研报评级☆ ◇688308 欧科亿 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 4 7 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.15│ 1.05│ 0.36│ 0.66│ 1.51│ 1.96│
│每股净资产(元) │ 21.91│ 16.14│ 16.05│ 16.55│ 18.13│ 19.49│
│净资产收益率% │ 9.81│ 6.48│ 2.25│ 3.99│ 8.15│ 9.69│
│归母净利润(百万元) │ 242.08│ 166.00│ 57.30│ 104.65│ 239.31│ 311.41│
│营业收入(百万元) │ 1055.32│ 1026.46│ 1127.19│ 1401.61│ 1829.46│ 2226.85│
│营业利润(百万元) │ 269.80│ 180.00│ 58.69│ 108.35│ 252.42│ 330.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-31 买入 维持 123.09 0.65 3.52 4.47 广发证券
2025-10-26 增持 维持 --- 0.66 1.03 1.41 方正证券
2025-10-24 增持 维持 --- 0.69 1.02 1.35 东吴证券
2025-10-24 增持 维持 --- 0.62 1.00 1.39 西南证券
2025-10-24 增持 维持 32 --- --- --- 中金公司
2025-10-23 买入 维持 --- 0.69 0.97 1.20 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-31│欧科亿(688308)如何看待周期向上的强度和持续性 │广发证券 │买入
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一季度业绩预告超预期。3月27日晚间，公司发布一季度业绩预告的自愿性披露公告，预计26Q1实现归母净利润1.8-2
.2亿元，与上年同期相比（25Q1公司归母净利润为766万元），将增加1.7-2.1亿元。
短期维度：公司棒材+刀片+钨料回收的产业链闭环塑造业绩弹性。根据Wind，26年1-3月，碳化钨原材料的价格累计
涨幅约120%，公司有足够的原材料库存自产棒材，再用棒材加工刀片，回收刀片废料生产锯齿等硬质合金制品，将产业链
的价值最大化，提高了潜在的高度。
中期维度：数控刀片涨价的时滞效应与供给格局的出清延长周期长度。数控刀片销售模式为订单制，从下订单到出货
需要一定的时间，3月份行业的集体涨价并未全部体现在Q1业绩，刀具产品的出货价上涨仍有空间，同时国产替代和供给
出清将进一步加强头部企业的竞争力。
长期维度：新兴下游有望塑造公司第二增长曲线。根据公司交易所互动平台信息，公司进一步拓宽下游终端应用领域
，如AIPCB、航空航天、新能源汽车、3C等，数控刀片属于通用型设备，新的制造范式带来新的刀具产品需求，驱动公司
从周期性向成长性切换。
海外现状：制造升级+全球共振+预期上修。根据各公司官网，（1）肯纳金属：切割业务FY26Q2（25年10-12月）有机
销售额同比+9%至3.31亿美元，主要由美洲市场、航空航天&国防终端市场（同比+19%）驱动；（2）三菱材料：预计FY26
金属加工业务经常利润将达到129亿日元（较先前预测上调41亿日元），这主要反映价格向下游的传导。
盈利预测与投资建议：我们观察到刀具行业在原材料涨价背景下周期向上的强度以及持续性。预计25-27年公司实现
归母净利润1.0、5.6、7.1亿元，综合可比公司估值，给予公司26年35xPE，对应合理价值为123.09元/股，维持“买入”
评级。
风险提示：下游顺价风险；毛利率波动风险；快速扩张的管理风险。
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2025-10-26│欧科亿(688308)公司点评报告：2025Q3业绩超预期，量价齐升下盈利能力持续│方正证券 │增持
