025年下半年出现修复，至2026年一季度实现31.7%净利率，达
到历史新高。
发展趋势
主业迎历史机遇，PCB第二成长曲线清晰。1）布局新成长领域：公司年报中提及布局PCB微钻棒材及涂层相关工艺，
我们认为公司或有望延申AIPCB加工相关第二成长曲线；2）主业历史机遇：我们认为短期来看，钨矿价格维持高位，公司
储备充足低价原材料库存，全年利润弹性充足；长期看，钨价维持高位震荡或助力行业格局重塑，小企业出清，龙头份额
有望加速集中。
盈利预测与估值
受益于钨矿涨价带来的原材料库存收益弹性，我们将2026年业绩预期从1.37亿元大幅调高至6.6亿元，引入2027年业
绩预期4.0亿元（原材料库存收益减少），当前股价对应2026/2027年P/E22.3/36.8x。我们将目标价从32元大幅上调至100
元，对应2026年P/E24.1x，较当前股价潜在涨幅空间7.9%，维持“跑赢行业”评级。
风险
竞争格局加剧，下游需求疲软，钨矿价格大幅波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-04-08│欧科亿(688308)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年一季度业绩增长的主要原因有哪些？
答：2026年一季度，公司实现了刀具产品的量价提升，推动公司盈利提升。主要原因是：一方面，随着制造业转型升
级加速及高端制造业快速发展，数控刀具作为精密加工的关键耗材，市场需求呈现上升趋势。公司数控刀片和数控刀具产
业园项目产能利用率均环比提升，毛利率和净利率同比提升。另一方面，硬质合金刀具的主要原材料碳化钨持续上涨，公
司具有资金优势和规模效应优势，产品提价，实现量价齐升。
2、二季度数控刀具产品价格趋势如何？
答：今年一季度进口刀具以及国产刀具均陆续提价，数控刀具产品价格受市场、客户、成本、需求等因素影响，价格
传递存在一定的滞后，目前数控刀具上涨幅度尚未完全覆盖原材料上涨幅度，刀具仍处于持续提价过程中。此外，公司尚
未交货的在手订单均价高于一季度已出货订单价格。综合来看，二季度数控刀具产品价格仍存在提升空间。
3、如何看待当前竞争格局的转变？
答：当前行业的竞争格局正在经历重要转变，上游钨价的持续高位运行，推动市场从过去的分散竞争走向龙头主导的
新阶段。原材料价格的暴涨使得过去依赖低价的模式彻底失效，过去依靠低价抢市场的模式难以为继，行业因此得以摆脱
恶性价格竞争，转而进入更为良性的价值竞争阶段。竞争的核心要素回归到了技术和产品本身，客户不再仅仅关注单支刀
具的价格，而是更看重刀具的寿命、稳定性以及对整体生产效率的提升，这要求刀具供应商能提供从刀具选择、工艺优化
到维护管理的整体解决方案。头部企业凭借深厚的技术积累，能够满足这种高端需求，从而建立起更强的客户黏性。凭借
雄厚的资金实力，龙头企业能在低价时储备充足原料，平滑成本波动，保障稳定交付。同时，它们通过持续的产品涨价来
传导成本压力，实现量价齐升，市场集中度逐步提升。
4、如何看待下游的需求？
答：钨价的上涨有利于需求结构的调整，新能源、AI、航空航天等高附加值领域的需求依然强劲，原材料价格上涨使
得进口刀具的成本同样攀升，凸显国产刀具的高性价比。在技术、服务和响应速度上具备本土优势的国产头部刀具企业，
迎来高端市场加速替代的绝佳窗口期。
5、当前背景下，原材料上涨会带来哪些行业变化？
答：刀具行业在原材料价格持续上涨的背景下，将加速进入深度调整与转型升级。第一，将推动行业摆脱低价竞争，
走向价值竞争。价格上涨迫使下游客户更关注刀具的加工效率、寿命、稳定性，这有利于具有技术和服务优势的企业脱颖
而出，行业竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”。第二，加速国产高端刀具进口替代进程。国内头部刀具企业在性价比
、服务响应、定制化开发上具有本土优势。原材料上涨使进口刀具成本同样攀升，国产刀具在高端领域的替代加速，有望
实现更快速的渗透。第三，促进行业技术创新与材料研发投入。第四，强化客户粘性，深化协同开发模式。成本压力下，
下游客户更愿意与刀具企业共同进行工艺优化与刀具选型设计，实现降本增效。第五，加速行业整合，具备资金和技术实
力的企业可通过行业整合快速获取产能、渠道或技术补充，实现外延式增长，加快成为具有国际竞争力的行业龙头。
6、公司采购部门如何应对钨价波动的挑战？
答：及时获取市场行情并对原材料价格走势形成预判是采购部门面临的挑战。公司建立了由董事长直接分管大额采购
的高效机制，其深厚的行业积淀与上游资源帮助公司快速掌握原材料市场行情并应对市场波动，同时，其快速决断可推动
