研报评级☆ ◇688348 昱能科技 更新日期：2026-09-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 4 0 0 0 5
1年内 1 4 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.97│ 0.90│ -0.86│ 0.26│ 1.22│ 2.07│
│每股净资产(元) │ 32.83│ 23.06│ 21.83│ 21.81│ 22.81│ 24.33│
│净资产收益率% │ 5.99│ 3.89│ -3.94│ 1.00│ 5.22│ 8.08│
│归母净利润(百万元) │ 220.22│ 140.04│ -134.36│ 74.74│ 207.14│ 323.34│
│营业收入(百万元) │ 1420.14│ 1770.96│ 1187.57│ 1542.77│ 1990.46│ 2707.92│
│营业利润(百万元) │ 226.34│ 182.89│ -149.54│ 50.11│ 228.65│ 384.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-03 增持 维持 --- -1.32 0.48 0.97 东吴证券
2026-06-08 买入 维持 --- 0.98 1.34 3.13 长江证券
2026-05-07 增持 维持 --- 0.33 1.43 2.12 东吴证券
2026-05-06 增持 维持 67.94 --- --- --- 中金公司
2026-05-04 增持 维持 --- 1.05 1.64 2.06 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-03│昱能科技(688348)2026年半年报点评：微逆出货承压，户储放量增长贡献新增│东吴证券 │增持
│量 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告。公司26H1实现营收3.0亿元，同比-54%，实现归母净利润-1.32亿元，同比-267%
，其中26Q2实现营收1.52亿元，同比-67%，环比+3%，实现归母净利润-0.71亿元，同环比-241%/-15%。
微逆略有下滑、户储放量高增。分业务看：公司26H1微逆/智控关断器/户储/工商储业务分别实现营收1.79/0.57/0.2
9/0.1亿元，同比-50%/-2%/+43%/-95%。主要系海外传统光伏装机下降导致微逆需求减少以及国内工商储项目验收交付数
量减少。全年看，我们预计微逆有望出货4-5亿元，户储有望实现营收约1亿元，工商储有望同比持平。
汇率影响下费用有所增加、存货略有下滑。26H1公司期间费用约2.26亿元，同增约230%，主要系汇兑损失导致财务费
用增加所致，期间费用率约75.37%，同增64.9pct，主要系营收下滑，费用增加所致。26Q2末公司存货约8.4亿元，较26年
初略有下滑，26Q2经营性净现金流约-1.11亿元，同比减少2.24亿元。
盈利预测与投资评级：考虑海外传统光伏需求承压，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测至-2.1/0.75/1.5亿元
（原预测为0.5/2.2/3.3亿元），同比-54%/+136%/+101%，对应现价PE为-23x/63x/32x。考虑公司户储收入高增、储能产
品矩阵持续完善，后续有望贡献新增量，叠加微逆需求逐步修复，公司盈利有望逐年改善，维持“增持”评级。
风险提示：储能行业竞争加剧、汇兑风险、电芯价格波动影响盈利。
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2026-06-08│昱能科技(688348)积极转型储能，期待2026盈利修复 │长江证券 │买入
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事件描述
昱能科技发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入11.88亿元，同比下降33%；归母净利-1.34亿元；其
中，2025Q4实现收入2.44亿元，同比增长3%，环比下降16%；归母净利-2.01亿元。2026Q1实现收入1.48亿元，同比下降22
%，环比下降39%；归母净利-0.62亿元。
事件评论
2025年，公司微逆及能源通信器销量57万台，同比下降41%，毛利率25%，同比下降13pct。微逆业务量利承压，主要
