价值分析☆ ◇688348 昱能科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 3 0 0 0 3
2月内 0 3 0 0 0 3
3月内 4 6 0 0 0 10
6月内 4 6 0 0 0 10
1年内 9 10 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.72│ 4.51│ 1.97│ 1.67│ 2.41│ 3.18│
│每股净资产(元) │ 4.86│ 46.49│ 32.83│ 27.81│ 29.87│ 32.61│
│净资产收益率% │ 35.26│ 9.69│ 5.99│ 6.72│ 9.02│ 10.85│
│归母净利润(百万元) │ 102.92│ 360.53│ 220.22│ 262.01│ 375.03│ 496.67│
│营业收入(百万元) │ 664.96│ 1338.39│ 1420.14│ 1964.24│ 2587.23│ 3369.16│
│营业利润(百万元) │ 116.27│ 422.95│ 226.34│ 294.42│ 424.44│ 556.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 增持 维持 80.5 --- --- --- 中金公司
2024-11-04 增持 调低 --- 1.60 2.24 2.67 天风证券
2024-11-01 增持 维持 --- 1.45 1.92 2.52 东吴证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.74 3.16 4.41 长江证券
2024-09-08 增持 维持 --- 1.72 2.28 3.00 浙商证券
2024-09-02 增持 维持 69 --- --- --- 中金公司
2024-09-01 买入 维持 --- 1.74 2.39 3.04 西部证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.67 2.25 2.88 民生证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.62 2.19 2.96 东吴证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.80 2.84 3.94 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│昱能科技(688348)国产微逆领军企业，关注微光储市场增长潜力
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维持2024、2025年盈利预测不变，给予跑赢行业评级，考虑到公司微光储业态竞争力较强，上调目标价17
%至80.5元，对应2025年35倍P/E，较当前股价有32%上行空间，当前股价对应2024/2025年35/26倍P/E。
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2024-11-04│昱能科技(688348)营收端维持较高增长，经营性现金净流量大幅改善
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我们将公司24-25年营收预测由53.8/87.2亿元调整为19.6/23.4亿元，归母净利润由13.5/22.4亿元调整为
2.5/3.5亿元，同时新增26年预测，26年营收有望达28.1亿元，归母净利润为4.2亿元；当前市值对应24-26年P
E估值分别为36/25/21倍，调整为“增持”评级。
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2024-11-01│昱能科技(688348)2024三季报点评：24Q3微逆环比持平，工商储放量推动业绩增长
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盈利预测与投资评级：考虑微逆需求有所放缓，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母
净利润为2.26/3.01/3.94亿元（前值为2.5/3.4/4.6亿元），同增3%/33%/31%，对应PE为39/29/23，维持“增
持”评级。
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2024-09-10│昱能科技(688348)各项业务稳步向好，部分减值拖累业绩
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我们预计公司2024-2025年实现净利润分别为2.7、4.9亿元，对应PE为25、14倍。维持“买入”评级。
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2024-09-08│昱能科技(688348)2024半年报点评报告：Q2微逆出货环比略增，储能业务持续贡献增量
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盈利预测及估值
下调盈利预测，维持“增持”评级。公司是全球微逆领先企业，微逆销售有望逐步回暖，工商业储能业务
贡献新增量。考虑到微逆产品出货增速略有放缓，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母
净利润分别为2.68、3.56、4.69亿元（下调前公司归母净利润分别为3.23、4.19、5.29亿元），对应EPS分别1
.72、2.28、3.00元，对应PE分别为25、19、14倍。
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2024-09-02│昱能科技(688348)2Q24业绩符合预期，EZHI打开DIY阳台市场
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盈利预测与估值
由于欧洲Q3需求增速放缓以及公司新品放量情况有待观望，我们下调2024/2025年净利润14%/11%至2.75/3
.65亿元。
维持跑赢行业评级，但由于光伏行业估值中枢下移，我们下调目标价31%至69元，对应2024/2025年40/30
倍市盈率，较当前股价有49%的上行空间，当前股价对应2024/2025年26/20倍市盈率。
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2024-09-01│昱能科技(688348)2024年半年报点评：微逆+储能双轮驱动，24H1业绩符合预期
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投资建议：考虑公司微型逆变器出货量增速有所放缓，调整盈利预测，预计24E-26E年公司实现归母净利
润2.71/3.73/4.74亿元(原预测3.23/4.18/5.07亿元)，YoY+23.2%/+37.5%/+27.2%。EPS分别为1.74/2.39/3.04
元，维持“买入”评级。
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2024-09-01│昱能科技(688348)2024年半年报点评：库存边际改善，微光储、工商储贡献新增量
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投资建议：我们预计公司24-26年营收分别为20.49/25.19/29.41亿元，归母净利润分别为2.61/3.51/4.50
亿元，对应PE分别为28x/21x/16x。公司为微逆领先企业，库存改善后出货有望持续提升，微光储、工商储等
新品放量有望增厚盈利，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│昱能科技(688348)2024半年报点评：Q2微逆出货环比略增，关断器高增，储能逐步贡献增量
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盈利预测与投资评级：考虑公司微逆出货增速略有放缓，我们略微下调此前盈利预测，预计2024-2026年
归母净利2.5/3.4/4.6亿元（前值为3.0/4.1/5.1亿元），同比+15%/+35%/+35%，对应PE为27/20/15倍，考虑公
司储能逐步贡献业绩增量，微逆出货逐步提升，维持“增持”评级。
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2024-08-29│昱能科技(688348)库存及发货恢复良好，户用、工商业新品有望增厚利润
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根据公司半年报及我们对行业的最新判断，调整公司2024-2026E归母净利润分别至2.8、4.4、6.2亿元，
对应PE估值为24、15、11倍，维持“买入”评级。
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