研报评级☆ ◇688332 中科蓝讯 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.17│ 2.10│ 2.49│ 2.81│ 3.46│ 4.40│
│每股净资产(元) │ 29.55│ 31.36│ 33.17│ 35.43│ 38.26│ 41.86│
│净资产收益率% │ 3.97│ 6.69│ 7.52│ 7.95│ 9.00│ 10.50│
│归母净利润(百万元) │ 140.90│ 251.69│ 300.10│ 339.00│ 417.50│ 530.00│
│营业收入(百万元) │ 1079.90│ 1446.89│ 1819.03│ 2083.21│ 2611.58│ 3189.13│
│营业利润(百万元) │ 140.90│ 251.71│ 310.47│ 348.00│ 429.50│ 544.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-26 买入 首次 --- 2.62 3.15 3.96 东海证券
2025-11-12 增持 维持 --- 2.99 3.77 4.83 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-26│中科蓝讯(688332)公司深度报告：AIOT产品多样布局，品牌客户持续深耕 │东海证券 │买入
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公司是基于RISC-V指令集的国内AIOT领军企业之一，净利率维持行业领先水平。中科蓝讯基于开源的RISC-V架构和RT
-Thread操作系统，自主开发了高性能CPU内核和DSP指令，实现多种音频算法，并研发出自主产权的蓝牙双模基带和射频
、FM接收发射基带和射频、音频CODEC、电源管理系统、接口电路等多个功能模块IP。公司产品包括蓝牙耳机芯片、蓝牙
音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT芯片、AI语音识别芯片、Wi-Fi芯片；
产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响、
智能可穿戴设备、无线麦克风、语音玩具、物联网设备等无线互联终端。2024年主营业务以蓝牙耳机芯片（59%）、蓝牙
音箱芯片（21%）、数字音频芯片（6%）和智能穿戴芯片（7%）等为主。公司营业收入从2020年的9.27亿元增长到2024年
的18.19亿元，CAGR约为18.36%，营业收入保持高速增长，一是凭借产品优异的性价比对全球市场尤其是新兴市场的开拓
，二是不断拓展产品矩阵，从单一的耳机音箱到现在的十大产品线，三是持续研发高端芯片开拓品牌客户。主要受益于公
司的以价换量以及后期开拓品牌客户及新兴市场的正确策略路线。目前AIOT行业毛利率长期维持在40%左右的水平，公司
综合毛利率保持在20%以上的水平，这与公司产品定位和销售模式有一定的关联，随着未来公司的产品升级，毛利率有望
得到较大提升空间。从净利率来看，公司的净利率水平在同行业企业中保持相对领先的水平，公司在费用管控上有着极高
效率。
公司TWS耳机芯片不断向品牌与AI方向升级，公司长期受益于全球TWS耳机长期渗透率提升。全球TWS耳机的市场规模
在2022年约为514亿美元，预计未来8年CAGR为34.88%左右，2024年全球TWS耳机出货量达到3.3亿台，长期或保持增长。全
球80%以上的TWS销售在中国、印度、美国、欧洲这样的人口与经济较大经济体，大部分的耳机销售价格低于150美元。我
们认为未来产品技术迭代会导致产品性价比更高，同时产品升级更高性能产品也会更加受到消费者偏好。全球主流TWS耳
机蓝牙芯片呈现寡头垄断格局，TWS耳机中的蓝牙主控芯片是最核心的元器件，相对TWS整机品牌的产业技术壁垒更高。中
科蓝讯的TWS耳机芯片出货量几乎占据全球30%的比例。公司持续布局耳机市场，借助于BT系列芯片前期积累的行业口碑，
