研报评级☆ ◇688380 中微半导 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：21家
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2026-06-30│中微半导(688380)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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1.今年业务情况？
答：公司当前营业收入主要还是MCU，下游消费电子、家用电器、工业控制和汽车电子，其中消费电子和家用电器占
比40%，工业控制和汽车电子占30%。目前公司产品处于供应紧张状态，未交订单持续累积增大。产品毛利在提升，一季度
综合毛利38%。
问：公司出现供应紧张的原因，这种状态将会持续多久？
答：主要原因是公司产能增长的速度没有赶上下游客户对公司产品需求增长速度。与历史同期项目，当前公司产能是
增长的，出货量是增长的，未交货订单也是增长的。当前产能紧张的状态，我们判断将是一个相对长久的过程。
哪些领域导致对公司产品需求增长？
答：首先是新兴领域对MCU的需求，无论是机器人、AI、算力、低空经济等等，没有哪个领域不需要MCU。机器人的关
节控制需要MCU，AI的端侧处理需要MCU，算力建设的通风降温需要MCU，低空经济飞行器需要MCU。其次，传统应用领域需
求在增长，比如今年电器产品需求的增长，用油的改成用电，电磁炉、电动工具如此；大家电通过几年的深耕，今年需求
开始放量增加。
请问MCU涨价的逻辑？
答：价格是供求关系决定的，MCU需求增长速度超过了MCU产能增长速度，出现供不应求，所以出现涨价。当前，MCU
的产能不但没有增长，可能还有负增长，其产能被存储等产品挤压。
问：公司存储产品有销售了吗？
答：我们自身研发的存储产品二季度开始出货，目前收入才到百万级范围，还很小。主要是产能有限，产品料号有限
。
问：上游交期变化？
答：晶圆和封测交期都在拉长，平均拉长了1/2的交期。
问：公司如何解决产能不足的问题？
答：公司将产能转移到更高制程扩大产能，同时寻求更多合作伙伴扩大产能。
问：公司收购珠海博雅，今年他的营收情况如何？
答：目前公司仅仅占有珠海博雅21%的股份，是第二大股东。珠海博雅的产品为NORFlash，今年他们营收增长很快，
前五个月已经超过去年全年收入，同时毛利率大幅提高，实现了盈利。
问：8位和32位MCU的出货比例变化？
答：公司在2018年前全是8位产品，2019年32位产品实现营收，32位产品营收在持续扩大，去年32位产品营收占比超
过1/3，目前32位机收入过4成。今年，随着M4的产品出货，单品价值提高，32位占比还会大幅提高。
问：公司产品涨价幅度是否能覆盖上游涨价幅度？
答：涨价基本能覆盖上游涨价的。
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参与调研机构：6家
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2026-06-26│中微半导(688380)2026年6月26日投资者关系活动主要内容
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公司介绍
公司发展历程及技术布局，同学创业的公司，从应用走向设计，MCU中国之源，域名www.mcu.com.cn，坚持以MCU为核
心，布局MCU周边技术，实施MCU+战略，相继发布NOR Flash的存储产品、AC-DC及DC-DC电源产品、蓝牙产品，力求为客户
提供智能控制一站式整体解决方案，打造第二、第三增长曲线。在自己发布存储产品的同时，公司还收购了珠海博雅21%
的股份，是从内生式发展迈出外延式发展的第一步。珠海博雅是一家存储产品设计公司，创始团队来自北大物理系，其存
储产品设计与市场都具备很深的积累。
交流问答
问：今年业务情况？
答：公司当前营业收入主要还是MCU，下游消费电子、家用电器、工业控制和汽车电子，每一块业务今年均在增长，
而且增长超过历史平均水平。
问：公司出现供应紧张的原因？
答：主要原因是公司产能增长的速度没赶上下游客户需求增长的速度，与历史同期相比，当前公司产能是增长的，出
货量是增长的，未交货订单也是增长的。
问：哪些领域导致对公司产品需求增长？
答：首先是新兴领域对MCU的需求，无论是机器人、AI、算力、低空经济等，没有哪个领域不需要MCU。机器人的关节
控制需要MCU，AI的端侧处理需要MCU，算力建设的通风降温需要MCU，低空经济飞行器需要MCU。其次，传统应用领域需求
在增长，比如今年电器产品需求的增长，用油的改成用电，电磁炉、电动工具如此；大家电通过几年的深耕，今年需求开
始放量。
问：请问MCU涨价的逻辑？
答：价格是供求关系决定的，MCU需求增长速度超过了MCU产能增长速度，出现供不应求，所以出现涨价。当前，MCU
的产能不但没有增长，可能还有负增长，其产能被存储等产品挤压。
问：收入结构上有什么变化？
答：消费电子和家电各占35%，工业控制和汽车占30%。
问：上游交期变化？
答：晶圆和封测交期都在拉长。
问：公司产能情况？
答：通过与多家晶圆厂合作，持续增加产能。
问：公司持有电科芯片股票的原因？
答：2009年公司与重庆声光电合资成立子公司——中科芯亿达，该子公司在2020年被电科芯片通过发行股票收购，从
而公司持有电科芯片1800多万股股票。
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参与调研机构：44家
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2026-06-10│中微半导(688380)2026年6月10-11日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营情况介绍