│改善 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3实现收入10.23亿元，同比增长14.34%；归母净利润0.51亿元，同比下降43
.09%；扣非净利润0.27亿元，同比下降54.43%。其中，2025Q3实现收入4.20亿元，同比增长33.00%，环比增长39.10%；归
母净利润0.50亿元，同比增长69.31%，环比增长831.01%；扣非净利润0.46亿元，同比增长115.31%，环比增长325.97%。
公司收入快速增长，受益于补库、涨价、产品结构升级等多重利好。公司在市场端面临的积极变化包括：1）渠道库
存较低，进入补库存阶段；2）产品价格处于上涨通道，呈现量价齐升；3）公司刀具在高端领域的进口替代加速，推动产
品结构快速升级和产能切换；4）公司进一步拓展下游终端应用领域，如航空航天、新能源汽车、风电、船舶、人形机器
人、3C等，刀具产品对应的市场空间显著提升。
受益于产能利用率提升和涨价，公司盈利能力有望持续改善。2025Q3公司整体毛利率为25.57%，环比提升13.10个百
分点；公司净利率11.72%，环比提升14.27个百分点。公司主要产品的产能利用率均呈现环比快速提升的趋势，同时，随
着新项目投产及数控刀片产品结构升级，盈利能力有望进一步提升。2025年上游原材料碳化钨涨价明显，公司在上半年加
大了原材料库存，同时持续调整产品价格，尤其在下半年涨价幅度加大，能覆盖原材料的上涨影响。
积极布局机器人领域，部分产品已进入批量供货阶段。公司已有刀具产品可用于机器人零部件加工，例如丝杠、减速
器、行星轮等零件的加工。公司研发的旋风铣刀具，可用于高精度丝杠的加工，能提高生产效率和加工精度；用于齿轮加
工的齿轮滚刀已通过下游客户验证并进入供货阶段。此外，公司将持续优化和开发相关刀具产品，并加大在机器人核心零
件加工的整体解决方案方面的布局。
投资建议：我们预计公司2025-2027年分别实现营收14.32/18.05/21.81亿元，归母净利润1.04/1.64/2.23亿元，对应
EPS分别为0.66/1.03/1.41元。考虑到公司受益于产能利用率提升、产品涨价、产品结构升级以及新的下游应用领域拓展
，净利润有望实现高速增长，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开发进展不及预期。
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2025-10-24│欧科亿(688308)2025三季报点评：Q3业绩超市场预期，积极布局新兴加工领域│东吴证券 │增持
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营收稳步增长，单季度净利润超市场预期
25Q1-Q3公司实现营收10.23亿元，同比+14.34%；实现归母净利润0.51亿元，同比-43.09%；实现扣非归母净利润0.27
亿元，同比-54.43%。
其中Q3单季度公司实现营收4.20亿元，同比+33.00%；归母净利润0.50亿元，同比+69.31%，扣非归母净利润0.46亿元
，同比+115.31%，单Q3营收和利润超市场预期主要系产品销售数量与销售价格均有所提升，主营业务毛利提升所致。
毛利率有所下滑，期间费用率有所下降
25Q1-Q3公司销售毛利率19.56%，同比-6.27pct；销售净利率4.7%，同比-5.3pct。毛利率与净利率下滑主要系固定资
产折旧、材料成本及费用率上升且上半年产能处于爬升阶段，收入增幅较小所致。
25Q1-Q3公司期间费用率为14.15%，同比-0.52pct，其中销售/管理/财务/研发费用率为3.39%/4.07%/1.12%/5.57%，
同比分别+0.0/+0.5/-0.3/-0.8pct，期间费用率有所下降。
原材料涨价推动下游补库需求，持续拓展加工新场景
钨价上涨推动下游渠道补库需求：刀具原材料钨25年以来大幅涨价，刀具价格跟随钨价上涨，同时渠道经销商前期低
价库存已消耗殆尽，从而推动补库需求，导致公司订单饱满。公司积极开展新应用场景：1）新能源市场：公司积极推动