更多的耳机、专业音频品牌客户与公司达成了长期深度的合作模式。目前，公司与火山引擎等国内外等大模型公司正持续
、分阶段开展合作，AI耳机有更多的项目已经完成开发，在2025年下半年陆续批量出货。
公司在智能穿戴、智能音箱、无线麦克风等AIOT市场多点开花。1）根据Canalys数据，全球可穿戴设备从2021-2024
年期间，总出货量维持在1.8亿-2亿台之间，同比增速维持在-5%—5%区间，呈现相对饱和趋势。2025年上半年总出货量同
比增长13%，延续了2024年增长趋势。我们认为全球可穿戴设备出货量相对于全球人口81亿左右的人口来说，渗透率相对
较低，即使可穿戴设备的使用年限相对手机、TWS耳机来说较长，我们认为长期看或依然有较大的发展空间。公司的智能
穿戴方案上至高阶BT895X系列，下至中低阶AB568X系列、AB569X系列，全方位满足客户不同需求。2）估算2024年全球智
能音箱总规模在160亿美元左右，全球出货量保持在1.2亿台左右。中国蓝牙音箱销量保持相对饱和状态，近年来销量稳定
在2300万台左右；中国区域的蓝牙音箱品牌竞争格局较为分散。中科蓝讯在智能音箱品牌合作上不断增强，同时持续研发
，于今年推出Wi-Fi芯片，可用于AI智能音箱等方向，公司从研发到渠道的全线进步长期将提升公司在智能音箱的份额。3
）全球无线麦克风市场规模在2023年约为132亿元左右，预计未来7年内保持10.6%的复合增速。公司的麦克风芯片主要用
于无线麦克风市场，满足网络直播需求；同时也配备了多种类型的其他麦克风市场，满足长尾市场需求。整体上，公司还
在多种AIOT小众市场上积极布局，努力做好每一个细分市场的产品应用，积极把握AIOT的未来行业红利。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。公司处于长期增长的AIOT赛道，产品种类不断丰富，产品从中低端不断向
高端品牌延伸，下游细分市场种类不断增多，努力做好多个细分市场，长期规模经济显著。我们预计公司2025-2027年营
业收入分别为20.02/24.11/29.65亿元，年增长率分别为10.08%/20.41%/22.98%；归母净利润分别为3.17/3.80/4.77亿元
，年增率分别为5.5%/20.1%/25.6%，对应当前市值的PE分别为51.78/43.10/34.33倍，首次覆盖，我们给予“买入”评级
。
风险提示：下游市场需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；研发进展不及预期风险。
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2025-11-12│中科蓝讯(688332)Q3业绩稳健增长，端侧应用合作持续深化 │华安证券 │增持
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事件：中科蓝讯发布2025年第三季度报告
公司2025年前三季度实现营业收入13.0亿元，同比增长4.3%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长2.2%；实现扣非归
母净利润1.8亿元，同比增长3.9%；实现综合毛利率22.6%，同比下降0.3pct。公司2025年第三季度实现营业收入4.9亿元
，同比增长7.2%，环比增长10.2%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长11.1%，环比下降7.1%；实现扣非归母净利润0.7亿
元，同比增长8.6%，环比下降4.4%；实现综合毛利率22.0%，同比下降2.5pct，环比下降1.0pct。
公司三费费率控制得当
公司2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.49%、1.89%、8.77%，分别同比增长0.04pct、0.