公司采购事项高效运行。此外，公司建立专职市场分析岗，系统追踪钨期货、供需数据及宏观指标，形成数据化分析，提
升预判的客观性与精准度。
7、如何看待全球刀具企业竞争？
答：2026年，全球刀具企业的竞争不再是单一维度的比拼，而是演变为一场综合实力的竞争。客户更看重综合加工效
率，这有利于技术和方案能力强的头部企业。从“单一产品”到“整体方案”，单纯卖刀具的模式正在过时，能为客户提
供“刀具选配-工艺优化-寿命管理”整体解决方案的企业，才能建立更强的客户粘性。从“全球化分工”到“区域化重塑
”，在地缘政治和供应链安全考量下，各主要市场对本土供应链的重视程度空前提高。这为中国企业在国内市场加速替代
创造了机会，也对全球化布局提出了新挑战。
8、如何看待当前刀具企业国产替代机遇？
答：当前国产替代进入高端替代阶段。一方面，国内头部企业凭借在基体材料、复合涂层等领域的技术积累，其高端
产品性能已获验证，正通过提供整体解决方案深度绑定下游高端客户，替代认可度持续提升。另一方面，国产刀具龙头企
业具有钨原料优势，也逐步形成一定的规模优势，因此，既具备提升国内市场高端刀具市场份额的能力，还能延伸至海外
市场开拓，为实现出口替代提供强大动力。
9、公司提供PCB钻针棒材有何优势？
答：随着AI服务器、高速交换机等设备推动PCB向高多层、高密度发展，催生了对微钻、高长径比钻针以及能显著提
升耐用度和孔壁质量的涂层钻针的需求。公司提前布局棒材研发，拥有超细纳米硬质合金材质的研发与生产能力，技术储
备丰厚；公司已实现向下游核心客户供货，覆盖主流产品的多种规格型号，获得了一定的市场认可；公司将紧密跟随市场
需求增长的步伐，积极规划并进一步扩大PCB钻针棒料的产能与供应，同时积极寻求产业链延伸。
10、公司在整包和终端开拓方面有何进展？
答：公司聚焦终端开拓与体系升级，加强直销团队建设与直销客户开发，开设国内外运营中心近30家，专注加工场景
解决方案。一方面，公司推动汽车核心零部件的刀具整体解决方案，包括燃油车发动机缸体、缸盖、曲轴、连杆至汽车传
动部件变速箱壳体、传动轴、差速器壳体、轮毂等零部件，新能源汽车电机壳、电机轴、副车架等零部件；另一方面，攻
坚高端领域终端客户，在航空航天、轨道交通、能源、军工等行业均有开发新的终端客户，航空机匣、叶片、轨道交通道
岔、车轮、车轴、电机壳、电机轴等零件的加工方案得到战略伙伴认可并形成长期合作。
11、公司在产业链延伸和外延扩张方面有什么规划？
答：公司将持续关注刀具行业及关联产业的并购机会，深入挖掘具有技术特点和市场优势的潜在标的，通过并购进一
步扩大企业规模，实现资源共享，增强市场竞争力。一方面，寻找在下游领域具有增长潜力的标的板块，通过并购快速拓
宽公司的业务覆盖领域。另一方面，并购产业中具有成熟技术、销售渠道和客户资源的企业，强化产业链整合。
12、目前哪些下游行业刀具需求有增长？
答：（1）新能源汽车制造领域产业链快速发展，其核心部件（如电机壳体、电池托盘、减速箱等）对加工精度和效
率要求极高，带动精密零部件加工需求的增长。（2）航空航天制造业对高精度、高可靠性的加工需求持续增长，尤其是
钛合金、高温合金等难加工材料的广泛应用，推动高端数控刀具的需求。（3）消费电子产品的更新迭代加快，尤其是5G
通信设备、智能穿戴设备等精密零部件的加工需求增加，对数控刀具的精度和耐用性提出更高要求。（4）高端装备制造
业（如半导体设备、医疗设备、机器人等）对高精度、高效率的加工需求持续增长，高性能涂层刀具、定制化刀具应用比
例提升，推动了数控刀具的升级换代。（5）制造业绿色化、智能化转型加速，企业对加工效率、能耗控制和环保性能的
要求提高，推动了高效、环保型数控刀具的需求
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参与调研机构：1家
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2026-04-07│欧科亿(688308)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年一季度业绩增长的主要原因有哪些？
答：2026年一季度，公司实现了刀具产品的量价提升，推动公司盈利提升。主要原因是：一方面，随着制造业转型升
级加速及高端制造业快速发展，数控刀具作为精密加工的关键耗材，市场需求呈现上升趋势。公司数控刀片和数控刀具产
业园项目产能利用率均环比提升，毛利率和净利率同比提升。另一方面，硬质合金刀具的主要原材料碳化钨持续上涨，公
司具有资金优势和规模效应优势，产品提价，实现量价齐升。
2、二季度数控刀具产品价格趋势如何？
答：今年一季度进口刀具以及国产刀具均陆续提价，数控刀具产品价格受市场、客户、成本、需求等因素影响，价格