燃油汽车和新能源汽车领域核心零部件的刀具整体解决方案；2）航空航天市场：公司攻坚高端领域终端客户，在航空航
天、轨道交通、能源、军工等行业均有开发新的终端客户，航空机匣、叶片、轨道交通道岔、车轮、车轴、电机壳、电机
轴等零件的加工方案得到认可；3）公司有望持续开拓PCB&机器人等新兴制造领域，PCB刀具方面，公司已有完整棒材布局
，机器人方面也在持续接触机器人零部件制造商。
盈利预测与投资评级：考虑到数控刀具下游行业需求旺盛，刀具价格上涨叠加经销商低价库存消耗殆尽，预计公司未
来业绩将加速释放。我们上调公司2025-2027年归母净利润预测分别为1.09（原值0.45）/1.61（原值0.91）/2.14（原值1
.64）亿元，当前股价对应动态PE分别为40/27/20倍，考虑到公司持续拓展产品矩阵，维持公司“增持”评级。
风险提示：下游行业需求不及预期，原材料价格波动风险，快速扩张而产能利用率低导致的业绩下滑风险，宏观经济
风险。
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2025-10-24│欧科亿(688308)3Q25利润同比+69%超预期，补库存拐点确立 │中金公司 │增持
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业绩回顾
业绩高于我们的预期
公司公布3Q25业绩：收入4.20亿元，同比+33.0%，环比+39.1%；归母净利润0.50亿元，同比+69.3%，利润告别年初以
来负增长趋势，2025年三季度正式出现财务拐点。我们认为主要系上游材料钨矿涨价背景下，下游经销商进入加速补库周
期，数控刀片需求明显改善，三季度业绩表现超出我们预期。
年初至今钨矿价格持续走高，在三季度出现加速趋势，充分利好刀具行业龙头，1）近两年囤积的刀具库存可以凭借
低价优势迅速出清，刀具企业可以进一步盘活生产力和新库存，产品体系换新；2）下游担心刀具持续涨价或加速囤货，
带来刀具企业量价齐升；3）小企业没有储备充足的原材料库存，在本轮原材料涨价的过程中利润受到影响，逐渐出清，
刀具格局向大企业集中。
盈利能力环比大幅修复。三季度公司毛利率25.0%，同比+1ppt，环比+14.1ppt；净利率12.0%，同比+2.6ppt，环比+1
4.3ppt，主要系产能利用率提升带来盈利能力大幅修复。我们预计公司后续毛利率或步入修复通道。
发展趋势
数控刀具量价齐升，新兴行业逐步发力。1）数控刀具：我们判断本轮补库存周期或延续到2026年上半年，需求拐点
基本确立，刀具企业进入量价齐升阶段。此外，受益于去库存，公司快速迭代新产品产能，利好公司向高端产品体系进军
，公司已开发储备针对人形机器人、低空经济等多行业新产品；2）硬质合金制品：公司通过定增项目储备充足棒材产能
，当前PCB微钻下游对棒材需求旺盛，公司已正式切入相关下游客户供货。
盈利预测与估值
我们基本维持2025-2026年盈利预测1.14/1.37亿元不变，当前股价对应2025-2026年P/E分别38/32x。考虑到板块性估
值提升及公司布局成长赛道提高远期成长空间，我们上调目标价60%至32元，对应2025/2026年P/E分别44/37x，当前股价
涨幅空间17.5%，维持“跑赢行业”评级。
风险
钨矿价格大幅波动，新产品推广不及预期，涨价传导不及预期。
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2025-10-24│欧科亿(688308)2025年三季报点评：2025Q3业绩超预期，公司迎来拐点 │西南证券 │增持
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事件：公司公布2025三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入10.2亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润0.5亿元，同