08pct、0.44pct。单季度看，公司2025年第三季度销售费用率为0.48%，同比增长0.05pct，环比增长0.2pct；管理费用率
为1.29%，同比下降0.24pct，环比下降0.65pct；研发费用率为7.95%，同比下降0.8pct，环比增长1.33pct。
持续深化端侧AI领域布局
自2024年11月，公司讯龙三代芯片BT895X平台完成了与火山方舟MaaS平台的对接，向用户提供适配豆包大模型的软、
硬件解决方案，并搭载于FIILGSLinksAI高音质开放式耳机后，公司与火山引擎正持续、分阶段开展合作。2025年5月，公
司携基于AB6003GWi-Fi芯片的AI玩具方案亮相2025火山引擎FORCE原动力大会。AB6003G是集Wi-Fi+蓝牙+音频，三合一的
高性能SoC，为物联网场景提供更高性能及用户体验的解决方案，可广泛应用于智能家居、智能穿戴、工业物联网、智慧
城市等多个领域，助力实现设备之间的无缝连接与数据交互。近期，搭载公司BT8951H芯片的机乐堂OC3AI耳夹式蓝牙耳机
上市发售，该产品已接入豆包大模型，支持AI智能问答。未来，公司将持续布局AI端侧领域，继续与国内外大模型平台开
展合作，向市场推出用户体验度更好的AI端侧产品解决方案。
投资建议
我们预计2025-2027年公司营业收入为21.6/28.1/34.1亿元（前值22.9/28.1/33.9亿元），归母净利润为3.6/4.6/5.8
亿元（前值3.8/4.8/6.1亿元），对应EPS为2.99/3.77/4.83，对应PE为44.26/35.08/27.40x，维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险，扩产进程不及预期风险，新业务开展不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：10家
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2026-01-07│中科蓝讯(688332)2026年1月7日-15日投资者关系活动主要内容
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公司简介：
中科蓝讯主营业务为无线音频 SoC 芯片的研发、设计与销售，公司正逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智
能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT芯片、AI 语音识别芯片、Wi-Fi 芯片、视频芯片十
大产品线为主的产品架构，产品可广泛运用于 TWS 蓝牙耳机、智能音箱、智能可穿戴设备、无线麦克风、智能玩具、物
联网设备等无线互联终端。目前产品已进入小米、OPPO、realme 真我、荣耀亲选、万魔、飞利浦、倍思、漫步者、Anker
、铁三角、传音、魅蓝、FIIL、弱水时砂、IKF、sanag、boAt、Noise、TITAN、NOKIA、腾讯 QQ 音乐、百度、喜马拉雅
、科大讯飞、博雅 BOYA 等终端品牌供应体系。
公司已披露《2025 年年度业绩预增公告》，经财务部门初步测算，预计公司 2025 年度实现营业收入 183,000.00
万元到185,000.00 万元，同比增加 0.60%到 1.70%；归属于母公司所有者的净利润为 140,000.00 万元到 143,000.00
万元，同比增加366.51%到 376.51%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 22,000.00 万元到 24,000.00
万元，同比下降 1.70%到 9.89%。
问答环节：
1、公司 2025 年度归母净利润大幅增长的原因是什么？
答：为强化公司在半导体核心领域的战略布局并赋能长期发展，公司基于对行业趋势的深度研判与严格筛选机制，围
绕GPU、先进封装测试等高成长性领域，进行了前瞻性投资布局。公司直接持有摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司
（以下简称“摩尔线程”）134.04 万股，占其首次公开发行后总股本的0.29%，通过北京启创科信创业投资基金合伙企业
