价值分析☆ ◇688369 致远互联 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 20 3 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.40│ 1.67│ 1.22│ 0.80│ 1.43│ 1.90│
│每股净资产(元) │ 17.03│ 18.58│ 18.75│ 16.02│ 17.22│ 18.83│
│净资产收益率% │ 8.21│ 9.00│ 6.50│ 5.07│ 8.60│ 10.39│
│归母净利润(百万元) │ 107.60│ 128.79│ 94.08│ 82.14│ 152.72│ 203.54│
│营业收入(百万元) │ 763.29│ 1031.23│ 1032.43│ 1191.88│ 1480.13│ 1817.42│
│营业利润(百万元) │ 125.65│ 137.46│ 95.81│ 86.38│ 159.32│ 211.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-16 增持 首次 40 -0.26 1.00 1.27 海通证券
2023-11-14 买入 维持 --- 0.99 1.58 2.08 开源证券
2023-11-03 买入 维持 48.35 0.94 1.61 2.31 国投证券
2023-11-01 买入 维持 --- 1.02 1.39 1.83 浙商证券
2023-11-01 增持 维持 46 --- --- --- 中金公司
2023-10-31 买入 维持 --- 1.33 1.56 2.01 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-16│致远互联(688369)公司研究报告：业绩短期承压，COP-V8有望开启第二增长曲线
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盈利预测及投资建议
我们认为，在信创国产化和企业数智化转型两大趋势背景下，公司所处市场空间广阔。公司从产品型向平
台型、生态型企业不断进阶，技术、平台、产品、服务等多维度能力不断积累，产品体系和生态伙伴体系建设
完备。受益于信创持续深入推进以及公司纵深挖掘客户价值，2024年COP-V8平台以及AI商业化有望带来新增量
，我们预计2023-2025年，公司协同管理软件产品收入增速为9.22%、18.74%、15.09%；技术服务收入与产品收
入节奏大致接近，预计增速为5.00%、15.00%、15.00%。随着公司产品成熟度、标准化程度提升，毛利率逐步
回升，预计2023-2025年公司整体毛利率分别为71.73%、71.97%、72.21%。我们预计公司2023-2025年营业收入
分别为11.23亿元、13.29亿元、15.29亿元，同比增长分别为8.8%、18.3%、15.1%；归母净利润分别为-0.30亿
元、1.15亿元、1.46亿元；EPS分别为-0.26元、1.00元、1.27元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40
倍PE，合理价值区间为35.00-40.00元，给予“优于大市”评级。
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2023-11-14│致远互联(688369)公司信息更新报告：收入平稳增长，成功推出AI-COP大模型
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坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级
考虑宏观环境影响及公司在AI领域投入加大，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为1.14、1.82、2
.40亿元（原预测为1.41、1.94、2.66亿元），EPS为0.99、1.58、2.08元/股，当前股价对应2023-2025年PE为
40.1、25.1、19.1倍，考虑公司受益于国央企OA国产化大浪潮，维持“买入”评级。
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2023-11-03│安信证券-致远互联(688369)Q3业绩承压，AICOP正式发布未来可期-231103
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致远互联是国内协同管理软件龙头企业。我们认为，公司未来有望持续受益于信创推进，并在AI浪潮下，
把握协同办公场景入口，进一步引领协同软件智能化发展，打开公司成长天花板。预计公司2023年-2025年的
营业收入分别为12.09/15.15/19.77亿元，归母净利润分别为1.08/1.86/2.66亿元。维持买入-A的投资评级，1
2个月目标价为48.35元，相当于2024年30倍的动态市盈率。
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2023-11-01│致远互联(688369)2023Q3季度点评报告：业绩短期承压，AI战略持续推进
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盈利预测与估值
公司专注协同办公软件领域，深度把握信创机遇，坚定云转型战略，持续加强研发，未来AI产品落地有望
提高公司成长性。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为12.14/15.07/19.26亿元，同比增速分别为17.55%
/24.14%/27.83%；对应归母净利润分别为1.17/1.60/2.11亿元，同比增速分别为24.36%/36.61%/32.00%，当前
股价对应PE为35.27/25.81/19.56X，维持“买入”评级。
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2023-11-01│致远互联(688369)行业国产化持续推进，AI-COP产品正式发布
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考虑到下游需求修复弱于预期，我们下调公司2023/2024年收入3.2%/3.3%至11.97/15.57亿元；考虑到公
司人员优化有望实现良好费用控制，维持2023/2024年利润预测基本不变。考虑到近期行业估值中枢下行，下
调目标价24.0%至46元（基于30倍2024年P/E），较现价有24.4%上行空间，现价对应55.3/24.4倍2023/2024年
市盈率。考虑到公司AI应用具备先发优势，维持跑赢行业评级。
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2023-10-31│致远互联(688369)毛利略有承压，AI平台及产品持续推出
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根据公司前三季度经营情况，我们将2023~2025年公司营业收入预测由14.0/18.0/22.4亿元调降至12.1/14
.5/17.4亿元，同比增长17.5%/19.1%/20.0%；将2023~2025年归母净利润由1.8/2.4/3.2亿元调降至1.0/1.2/1.
6亿元，同比增长8.9%/17.8%/28.8%，对应30.6/26.0/20.2倍PE，维持“买入”评级。
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