比下降43.1%。2025Q3公司实现营业收入4.2亿元，同比增长33.0%，环比增长39.1%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长6
9.3%，环比下降831.0%。
公司提价叠加经销商补库，公司基本面大幅改善。2025年以来刀具上游钨价上涨（尤其7、8月）促使刀具行业库存去
化明显，2025Q3行业开始补库，需求明显改善。公司9月开始对数控刀片提价，需求提升带动产能利用率提升，公司盈利
能力环比Q2大幅提升。此外，通过行业结构调整以及产品高端化，进一步夯实竞争实力，营收和利润端得到大幅改善。
公司Q3盈利能力大幅改善。公司通过提价应对原材料价格上涨压力，同时产能利用率提升，Q3盈利能力有明显改善。
2025Q1-Q3公司综合毛利率为19.6%，同比下降6.3pp；净利率为4.7%，同比下降5.3pp。2025Q3公司综合毛利率为25.6%，
同比提升0.3pp，环比增加13.1pp；净利润率为11.7%，同比提升2.4pp，环比提升14.3pp。2025Q1-Q3公司期间费用率为14
.2%，同比下降0.5pp；销售费用率为3.4，同比提升0.1pp；管理费用率为4.1%，同比提升0.5pp；研发费用率为5.6%，同
比下降0.8pp；财务费用率为1.1%，同比下降0.3pp。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.0、1.6、2.2亿元，未来三年营收复合增长率为18%
，维持“持有”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展不及预期风险，钨丝项目进展不及预期风险。
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2025-10-23│欧科亿(688308)三季度业绩大幅改善，加码机器人刀具 │国金证券 │买入
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事件
公司2025年10月23日发布25年三季报，1Q-3Q25实现营业收入10.23亿元，同比增长14.34%，实现归母净利润0.51亿元
，同比减少43.09%。其中3Q25实现营业收入4.2亿元，同比增长33%，环比增长39.07%；实现归母净利润0.5亿元，同比增
长69.31%，环比扭亏为盈。
点评
3Q25行业景气度向好，公司业绩大幅改善。根据数亮科技数据，8月工量刃具价格指数增速加快，同时景气水平回升
至扩张区间。根据株洲钻石数据，3Q25数控刀片同比增长40％，整体刀具同比增长87％。我们判断目前由于需求端复苏叠
加原料端价格上涨，刀具行业整体景气度向好，渠道补库意愿增强，公司也因此业绩大幅改善。
原材料涨价顺利传导，公司毛利率改善。25年刀具原料端出现了较大价格涨幅，公司在上半年加大了原材料库存，同
时公司持续调整产品价格，尤其在下半年产品涨价幅度加大，能覆盖原材料的上涨影响，故3Q25公司实现毛利率25.57%，
同比提升1.22pcts，环比提升13.1pcts，边际显著改善。
公司持续布局机器人刀具，打开产品应用前景。公司已有刀具产品可用于机器人零部件加工，例如丝杠、减速器、行
星轮等零件的加工。公司研发的旋风铣刀具，可用于人形机器人丝杠加工，如用于行星滚柱丝杠等高精度丝杠的加工，能
提高生产效率和加工精度；用于齿轮加工的齿轮滚刀已通过下游客户验证并进入供货阶段；公司在减速器龙头企业已完成
刀具测试。此外公司将持续优化和开发相关刀具产品，并加大在机器人核心零件加工的整体解决方案方面的布局。
盈利预测、估值与评级
调整公司盈利预测，预计公司25至27年实现归母净利润1.09/1.54/1.9亿元，对应当前PE40X/28X/23X，考虑公司业绩
环比向好，同时积极布局机器人刀具，维持“买入”评级。
风险提示
制造业景气度复苏不及预期，国产替代不及预期，出海成长不及预期，机器人业务拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-04-08│欧科亿(688308)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年一季度业绩增长的主要原因有哪些？