（有限合伙）（以下简称“启创科信”）间接持有摩尔线程 67.01 万股，占其首次公开发行后总股本的 0.14%，合计为
0.43%；公司直接持有沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）85.43 万股，占其首次公开发行后
总股本的 0.21%。据企业会计准则相关规定，公司对直接持有摩尔线程、沐曦股份的股份划分为“以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融工具”，并列报在“其他非流动金融资产”；公司对间接投资摩尔线程的部分，即持有启创科信的
股份列报在长期股权投资。2025 年度非经常性损益主要为投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动，较上年有大幅
增长，导致公司全年实现归属于母公司所有者的净利润较上年大幅增长。
2、除摩尔线程、沐曦股份外，公司是否还有其他投资？
答：在 GPU 领域，公司通过蔚蓝（深圳）私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）间接持有上海燧原科技股份有限
公司股份，持股比例为其首次公开发行前总股本的 0.23%。在先进封装测试领域，公司通过蔚蓝（深圳）私募创业投资基
金合伙企业（有限合伙）间接持有江苏芯德半导体科技股份有限公司股份，持股比例为其首次公开发行前总股本的 1.35%
。
3、公司大股东承诺未来一年不减持其持有的首发限售股，是出于什么考虑？
答：公司首次公开发行剩余限售股于 2026 年 1 月 15 日上市流通，公司控股股东、实际控制人黄志强先生，持股
5%以上股东珠海市中科蓝讯管理咨询合伙企业（有限合伙）、珠海市中科蓝讯科技合伙企业（有限合伙）、深圳市创元世
纪投资合伙企业（有限合伙）自愿承诺：自限售期满之日起 12 个月内，即2026 年 1 月 15 日至 2027 年 1 月 14 日
，不以任何方式转让或减持所持有的公司首次公开发行股票前的股份。此举充分彰显了相关股东对公司未来发展的坚定信
心与长期投资价值的高度认可，亦是其维护公司稳健发展和投资者利益的责任担当。
4、请介绍公司与豆包的合作情况。
答：自 2024 年 11 月，公司讯龙三代芯片 BT895X 平台完成了与火山方舟 MaaS 平台的对接，向用户提供适配豆包
大模型的软、硬件解决方案，并搭载于 FIIL GS Links AI 高音质开放式耳机后，公司与火山引擎正持续、分阶段开展合
作。2025年 6 月，公司携基于 AB6003G Wi-Fi 芯片的 AI 玩具方案亮相2025 火山引擎 FORCE 原动力大会，AB6003G 是
集 Wi-Fi+蓝牙+音频，三合一的高性能 SoC，为物联网场景提供更高性能及用户体验的解决方案，可广泛应用于智能家居
、智能穿戴、工业物联网、智慧城市等多个领域，助力实现设备之间的无缝连接与数据交互。2025 下半年起，搭载公司
BT895X 系列芯片且接入豆包大模型的产品陆续上市发售：机乐堂 OC3 AI 耳夹式蓝牙耳机，支持 AI 智能问答；音络 AI
口语陪练机，可打造沉浸式英语对练。未来，公司将持续布局 AI 端侧领域，继续与国内外大模型平台开展合作，向市
场推出用户体验度更好的 AI 端侧产品解决方案。
5、公司突破品牌客户的进展如何？
答：公司借助于 BT 系列芯片前期积累的行业口碑，更多的耳机、专业音频品牌客户与公司达成了长期深度的合作模
式，2025 上半年推出的 OnePlus Bullets Wireless Z3，realme T200，Nothing CMF Buds 2a，荣耀亲选耳机 GEG X7e
等均搭载了公司 BT893X 系列芯片；近期上市发售的机乐堂 OC3 AI耳夹式蓝牙耳机，搭载了公司 BT8951H 芯片，该产品
已接入豆包大模型，支持 AI 智能问答，四麦通话降噪，并获得了 Q Q 音乐臻品认证。同时，2025 上半年，公司推出多
款新品，借助于极高的性能表现，获得国内外客户青睐：BT897X 系列芯片，支持浮点运算，基础功耗优化到 4mA 级别，
音频指标也提升到行业领先水平，同时，通过加入 NPU 单元，极大地提升了芯片对 AI 通话算法的运算能力，降低了通
话时的功耗，目前已搭载于 FIIL Key Pro2 入耳式 Hybrid ANC 蓝牙耳机、弱水时砂琉璃MK2 真无线降噪蓝牙耳机、倍