传递存在一定的滞后，目前数控刀具上涨幅度尚未完全覆盖原材料上涨幅度，刀具仍处于持续提价过程中。此外，公司尚
未交货的在手订单均价高于一季度已出货订单价格。综合来看，二季度数控刀具产品价格仍存在提升空间。
3、如何看待当前竞争格局的转变？
答：当前行业的竞争格局正在经历重要转变，上游钨价的持续高位运行，推动市场从过去的分散竞争走向龙头主导的
新阶段。原材料价格的暴涨使得过去依赖低价的模式彻底失效，过去依靠低价抢市场的模式难以为继，行业因此得以摆脱
恶性价格竞争，转而进入更为良性的价值竞争阶段。竞争的核心要素回归到了技术和产品本身，客户不再仅仅关注单支刀
具的价格，而是更看重刀具的寿命、稳定性以及对整体生产效率的提升，这要求刀具供应商能提供从刀具选择、工艺优化
到维护管理的整体解决方案。头部企业凭借深厚的技术积累，能够满足这种高端需求，从而建立起更强的客户黏性。凭借
雄厚的资金实力，龙头企业能在低价时储备充足原料，平滑成本波动，保障稳定交付。同时，它们通过持续的产品涨价来
传导成本压力，实现量价齐升，市场集中度逐步提升。
4、如何看待下游的需求？
答：钨价的上涨有利于需求结构的调整，新能源、AI、航空航天等高附加值领域的需求依然强劲，原材料价格上涨使
得进口刀具的成本同样攀升，凸显国产刀具的高性价比。在技术、服务和响应速度上具备本土优势的国产头部刀具企业，
迎来高端市场加速替代的绝佳窗口期。
5、当前背景下，原材料上涨会带来哪些行业变化？
答：刀具行业在原材料价格持续上涨的背景下，将加速进入深度调整与转型升级。第一，将推动行业摆脱低价竞争，
走向价值竞争。价格上涨迫使下游客户更关注刀具的加工效率、寿命、稳定性，这有利于具有技术和服务优势的企业脱颖
而出，行业竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”。第二，加速国产高端刀具进口替代进程。国内头部刀具企业在性价比
、服务响应、定制化开发上具有本土优势。原材料上涨使进口刀具成本同样攀升，国产刀具在高端领域的替代加速，有望
实现更快速的渗透。第三，促进行业技术创新与材料研发投入。第四，强化客户粘性，深化协同开发模式。成本压力下，
下游客户更愿意与刀具企业共同进行工艺优化与刀具选型设计，实现降本增效。第五，加速行业整合，具备资金和技术实
力的企业可通过行业整合快速获取产能、渠道或技术补充，实现外延式增长，加快成为具有国际竞争力的行业龙头。
6、公司采购部门如何应对钨价波动的挑战？
答：及时获取市场行情并对原材料价格走势形成预判是采购部门面临的挑战。公司建立了由董事长直接分管大额采购
的高效机制，其深厚的行业积淀与上游资源帮助公司快速掌握原材料市场行情并应对市场波动，同时，其快速决断可推动
公司采购事项高效运行。此外，公司建立专职市场分析岗，系统追踪钨期货、供需数据及宏观指标，形成数据化分析，提
升预判的客观性与精准度。
7、如何看待全球刀具企业竞争？
答：2026年，全球刀具企业的竞争不再是单一维度的比拼，而是演变为一场综合实力的竞争。客户更看重综合加工效
率，这有利于技术和方案能力强的头部企业。从“单一产品”到“整体方案”，单纯卖刀具的模式正在过时，能为客户提
供“刀具选配-工艺优化-寿命管理”整体解决方案的企业，才能建立更强的客户粘性。从“全球化分工”到“区域化重塑
”，在地缘政治和供应链安全考量下，各主要市场对本土供应链的重视程度空前提高。这为中国企业在国内市场加速替代
创造了机会，也对全球化布局提出了新挑战。
8、如何看待当前刀具企业国产替代机遇？
答：当前国产替代进入高端替代阶段。一方面，国内头部企业凭借在基体材料、复合涂层等领域的技术积累，其高端
产品性能已获验证，正通过提供整体解决方案深度绑定下游高端客户，替代认可度持续提升。另一方面，国产刀具龙头企
业具有钨原料优势，也逐步形成一定的规模优势，因此，既具备提升国内市场高端刀具市场份额的能力，还能延伸至海外
市场开拓，为实现出口替代提供强大动力。
9、公司提供PCB钻针棒材有何优势？
答：随着AI服务器、高速交换机等设备推动PCB向高多层、高密度发展，催生了对微钻、高长径比钻针以及能显著提
升耐用度和孔壁质量的涂层钻针的需求。公司提前布局棒材研发，拥有超细纳米硬质合金材质的研发与生产能力，技术储
备丰厚；公司已实现向下游核心客户供货，覆盖主流产品的多种规格型号，获得了一定的市场认可；公司将紧密跟随市场
需求增长的步伐，积极规划并进一步扩大PCB钻针棒料的产能与供应，同时积极寻求产业链延伸。
10、公司在整包和终端开拓方面有何进展
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