原因是微逆作为并网产品，在储能渗透率提升的背景下，市场空间受到挤压，同时行业竞争加剧。市场结构上看，微逆欧
洲收入占比预计有所下降，北美（美国+加拿大）收入占比预计有所提升。关断器实现收入1.5亿，同比下降16%，毛利率4
1%，主要销往北美市场。工商储实现收入3亿，同比下降45%，毛利率10%；户储收入0.5亿，同比增长55%，毛利率21%。
2026Q1，公司微逆销售预计环比进一步减少，主要系需求淡季。储能亦在淡季中，贡献收入亦预计较少。综合毛利率
35%，环比改善明显，或因业务结构变化等因素。受汇兑损失影响，公司Q1期间费用有所增加，加上收入偏少，期间费用
率提升到77%，导致报表出现亏损。Q1末公司货币资金+交易性金融资产18亿，在手现金充足。
我们认为公司2025年处于并网到储能的转型阵痛期，业绩阶段性承压。2026年随着全球储能市场高增，加上公司自身
业务转型持续推进，业务结构有望得到优化，微逆为核心，微光储、户储、工商储带来增量，助力公司走出经营拐点。公
司在手现金充足，为业务转型提供支撑。维持买入评级。
风险提示
1、市场需求不及预期；2、竞争格局加速恶化。
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2026-05-07│昱能科技(688348)25年报及26年一季报点评：汇兑+减值影响Q1盈利，户储及 │东吴证券 │增持
│工商储全年有望高增贡献新增长动能 │ │
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事件：公司25年营收11.9亿元，同-32.9%，归母净利润-1.3亿元，同-195.9%，毛利率23%，同-8pct，其中25年Q4营
收2.4亿元，同环比2.8％/-16.3％，归母净利润-2亿元，同环比-2033.4%/-1486.9％，毛利率5.6%，同环比-15/-22.3pct
，主要系公司为加大出货价格有所调整拉低毛利率同时计提资产减值损失约1.3亿元所致。公司26Q1营收1.5亿元，同环比
-22.4％/-39.4％，归母净利-0.6亿元，同环比-313.4%/-69.3％。主要系计提资产减值损失叠加汇兑影响所致。
25微逆出货同降41%、价格调整下盈利有所下滑、Q2需求有望改善。公司25年微逆及能量通信器营收6.2亿元，同降37
%，出货56.9万台，同降41%，毛利率约25%，同降13.5pct，主要系Q4为加大出货价格有所下调所致。26Q1微逆需求仍较弱
，中东冲突影响下3月需求逐步向好，预计Q2环比逐步改善，全年出货有望同增30%+。
26年加大海外工商储布局、国内外同步高增、户储逐步起量高增。公司25年工商储实现营收3.0亿元，同降45%，毛利
率约10.0%，同降3.3pct，主要以国内为主。26年公司逐步加大海外市场开拓，预计海外工商储达1-2亿元，国内有望翻倍
增长至5-6亿元。25年户储实现营收0.5亿元，同增55%，毛利率约21%，26年户储需求旺盛，公司户储有望翻倍增长至1亿
元+。
26年智控关断器稳中有增。公司智控关断器25年营收1.5亿元，同降16%，出货84.6万台，同降25%，26年预计出货稳
中有增。
汇兑影响导致财务费用增加、26Q1期间费率大幅提升。公司25年期间费用2.7亿元，同比-10.1%，费用率22.8%，同增
5.8pct，主要系营收下滑所致。公司26Q1期间费用1.1亿元，同环比+162.9%/6.6%，费用率76.7%，同环比+54.1/33.1pct
，主要系汇兑影响下财务费用增加叠加营收较低所致；26Q1经营性现金流-1亿元，同比减少0.4亿元。26Q1末存货约9.2亿
元，较26年初增长4%。
盈利预测与投资评级：考虑费用投入持续加大、微逆竞争激烈，我们下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预
计公司26-28年归母净利润为0.5/2.2/3.3亿元（26-27年前值为1.7/2.4亿元），同增138%/336%/48%，对应PE为158/36/24
倍，考虑公司储能业务持续高增有望推动业绩增长，维持“增持”评级。
风险提示：储能行业竞争加剧、汇兑风险、电芯价格波动影响盈利。
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2026-05-06│昱能科技(688348)光储产品矩阵不断丰富，毛利率修复明显 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合市场预期，1Q26业绩低于我们预期公司公布2025年和1Q26业绩：2025年实现收入11.88亿元，同比32.