思 BS1 NC 半入耳主动降噪耳机、喜马拉雅×1MORE 万魔联名款睡眠耳机 Z30，后续会配合更多行业先进客户的耳机项目
；BT891X 系列芯片：超低功耗、旗舰级音频指标，适配品牌入门级产品，已搭载于多款耳机、无线麦克风产品中，后续
将有更多新品逐步推出；AB573X 系列芯片：为 AB563X 芯片的升级版，低功耗、旗舰级音频指标，抗干扰效果好，性价
比高，亦受到品牌客户青睐，目前已搭载于漫步者 X Clip AI 耳夹式蓝牙耳机、索爱 JING 1 真无线蓝牙耳机。
2025 年，公司正式开启“两个连接”新篇章，公司 Wi-Fi技术成功落地，推出集 Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的高性能
的AB6003G 芯片，并在 2025 火山引擎 FORCE 原动力大会以及由百度智能云、汕头市澄海区人民政府主办的 2025 AI 玩
具产业创新和发展会议进行了展出。
随着公司芯片产品的不断丰富，可以适应品牌从入门级到中高阶产品的差异化功能需求，有助于公司不断提升市场竞
争力和持续经营能力，有望在更多的终端品牌客户中获得运用。
6、公司在 AI 眼镜方面是否有布局？
答：公司募投项目——发展与科技储备基金中，包含智能可穿戴眼镜芯片研发。公司正围绕“AI 赋能、技术领先、
产品多元、市场全球化”的战略定位，持续加大研发投入，保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的
领先地位，同时为适应未来产品多元化发展，公司也在积极布局视频芯片领域，将募集资金投入到日常经营中，加快视频
技术的落地，提高核心竞争力。
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参与调研机构：5家
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2025-12-09│中科蓝讯(688332)2025年12月9日-10日投资者关系活动主要内容
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公司简介：
中科蓝讯主营业务为无线音频 SoC 芯片的研发、设计与销售，公司正逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智
能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT 芯片、AI 语音识别芯片、Wi-Fi 芯片、视频芯片十
大产品线为主的产品架构，产品可广泛运用于 TWS 蓝牙耳机、智能音箱、智能可穿戴设备、无线麦克风、智能玩具、物
联网设备等无线互联终端。目前产品已进入小米、OPPO、realme 真我、荣耀亲选、万魔、飞利浦、倍思、漫步者、Anker
、铁三角、传音、魅蓝、FIIL、弱水时砂、IKF、sanag、boAt、Noise、TITAN、NOKIA、腾讯 QQ音乐、百度、喜马拉雅、
科大讯飞、博雅 BOYA 等终端品牌供应体系。
公司已披露《2025 年第三季度报告》，2025 年前三季度，公司实现营业收入 130,153.31 万元，较上年同期增长 4
.29%；归属于母公司所有者的净利润 21,120.71 万元，较上年同期增长2.17%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益
的净利润18,140.77 万元，较上年同期增长 3.92%。
问答环节：
1、公司在 AI 眼镜方面是否有布局？
答：公司募投项目——发展与科技储备基金中，包含智能可穿戴眼镜芯片研发。公司正围绕“AI 赋能、技术领先、
产品多元、市场全球化”的战略定位，持续加大研发投入，保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的
领先地位，同时为适应未来产品多元化发展，公司也在积极布局视频芯片领域，将募集资金投入到日常经营中，加快视频
技术的落地，提高核心竞争力。
2、摩尔线程、沐曦股份上市后，对公司财务数据的影响体现在哪些方面？
答：为强化公司在半导体核心领域的战略布局并赋能长期发展，公司基于对行业趋势的深度研判与严格筛选机制，围
绕GPU、AI 及先进封装测试等高成长性领域，进行了前瞻性投资布局。摩尔线程、沐曦股份上市后，其二级市场上的表现
