研报评级☆ ◇688359 三孚新科 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-05-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：27家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-28│三孚新科(688359)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问1、相比传统铜箔、普通复合铜箔，贵司3D复合集流体（Cu）优势有哪些？
答：公司3D复合集流体及普通PP复合铜箔技术的本源都是公司在高分子材料表面实现金属化的技术，不同处在于高分
子基材不同，基材的微观结构不同，PP膜是平面膜，3D复合集流体采用的是三维纤维膜结构的基材，基材决定了复合材料
的最终结构形貌，因此3D复合集流体具有三维网状结构，有发达的孔隙结构和电子导通路径。具体来讲，公司3D复合集流
体（Cu）具备以下几个优势：（1）轻量化、提高能量密度：3D复合集流体（Cu）相比传统铜箔更轻，3D复合集流体（Cu
）的克重是传统6微米铜箔的60%，负极集流体铜箔占电芯重量的10-15%，单纯从替换传统铜箔的角度可以为电芯减重6-9%
；（2）提高倍率性能：3D复合集流体（Cu）在5C大电流放电时，放电容量比传统铜箔高20%。原因是由于3D复合集流体具
有三维纤维膜结构，活性物质进入集流体内部，增加接触面，提升了倍率性能。（3）提高安全性：3D复合集流体（Cu）
以自熄灭阻燃材料为基材，能做到离火自熄；相比普通复合铜箔，转接焊接效果更好。
问2、3D复合集流体（Cu）目前成本比较高，初期在电池性能有特殊要求的场景下应用，但要在车用动力电池端与目
前的铜箔相比，高成本是一个门槛，请问贵公司在降低该集流体成本上是如何考虑的？
答：公司对3D复合集流体的降本路线有清晰的规划路径，前期公司计划将3D复合集流体在对成本不敏感的高端消费、
高端动力等场景应用落地，以规模推动上游原材料和生产制造环节降本，下一步公司将联合合作伙伴实现上游证券代码：
688359证券简称：三孚新科原材料的国产化，以达到最终降本的目的。
问3、复合铜箔在成本降低的同时，如铜价上升到某一个窗口，复合铜箔就会跨过市场化的门槛，如何看待3D复合集
流体（Cu）进入市场的契机？
答：3D复合集流体（Cu）目前与普通复合铜箔不构成直接竞争关系，3D复合集流体（Cu）目前主要应用于3C和动力的
高端应用场景，对成本不敏感，此时进入市场是为了满足市场高端场景对锂电池越来越高的性能需求。
问3、贵司目前3D复合集流体（Cu）材料是否有销售订单？客户认证情况如何？
答：目前公司已经获得电池厂商的小批量订单，公司和消费电子及动力电池头部客户均有合作和送样，与多家头部客
户签署NDA，目前测试顺利，多个客户在送样到量产导入前夕。
问4、3D复合集流体（Cu）是否适配主流固态电池技术路线？
答：公司布局的3D复合集流体（Cu）适配主流固态电池技术路线，公司开发的3D结构复合铜箔产品在抗拉强度、导电
率等方面均明显优于PP复合铜箔，叠加其3D结构具有较好的离子电子导通性，尤其适用于固态电池。公司发挥自身在材料
结构设计和表面处理技术的优势，开发用于硫化物电解质的耐腐蚀3D复合集流体（Cu），目前处于给客户送样验证阶段。
问5、贵司是否有布局3D复合铝箔，进展如何？
答：公司有布局研发并生产3D复合集流体（Al）材料，目前已有小样正在进行测试，目前测试结果反馈良好。
问6、当前3D复合集流体（Cu）产品的产能及交付能力如何，有没有扩产计划？
答：目前公司3D复合集流体（Cu）材料的交付能力约为300万平方米/年。公司具备扩充产能的良好基础，将根据客户
订单情况适时扩充产能。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-13│三孚新科(688359)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、贵司PP复合铜箔设备业务如何？
