研报评级☆ ◇688358 祥生医疗 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.31│ 1.25│ 1.04│ 1.32│ 1.48│ 1.65│
│每股净资产(元) │ 12.21│ 12.67│ 12.34│ 13.56│ 14.78│ 16.13│
│净资产收益率% │ 10.70│ 9.89│ 8.42│ 9.77│ 10.04│ 10.22│
│归母净利润(百万元) │ 146.48│ 140.51│ 116.50│ 148.49│ 166.30│ 184.79│
│营业收入(百万元) │ 483.84│ 468.70│ 435.81│ 515.46│ 572.43│ 626.60│
│营业利润(百万元) │ 162.22│ 157.30│ 126.94│ 163.08│ 182.76│ 203.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-01 未知 未知 --- 1.32 1.48 1.65 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-01│祥生医疗(688358)2025年年报点评：25年业绩短期承压，AI生态与全球化战略│西南证券 │未知
│持续推进 │ │
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事件：公司发布2025年年报，实现收入4.36亿元（-7.02%），实现归母净利润1.16亿元（-17.09%）。25年业绩短期
承压，但毛利率保持稳健，AI生态与全球化战略持续推进。公司发布2026年一季报，实现收入1.27亿（-0.34%），实现归
母净利润4603万元（+10.6%）。
25年业绩短期承压，毛利率保持稳健。公司基本盘在海外市场（境外业务25年占比90.96%）。公司业绩下滑主要系市
场受宏观环境影响需求放缓所致，同时受汇率波动导致的汇兑损失影响，短期利润有所承压。分季度看，2025Q1/Q2/Q3/Q
4单季度收入分别为1.28/1.08/1.07/0.93亿元，单季度归母净利润分别为0.42/0.28/0.24/0.23亿元。从盈利能力看，25
年主营业务毛利率为59.09%（+0.15pp），基本维持稳定。
便携小型化超声持续引领，全系产品接轨国际最高标准。公司持续保持小型化超声技术优势，以SonoEye掌上超声为
代表的小型化系列产品，技术位列全球第一梯队。基于多年来便携小型化技术的积累，公司推出的笔记本智能超声SonoAi
r系列产品，以2.1kg的重量及26mm的厚度确立了行业轻薄标杆，形成的SonoAir智能超声解决方案荣登英国BBC“女性健康
”专栏，海外影响力持续扩大。报告期内，公司全系列产品通过欧盟MDR认证，接轨国际巨头水平，为进一步渗透欧美高
端市场奠定坚实基础。
AI生态布局加速落地，全球化合作迈入新阶段。公司坚持在超声设备及衍生领域的不断投入，报告期内研发投入7,44
8.96万元，占营业收入比重高达17.09%。2025年公司打造的专属AI伙伴CHISONPilot全球登陆，标志着公司从单一设备智
能向“设备+服务”的全栈式AI生态跃迁。此外，公司与盖茨基金会签署合作协议，获210万美元资助用于开发创新型产科
及乳腺超声设备，标志着公司技术实力获得国际顶级公益组织认可，全球化合作进入新篇章。
盈利预测与投资建议：公司是国产超声医学影像设备龙头之一，以便携超声为差异化特色。预计2026-2028年归母净
利润分别为1.5、1.7、1.8亿元，考虑到公司在笔记本便携式超声及AI方面的竞争优势，建议持续关注。
风险提示：海外市场拓展不及预期风险、研发失败风险、汇率波动风险、产品升级失败风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：22家
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2026-07-04│祥生医疗(688358)2026年7月4日-13日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍一下公司今年的市场拓展计划
答：从经营动态看，公司在上半年持续推进了全球化布局与 AI 生态战略，多维度地为年内与未来的市场拓展提供有
力的支撑。
1）持续深化全球化布局
