研报评级☆ ◇688318 财富趋势 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.38│ 1.66│ 1.23│ 1.30│ 1.40│ 1.60│
│每股净资产(元) │ 26.27│ 19.75│ 14.99│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.05│ 8.41│ 8.21│ 8.00│ 8.40│ 8.80│
│归母净利润(百万元) │ 310.72│ 303.94│ 315.40│ 320.00│ 360.00│ 410.00│
│营业收入(百万元) │ 434.67│ 388.98│ 368.10│ 430.00│ 490.00│ 550.00│
│营业利润(百万元) │ 357.50│ 342.06│ 357.31│ 360.00│ 410.00│ 450.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-06 买入 维持 --- 1.30 1.40 1.60 长江证券
2026-04-01 增持 维持 120 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-06│财富趋势(688318)2025年报点评：围绕AI技术革新应用，下游需求回暖可期 │长江证券 │买入
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事件描述
财富趋势发布2025年报，报告期内实现营业收入3.7亿元，同比-5.4%，实现归母净利润3.2亿元，同比+3.8%。
事件评论
公司整体经营稳健，投资收益显著提升。1）2025年公司实现营收（含投资收益）、归母净利润分别为4.9、3.2亿元
，同比分别+5.3%、+3.8%，扣非后归母净利润为2.5亿元，同比-9.0%，扣非后加权ROE为6.6%，同比-1.1pct。2）分业务
条线来看，软件服务、软件销售、证券信息服务、投资收益分别为1.69、1.10、0.89、1.26亿元，同比分别+6.6%、-28.4
%、+15.8%、+57.3%。2025年强市中公司投资收益显著提升，但是受到国密改造完成后B端客户需求回落影响，公司软件销
售收入有所承压。C端业务来看，2025年市场日均成交额同比+60.9%至1.71万亿元，公司C端收入随市回暖。
成本持续降本增效，销售及研发费用有所下降。成本端来看，2025年公司销售、管理、研发费用分别为0.07、0.10、
0.86亿元，同比分别-5.1%、+4.3%、-6.4%，对应的费用率（费用/营业收入含投资收益）为1.3%、2.0%、17.3%，同比分
别-0.15pct、-0.02pct、-2.18pct，2025年公司持续降本增效，调降了研发人员数量和薪酬单价，优化了后台和云服务使
用，同时业务招待费也有所下降，公司扣非后净利率同比-7.8pct至50.0%。
持续完善产品矩阵，围绕AI技术革新应用。1）2025年公司债券终端已经完成开发并推广使用，超级控件支持场景化
数据功能定制，提供了丰富的衍生品行情和估值等数据。2）在信创领域，各产品模块的信创化改造均已顺利完成，其中
通达信iTendx研究终端、债券终端等已在统信和麒麟国产桌面操作系统应用商店上架，用户端全面支持鸿蒙系统。3）公
司持续拓展AI产品功能、构建平台生态并升级核心技术，成功推动了"问小达"系统从智能问答助手向证券分析智能体的进
化。人工智能平台接入DeepSeek等大模型，上线了“AI写公式”功能，并通过知识库与RAG技术持续迭代，显著提升了数
据信息生成的准确性与专业性。
市场热度大幅提升背景下，看好公司后续业绩受益于下游需求的回暖，同时积极拥抱AI技术在金融领域应用革新，丰
富产品矩阵、实现市场份额的持续提升。预计公司2026-2027年归母净利润分别为3.2、3.6亿元，对应的PE分别为83.0、7
4.1倍。
风险提示
1、两市成交额大幅下降；2、监管政策收紧。
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2026-04-01│财富趋势(688318)B端业务收入下降，C端用户及收入稳增 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合市场预期
公司2025年营业收入同比-5.4%至3.7亿元，归母净利润同比+3.8%至3.2亿元，扣非后归母净利润同比-9.0%至2.5亿元
，与业绩快报基本一致、符合市场预期。此外，公司拟每10股派发股息3.8元，现金分红占净利润比例30.9%，同时以资本
公积向全体股东每10股转增4股。
发展趋势
B端业务收入有所下降，C端用户增长明显。1）B端业务：
2025年公司软件维护服务收入同比+6.6%至1.7亿元，软件销售收入同比-28.4%至1.1亿元，主因证券市场机构客户需
求减少；2）C端业务：2025年A股日均成交额同比+63%至1.73万亿元，公司用户活跃度显著上升、QM监测2025年通达信App
平均月活同比+36%至305万人，推动公司证券信息服务收入同比+15.8%至8,862万元。考虑26年来A股日均成交额提升至2.6
万亿元，我们预计或有助于提升公司C端业务收入。关键经营指标方面，公司2025年销售商品、提供劳务收到的现金同比1
.9%至4.0亿元，合同负债&预付账款同比+5.2%至1.3亿元。
毛利率小幅下滑，费用端有效控制。2025年公司毛利率同比-3.1ppt至82.8%，主因公司加快产品线研发与数据服务、
营业成本增加。费用端，销售费用同比-5.1%至666万元，管理费用同比+4.3%至963万元，研发费用同比-6.4%至8,558万元
。
投资及利息收入贡献利润增量。2025年公司投资收入（投资收益&公允价值变动损益）同比+57.3%至1.3亿元，主要系
交易性金融资产公允价值增加，财务收入同比-10.2%至2,352万元，主要系购买银行大额存单和定期存款同比减少。剔除
投资收入及财务收入后的营业利润同比-11.8%至2.1亿元，考虑投资收入及财务收入后，公司整体净利润同比+3.8%至3.2
亿元。
盈利预测与估值
因B端收入下降，下调26/27年盈利16%/17%至4.1/4.9亿元。
考虑C端业务成长性、估值切至27年，公司当前交易于54x27eP/E；考虑市场波动下调目标价25%至120元，对应62x27e
P/E及15%上行空间；维持跑赢行业评级。
风险
股市活跃度下降，业务及客户结构单一，B端业务不及预期，证券信息系统监管趋严。
【5.机构调研】 暂无数据
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