研报评级☆ ◇688318 财富趋势 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 8 2 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.65│ 2.38│ 1.66│ 1.40│ 1.72│ 1.95│
│每股净资产(元) │ 33.94│ 26.27│ 19.75│ 14.88│ 15.84│ 17.01│
│净资产收益率% │ 4.85│ 9.05│ 8.41│ 8.33│ 9.40│ 9.99│
│归母净利润(百万元) │ 153.57│ 310.72│ 303.94│ 311.91│ 368.56│ 435.40│
│营业收入(百万元) │ 321.47│ 434.67│ 388.98│ 402.43│ 461.83│ 530.55│
│营业利润(百万元) │ 171.01│ 357.50│ 342.06│ 339.03│ 432.35│ 469.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-26 买入 首次 --- 1.17 1.36 1.64 银河证券
2026-01-09 买入 维持 181.08 1.31 1.39 1.50 国泰海通
2025-11-07 买入 维持 --- 1.73 2.41 2.72 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-26│财富趋势(688318)深度报告：通达信老牌焕新，乘金融科技新势 │银河证券 │买入
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通达信老牌焕新，拥抱金融科技新机遇：财富趋势以自主品牌“通达信”为核心，成立于1995年，是国内老牌的证券
软件企业。商业模式以B2B为主，为超过90%的证券公司提供行情交易系统软件及维护服务，先发优势稳固。2024年，公司
实现营业收入3.89亿元，归母净利润3.04亿元，毛利率为85.98%，财务结构稳健，现金流稳定。AI赋能业务增长，B端维
护服务收入占主导，C端用户规模稳步扩张。2025年H1，研发费用率提升至30.19%。
B端业务稳中有进，产品研发有实基础：2025年H1，公司B端业务收入合计0.94亿元，受国密改造完成后的阶段性需求
回落影响同比下滑17.4%，贡献总收入70.99%。信创领域，各产品模块的信创化改造均已顺利完成，其中通达信iTendx研
究终端已在统信和麒麟国产桌面操作系统应用商店上架，以及通达信鸿蒙版PC客户端。此外，全品类金融数据库系统的建
设基本完成，进一步完善了跨境市场数据服务能力。新业务线上，公司着重投入债券市场，目前，债券终端已经完成开发
并在金融机构推广使用，支持更多衍生品行情和估值等数据，沟通聚合技术对接已经完成，推出了交易员端的工作台。
用户规模持续扩张，C端有望持续改善：2025H1，公司C端收入重回双位数增长。公司通过线上销售模式，用户通过公
司官网或APP应用商城下载免费版软件体验基础功能，付费用户规模稳步增长。公司推出AI产品如“通达信TendencyGPT”
金融大模型和“问小达”智能证券助手，通过自然语言交互、智能选股、策略回测等功能提升用户体验。
投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为3.78/4.21/4.87亿元，增速分别为-2.75%/+11.53%/+15.73%，EPS分
别为1.17/1.36/1.64元。当前股价对应PE估值分别为123.33/106.37/88.06倍，公司作为老牌证券软件，行业Know-how及
先发优势明显，持续完善产品矩阵，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：资本市场波动的风险、技术创新进展不及预期的风险、国密改造或金融信创落地节奏不及预期的风险、B
端业务存量市场竞争的风险。
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2026-01-09│财富趋势(688318)跟踪报告：受益市场交投活跃，AI赋能产品进阶 │国泰海通 │买入
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本报告导读：当前市场交投活跃，公司未来业绩放量预期提升；公司发力AI赋能产品进阶，市场竞争力进一步加强。
投资要点：维持“增持”评级。我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.35/3.57/3.85亿元，对应EPS预测值为1.31