海外市场是公司业务基本盘。公司已在全球 100 多个国家和地区建立销售网络，并入围欧洲主流国家级招标项目。2
025 年全系列产品通过欧盟 MDR 认证，为进一步渗透欧美高端市场奠定基础。此外，公司于 2026 年 4 月举办了 CMEF
全球代理商大会暨三十周年庆典，与全球经销商共商深化国际化布局。
2）智能生态加速产业化落地
公司持续保持高研发投入，2026 年第一季度研发投入 2,028.71万元，占营业收入比重 15.94%。目前 SonoFamily
系列已全线搭载SonoAI 平台，实现全链条智能化升级，CHISON Pilot 已全球上线，完成从设备智能化向服务生态智能化
的跃迁。在第 93 届 CMEF 上，公司推出了全新影像产品及 SonoAI 解决方案，包括重磅产品SonoPort 与智能便携超声
新品 SonoGo，推动智能化技术向经营业绩转化。
3）把握政策机遇与市场拓展方向
2026 年 4 月，国务院办公厅印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，全系列产品线及 SonoAI 智能解决方
案与基层设备升级需求高度契合，有望为国内市场带来增量空间。同时，公司也在进一步积极拓展兽用超声等增速较快的
新应用领域。
2、请介绍一下公司近年来分红情况
答：近日，公司已实施 2025 年年度利润分配，以股权登记日 2026年 7 月 7 日登记的总股本为基数分配利润，向
全体股东每 10 股派发现金红利 5.80 元（含税），合计派发现金红利 65,032,855.54 元（含税）。此前，公司已实施
2025 年前三季度利润分配方案，共计派发现金红利 33,637,683.90 元（含税）。按上述两次分红口径计算，公司 2025
年度累计现金分红金额已达到 98,670,539.44 元（含税），累计现金分红金额占公司当年度合并报表归属上市公司股东
净利润的比例为 84.70%。
此外，公司一贯重视股东回报，自 2019 年上市以来，坚持高比例现金分红，截至 2025 年末，累计现金分红达人民
币 4.97 亿元，超过募集资金净额的 50%。
3、请介绍一下公司在 AI赋能传统超声方面的具体成果以及临床场景创新成果
答：多年来，公司依托在 AI 领域的技术沉淀，在超声医学 AI 底层基础理论层面实现了多项突破，首创了适配超声
临床场景的 “大模型 + 小样本” 训练理论框架，逐步攻克了超声影像临床样本稀缺、病灶影像特征分散的行业共性技
术难题，打破传统深度学习对海量标注临床数据的依赖。
同时，公司自主构建了超声动态影像智能理解算法理论体系，突破多模态医学数据融合底层技术瓶颈，建立起超声影
像、人体解剖位置、临床诊疗参数三类数据的时空配准基础模型，为 SonoAI 病灶自动识别、穿刺路径智能规划、AR 超
声实时导航提供底层算法理论支撑。依托该系列基础理论成果，公司搭建国内领先的超声诊疗全流程 SonoAI 标准化技术
框架，产出多项 AI 算法类发明专利，推动 SonoAI 技术从理论研究落地为乳腺、血管、妇产等多科室智能辅助诊断方案
，实现超声设备从硬件自主向软硬件一体化智能诊疗底层技术自主跨越，构筑起区别于行业竞品的 AI 技术护城河。目前
，公司推出的全应用智能超声解决方案 SonoAI 已覆盖心脏、妇产、血管、甲乳、床旁等临床领域，SonoFamily 全系列
产品均已搭载该技术。
公司持续发力超声核心软件算法、智能影像处理技术研发，围绕穿刺路径规划、超声智能图像像素匹配、视频智能存
储、AR 影像虚实融合等方向完成“AI+机器人”技术布局。通过算法优化实现机器人无碰撞路径规划、病灶自动定位、影
像智能归档、穿刺过程可视化引导，既规范了临床扫查、病例报告操作流程，提升超声检查诊断的精准度与报告规范性，
又依托软件算法知识产权构建起软硬件协同的技术防护体系，实现从硬件设备自研向智能诊疗解决方案升级，有效提升临
床工作效率与产品技术附加值，助力企业在高端微创诊疗、智能超声诊断领域形成差异化核心竞争力。
在临床场景创新方面，公司坚持以临床需求为导向，在传统超声的基础上，围绕介入穿刺、重症监护、手术室、门诊
、床旁诊疗以及中医、医美等核心应用场景开展关键技术攻关，持续推进超声设备场景化创新。依托便携小型化设计、图
像自适应优化、智能图像处理及人工智能辅助诊断等核心专利技术，实现产品在介入治疗、重症救治、床旁超声（POCUS
）、中医可视化、精准医美、移动筛查等多元临床场景中的高效应用。通过持续优化产品结构设计、人机交互体验、操作