将影响公司持有的股权价值，在财务报表上计入公允价值变动收益或其他综合收益。
3、请介绍公司与豆包的合作情况。
答：自 2024 年 11 月，公司讯龙三代芯片 BT895X 平台完成了与火山方舟 MaaS 平台的对接，向用户提供适配豆包
大模型的软、硬件解决方案，并搭载于 FIIL GS Links AI 高音质开放式耳机后，公司与火山引擎正持续、分阶段开展合
作。2025 年 6 月，公司携基于 AB6003G Wi-Fi 芯片的 AI 玩具方案亮相 2025 火山引擎 FORCE 原动力大会，AB6003G
是集 Wi-Fi+蓝牙+音频，三合一的高性能 SoC，为物联网场景提供更高性能及用户体验的解决方案，可广泛应用于智能家
居、智能穿戴、工业物联网、智慧城市等多个领域，助力实现设备之间的无缝连接与数据交互。近期，搭载公司 BT8951H
芯片的机乐堂 OC3 AI 耳夹式蓝牙耳机上市发售，该产品已接入豆包大模型，支持 AI 智能问答。未来，公司将持续布
局 AI 端侧领域，继续与国内外大模型平台开展合作，向市场推出用户体验度更好的 AI 端侧产品解决方案。
4、请介绍公司 Wi-Fi 产品线的情况。
答：6 月 11 日，公司携基于中科蓝讯 AB6003G Wi-Fi 芯片的 AI 玩具方案亮相 2025 火山引擎 FORCE 原动力大会
和由百度智能云、汕头市澄海区人民政府主办的 2025AI 玩具产业创新和发展会议，AB6003G 是集 Wi-Fi+蓝牙+音频，三
合一的高性能SoC，可广泛应用于智能家居、智能穿戴、工业物联网、智慧城市等多个领域，助力实现设备之间的无缝连
接与数据交互。
后续，公司 Wi-Fi 芯片的应用场景将重点围绕音视频及 AI功能拓展，如 AI 智能音箱、AI 智能玩具等方向，搭载
上述芯片的终端产品也会陆续推向市场。
5、公司突破品牌客户的进展如何？
答：公司借助于 BT 系列芯片前期积累的行业口碑，更多的耳机、专业音频品牌客户与公司达成了长期深度的合作模
式，2025 上半年推出的 OnePlus Bullets Wireless Z3，realme T200，Nothing CMF Buds 2a，荣耀亲选耳机 GEG X7e
等均搭载了公司BT893X 系列芯片；近期上市发售的机乐堂 OC3 AI 耳夹式蓝牙耳机，搭载了公司 BT8951H 芯片，该产品
已接入豆包大模型，支持 AI 智能问答，四麦通话降噪，并获得了 QQ 音乐臻品认证。同时，2025 上半年，公司推出多
款新品，借助于极高的性能表现，获得国内外客户青睐：BT897X 系列芯片，支持浮点运算，基础功耗优化到 4mA 级别，
音频指标也提升到行业领先水平，同时，通过加入 NPU 单元，极大地提升了芯片对 AI 通话算法的运算能力，降低了通
话时的功耗，目前已搭载于 FIIL Key Pro2 入耳式 Hybrid ANC 蓝牙耳机、弱水时砂琉璃 MK2 真无线降噪蓝牙耳机、倍
思 BS1 NC 半入耳主动降噪耳机，后续会配合更多行业先进客户的耳机项目；BT891X 系列芯片：超低功耗、旗舰级音频
指标，适配品牌入门级产品，已搭载于多款耳机、无线麦克风产品中，后续将有更多新品逐步推出。
2025 年，公司正式开启“两个连接”新篇章，公司 Wi-Fi 技术成功落地，推出集 Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的高性能
的AB6003G 芯片，并在 2025 火山引擎 FORCE 原动力大会以及由百度智能云、汕头市澄海区人民政府主办的 2025 AI 玩
具产业创新和发展会议进行了展出。
随着公司芯片产品的不断丰富，可以适应品牌从入门级到中高阶产品的差异化功能需求，有助于公司不断提升市场竞
争力和持续经营能力，有望在更多的终端品牌客户中获得运用。
6、公司在行业内的竞争优势体现在哪些方面？
答：公司自成立以来，始终专注于低功耗、高性能无线音频SoC 芯片的设计与研发。作为业内较早采用 RISC-V 指令
集架构的芯片设计企业，其核心技术自主可控程度高，能充分满足各类开发需求。公司采用市场导向型研发模式，在研发
设计阶段即深度考量市场需求，打造出性能均衡全面的产品，综合性价比优势显著。在市场拓展方面，公司客户资源丰富
，下游终端客户类型及群体广泛。在夯实现有蓝牙耳机、蓝牙智能音箱等业务的基础上，公司 Wi-Fi 技术成功落地，推