答：2026年一季度，公司实现了刀具产品的量价提升，推动公司盈利提升。主要原因是：一方面，随着制造业转型升
级加速及高端制造业快速发展，数控刀具作为精密加工的关键耗材，市场需求呈现上升趋势。公司数控刀片和数控刀具产
业园项目产能利用率均环比提升，毛利率和净利率同比提升。另一方面，硬质合金刀具的主要原材料碳化钨持续上涨，公
司具有资金优势和规模效应优势，产品提价，实现量价齐升。
2、二季度数控刀具产品价格趋势如何？
答：今年一季度进口刀具以及国产刀具均陆续提价，数控刀具产品价格受市场、客户、成本、需求等因素影响，价格
传递存在一定的滞后，目前数控刀具上涨幅度尚未完全覆盖原材料上涨幅度，刀具仍处于持续提价过程中。此外，公司尚
未交货的在手订单均价高于一季度已出货订单价格。综合来看，二季度数控刀具产品价格仍存在提升空间。
3、如何看待当前竞争格局的转变？
答：当前行业的竞争格局正在经历重要转变，上游钨价的持续高位运行，推动市场从过去的分散竞争走向龙头主导的
新阶段。原材料价格的暴涨使得过去依赖低价的模式彻底失效，过去依靠低价抢市场的模式难以为继，行业因此得以摆脱
恶性价格竞争，转而进入更为良性的价值竞争阶段。竞争的核心要素回归到了技术和产品本身，客户不再仅仅关注单支刀
具的价格，而是更看重刀具的寿命、稳定性以及对整体生产效率的提升，这要求刀具供应商能提供从刀具选择、工艺优化
到维护管理的整体解决方案。头部企业凭借深厚的技术积累，能够满足这种高端需求，从而建立起更强的客户黏性。凭借
雄厚的资金实力，龙头企业能在低价时储备充足原料，平滑成本波动，保障稳定交付。同时，它们通过持续的产品涨价来
传导成本压力，实现量价齐升，市场集中度逐步提升。
4、如何看待下游的需求？
答：钨价的上涨有利于需求结构的调整，新能源、AI、航空航天等高附加值领域的需求依然强劲，原材料价格上涨使
得进口刀具的成本同样攀升，凸显国产刀具的高性价比。在技术、服务和响应速度上具备本土优势的国产头部刀具企业，
迎来高端市场加速替代的绝佳窗口期。
5、当前背景下，原材料上涨会带来哪些行业变化？
答：刀具行业在原材料价格持续上涨的背景下，将加速进入深度调整与转型升级。第一，将推动行业摆脱低价竞争，
走向价值竞争。价格上涨迫使下游客户更关注刀具的加工效率、寿命、稳定性，这有利于具有技术和服务优势的企业脱颖
而出，行业竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”。第二，加速国产高端刀具进口替代进程。国内头部刀具企业在性价比
、服务响应、定制化开发上具有本土优势。原材料上涨使进口刀具成本同样攀升，国产刀具在高端领域的替代加速，有望
实现更快速的渗透。第三，促进行业技术创新与材料研发投入。第四，强化客户粘性，深化协同开发模式。成本压力下，
下游客户更愿意与刀具企业共同进行工艺优化与刀具选型设计，实现降本增效。第五，加速行业整合，具备资金和技术实
力的企业可通过行业整合快速获取产能、渠道或技术补充，实现外延式增长，加快成为具有国际竞争力的行业龙头。
6、公司采购部门如何应对钨价波动的挑战？
答：及时获取市场行情并对原材料价格走势形成预判是采购部门面临的挑战。公司建立了由董事长直接分管大额采购
的高效机制，其深厚的行业积淀与上游资源帮助公司快速掌握原材料市场行情并应对市场波动，同时，其快速决断可推动
公司采购事项高效运行。此外，公司建立专职市场分析岗，系统追踪钨期货、供需数据及宏观指标，形成数据化分析，提
升预判的客观性与精准度。
7、如何看待全球刀具企业竞争？
答：2026年，全球刀具企业的竞争不再是单一维度的比拼，而是演变为一场综合实力的竞争。客户更看重综合加工效
率，这有利于技术和方案能力强的头部企业。从“单一产品”到“整体方案”，单纯卖刀具的模式正在过时，能为客户提
供“刀具选配-工艺优化-寿命管理”整体解决方案的企业，才能建立更强的客户粘性。从“全球化分工”到“区域化重塑
”，在地缘政治和供应链安全考量下，各主要市场对本土供应链的重视程度空前提高。这为中国企业在国内市场加速替代
