价值分析☆ ◇688337 普源精电 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 9 7 0 0 0 16
3月内 9 7 0 0 0 16
6月内 9 7 0 0 0 16
1年内 9 7 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.04│ 0.76│ 0.58│ 0.83│ 1.12│ 1.46│
│每股净资产(元) │ 8.28│ 21.13│ 15.61│ 16.23│ 17.04│ 18.11│
│净资产收益率% │ -0.52│ 3.61│ 3.74│ 5.18│ 6.61│ 8.10│
│归母净利润(百万元) │ -3.90│ 92.49│ 107.95│ 154.72│ 208.53│ 270.34│
│营业收入(百万元) │ 483.94│ 630.57│ 670.54│ 863.03│ 1089.25│ 1353.28│
│营业利润(百万元) │ -5.41│ 93.84│ 114.62│ 163.50│ 220.35│ 290.68│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-29 增持 维持 --- 0.92 1.25 1.68 西部证券
2024-04-29 买入 维持 --- 0.70 0.92 1.16 国金证券
2024-03-28 买入 首次 --- 0.81 1.07 1.39 华安证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.83 1.19 1.43 国元证券
2024-03-25 买入 维持 --- 0.79 1.03 1.28 中信建投
2024-03-25 买入 维持 --- 0.88 1.13 1.43 长江证券
2024-03-24 增持 调低 --- 0.76 1.01 1.37 国海证券
2024-03-23 买入 维持 49.2 0.82 1.12 1.53 国投证券
2024-03-22 增持 维持 --- 0.85 1.12 1.39 东吴证券
2024-03-22 买入 维持 56.01 0.83 1.08 1.39 广发证券
2024-03-22 增持 维持 --- 0.79 1.10 1.38 国信证券
2024-03-21 增持 维持 --- 0.97 1.39 1.94 西南证券
2024-03-21 增持 维持 --- 0.92 1.25 1.68 西部证券
2024-03-21 增持 维持 47.48 --- --- --- 中金公司
2024-03-21 买入 维持 --- 0.84 1.02 1.44 民生证券
2024-03-20 买入 维持 --- 0.81 1.09 1.40 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-29│普源精电(688337)24Q1业绩点评：业绩符合预期，看好设备更新政策助力业绩增长
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盈利预测：考虑到设备更新政策有望带动公司业绩进一步增长，预计2024-26年公司归母净利润分别为1.7
1、2.31、3.10亿元，维持“增持”评级。
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2024-04-29│普源精电(688337)多因素影响，24Q1业绩承压
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根据公告，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入为7.70/9.20/10.98亿元，归母净利润为1.
29/1.70/2.15亿元，对应PE为47/36/28X，维持“买入”评级。
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2024-03-28│普源精电(688337)十年磨一剑，剑指高端市场
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我们看好普源精电的长期发展，预计公司2024-2026年分别实现收入8.80/10.95/13.37亿元，同比增长31%
/24%/22%；实现归母净利润1.49/1.98/2.58亿元，同比增长38%/33%/30%；2024-2026年对应的EPS为0.81/1.07
/1.39元。公司当前股价对应的PE为42/32/25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-25│普源精电(688337)2023年度报告点评：Q4需求承压，期待高端产品放量
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投资建议与盈利预测
公司是具备数字示波器自研芯片组的稀缺标的，处于盈利上行通道，我们看好公司长期发展。预计公司20
24-2026年分别实现营收8.69/11.19/14.18亿元，归母净利润为1.53/2.20/2.65亿元，EPS为0.83/1.19/1.43元
/股，对应PE为44.36/30.97/25.62倍，维持“买入”评级。
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2024-03-25│普源精电(688337)仪器仪表系列报告：2023年整体收入增速承压，DHO示波器增长成亮点
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现收入分别为8.10、9.78、11.79亿元，归母净利润分别为1.47、
1.90、2.37亿元，同比分别+36.08%、+29.55%、+24.45%，对应2024-2026年动态PE分别为46.29、35.73、28.7
1倍，维持“买入”评级。
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2024-03-25│普源精电(688337)2023年年报点评：高端新品反馈良好，依托收购增强解决方案能力
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展望2024年，公司13GHz放量首年，当前意向订单有望逐步转化为营收、业绩。硬件方面，公司持续上探
升级，向电子测量平台化企业发展；硬件之外，公司还布局向解决方案供应商的转型升级。预计公司2024-202
6年实现归母净利润1.63/2.10/2.66亿元，对应市盈率42/32/26倍，维持“买入”评级。
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2024-03-24│普源精电(688337)2023年年报点评：新品带动增长；利润持续改善