出集 Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的高性能的 AB6003G 芯片，正式开启“两个连接”新篇章。公司依托自身技术与客户资源
优势，持续孵化新技术、新产品，不断开拓新市场领域、拓宽销售渠道，培育潜力市场并扩大下游应用场景。此外，公司
高度重视技术研发，自设立起便持续投入研发资源，积极顺应市场发展趋势，设计开发符合客户需求的产品已形成丰富技
术储备，为自身持续发展提供了有力支撑。
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参与调研机构：1家
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2025-11-05│中科蓝讯(688332)2025年11月5日投资者关系活动主要内容
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1、中科蓝讯三季报显示，其他非流动金融资产科目余额大幅增长，由上年末的 2.29 亿元增至 5.37 亿元，这个是
否投资摩尔线程、沐曦等的资产重估，增值部分计入了当期损益吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年第三季度末其他非流动金融资产的金额较上年末有所增加，主要系公司直接
投资沐曦股份，及作为有限合伙人投资嘉兴聚源蓝讯股权投资合伙企业（有限合伙）、聚源启新股权投资基金（无锡）合
伙企业（有限合伙）等。感谢您的关注。
2、近日摩尔线程获准上市对公司未来发展有什么影响
答：尊敬的投资者，您好！为强化公司在半导体核心领域的战略布局并赋能长期发展，公司基于对行业趋势的深度研
判与严格筛选机制，围绕 GPU、AI 及先进封装测试等高成长性领域，进行了前瞻性投资布局。其中，公司通过直接、间
接投资方式合计持有摩尔线程首次公开发行前总股本的 0.50%。近日，证监会已同意摩尔线程首次公开发行股票的注册申
请。摩尔线程上市后，其二级市场上的表现将影响公司持有的股权价值，在财务报表上计入公允价值变动收益或其他综合
收益。感谢您的关注！
3、请问投资收益是计入的长期股权投资还是非流动金融资产？公司投资摩尔线程、沐曦等的资产重估是计入所有者
权益还是净利润？
答：尊敬的投资者，您好！摩尔线程、沐曦股份上市后，其二级市场上的表现将影响公司持有的股权价值，在财务报
表上计入公允价值变动收益或其他综合收益。感谢您的关注。
4、从市场份额角度，公司在无线音频芯片等主要业务领域，相比竞争对手的优劣势分别体现在哪些方面？
答：尊敬的投资者，您好！公司自成立以来，始终专注于低功耗、高性能无线音频 SoC 芯片的设计与研发。作为业
内较早采用RISC-V 指令集架构的芯片设计企业，其核心技术自主可控程度高，能充分满足各类开发需求。公司采用市场
导向型研发模式，在研发设计阶段即深度考量市场需求，打造出性能均衡全面的产品综合性价比优势显著。在市场拓展方
面，公司客户资源丰富，下游终端客户类型及群体广泛。在夯实现有蓝牙耳机、蓝牙智能音箱等业务的基础上，公司 Wi-
Fi 技术成功落地，推出集 Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的高性能的 AB6003G 芯片，正式开启“两个连接”新篇章。公司依托
自身技术与客户资源优势，持续孵化新技术、新产品，不断开拓新市场领域、拓宽销售渠道，培育潜力市场并扩大下游应
用场景。此外，公司高度重视技术研发，自设立起便持续投入研发资源，积极顺应市场发展趋势，设计开发符合客户需求
的产品，已形成丰富技术储备，为自身持续发展提供了有力支撑。感谢您的关注！
5、面对 AI 与物联网融合，公司有何技术和产品规划？
答：尊敬的投资者，您好！6 月 11 日，公司携基于中科蓝讯AB6003G Wi-Fi 芯片的 AI玩具方案亮相 2025 火山引
擎 FORCE 原动力大会和由百度智能云、汕头市澄海区人民政府主办的 2025AI玩具产业创新和发展会议，AB6003G 是集 W
i-Fi+蓝牙+音频，三合一的高性能 SoC，可广泛应用于智能家居、智能穿戴、工业物联网、智慧城市等多个领域，助力实
现设备之间的无缝连接与数据交互。后续，公司 Wi-Fi 芯片的应用场景将重点围绕音视频及 AI 功能拓展，如 AI 智能