/1.39/1.50元，参考可比公司估值，给予公司2026年130倍PE，目标价为181.08元/股。
深耕证券行情交易系统软件市场，竞争力位居前列。ToB端，公司主要面向国内证券公司提供行情分析系统、证券交
易系统、智能服务系统等，并配套软件维护服务。其中以证券行情交易系统为核心产品，在该细分市场内，公司竞争厂商
较少，仅包含同花顺、大智慧等。2025H1，公司证券行情交易系统及维护服务实现收入0.94亿元，同比-17.42%。在当前
市场环境下，业务创新、监管要求的变化对系统供应商的研发能力和产品适应能力提出了更高的要求，公司依托技术实力
和客户基础获得了良好的口碑和稳定的市场，业务已覆盖了国内90％以上的证券公司。此外公司抓住资本市场深化改革的
机遇，从商密改造、人工智能赋能、信创版软件、以及"多端协同数字化中台"等方面助力证券行业数字化转型。
市场交投活跃，行情软件业绩弹性凸显。公司证券信息服务业务包括授权行情服务和金融数据服务，满足机构或者个
人客户对行情揭示和分析、金融数据增值服务及个性化服务的需求。在当前市场交投活跃背景下，资本市场成交放量，投
资者对行情软件和金融终端的付费意愿提高，行情软件未来业绩放量预期提升。2025H1，公司金融终端及信息服务业务实
现收入0.38亿元，同比+15.73%。
AI赋能产品进阶，信创加速推进。公司基于通达信人工智能开发平台，成功接入DeepSeek大模型，上线了“AI写公式
”功能，并通过知识库与RAG技术持续迭代。此外，通达信PC版已上线“问小达2.0”证券Agent，内置查证券、选证券、
查资讯、查公告、查研报、查宏观、联网搜索及百科等八大辅助工具。在信创领域，截止2025年上半年，公司各产品模块
的信创化改造均已顺利完成，其中通达信iTendx研究终端已在统信和麒麟国产桌面操作系统应用商店上架，除了鸿蒙手机
版上线外，也推出了通达信鸿蒙版PC客户端。
风险提示：行业竞争加剧，资本市场波动，AI落地不及预期。
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2025-11-07│财富趋势(688318)2025三季报点评：发力AI赋能产品创新，看好下游需求回暖│长江证券 │买入
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事件描述
财富趋势发布2025年三季报，报告期内实现营业收入1.98亿元，同比-5.7%，实现归母净利润1.84亿元，同比+27.9%
。
事件评论
公司整体经营稳健，利润降幅有所收窄。1）2025前三季度，公司实现营收（含投资收益）、归母净利润分别为1.98
、1.84亿元，同比分别-5.7%、+27.9%，加权ROE为4.97%，同比+0.86pct。扣非后归母净利润为0.98亿元，同比-10.9%。2
）Q3单季来看，公司分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润0.65、0.77、0.31亿元，同比分别+4.3%、+76.9%
、-3.8%，受国密改造完成后B端客户需求回落等因素影响，公司业绩仍然承压，但是利润降幅有所收窄。
成本控制良好，各项费用明显改善。成本端来看，前三季度公司销售、管理、研发费用分别为0.04、0.06、0.59亿元
，同比分别-11.7%、-1.2%、-4.7%，对应的费用率（费用/营业收入含投资收益）为1.4%、2.1%、19.7%，同比分别-0.5pc
t、-0.4pct、-5.0pct，前三季度公司发力成本控制，各项费用均明显改善。
公司产品矩阵持续完善，深入AI研究革新应用。1）上半年公司债券终端已经完成开发并推广使用，支持更多衍生品
行情和估值等数据。2）在信创领域，各产品模块的信创化改造均已顺利完成，其中通达信iTendx研究终端已在统信和麒
麟国产桌面操作系统应用商店上架。3）公司持续拓展AI产品功能、构建平台生态并升级核心技术，成功推动了"问小达"
系统从智能问答助手向证券分析智能体的进化。人工智能平台接入DeepSeek等大模型，上线了“AI写公式”功能，并通过
知识库与RAG技术持续迭代，显著提升了数据信息生成质量、效率和用户交互体验。
市场热度大幅提升背景下，看好公司后续业绩受益于下游需求的回暖，同时积极拥抱AI技术在金融领域应用革新，丰
富产品矩阵、实现市场份额的持续提升。预计公司2025-2026年归母净利润分别为3.2、4.4亿元，对应的PE分别为80.2、5
7.5倍。
风险提示
1、两市成交额大幅下降；2、监管政策收紧。
【5.机构调研】 暂无数据
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