价值分析☆ ◇688349 三一重能 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 5 4 0 0 0 9
1年内 18 18 0 0 0 36
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.61│ 1.39│ 1.66│ 1.93│ 2.35│ ---│
│每股净资产(元) │ 3.88│ 9.40│ 10.61│ 12.24│ 14.28│ ---│
│净资产收益率% │ 41.44│ 14.73│ 15.68│ 15.79│ 16.85│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1591.14│ 1647.73│ 2006.54│ 2320.34│ 2854.75│ ---│
│营业收入(百万元) │ 10174.71│ 12324.59│ 14938.88│ 20117.46│ 25245.04│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1853.34│ 1890.92│ 2376.35│ 2645.00│ 3259.88│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-27 增持 维持 --- 2.01 2.38 --- 信达证券
2024-02-26 买入 维持 --- 2.01 2.38 --- 东吴证券
2024-01-25 增持 首次 --- 1.76 1.99 --- 中泰证券
2023-11-16 增持 维持 --- 1.72 2.56 --- 信达证券
2023-11-16 买入 维持 --- 2.10 --- --- 银河证券
2023-11-15 买入 维持 --- 2.08 2.54 --- 东莞证券
2023-11-07 买入 首次 --- 1.81 2.21 --- 浙商证券
2023-11-07 买入 维持 37.68 1.88 2.28 --- 广发证券
2023-11-06 增持 维持 --- 1.98 2.46 --- 中银证券
2023-11-04 增持 首次 33 2.08 2.48 --- 中信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-27│三一重能(688349)2023年业绩高增，风机销量实现较快增长
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是20.0、24.2、28.7亿元，同比增长21.6%
、20.7%、18.8%，截止2月26日的市值对应24-25年PE为13.2、11.1倍，维持“增持”评级。
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2024-02-26│三一重能(688349)2023年业绩快报点评：2023Q4业绩超预期，2024年海外突破增强盈利
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投资评级：考虑公司成本控制能力强，2024年海风订单有望0-1，转让风场规模持续扩大，我们基本维持
公司盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利20.0/24.2/28.7亿元（前值18/24/29亿元），同增22/21/18%，
维持“买入”评级。
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2024-01-25│三一重能(688349)风机制造后起之秀，成本为基+双海引擎赋能发展
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盈利预测:我们预计公司2023-2025年实现营业收入170.74/209.36/245.86亿元，同比增长38.5%/22.6%/17
.4%，实现归母净利润18.21/21.26II23.93亿元，同比增长10.5%/16.7%/12.6%，当前股价对应PE为16.2/13.9/
12.3倍。伴随风电行业高景气，一方面公司风机业务订单量持续上升，产品结构优化（海上产品后续推出+海
外市场拓展），叠加成本优势不断巩固，盈利能力不断提升;另一方面，公司持有风电场资源，滚动开发模式
打开公司业绩向上空间，因此看好公司整体业绩发展，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-11-16│三一重能(688349)65亿元投资风光氢储氨数字化示范项目，积极布局新业务
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是14.7、20.7、30.9亿元，同比增长-10.9
%、41.3%、49.0%，截止11月15日的市值对应23-24年PE为24.3、17.2倍，维持“增持”评级。
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2023-11-16│三一重能(688349)新投资拓宽业务布局，“双海”战略持续突破
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投资建议：公司是风电整机新锐，技术成本优势突出，盈利能力行业领先，订单量和市占率均在不断提升
。我们预计公司2023年/2024年营收分别达157.83亿元/205.76亿元，归母净利润分别达19.15亿元/25.27亿元
，EPS分别为1.59元/股、2.10元/股，对应当前股价PE为19.4倍、14.7倍，维持“推荐”评级。
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2023-11-15│三一重能(688349)2023年三季报点评：风机大型化迎突破，双海战略打造新增长点
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投资建议：公司具备风电产业一体化优势，随着公司风机产能持续扩张，研发创新推出大兆瓦海上风机，
并发力海外市场，双海战略将进一步夯实公司竞争力。预计公司2023-2025年EPS分别为1.63元、2.08元、2.54
元，对应PE分别为18倍、14倍、12倍，维持对公司“买入”评级。
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2023-11-07│浙商证券-三一重能(688349)深度报告：风电整机新秀崛起，布局“双海”打开成长空间-2311
│07
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盈利预测与估值：2023-2025年归母净利润CAGR约24%
预计公司2023-2025年归母净利润17.4、21.8、26.6亿元，同比增长6%、26%、22%，CAGR=24%。现价对应P
E21、16、14。给予“买入”评级。
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2023-11-07│广发证券-三一重能(688349)业绩符合预期，双海战略持续推进-231107
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盈利预测与投资建议
预计2023-2025年公司归母净利润分别为18.17/22.68/27.50亿元，同比增加10.3%/24.8%/21.3%，对应PE
分别达到20x/16x/13x。公司在风电制造领域具备较强的竞争力和盈利能力，向海上市场与海外市场积极拓展
，我们维持给予公司23年的PE为25X，对应的合理价值为37.68元/股，维持“买入”评级。
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2023-11-06│中银证券-三一重能(688349)大型化布局领先，控股股东作出不减持承诺-231106
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在当前股本下，结合公司三季报公司盈利情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至1.54/1.98/2
.46元（原2023-2025年摊薄预测为1.64/2.00/2.49元），对应市盈率19.3/15.0/12.1倍；维持增持评级。
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2023-11-04│中信证券-三一重能(688349)投资价值分析报告：传承三一制造基因，打造风机行业新龙头-23
│1104
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三一重能作为国内风电机组行业优质厂商，深耕风电行业十五载，业务涵盖风机产品及运维服务和新能源
电站两大部分，公司注重研发创新驱动产品升级，夯实一体化布局降本增效，聚焦优质客户拓展市场，业绩和
市场份额不断攀升，已跻身风机行业新一线。在当前行业竞争阶段性趋缓的短期催化，以及大型化持续降本和
风电装机需求景气回暖的中长期背景下，公司加速拓展产能，优化两海战略，以成本为核心竞争力，凭借产品
和市场优势，有望进一步拓展市场份额，延续业绩高增长态势。看好公司长期发展前景，我们预计2023-25年
公司EPS分别为1.63/2.08/2.48元，现价对应PE为18/14/12倍。首次覆盖，给予公司目标价33元（对应2023年2
0倍PE）及“增持”评级。
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