94%；归母净利润亏损1.34亿元，同比-195.94%，符合市场预期。其中4Q25实现收入2.44亿元，同比+2.78%，环比16.32%
；归母净利润亏损2.01亿元。1Q26实现收入1.48亿元，同比-22.4%，环比-39.4%；归母净利润亏损0.62亿元，低于我们预
期，主要系欧洲光伏市场波动，微型逆变器需求下滑导致公司营收下降，叠加汇兑损失较多所致。
发展趋势
2025年微型逆变器业务承压，存货去化进程良好，1Q26毛利率展现修复趋势。25年公司微逆实现收入6.16亿元，同比
-37.37%，毛利率为24.95%，同比-13.49ppt，营收大幅下降主要系欧洲微逆需求下滑，25年微逆出货56.9万台，同比40.7
5%，毛利率下降主要系4Q25公司进行圣诞假期打折促销活动。1Q26公司毛利率已展现修复趋势，毛利率为35.12%，环比+2
9.5ppt。此外，公司存货去化进程较好，截至2025年底存货为8.8亿元，较2024年下降25%，微型逆变器库存量为87万台，
同比-20%，我们认为公司存货负担有望进一步减轻。
光储一体化布局深入，户储和工商储放量可期。25年公司户储出货1.2万台，同比+260%，营收同比+55%达到0.51亿元
。展望26年，自3月开始受地缘政治冲突影响，户储和阳台光储需求大幅增长，目前公司已在英国设立子公司，我们预期
待下半年英国补贴落地公司户储出货有望大幅增长。海外工商储有望在今年突破，我们预期实现营收1亿元。我们看好公
司户储和工商储依托微逆渠道，光储一体化布局深入，助力储能业务快速放量。
盈利预测与估值
由于公司微逆业务市场需求仍然低迷，我们下调26年净利润38%至2.11亿元，首次引入27年净利润2.71亿元。由于公
司户储进程较快，板块景气度较高，维持跑赢行业评级和目标价67.94元不变，对应26、27年50、39倍P/E，较当前股价有
32%上行空间，当前股价对应26、27年38、30倍P/E。
风险
光储需求不及预期，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。
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2026-05-04│昱能科技(688348)深度布局全球化，持续加码光储一体化 │天风证券 │增持
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事件：2026年4月29日，昱能科技发布2025年年报，全年实现营业收入11.88亿元，同比-32.94%；实现归母净利润-1.
34亿元，同比-195.94%；实现扣非归母净利润-1.57亿元，同比-229.53%。单季度来看，四季度公司营业收入2.44亿元，
同比+2.78%/环比-16.32%；实现归母净利润-2.01亿元。
核心业务暂时承压，储能业务布局加速。分业务来看：1）微型逆变器及能量通信产品：实现收入6.16亿元，同比-37
.37%，主要系欧洲户用光伏市场受能源价格波动、政策退坡影响，装机需求下降所致。2）工商业储能系统及服务：实现
收入2.99亿元，同比-44.89%，但在海外市场取得突破，APstorage产品已相继在德国、斯洛伐克、日本等国实现销售。3
）智控关断器：实现收入1.55亿元，同比-16.48%，表现相对稳健。4）户用储能产品：实现收入0.51亿元，同比+55.00%.
毛利率压力较大，研发投入逆势加码。2025年综合毛利率为22.97%，同比-7.99个百分点。主要受微型逆变器毛利率
下滑13.49个百分点至24.95%拖累。费用端，2025年公司整体费用率为22.83%，同比大幅上升5.79个百分点，销售/管理/
研发/财务费用率分别为11.46%/7.33%/10.00%/-5.96%，同比+4.69/+2.66/+4.69/-7.48个百分点。其中，研发费用同比增
长26.31%，主要系公司持续强化研发人才储备；财务费用为负主要系汇率波动产生汇兑收益增加。
全球化布局深化，新兴市场贡献增量。公司在深耕欧美成熟市场基础上，积极拓展亚非拉新兴市场。2025年，公司在
日本、英国新设子公司，并在非洲新设物流仓库，全年在巴基斯坦、尼日利亚、巴西等国家参加20余场国际展会。组件级
电力电子产品已销往全球168个国家和地区，累计出货量超过7.5GW。2026年，欧洲油气价格震荡上行，叠加电价波动，阳
台光伏市场需求增长显著，昱能科技作为欧洲阳台光储微型逆变器的重要中国供应商，有望受益。
未来展望：持续加码光储一体化。公司将继续坚持“境内外市场双轮驱动，光储一体协同发展”战略。在产品端，公