创造了机会，也对全球化布局提出了新挑战。
8、如何看待当前刀具企业国产替代机遇？
答：当前国产替代进入高端替代阶段。一方面，国内头部企业凭借在基体材料、复合涂层等领域的技术积累，其高端
产品性能已获验证，正通过提供整体解决方案深度绑定下游高端客户，替代认可度持续提升。另一方面，国产刀具龙头企
业具有钨原料优势，也逐步形成一定的规模优势，因此，既具备提升国内市场高端刀具市场份额的能力，还能延伸至海外
市场开拓，为实现出口替代提供强大动力。
9、公司提供PCB钻针棒材有何优势？
答：随着AI服务器、高速交换机等设备推动PCB向高多层、高密度发展，催生了对微钻、高长径比钻针以及能显著提
升耐用度和孔壁质量的涂层钻针的需求。公司提前布局棒材研发，拥有超细纳米硬质合金材质的研发与生产能力，技术储
备丰厚；公司已实现向下游核心客户供货，覆盖主流产品的多种规格型号，获得了一定的市场认可；公司将紧密跟随市场
需求增长的步伐，积极规划并进一步扩大PCB钻针棒料的产能与供应，同时积极寻求产业链延伸。
10、公司在整包和终端开拓方面有何进展？
答：公司聚焦终端开拓与体系升级，加强直销团队建设与直销客户开发，开设国内外运营中心近30家，专注加工场景
解决方案。一方面，公司推动汽车核心零部件的刀具整体解决方案，包括燃油车发动机缸体、缸盖、曲轴、连杆至汽车传
动部件变速箱壳体、传动轴、差速器壳体、轮毂等零部件，新能源汽车电机壳、电机轴、副车架等零部件；另一方面，攻
坚高端领域终端客户，在航空航天、轨道交通、能源、军工等行业均有开发新的终端客户，航空机匣、叶片、轨道交通道
岔、车轮、车轴、电机壳、电机轴等零件的加工方案得到战略伙伴认可并形成长期合作。
11、公司在产业链延伸和外延扩张方面有什么规划？
答：公司将持续关注刀具行业及关联产业的并购机会，深入挖掘具有技术特点和市场优势的潜在标的，通过并购进一
步扩大企业规模，实现资源共享，增强市场竞争力。一方面，寻找在下游领域具有增长潜力的标的板块，通过并购快速拓
宽公司的业务覆盖领域。另一方面，并购产业中具有成熟技术、销售渠道和客户资源的企业，强化产业链整合。
12、目前哪些下游行业刀具需求有增长？
答：（1）新能源汽车制造领域产业链快速发展，其核心部件（如电机壳体、电池托盘、减速箱等）对加工精度和效
率要求极高，带动精密零部件加工需求的增长。（2）航空航天制造业对高精度、高可靠性的加工需求持续增长，尤其是
钛合金、高温合金等难加工材料的广泛应用，推动高端数控刀具的需求。（3）消费电子产品的更新迭代加快，尤其是5G
通信设备、智能穿戴设备等精密零部件的加工需求增加，对数控刀具的精度和耐用性提出更高要求。（4）高端装备制造
业（如半导体设备、医疗设备、机器人等）对高精度、高效率的加工需求持续增长，高性能涂层刀具、定制化刀具应用比
例提升，推动了数控刀具的升级换代。（5）制造业绿色化、智能化转型加速，企业对加工效率、能耗控制和环保性能的
要求提高，推动了高效、环保型数控刀具的需求
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参与调研机构：1家
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2026-04-07│欧科亿(688308)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年一季度业绩增长的主要原因有哪些？
答：2026年一季度，公司实现了刀具产品的量价提升，推动公司盈利提升。主要原因是：一方面，随着制造业转型升
级加速及高端制造业快速发展，数控刀具作为精密加工的关键耗材，市场需求呈现上升趋势。公司数控刀片和数控刀具产
业园项目产能利用率均环比提升，毛利率和净利率同比提升。另一方面，硬质合金刀具的主要原材料碳化钨持续上涨，公
司具有资金优势和规模效应优势，产品提价，实现量价齐升。
2、二季度数控刀具产品价格趋势如何？
答：今年一季度进口刀具以及国产刀具均陆续提价，数控刀具产品价格受市场、客户、成本、需求等因素影响，价格
传递存在一定的滞后，目前数控刀具上涨幅度尚未完全覆盖原材料上涨幅度，刀具仍处于持续提价过程中。此外，公司尚
