价值分析☆ ◇688321 微芯生物 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 7 5 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ 0.04│ 0.22│ -0.25│ -0.09│ 0.11│
│每股净资产(元) │ 3.45│ 3.39│ 3.86│ 3.72│ 3.63│ 3.76│
│净资产收益率% │ 1.55│ 1.15│ 5.20│ -6.71│ -2.40│ 2.84│
│归母净利润(百万元) │ 21.96│ 17.48│ 88.84│ -102.14│ -35.00│ 45.14│
│营业收入(百万元) │ 430.45│ 529.94│ 523.71│ 679.00│ 900.00│ 1178.14│
│营业利润(百万元) │ 22.26│ 15.97│ 97.07│ -100.71│ -33.71│ 52.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- -0.25 -0.08 0.09 太平洋证券
2024-08-28 买入 维持 --- -0.22 -0.06 0.22 华西证券
2024-08-19 增持 维持 --- -0.13 0.05 0.23 长城证券
2024-08-16 增持 首次 --- -0.21 -0.12 0.03 东北证券
2024-08-16 买入 维持 --- -0.27 -0.06 0.07 太平洋证券
2024-07-19 买入 首次 --- -0.27 -0.14 0.11 太平洋证券
2024-06-05 增持 维持 32.06 -0.39 -0.20 0.03 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│微芯生物(688321)核心产品快速增长，西格列他钠MASH数据积极
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盈利预测及投资评级：我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为6.87/9.21/12.08亿元，同比增速31.1
6%/34.12%/31.14%；归母净利润分别为-1.04/-0.31/0.36亿元，同比增速-216.70%/70.27%/216.00%。维持“
买入”评级。
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2024-08-28│微芯生物(688321)销售快速增长，创新管线积极推进
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考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市，未来创新产品放量可期，维持前期盈利预测，即
我们预测2024-2026年公司营业总收入为6.7/8.7/11.4亿元,分别同比增长28%/30%/31%，归母净利润为-0.92/-
0.24/0.88亿元,分别同比增长-203%/74%/475%。EPS分别为-0.22/-0.06/0.22元，对应2024年8月27日的16.9元
/股收盘价，PE分别为-75/-292/78X,考虑到公司业绩有较大增长空间，维持“买入”评级。长空间，维持“买
入”评级。
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2024-08-19│微芯生物(688321)西达本胺新适应症持续开拓，西格列他钠进入收获期
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投资建议：公司作为中国原创新药领域的先行者和领军企业之一，专注于开发针对重大疾病、有全球专利
保护和临床效果独特的原创新分子实体药物，以满足尚未满足的临床需求。上市产品西达本胺新适应症顺利获
批，收入保持稳健增长；西格列他钠进入医保后快速放量，联合用药方案获批有望开拓新需求场景。长期来看
，西达本胺、西格列他钠新适应症以及西奥罗尼的国内外临床试验有序进行，CS12192/CS23546/CS32582等管
线正处于临床早期阶段。丰富的管线布局有望确保公司长期增长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润
分别为-0.52/0.20/0.95亿元，对应当前股价的预测PE为-135、360和75倍，给予“增持”评级。
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2024-08-16│微芯生物(688321)2024年半年度报告点评：经营业绩稳健向前，核心产品不断推进
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盈利预测及投资建议：公司专注恶性肿瘤、糖尿性等多治疗领域创新药物研发，未来可期。我们预计公司
24—26年实现收入6.52/8.74/11.36亿元，每股收益为-0.21/-0.12/0.03元，首次覆盖，给予公司“增持”评
级。
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2024-08-16│微芯生物(688321)西达本胺稳步增长，西格列他钠高速增长
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盈利预测及投资评级：我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为6.80/8.91/11.49亿元，同比增速30%/
31%/29%；归母净利润分别为-1.11/-0.24/0.30亿元。维持“买入”评级。
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2024-07-19│微芯生物(688321)原创新药多适应症拓展，有望开启国际化新征程
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.80/8.91/11.49亿元，同比增速30%/31%/29%；归母净利润分
别为-1.11/-0.55/0.45亿元。根据DCF估值模型，按永续增长率1.00%，WACC6.05%，测算得出合理市值为112.5
6亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-05│微芯生物(688321)西达本胺结直肠癌适应症拟纳入突破性治疗，有望打开市场空间
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盈利预测与估值：我们预计2024-26年公司营收分别7.1亿元、9.4亿元、12.2亿元，分别同比增长34.5%、
33.1%、30.5%；2024-26年归母净利润-1.6亿元、-0.8亿元、0.1亿元。我们假定永续增长率1.35~1.65%，WACC
值5.94%~6.54%，则公司DCF估值合理市值区间104.4~130.7亿元，对应合理价值区间25.61~32.06元/股，维持
“优于大市”评级。
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