司围绕微型逆变器核心，丰富离网逆变器、户用储能及工商业储能产品线；研发端，推动AI技术发展，已形成“蓝海知航
”数字化平台。公司称将持续加大研发投入，以技术创新巩固行业地位。
盈利预测：25年公司主业承压，但欧洲阳台光伏市场需求增长，利好微型逆变器业务，叠加公司储能业务布局加速，
所以我们调整了盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.64/2.57/3.22亿元（26年前值为4.2亿元），维持“
增持”投资评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，新产品开发风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-07│昱能科技(688348)2026年9月7日15:00-16:00投资者关系活动主要内容
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公司于2026年9月7日在价值在线平台召开了2026年半年度业绩说明会，通过网上互动的方式介绍了公司2026年上半年
的经营情况，并与投资者进行了交流，具体交流情况如下：
一、介绍环节
2026年1-6月，公司实现营业收入30,003.18万元，较上年同期减少53.94%，归属于上市公司股东的净利润-13,232.50
万元，较上年同期减少267.21%。报告期内，公司营业收入同比下降的主要原因是：一是海外传统光伏市场新增装机量下
降，导致公司的微型逆变器产品销售额出现下滑；二是国内工商业储能项目验收交付数量减少，营业收入同比下降。此外
，公司因增加研发及市场投入、汇率变动产生汇兑损失等原因使得相应费用增加，导致本期出现亏损。
截至2026年6月末，公司总资产为43.63亿元，归属于母公司所有者权益为32.64亿元，资产负债率为25.29%。
二、问答环节
1、公司在澳洲市场深耕十余年，这一次针对澳洲市场的爆发，是否有针对性的市场营销?
答：公司自成立以来深耕澳洲市场，已建立成熟的本土化运营体系与完善的销售渠道，在澳洲市场积累了良好的品牌
口碑与市场根基。
依托深厚的市场积淀与产品优势，公司积极把握澳洲户用储能市场发展机遇，澳洲业务实现稳步增长。2026年上半年
，公司澳洲市场销售收入同比增长388%。
此外，为了契合全球户用储能市场发展需求，保持公司产品的技术先进性，2026年上半年，公司完成新一代户用储能
产品的研发迭代，推出储能混合逆变器LSH系列和交流耦合储能逆变器LSA系列，以助力更多家庭实现能源自主。
2、英国将陆续释放300万个家庭屋顶，公司是否将英国市场作为战略重心去重视和经营？
答：公司将英国市场作为海外光储业务的重点战略市场，积极推进本土化布局。2025年下半年，公司已经在英国设立
了全资子公司，并基于当地市场需求，持续优化升级光储产品、加大市场投入与品牌推广，稳步提升公司产品在英国市场
的竞争力。
产品研发层面，公司推进微光储、户用光储产品的迭代升级。2026年上半年，公司推出S3系列单相单体微型逆变器，
精准适配紧凑型、多朝向等复杂屋顶场景需求，产品设计轻巧且结构紧凑，配备即插即用连接器，安装便捷灵活；推出微
储产品AC耦合储能一体机Lake-6，采用一体化集成设计，自带6度电池，即插即用，支持并离网场景，具备易安装性、经
济性以及灵活性的优势。
市场推广层面，公司持续加大英国市场投入与品牌推广。公司通过积极参与英国伦敦太阳能暨储能展等方式，全面推
广展示阳台、户用、工商业场景的光储一体化解决方案，显著增强了公司在英国市场的品牌形象和渠道渗透，为进一步开
拓英国市场奠定了坚实基础。
公司上半年工商业储能规模缩减九成以上，请问公司今年及明年储能业务是否战略上要全面收缩，如何保证未来储能
产品的产品力和竞争力 ？
答：上半年国内工商业储能项目受并网验收的进度影响，导致工商业储能业务收入出现阶段性下降。
面对国内日趋激烈的竞争环境，公司主动调整工商业储能业务的拓展策略，从单一的设备提供商转换为“募投建管运
退”一体化的综合解决方案提供商，为客户提供涵盖项目设计、投资、建设、运维、电力市场交易等一体化综合解决方案
，实现对客户价值的最大化。公司通过业务拓展策略的升级，提升储能业务的核心竞争能力，满足客户综合能源服务需求
，推动储能业务持续稳定开展。
公司始终坚持“光储一体协同发展”的经营战略，在储能领域围绕电力电子、系统集成、软件平台、智能算法等技术
方向，构建“硬件设备+软件平台+智能运营运维”的全链条业务体系。后续公司将从研发创新、AI赋能、全周期服务、全
球化服务等维度，持续巩固储能产品及服务的市场竞争力：