音箱、AI 智能玩具等方向，搭载上述芯片的终端产品也会陆续推向市场。感谢您的关注！
6、公司研发投入持续增加，想了解下这些投入主要集中在哪些核心技术或产品领域？未来会侧重哪个细分领域打造
竞争优势？
答：尊敬的投资者，您好！公司将围绕“AI 赋能、技术领先产品多元、市场全球化”的战略定位，持续加大研发投
入，保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的领先地位同时为适应未来产品多元化发展，公司积极布
局 Wi-Fi 和视频芯片领域，加快视频技术的落地，聚焦 AI 耳机、音箱、眼镜、玩具等应用场景。公司的产品线也将由
原来的八大产品线逐步拓展到包含蓝牙耳机芯片、智能音箱芯片、智能穿戴设备芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、
AIoT 芯片、智能玩具芯片、AI 语音芯片、Wi-Fi 芯片、视频芯片在内的十大产品线。与此同时，公司将继续深化与国内
外头部客户的合作，扩大海内外市场份额，提升品牌影响力。感谢您的关注。
7、公司突破品牌客户的进展如何？
答：公司借助于 BT 系列芯片前期积累的行业口碑，更多的耳机、专业音频品牌客户与公司达成了长期深度的合作模
式，2025上半年推出的 OnePlus Bullets Wireless Z3，realme T200，Nothing CMF Buds 2a，荣耀亲选耳机 GEG X7e
等均搭载了公司 BT893X系列芯片；近期上市发售的机乐堂 OC3 AI 耳夹式蓝牙耳机，搭载了公司 BT8951H 芯片，该产品
已接入豆包大模型，支持 AI 智能问答，四麦通话降噪，并获得了 QQ 音乐臻品认证。同时，2025 上半年，公司推出多
款新品，借助于极高的性能表现，获得国内外客户青睐：BT897X 系列芯片，支持浮点运算，基础功耗优化到 4mA级别，
音频指标也提升到行业领先水平，同时，通过加入 NPU 单元，极大地提升了芯片对 AI 通话算法的运算能力，降低了通
话时的功耗，目前已搭载于 FIIL Key Pro2 入耳式 Hybrid ANC 蓝牙耳机、弱水时砂琉璃 MK2 真无线降噪蓝牙耳机、倍
思 BS1 NC 半入耳主动降噪耳机，后续会配合更多行业先进客户的耳机项目；BT891X 系列芯片：超低功耗、旗舰级音频
指标，适配品牌入门级产品，已搭载于多款耳机、无线麦克风产品中，后续将有更多新品逐步推出。
2025 年，公司正式开启“两个连接”新篇章，公司 Wi-Fi 技术成功落地，推出集 Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的高性能
的AB6003G 芯片，并在 2025 火山引擎 FORCE 原动力大会以及由百度智能云、汕头市澄海区人民政府主办的 2025 AI 玩
具产业创新和发展会议进行了展出。
随着公司芯片产品的不断丰富，可以适应品牌从入门级到中高阶产品的差异化功能需求，有助于公司不断提升市场竞
争力和持续经营能力，有望在更多的终端品牌客户中获得运用。
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参与调研机构：10家
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2025-11-03│中科蓝讯(688332)2025年11月3日-6日投资者关系活动主要内容
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1、中科蓝讯三季报显示，其他非流动金融资产科目余额大幅增长，由上年末的 2.29 亿元增至 5.37 亿元，这个是
否投资摩尔线程、沐曦等的资产重估，增值部分计入了当期损益吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年第三季度末其他非流动金融资产的金额较上年末有所增加，主要系公司直接
投资沐曦股份，及作为有限合伙人投资嘉兴聚源蓝讯股权投资合伙企业（有限合伙）、聚源启新股权投资基金（无锡）合
伙企业（有限合伙）等。感谢您的关注。
2、近日摩尔线程获准上市对公司未来发展有什
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