研报评级☆ ◇688333 铂力特 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 13 2 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.57│ 0.38│ 0.74│ 1.18│ 1.65│ ---│
│每股净资产(元) │ 24.64│ 17.73│ 18.16│ 19.76│ 21.38│ ---│
│净资产收益率% │ 2.33│ 2.17│ 4.09│ 6.00│ 7.80│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 110.24│ 104.44│ 203.80│ 329.50│ 458.50│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1152.45│ 1325.57│ 1851.67│ 2404.00│ 3262.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 105.06│ 88.54│ 216.17│ 322.50│ 430.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-27 增持 维持 --- 1.20 1.70 --- 浙商证券
2025-11-17 买入 维持 --- 1.16 1.59 --- 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-27│铂力特(688333)更新报告：公司业绩大幅增长，3C+商业航天打开空间 │浙商证券 │增持
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3D打印下游航空航天快速渗透，3C、人形机器人等民用场景不断拓宽
1）公司打印设备民品占比持续提升，布局大幅面设备提高行业壁垒。
2）公司打印服务受益于军工持续复苏，预研转批产贡献不竭业绩。
参股华力创科学，传感器产品可用于人形机器人
今年，华力创科学宣布完成数千万元A+轮融资，本轮融资由铂力特独家投资，持股比例为9%。华力创科学是一家专注
于为各行各业提供高性能传感解决方案的高新技术企业，开发出了一系列光基六维力传感器，在人形机器人、医疗、工业
生产等领域广泛应用。
公司发布2025年三季报，第三季度业绩大幅增长
1）2025Q3业绩：公司2025Q3实现营业收入4.9亿元，同比提升121%，环比提升12%，主要系公司持续拓展新的应用领
域，进一步加大在民用市场的开发力度，民品领域3D打印定制化产品收入大幅增长，2025Q3实现归母净利润7944万元，同
比由亏转盈。
2）2025Q1-Q3业绩：公司2025Q1-Q3实现营业收入11.6亿元，同比提升46%；实现归母净利润1.6亿元，同比提高235%
。
公司产能利用率逐步爬升，盈利能力持续修复
1）利润率方面：2025Q3毛利率为45.2%，同比提升12.2pcts，环比提升0.4pct；净利率为16.1%，同比提升26.3pcts
，环比下降4.7pcts。2025Q1-Q3毛利率为43.5%，同比提升2.8pct；净利率为13.4%，同比提升7.6pcts。
2）期间费用率方面：公司2025年Q1-Q3季度期间费用率为30.7%，同比下降13.2pcts，其中销售费用率7.8%，同比提
升0.3pct，主要系公司销售规模扩大、销售人员数量增长；管理费用率6.4%，同比下降5.6pcts，主要系计提股份支付费
用减少；研发费用率15.8%，同比下降7.8pct；财务费用率0.8%，同比提升0.02pct。
投资建议与盈利预测
预计公司2025-2027年营业收入分别为17.6、24.2、33.8亿元，2025-2027年复合增速可达38%；归母净利润分别为2.6
、3.4、4.8亿元，2025-2027年复合增速可达35%，PE为112X、85X、61X，随着航空航天复苏以及3D打印在消费电子等领域
的拓展，公司2025年业绩有望反转，维持“增持”评级。
风险提示
航天航空需求不及预期；3D打印在消费电子广泛应用推迟。
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2025-11-17│铂力特(688333)2025Q3点评：业绩高增，持续拓展新应用领域 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025年前三季度实现营业收入11.61亿元，同比增长46.47%，归母净利润1.56亿元，同比增长234.83%，扣非后归
属母公司股东的净利润1.09亿元，同比增长1,966.73%；其中2025Q3营收4.94亿元，同比增长120.94%，环比增长12.24%，
归母净利润0.79亿元，同比增长447.30%，环比下降12.96%，扣非后归属母公司股东的净利润0.66亿元，同比增长259.25%
，环比下降6.39%。
事件评论
营收利润高增，民品与航天双轮驱动。2025年前三季度公司营收、利润实现大幅增长，主要系公司持续拓展新应用领
域，加大民用市场开发力度，民品领域3D打印定制化产品收入大幅增长。同时，公司在商业航天领域布局深入，助力多个