一是持续加大研发投入和技术创新。2026年1-6月，公司投入研发费用6,304.37万元，占营业收入的比例达21.01%，
截至2026年6月末，公司共有研发人员298人，占员工总人数的比例为50.34%，为技术和产品的研发创新提供坚实基础。在
核心技术研发领域，公司将在高性能储能用 BMS、PCS、高安全系统集成、电站智能运营等领域持续深入研究，确保公司
储能产品的先进性。
二是积极应用AI技术赋能储能资产价值提升。公司自主开发的“蓝海知航”能源互联网平台，包括储能电站智慧运维
、源网荷储一体化管控、电力交易三大系统，覆盖储能项目从智能化运营运维到多元增值的完整需求，通过AI模型辅助电
力交易决策、负荷预测、响应调度与能效优化，用数字化手段赋能独立储能场站参与现货交易和辅助服务，助力业主资产
保值增值。
三是提供储能电站全生命周期服务。公司以自研的储能设备为核心，业务能力覆盖储能电站项目前期方案设计、中期
施工交付、后期智能运维与运营增值服务全流程，严格把控项目建设质量与交付效率，保障储能系统长期稳定、高效运行
。
四是提升储能产品全球化交付能力。2026年上半年，公司新投运荷兰工商业储能仓储基地，快速、精准地响应欧洲市
场的储能业务需求。此外，公司参股公司TDG IBERNAVITAS在西班牙萨拉戈萨市完成储能系统集成工厂PACK产线建设并正
式投产，也使得公司具备了在欧洲本土生产交付储能设备的能力，为公司进一步拓展欧洲储能市场奠定了产能基础。
4、如何公司如何看待目前微型逆变器市场以及全球光伏市场发展态势？
答：当前全球光伏市场竞争日益激烈，贸易壁垒形势更为严峻。短期来看，微型逆变器各主要核心市场均出现不同程
度增长压力。
欧洲光伏市场需求下降，户用市场持续萎缩。根据欧洲光伏协会数据，2025年欧盟国家光伏新增装机量65.1GW，同比
下降0.7%，系近十年首次增长停滞，其中户用光伏新增装机量占比降至14%，仅为2023年水平的一半。2026年，欧盟国家
光伏新增装机量预计约61GW，同比下降约6%，主要受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，户用光伏装机量
持续下降。
美国市场因新能源政策转向，包括税收抵免政策截止期限变化、贸易壁垒加剧等政策因素影响，2025年美国光伏新增
装机量43.2GW，同比下降14%。根据第三方机构预测，2026年美国户用光伏新增装机量将下降至约4.1GW，同比下降约12%
。
长期来看，在全球各国积极进行清洁能源转型、增强能源供应稳定性和安全性的背景下，光伏依旧是全球各国保障能
源安全、实现双碳目标的战略选择。公司将持续跟踪全球各主要市场政策、需求及竞争格局变化，依托自身产品与技术优
势，积极推进光储一体化业务布局。
5、请问美国FCC政策对公司业务是否有影响？
答：2026年7月，美国联邦通信委员会（FCC）更新《受管制清单》，外国生产的新型号逆变器将无法获得FCC授权、
不得进入美国市场，已经获得FCC授权的存量产品暂时不受影响。
截至目前，公司在美国销售的逆变器均已经获得FCC授权，暂未受到本次FCC政策调整的不利影响。同时，公司也会持
续跟进美国相关法案及细则的落地情况，确保公司可以快速作出应对调整。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│昱能科技(688348)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年5月13日在价值在线平台召开了2025年度及2026年第一季度业绩说明会，通过网上互动的方式介绍了公
司2025年度及2026年第一季度的经营情况，并与投资者进行了交流，具体交流情况如下：
一、介绍环节
2025年度，公司实现营业收入118,757.16万元，较上年同期减少32.94%，归属于母公司所有者的净利润-13,435.98万
元，同比由盈转亏。主要系欧洲光伏市场能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，导致户用光伏装机量同比下
降较多，在此背景下，公司微型逆变器的销售额和毛利额均出现下滑。
公司始终以研发创新为驱动，报告期内进一步加强研发人才储备，增加研发投入，导致研发费用增长较快。同时，公
司稳步推进全球化业务布局，加大了在亚非拉等新兴市场的开拓力度，使得销售费用、管理费用均有所增加。此外，信用
减值损失及资产减值损失的计提也对公司2025年度的经营业绩造成影响。
2026年第一季度，公司实现营业收入14,803.20万元，较上年同期减少22.42%，归属于母公司所有者的净利润-6,163.