通报一季度业绩。一季度营收3.25亿元,扣非净利润6900万元，营收创历史同期最高，毛利继续回升。二季度公司供
应仍然处于相对紧张状态，公司正在调集一切资源增加供给，力求早日解决供给紧张状态。
二、交流问答
1、公司创始人、一致行动人之间的关系？
答：公司是同学创业发起成立，由董事长杨勇先生带领他的大学同学周彦及其弟弟周飞先生，以及高中考上大学的同
学罗勇先生、蒋智勇先生共同发起设立。目前杨勇、周彦、周飞三人系一致行动人。
2、公司为什么出现供给紧张状况？
答：一是公司品牌知名度提升，客户增多；二是公司产品竞争力强，下游需求增大；三是部分客户需求增长太快，超
过备货预期。比如大家电领域，实际需求是需求计划的四倍以上，是上年度同期出货量的十倍以上。
3、公司供货紧张状态会持续多久？
答：供应紧张将维持一定期限，下半年，或者更久。公司在积极调动资源，努力增加供给，满足客户需求。但此轮供
不应求，存在下游需求由于算力、AI、机器人带来的迅速增长与算力本身抢占产能之间短时间难以调和的矛盾，供不应求
还将持续一定时间。
4、请问公司在发布存储产线后，又相继发布电源、蓝牙产品，是否展示公司战略布局？
答：公司实施“MCU+”战略，在坚持以MCU为核，持续改善8位MCU产品、快速丰富32位MCU品类的前提下，开辟储存、
电源、通信产线，寻求业绩增长的第二、第三曲线，目的是快速做大做强公司。我们的技术和产品布局，就是围绕MCU，
把控制器所需核心芯片的设计技术和产品全部做出来，力求为客户提供一站式整体解决方案。
5、请问公司能否有业绩指引？
答：从当前形势来看，今年的业绩增长会超过历史平均水平。
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参与调研机构：15家
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2026-04-09│中微半导(688380)2026年4月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司接下来存储和MCU产品出货的结构如何？未来如何规划？MCU市场是已经饱和了吗？
答：公司刚刚进入存储市场，目前仅仅量产一款在NORD架构上的4M的SPINORFlash,该产品二季度会开始出货。受产品
和产能限制，今年的出货结构还是会以MCU为主，存储产品仅仅实现零的突破，占比仅仅是个位数。存储产品线是公司“M
CU+战略”的第一步，公司坚持以MCU为核心，并围绕MCU不断拓展设计能力，力求把智能控制器所需的核心芯片做完做全
，为客户提供智能控制一站式整体解决方案。我们的产品不仅仅有MCU，还有信号链产品、功率驱动产品、存储产品，未
来我们会有电源类产品、通信类产品。我们的使命是“让行业更简单，让用户更放心”。我们通过集成电路技术，把智能
控制器上MCU周边的电子元器件不断集成到MCU里面，让控制方案更简单，让控制板更简洁，让控制器更小更高效，而且我
们为客户提供智能控制一站式整体解决方案，客户采购简单、生产简单、产品分析溯源简单，我们产品的品质、供应、未
来的发展均让客户更放心。这需要我们不断突破、充实和完善公司设计能力，掌握数字、模拟和混合信号产品的完整设计
能力。公司进军存储产品线，不是说MCU市场已经饱和。MCU市场本身空间很大，全球有几百亿美元的市场，国内也有几十
亿美元的市场需求，而国产MCU营收占比在国内市场也还不到30%，而且集中在低端市场。MCU市场空间、国产替代空间都
非常大，仅仅实现自主可控的道路都还会比较漫长。虽然MCU市场空间很大，但国产MCU还只集中在低端市场拼杀，竞争十
分激烈。所以公司希望从低端市场走向高端市场，低端市场永远不放弃，高端市场持续扩大营收占比；同时，坚持以MCU
为核心，实施MCU+战略,突破产品设计界限,完善产品设计能力，丰富产品类别，为智能控制提供一站式整体解决方案。
2、公司存储是已搭建好团队了吗？预期投入如何？
答：公司存储产线人员不多，过去都是做MCU研发的。预期投入会增加人手，并在NORD架构上把NORFlash产品系列化
。
3、公司有哪些存储产品？为何想布局这个红海市场？
答：目前公司可售的产品仅4MNORFlash,已经流片的有32M和64MNORFlash。公司过去在研发MCU过程中，已经涉及Flas
h的研发，比如我们在GF工厂自己开发的EE工艺，只是这些存储全部嵌入MCU之中，未能单独成为存储产品对外推广。所以
，对于小容量的存储空间的研发，公司并不陌生。进入NORFlash产线，主要有以下几个考虑：（1）在MCU设计过程中，储
备了部分存储产品设计技术；（2）MCU与储存产品有共同的下游用户，MCU对储存产品推广具有带动作用；（3）存储产品
的研发对MCU的存储空间改进具有促进作用，可能赋能MCU产品研发；（4）MCU与存储产品在生产中存在产线共用，可以在
两者之间进行产能切换。
4、公司芯片考虑用于AI眼镜吗？
答：公司芯片应用领域十分广泛，能否用于AI眼镜产品主要看相互资源、功能需求是否匹配。
5、公司是否有减持电科芯片股票的计划？股价波动对公司影响大吗？
答：公司持有电科芯片股票来源于公司子公司被电科芯片收购时，股份置换而来的。对此，公司暂时还没有减持计划
。持有电科芯片股票，其股价变动会直接影响公司利润。
6、公司产品当前的行业地位和发展态势如何？
答：公司在MCU领域，在国内处于龙头地位。其中，8位MCU处于国内第一地位，32位MCU处于前列。从发展来看，公司
积极实施MCU+战略，公司未来的行业地位还会加强！
7、公司的经营发展战略如何？
答：公司的愿景是成为世界一流的芯片设计公司，我们坚持以MCU为核心，持续完善、突破芯片设计能力，实施MCU+
战略，丰富产品线，为智能控制提供一站式整体解决方案。产品从低端市场逐步走向高端市场，坚持低端市场永不放弃，
做到高端市场逐步扩大营收占比
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