流程及可视化引导功能，有效提升穿刺定位精度、设备易用性及临床操作效率，降低医疗操作风险和人为误差，进一步拓
展超声设备的院内应用边界和院外应用范围，增强产品临床适配能力和场景覆盖能力，形成以场景化创新驱动产品迭代升
级和市场竞争优势持续提升的技术创新体系。
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参与调研机构：30家
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2026-06-20│祥生医疗(688358)2026年6月20日-2026年7月3日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍一下公司近年分红情况。
答：公司已披露《无锡祥生医疗科技股份有限公司 2025 年年度权益分派实施公告》，拟以实施权益分派股权登记日
2026 年 7 月 7 日登记的总股本为基数分配利润，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.80 元（含税），以此计算合
计拟派发现金红利 65,032,855.54 元（含税）。此前，公司已实施 2025 年前三季度利润分配方案，共计派发现金红利
33,637,683.90 元（含税）。2025 年度累计现金分红金额为 98,670,539.44 元（含税），2025 年度累计现金分红金额
占公司当年度合并报表归属上市公司股东净利润的比例为 84.70%。
自 2019 年上市以来，公司注重股东回报，坚持高比例分红，截至 2025 年末，累计现金分红达人民币 4.97 亿元，
超过募集资金净额的 50%。
2、如何解读公司自研 AI 对产品的赋能？
答：公司重点产品 SonoFamily 系列（包含 SonoAir、 SonoMax、SonoPort、SonoEye 等系列）已全线搭载 SonoAI
智能化平台, 实现全链条智能化升级；公司 2025 年推出自研 AI 工具 CHISON Pilot，完成从设备智能化向服务生态智
能化的跃迁。通过 AI 技术在产科、乳腺、心血管等领域的深度应用，公司致力于降低超声诊断门槛、推动优质医疗资源
下沉。公司全栈式 AI 布局，不仅提升了产品竞争力，而且推动了超声医学依赖个人经验走向标准化、可复制的智能辅助
决策新阶段。
3、请简要介绍一下公司与盖茨基金会合作项目的意义。
答：公司与盖茨基金会通过整合专业优势与全球先进技术资源，联合开发并推广创新型产科及乳腺超声筛查设备，为
降低全球母婴死亡率的行动提供技术支撑，共同致力于提升中低收入国家的妇女儿童健康水平，通过推动创新医疗成果的
全球可及性，加速解决全球母婴健康难题。
目前全球有数量庞大的贫困人口受制于经济实力、交通不便与医师匮乏等多重因素而无法获得及时有效的超声检查。
此次合作研发的高性价比便携化超声设备叠加智能化技术，能进一步降低中低收入国家妇女儿童的就医成本，并提高医用
超声扫查的可及性。
4、请介绍一下公司近期海外合作的进展？
答：近期，公司先后与两家国际超声头部企业签署了合作协议，将利用各自优势进一步深化区域性的市场拓展、临床
应用推广与本地化服务支持等方面的协同，实现优势互补。鉴于前述合作具有一定的周期性，协议的签署对当年度经营业
绩不会产生重大影响。 上述签约标志着公司与国际头部企业合作版图的持续扩展，未来公司将继续携手全球合作伙伴，
以持续创新赋能临床一线，为推动超声医学发展、提升全球多区域医疗服务能力创造更多价值。
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参与调研机构：59家
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2026-04-28│祥生医疗(688358)2026年4月28日-5月7日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍一下公司 2025 年年度及 2026 年一季度经营业绩情况
答：2025 年，公司实现营业收入 4.36 亿元，同比下降 7.02%；实现归母净利润 1.16 亿元，同比下降 17.09%。尽
管受汇率波动导致的汇兑损失影响，短期利润有所承压，但公司核心主业盈利能力持续增强，主营业务毛利率提升至 59.