14万元，同比由盈转亏，主要系公司营业收入下降及汇兑损失增加所致。
截至2026年3月末，公司总资产为44.57亿元，归属于母公司所有者权益为33.41亿元，资产负债率为25.08%。
二、问答环节
1、针对欧洲各国新能源补贴政策，公司是否已提前开展渠道布局？
答：公司自成立以来深耕欧洲市场，已建立成熟的本土化运营体系与完善的销售渠道，在欧洲市场积累了良好的品牌
口碑与市场根基。2025年下半年至今，欧洲多国陆续推出新能源补贴政策，例如英国推出的10亿英镑温暖家园补贴计划。
公司已开展了前瞻性战略布局，积极把握市场发展机遇。
2025年，公司在英国设立了全资子公司，主要拓展英国市场的业务。此外，公司亦会根据行业及市场需求，持续优化
升级光储产品、加大市场投入与品牌推广，全面推广展示阳台、户用、工商业场景的光储一体化解决方案，稳步提升公司
产品在欧洲市场的占有率。
2、亚非拉、东南亚是行业新兴增长极，请问公司在新兴市场的业务布局及推进进展如何？
答：公司在深耕欧美成熟市场的基础上，积极开拓亚非拉、东南亚新兴市场。公司围绕产品研发、经营布局等方面进
行投入，新兴市场拓展成效逐步显现。
产品布局方面：针对电网覆盖率不足、电力供应不稳定的国家和地区，公司研发了离网混合逆变器AHS系列产品。产
品不依赖公共电网系统，在直流电转换交流电的基础上配备了低压电池并增加储能电站的功能，在电网不稳定时可确保关
键性负载不断电，很好地满足了离网及备用发电的使用需求。
经营布局方面：一是公司以新加坡子公司作为枢纽，全面辐射周边市场，相关光储产品已经在马来西亚、泰国、菲律
宾、印尼等多国实现销售。二是加快非洲市场本地化建设，公司已经在非洲搭建了本土化仓储体系，并拟在津巴布韦、肯
尼亚等国设立经营主体，进一步强化亚非拉区域、尤其是 “一带一路” 沿线国家的市场开拓与本地化服务能力。
3、近期汇率波动对公司盈利水平的影响，公司是否已采取相关汇率对冲及避险措施？
答：公司营业收入以外销为主，主要采用美元、欧元等外币进行结算。2026年初至今，欧元、美元货币持续贬值，受
汇率波动影响，公司2026年第一季度产生汇兑损失约3,000万元，进而导致财务费用同比大幅增长。
为规避汇率波动对公司经营业绩造成不利影响，降低外汇风险敞口，公司已建立常态化外汇风险管理机制，每年均会
合理开展远期结售汇、外汇期权等外汇衍生品交易业务，从而提高外汇资金使用效益，增强公司财务稳健性。
4、2026 年第一季度，公司营业收入同比下滑的原因及各产品线的业绩情况如何？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入14,803.20万元。同比减少4,277.77万元，主要系公司微型逆变器产品的收
入减少。欧洲户用光伏市场作为公司的核心市场，其受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，户用光伏装机
量同比出现较大幅度下降。根据欧洲光伏协会（Solar Power Europe）数据，2025年欧洲户用光伏的新增装机规模下降约
26.88%。在此背景下，公司的微型逆变器产品销售额出现下滑。
除微型逆变器外，公司的智控关断器产品及户用储能产品的销售收入同比均有所增长。工商业储能系统的销售收入受
项目并网验收阶段性进度因素影响，公司一季度验收交付项目相对较少，一季度确认业务收入较少。
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