价值分析☆ ◇688352 颀中科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 5 4 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.31│ 0.31│ 0.30│ 0.36│ 0.44│
│每股净资产(元) │ 2.95│ 3.26│ 4.90│ 5.09│ 5.41│ 5.78│
│净资产收益率% │ 10.46│ 9.41│ 6.37│ 5.78│ 6.74│ 7.62│
│归母净利润(百万元) │ 304.67│ 303.18│ 371.66│ 350.89│ 431.45│ 523.16│
│营业收入(百万元) │ 1320.34│ 1317.06│ 1629.34│ 1933.20│ 2241.80│ 2589.40│
│营业利润(百万元) │ 349.45│ 329.86│ 422.49│ 398.80│ 487.80│ 591.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 维持 --- 0.27 0.35 0.46 中邮证券
2024-10-21 增持 首次 --- 0.26 0.34 0.42 华龙证券
2024-10-17 增持 调低 --- 0.26 0.35 0.44 华金证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.34 0.38 0.44 长城证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.35 0.39 0.44 中银证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│颀中科技(688352)24Q3收入稳健增长，小尺寸需求稳中有升
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投资建议
我们预计公司2024-2026年分别实现营收19.61/22.60/26.50亿元，实现归母净利润3.23/4.19/5.46亿元，
当前股价对应2024-2026年PE分别为48/37/28倍，维持“买入”评级。
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2024-10-21│颀中科技(688352)2024年三季报点评报告：显示驱动主业稳增，价格波动影响利润率
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盈利预测及投资评级：前三季度显示主业稳健增长，但价格波动或仍影响利润水平，非显示业务增速不及
显示主业，整体判断公司下半年业绩增速或不及上半年。考虑到合肥厂将大幅提升公司产能规模及市场份额，
未来有望放量带动业绩增长。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润3.1亿元、4.02亿元、4.99亿元，
2024-2026年EPS分别为0.26元、0.34元、0.42元，当前股价为12.7元，对应PE分别为48.8倍、37.6倍、30.3倍
。我们选取与公司业务相近的长电科技、华天科技、通富微电作为可比公司，考虑到公司显示驱动业务景气度
稳步提升，具备一定业绩弹性，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-10-17│颀中科技(688352)24Q3营收创新高，小尺寸三季度需求稳中有升
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投资建议：鉴于当前手机等终端市场需求情况以及公司合肥厂带来的折旧压力，我们调整原先对公司的业
绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为19.55/22.48/25.18亿元(前值为20.37/25.62/32.39亿元)，增
速分别为20.0%/15.0%/12.0%；归母净利润分别为3.06/4.14/5.24亿元(前值为4.81/6.43/8.78亿元)，增速分
别为-17.6%/35.3%/26.4%；PE分别为44.8/33.1/26.2。公司合肥厂可充分利用合肥市显示产业集群的协同优势
，同时第二增长曲线非显业务日趋成熟，长期增长动力充足；但考虑到当前行业整体复苏力度以及折旧带来的
影响，公司利润短期存在一定压力。综上，调整为“增持-A”评级。
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2024-09-02│颀中科技(688352)H1业绩快速增长，持续受益AMOLED渗透率提升
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维持“买入”评级：公司主要从事集成电路的先进封装与测试业务，主要聚焦于显示驱动芯片封测领域和
以电源管理芯片、射频前端芯片为代表的非显示类芯片封测领域。2023年以来，公司不断加强自身在先进封装
测试领域的核心能力，持续提升技术水平、扩大产品应用范围、降低生产成本，提高日常运营效率，实现了营
收盈利双增长。展望未来，随着消费电子需求回暖、半导体行业景气度回升，公司盈利能力有望进一步修复；
同时，随着AMOLED渗透率持续提升、公司合肥12吋晶圆封测产能有序释放，公司有望进一步打开成长天花板。
考虑到消费电子需求不及预期，并结合公司中报财务情况，故下调盈利预测。我们预计公司2024-2026年归母
净利润分别为4.04亿元、4.53亿元、5.20亿元，EPS分别为0.34元、0.38元、0.44元，PE分别为28X、25X、21X
。
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2024-09-02│颀中科技(688352)显示驱动芯片保持稳健，非显示驱动芯片显著复苏
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估值
预计颀中科技2024/2025/2026年EPS分别为0.35/0.39/0.44元。截至2024年8月30日，颀中科技总市值约11
1亿元，对应2024/2025/2026年PE约27.0/23.7/21.0倍。
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