价值分析☆ ◇688320 禾川科技 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 14 7 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.97│ 0.60│ 0.35│ 0.87│ 1.21│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.60│ 10.18│ 10.39│ 11.49│ 12.69│ ---│
│净资产收益率% │ 17.35│ 5.88│ 3.41│ 7.87│ 9.91│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 110.02│ 90.38│ 53.56│ 139.68│ 185.30│ ---│
│营业收入(百万元) │ 751.46│ 944.29│ 1116.48│ 1580.93│ 2064.24│ ---│
│营业利润(百万元) │ 113.42│ 88.56│ 49.31│ 137.83│ 191.33│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-27 买入 维持 --- 0.90 1.10 --- 浙商证券
2024-02-25 买入 维持 --- 0.90 1.10 --- 浙商证券
2024-01-25 买入 首次 41.09 1.00 1.30 --- 浙商证券
2023-11-07 买入 维持 51.3 0.90 1.24 --- 国泰君安
2023-11-05 买入 维持 --- 0.86 1.44 --- 民生证券
2023-11-05 买入 维持 --- 0.80 1.10 --- 中信建投
2023-11-03 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2023-10-31 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2023-10-30 买入 维持 --- 0.76 1.19 --- 东吴证券
2023-10-27 增持 维持 --- 0.93 1.23 --- 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-27│禾川科技(688320)点评报告：发布“提质增效重回报”行动方案，首次回购彰显长期发展信心
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盈利预测与估值：预计2023-2025年营业收入分别为11.3、14.6、19亿元，同比增长19%、29%和31%，归母
净利润分别为0.53、1.37、1.7亿元，同比增长-41%、156%、24%，对应PE为89、35和28倍，维持“买入”评级
。
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2024-02-25│禾川科技(688320)点评报告：产品布局不断完善，持续看好人形机器人业务赋能
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盈利预测与估值：预计2023-2025年营业收入分别为11.3、14.6、19亿元，同比增长19%、29%和31%，归母
净利润分别为0.53、1.37、1.7亿元，同比增长-41%、156%、24%，对应PE为89、35和28倍，维持“买入”评级
。
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2024-01-25│禾川科技(688320)深度报告：PLC+伺服为基，携手博世力士乐，工控新锐打开成长空间
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盈利预测与估值：预计2023-2025年营业收入分别为11.9、15.2、19.7亿元，同比增长26%、28%和30%，归
母净利润分别为1、1.6、2亿元，EPS分别为0.6、1、1.3元。综合考虑历史估值、可比公司估值及业绩增长，
给予公司2024年40倍PE估值，对应市值62亿元，合理价值41.09元/股，给予“买入”评级。
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2023-11-07│国泰君安-禾川科技(688320)2023年三季报点评：业绩低于预期，与博世战略合作有望高速发
│展-231107
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维持增持评级。公司2023年前三季度业绩低于预期，考虑到产品价格降低毛利率承压，下调2023-2025年E
PS分别为0.65/0.90/1.24元（原0.92/1.22/1.51元），考虑公司与博世集团合作产品实力加强，资源优势整合
有望快速发展，参考2024年行业平均估值（56.19倍），给予公司2024年57倍PE，上调目标价至51.3元，维持
增持评级。
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2023-11-05│民生证券-禾川科技(688320)事件点评：Q3业绩低于预期，与博世强强联合-231105
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投资建议：考虑到公司在光伏、锂电领域竞争优势及机器人业务推进情况，预计公司2023-2025年归母净
利润分别是0.86亿元/1.30亿元/2.18亿元，对应估值分别是75x/49x/30x，与博世合作，发展前景可观，维持
“推荐”评级。
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2023-11-05│中信建投-禾川科技(688320)工控／机器人系列报告：收入稳步增长，与博世合作提升高端市
│场竞争力-231105
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盈利预测与投资建议
预计公司2023-2025年营收分别为12.08、16.72、22.65亿元，同比分别增长27.90%、38.44%、35.47%；归
母净利润分别为0.86、1.28、1.68亿元，同比分别增长-5.04%、48.96%、31.64%，对应PE分别为74.96、50.32
、38.23倍，维持“买入”评级。
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2023-11-03│中金公司-禾川科技(688320)博世入股且成立合资子公司，公司迎来新的增长动力-231103
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维持2023/24年0.9/1.6亿元净利润盈利预测，对应2024年38.8x市盈率。维持跑赢行业评级和45元目标价
，对应43.3x市盈率，对比当前股价仍有11%的上涨空间。
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2023-10-31│禾川科技(688320)3Q23仍处投入期，市场及研发端投入加大
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盈利预测与估值
由于3Q23产品价格调整导致毛利率下滑且费用投入超预期，我们下调2023/24年净利润25%/23%至0.9亿元
和1.6亿元，对应当前股价约为2024年37x市盈率。维持跑赢行业评级，近期板块估值中枢有所上移，因此维持
45元目标价，对应2024年约为43x市盈率，对比当前股价仍有16%的上涨空间。
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2023-10-30│禾川科技(688320)2023年三季报点评：新能源客户盈利边际走弱，Q3业绩不及预期
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盈利预测与投资评级：因新能源领域工控竞争相对激烈、毛利率承压，我们下调2023-2025年归母净利润
为0.82/1.15/1.80亿元（原值为1.58/2.22/3.05亿元），分别同比-9%/+40%/+56%，对应现价估值分别为71x、
51x、32x，但公司新产品提供业绩支撑，维持“买入”评级。
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2023-10-27│西南证券-禾川科技(688320)2023年三季报点评：Q3净利润承压，加大销售和研发投入-231027
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.04、1.41、1.86亿元，对应EPS分别为0.
69、0.93、1.23元，未来三年归母净利润将保持27%的复合增长率，维持“持有”评级。
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