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盈利预测和投资评级：由于下游仪器更新需求可能出现阶段性放缓，出于审慎性原则，我们下调公司2024
/2025/2026年归母净利润分别至1.4/1.87/2.53亿元，对应PE分别为48/36/27倍；下调至“增持”评级。
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2024-03-23│普源精电(688337)毛利率显著提升，13GHz示波器放量可期
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投资建议：公司是国内电子测量龙头，历经20余年发展，已在品牌、渠道、技术等方面形成领先优势。作
为“卡脖子”技术之一，电子测量仪器具备可观的国产替代空间，我们看好公司在行业红利加速释放的背景下
，凭借丰富的在研产品管线，在未来较长的一段时间内持续发展。我们预计公司2024-2026年的收入分别为8.5
6/10.72/13.14亿元，归母净利润分别为1.52/2.07/2.83亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为49.2元
，相当于2024年60倍PE。
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2024-03-22│普源精电(688337)2023年报点评：盈利能力继续提升，期待新品放量与新产能释放
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盈利预测与投资评级：受2022年教育补贴需求前置、下游企业更新需求放缓、新品推广缓于预期等影响，
公司业绩增速有所放缓。出于谨慎性考虑，我们调整2024-2025年公司归母净利润预测为1.6（原值1.9）/2.1
（原值2.9）亿元，预计2026年公司归母净利润2.6亿元，当前市值对应PE分别为43/33/26，维持“增持”评级
。
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2024-03-22│普源精电(688337)业绩稳健增长，频域高端产品可期
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盈利预测与投资建议：预计24-26年收入8.6/10.5/12.7亿元，归母净利润1.53/1.99/2.58亿元。公司是国
内示波器龙头，关注24年新产品的进展，同时关注频域产品同步发展。考虑可比公司估值，给予公司24年12倍
PS，给予合理价值56.01元/股，维持"买入"评级。
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2024-03-22│普源精电(688337)需求短期承压，盈利能力提升，高端新品放量可期
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投资建议：公司是国内通用电子测量仪器龙头，行业空间大增长稳，公司产品性能领先，受益国产替代趋
势，成长空间广阔。考虑到短期下游需求承压，海外业务和直销业务增长放缓，高端新产品13GHZ示波器上市
时间较晚，并且持续加大研发费用投入，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-20
26年归母净利润为1.47/2.04/2.56亿元（2024-2025年原值1.96/2.96亿元），对应PE49/35/28倍，维持“增持
”评级。
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2024-03-21│普源精电(688337)2023年年报点评：深入推进高端化战略，核心竞争力持续提升
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.8、2.6、3.6亿元，未来三年归母净利润
复合增长率为49%，维持“持有”评级。
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2024-03-21│普源精电(688337)23年年报点评：高端仪器加速放量，全年业绩符合预期
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盈利预测：考虑到设备更新政策有望带动公司业绩进一步增长。预计24-26年公司归母净利润分别为1.71
、2.31、3.10亿元，维持“增持”评级。
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2024-03-21│普源精电(688337)需求短期承压，关注24年新品放量及收购协同
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考虑到23年基数偏低且需求恢复或仍需时间，我们下调24年收入/归母净利润24%/35%至8.68亿元/1.60亿
元，引入25年收入/归母净利润11.07亿元/2.33亿元。当前股价对应24/25年P/E45x/31x。维持跑赢行业评级，
我们认为公司作为国内稀缺的具备核心芯片自研能力的龙头厂商长期成长性不变，基于24年55xP/E，我们下调
目标价31%至47.48元，对应25年P/E38x，较当前股价有23%涨幅。
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2024-03-21│普源精电(688337)年年报点评：自研技术产品带动毛利率上行，新品放量可期
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投资建议：随着公司新品逐步放量及解决方案提供能力提升，我们预测公司2024-2026年收入分别为9.09
、12.55、17.59亿元，EPS分别为0.84、1.02、1.44元，当前股价对应PE分别为45、37、26倍，维持“推荐”
投资评级。
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2024-03-20│普源精电(688337)盈利能力提升，关注24年新品放量
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根据公告，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入为8.95/10.91/13.09亿元，归母净利润为1
.49/2.02/2.60亿元，对应PE为48/35/28X，维持“买入”评级。
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