未交货的在手订单均价高于一季度已出货订单价格。综合来看，二季度数控刀具产品价格仍存在提升空间。
3、如何看待当前竞争格局的转变？
答：当前行业的竞争格局正在经历重要转变，上游钨价的持续高位运行，推动市场从过去的分散竞争走向龙头主导的
新阶段。原材料价格的暴涨使得过去依赖低价的模式彻底失效，过去依靠低价抢市场的模式难以为继，行业因此得以摆脱
恶性价格竞争，转而进入更为良性的价值竞争阶段。竞争的核心要素回归到了技术和产品本身，客户不再仅仅关注单支刀
具的价格，而是更看重刀具的寿命、稳定性以及对整体生产效率的提升，这要求刀具供应商能提供从刀具选择、工艺优化
到维护管理的整体解决方案。头部企业凭借深厚的技术积累，能够满足这种高端需求，从而建立起更强的客户黏性。凭借
雄厚的资金实力，龙头企业能在低价时储备充足原料，平滑成本波动，保障稳定交付。同时，它们通过持续的产品涨价来
传导成本压力，实现量价齐升，市场集中度逐步提升。
4、如何看待下游的需求？
答：钨价的上涨有利于需求结构的调整，新能源、AI、航空航天等高附加值领域的需求依然强劲，原材料价格上涨使
得进口刀具的成本同样攀升，凸显国产刀具的高性价比。在技术、服务和响应速度上具备本土优势的国产头部刀具企业，
迎来高端市场加速替代的绝佳窗口期。
5、当前背景下，原材料上涨会带来哪些行业变化？
答：刀具行业在原材料价格持续上涨的背景下，将加速进入深度调整与转型升级。第一，将推动行业摆脱低价竞争，
走向价值竞争。价格上涨迫使下游客户更关注刀具的加工效率、寿命、稳定性，这有利于具有技术和服务优势的企业脱颖
而出，行业竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”。第二，加速国产高端刀具进口替代进程。国内头部刀具企业在性价比
、服务响应、定制化开发上具有本土优势。原材料上涨使进口刀具成本同样攀升，国产刀具在高端领域的替代加速，有望
实现更快速的渗透。第三，促进行业技术创新与材料研发投入。第四，强化客户粘性，深化协同开发模式。成本压力下，
下游客户更愿意与刀具企业共同进行工艺优化与刀具选型设计，实现降本增效。第五，加速行业整合，具备资金和技术实
力的企业可通过行业整合快速获取产能、渠道或技术补充，实现外延式增长，加快成为具有国际竞争力的行业龙头。
6、公司采购部门如何应对钨价波动的挑战？
答：及时获取市场行情并对原材料价格走势形成预判是采购部门面临的挑战。公司建立了由董事长直接分管大额采购
的高效机制，其深厚的行业积淀与上游资源帮助公司快速掌握原材料市场行情并应对市场波动，同时，其快速决断可推动
公司采购事项高效运行。此外，公司建立专职市场分析岗，系统追踪钨期货、供需数据及宏观指标，形成数据化分析，提
升预判的客观性与精准度。
7、如何看待全球刀具企业竞争？
答：2026年，全球刀具企业的竞争不再是单一维度的比拼，而是演变为一场综合实力的竞争。客户更看重综合加工效
率，这有利于技术和方案能力强的头部企业。从“单一产品”到“整体方案”，单纯卖刀具的模式正在过时，能为客户提
供“刀具选配-工艺优化-寿命管理”整体解决方案的企业，才能建立更强的客户粘性。从“全球化分工”到“区域化重塑
”，在地缘政治和供应链安全考量下，各主要市场对本土供应链的重视程度空前提高。这为中国企业在国内市场加速替代
创造了机会，也对全球化布局提出了新挑战。
8、如何看待当前刀具企业国产替代机遇？
答：当前国产替代进入高端替代阶段。一方面，国内头部企业凭借在基体材料、复合涂层等领域的技术积累，其高端
产品性能已获验证，正通过提供整体解决方案深度绑定下游高端客户，替代认可度持续提升。另一方面，国产刀具龙头企
业具有钨原料优势，也逐步形成一定的规模优势，因此，既具备提升国内市场高端刀具市场份额的能力，还能延伸至海外
市场开拓，为实现出口替代提供强大动力。
9、公司提供PCB钻针棒材有何优势？
答：随着AI服务器、高速交换机等设备推动PCB向高多层、高密度发展，催生了对微钻、高长径比钻针以及能显著提
升耐用度和孔壁质量的涂层钻针的需求。公司提前布局
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