商业航天客户完成发射任务，参与的项目进入批量生产阶段，航天领域收入贡献显著。盈利能力方面，2025年前三季度毛
利率43.48%，净利率13.42%，扣非后净利率9.41%；2025Q3单季度毛利率45.24%，净利率16.09%，扣非后净利率13.34%，
盈利水平持续提升。
多领域应用突破。公司金属3D打印技术在消费电子、热管理、商业航天等领域应用持续突破。
3C领域，随着折叠屏、可穿戴设备、智能硬件等消费电子产品向轻薄化、高性能化、精密化方向发展，金属3D打印凭
借其轻量化材料应用、高精度复杂结构制造能力以及定制化生产优势，在3C领域展现出了广阔前景。目前公司已经与多家
企业合作，验证了金属增材制造在折叠屏核心部件的可行性。
热管理领域，公司液冷板产品可为新能源汽车、3C、机电设备、航空航天等行业提供更加经济合理的创新解决方案。
针对高效散热需求，对液冷板内部的散热翅片结构进行了优化设计，在设计空间中综合考虑换热与流阻，提升产品综合性
能。
商业航天领域，金属3D打印技术在加工商业航天大尺寸、结构复杂、耐高温材料零部件时具有先天优势。公司已助力
多个商业航天客户完成发射、飞行任务，参与的多个商业航天项目已进入批量生产阶段。
研发与产能双管齐下，巩固行业地位。2025年前三季度公司研发支出1.83亿元，围绕金属3D打印持续加大技术投入，
在软件生态链实现自主可控，完成支撑处理、路径规划等全流程软件的自主开发，形成端到端数据处理闭环。产能方面，
公司自用打印设备累计激光数量超4600余个，投资的增材制造专用粉末材料产线预计建成后产能增至3000吨/年，是国内
最具产业化规模的金属增材制造企业，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。
预计2025-2026年公司实现归母净利润2.3、3.2亿元，对应PE分别为90、64倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、下游应用领域拓展不及预期；
2、公司产能扩张不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-17│铂力特(688333)2025年11月17日投资者关系活动主要内容
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1、想问一下请问公司三季度员工数量是多少？公司最近一段时期，公司员工持续高增长，请问基于什么原因？公司3
C业务是否快速放量？公司在人形机器人领域目前的进展情况，以及销售额情况？公司在液冷方面的进展情况，公司产品
是否与服务器电源供应商进行沟通和送样？
答:您好，员工人数增加是基于公司项目的落地所需。
机器人方面：金属增材制造可以实现机器人零部件更自由的设计以及小批量柔性化生产，加快技术研发迭代和落地。
铂力特在2024年世界机器人大会上展示了机器人肩支架、胸骨、小臂、大腿、手指关节等零件，采用了拓扑优化及多尺度
构型的设计方案，将传统设计方法的多个零件集成到一个零部件上，利用铂力特PBF-LB/M（选择性激光熔化）工艺技术，
大幅减少零件数量，在满足强度、功能需求的同时降低了零件重量，简化了零件的装配过程。铂力特将继续聚焦新质生产
力发展要求，利用金属增材制造技术使机器人零部件实现更优化的设计，更快速的研制迭代，实现机器人零件的批量生产
，助力用户共享智能新未来。
液冷方面：公司一直致力于探索金属 3D 打印在热管理领域的应用，铂力特液冷板可以为新能源汽车、3C、机电设备
、航空航天等行业提供更加经济合理的创新解决方案。针对散热器行业的高效散热需求，对液冷板内部的散热翅片结构进
行了优化设计，在设计空间中综合考虑换热与流阻，提升产品综合性能。这些探索不仅展示了增材制造在热管理领域的技
术潜力，也为行业客户提供了更具创新性的产品思路。感谢您的关注！
2、请问铂力特3D打印业务，在航母、歼击机、以及新型发动机方面的应用情况？公司3D打印在3C方面和航空航天军
事方面的业务比例，包括三季度各行业的比例，累计的比例情况？
答:您好，感谢您的关注！
3、请问公司去年公告有固态电池相关专利，请问目前公司固态电池目前的应用情况，是否与知名固态电池供应商进
行合作，目前量产情况？
答:您好，关于固态电池领域公司目前已申请6件，获得授权专利1件。具体业务及与客户合作的情况，请以公司公开
信息为准。感谢您的关注！
4、目前公司产能情况，产能中自用和对外销售各自多少？在建产能多少？截止三季度，公司国外销售情况如何，销
量多少？
答:您好，感谢您的关注！
5、蓝箭的朱雀三号即将发射，近期众多民营航天企业启动上市流程，航天航空加速发展，请问铂力特有哪些产能准
备，应对这些零部件放量的需求，公司在朱雀3号方面有哪些深度应用？此外，听说公司业务量持续增加，公司员工持续
加班工资，请问是否属实？
答:您好，铂力特已助力蓝箭航天朱雀三号可重复使用火箭首次大型垂直起降飞行试验任务，以稳定可靠的金属增材
制造解决方案，推动其关键零部件制造实现从工程化验证到批量生产的成功跨越。感谢您对公司的关注！
6、公司打印出微型涡喷发动机并完成试飞，请问公司在其中的主要工作量和工作内容如何？公司该技术，在全球范
围内的地位和影响力，公司下一步量产的计划？
答:您好，该业务的具体情况，请以公司公开信息为准。感谢您的关注！
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