09%，净利率达 26.73%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 1.27 亿元，同比基本持平，环比增长 37.39%；实现归母净利润 0.46 亿元，同
比增长 10.60%，环比增长 103.84%。前述业绩是在 2-3 月中东局势动荡和汇兑同期影响加大的背景下取得的，一定程度
上体现了公司的经营“韧性”。
2、请简要介绍一下公司近期定期报告中毛利情况
答：2025 年公司综合毛利率为 59.10%，与上年同期相比上升 0.15个百分点。2026 年一季度公司综合毛利率为 61.
01%，与上年同期基本持平。2025 年，公司在汇率波动产生不利影响的前提下实现毛利率微增，与公司 AI 全面赋能、高
附加值产品份额逐步提升有一定关系。
3、请简要介绍一下公司近期报告中研发情况
答：2025 年公司全年研发费用投入 7,448.96 万元，占比营业收入17.09%。报告期内公司新增图像处理技术 4 项、
AI 核心技术 4 项；新增知识产权授权 33 项，其中新增发明专利授权 11 项；新增知识产权申请 76 项，其中发明专利
申请 23 项。截至 2025 年末，公司累计拥有知识产权 681 项，其中发明专利 162 项。
2025 年，公司研发及产品方面亮点如下：
（1）人工智能生态构建取得新进展：打造的专属 AI 伙伴CHISON Pilot 在全球登陆，标志着公司从单一设备智能向
“设备+服务”的全方位 AI 生态跃迁。通过 AI 技术在产科、乳腺、心血管等领域的深度应用，公司始终致力于降低超
声诊断门槛，推动优质医疗资源下沉。公司持续全栈式 AI 布局，不仅提升了产品竞争力，也进一步推动超声医学依赖个
人经验走向标准化、可复制的智能辅助决策新阶段。
（2）2025 年内公司全系列产品通过欧盟 MDR 认证，全面接轨国际标准。
（3）新产品陆续上市，以 SonoPort 为例，该系列产品打破了传统推车式超声相对笨重的固有认知，力求实现灵动
便捷与高强性能的完美平衡。
（4）公司深耕多年的 SonoAI 智能超声解决方案，依托历年累积的海量临床数据和不断优化的深度学习算法，已经
全面覆盖心脏、妇产、血管、床旁等核心临床领域，为公司硬件设备从单纯的影像输出升级为优化流程、辅助判断的智慧
伙伴提供切实可行的基础。
4、请简要介绍一下公司近年分红情况
答：公司 2025 年度利润分配方案为：拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，拟向全体股东每
10 股派发现金红利5.80元（含税）。截至2025年12月31日，公司总股本112,125,613股，以此计算合计拟派发现金红利
65,032,855.54 元（含税）。此前，公司已实施 2025 年前三季度利润分配方案，共计派发现金红利33,637,683.90 元（
含税）。 2025 年度累计现金分红金额为98,670,539.44 元（含税），2025 年度累计现金分红金额占公司当年度合并报
表归属上市公司股东净利润的比例为 84.70%。
自 2019 年上市以来，我们注重股东回报，坚持高比例分红，截至 2025 年末，累计现金分红达人民币 4.97 亿元，
超过募集资金净额的 50%。
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