答：公司已实现复合铜箔电镀设备及专用化学品端从测试验证到量产应用的突破。目前，公司已经与下游核心客户建
立了深度战略合作，并提前规划产能布局，为迎接产业化的全面到来做好了充分准备。未来，随着终端电池厂商需求的加
速释放，该业务有望快速放量，为公司发展提供强劲动力。
2、贵司子公司明毅电子具体做什么设备？
答：公司控股子公司明毅电子成立于1999年，长期专注于卷对卷系列专用设备的研发、制造与销售。目前，明毅电子
业务主要聚焦于新能源与PCB两大领域，核心产品具体包括复合铜箔电镀设备、电子铜箔电镀设备、片式VCP电镀设备、柔
性卷对卷VCP电镀设备、半导体电镀设备、湿制程水平设备等，致力于为相关行业提供先进的电镀及湿制程工艺解决方案
。
3、贵司是否有向下游提供电子铜箔设备？具体是哪些客户？
答：是的，公司已经向下游提供高端电子铜箔生产线，主要用于生产高频超低轮廓铜箔。公司与下游客户签有保密协
议，暂不方便告知客户信息。
4、请问公司新产品的商业化情况如何？
答：您好！公司新产品的商业化已取得突破，正持续转化为订单与市场优势。在PCB领域，专用化学品已在主流客户
的高端产线中成熟应用；在新能源领域，复合铜箔电镀设备已完全具备量产出货能力；同时，前沿的3D复合铜箔材料也已
进入多家头部电池厂商的测试阶段，将为公司开辟全新的增长曲线。感谢您的关注！
5、贵司3D复合铜箔产品进展如何？
答：公司积极开展3D复合铜箔产品的客户送样及认证测试等工作，已提供卷样给多家下游厂家，目前反馈测试情况良
好。感谢您的关注！
6、请问公司是否有应用于AI领域相关药水？
答：您好！公司脉冲电镀专用化学品、PCB化学镍金专用化学品已供应下游PCB厂商，用于AI服务器板的生产。感谢您
的关注！
7、请问公司，明年是否有股权激励计划措施？
答：您好！未来若有新的股权激励等规划，公司将按照相关法律法规履行信息披露义务。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-11│三孚新科(688359)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、贵司PP复合铜箔设备业务如何？
答：公司已实现复合铜箔电镀设备及专用化学品端从测试验证到量产应用的突破。目前，公司已经与下游核心客户建
立了深度战略合作，并提前规划产能布局，为迎接产业化的全面到来做好了充分准备。未来，随着终端电池厂商需求的加
速释放，该业务有望快速放量，为公司发展提供强劲动力。
2、贵司子公司明毅电子具体做什么设备？
答：公司控股子公司明毅电子成立于1999年，长期专注于卷对卷系列专用设备的研发、制造与销售。目前，明毅电子
业务主要聚焦于新能源与PCB两大领域，核心产品具体包括复合铜箔电镀设备、电子铜箔电镀设备、片式VCP电镀设备、柔
性卷对卷VCP电镀设备、半导体电镀设备、湿制程水平设备等，致力于为相关行业提供先进的电镀及湿制程工艺解决方案
。
3、贵司是否有向下游提供电子铜箔设备？具体是哪些客户？
答：是的，公司已经向下游提供高端电子铜箔生产线，主要用于生产高频超低轮廓铜箔。公司与下游客户签有保密协
议，暂不方便告知客户信息。
4、请问公司新产品的商业化情况如何？
答：您好！公司新产品的商业化已取得突破，正持续转化为订单与市场优势。在PCB领域，专用化学品已在主流客户
的高端产线中成熟应用；在新能源领域，复合铜箔电镀设备已完全具备量产出货能力；同时，前沿的3D复合铜箔材料也已
进入多家头部电池厂商的测试阶段，将为公司开辟全新的增长曲线。感谢您的关注！
5、贵司3D复合铜箔产品进展如何？
答：公司积极开展3D复合铜箔产品的客户送样及认证测试等工作，已提供卷样给多家下游厂家，目前反馈测试情况良
好。感谢您的关注！
6、请问公司是否有应用于AI领域相关药水？
答：您好！公司脉冲电镀专用化学品、PCB化学镍金专用化学品已供应下游PCB厂商，用于AI服务器板的生产。感谢您
的关注！
7、请问公司，明年是否有股权激励计划措施？
答：您好！未来若有新的股权激励等规划，公司将按照相关法律法规履行信息披露义务。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|