研报评级☆ ◇688381 帝奥微 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ -0.19│ -0.27│ 0.01│ 0.19│ ---│
│每股净资产(元) │ 12.08│ 11.11│ 10.25│ 10.21│ 10.39│ ---│
│净资产收益率% │ 0.51│ -1.71│ -2.60│ 0.10│ 1.90│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 15.39│ -47.07│ -65.98│ 3.36│ 47.64│ ---│
│营业收入(百万元) │ 381.40│ 526.25│ 562.04│ 649.00│ 779.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -3.99│ -48.63│ -73.77│ 3.00│ 50.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-25 买入 维持 --- 0.01 0.19 --- 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-25│帝奥微(688381)光模块AFE发布，卡位高速光通信国产替代 │中邮证券 │买入
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投资要点
最新推出DIO10904，有效支持高速光模块应用。模拟前端（AFE）芯片作为光模块内实现信号调理、放大及状态监测
的核心模拟器件，对链路传输性能与功耗控制起到关键作用。在400G/800G/1.6T等高速光模块应用场景下，AFE需具备极
低的输出噪声特性，以保证激光器发射信号纯净稳定，避免传输干扰。AFE芯片集成多路高精度ADC，可实时对激光器工作
电流、工作电压及输入光功率等关键参数进行精准采集与监控，从而保障光模块在高速、高密度传输环境下稳定可靠运行
。公司最新推出的DIO10904产品，集成多通道VDAC和IDAC于一体，大大减少了硅光模块的芯片数量和PCB占用面积，能够
有效支持400G/800G/1.6T光模块在数据中心内部互联中的应用，同时也适用于城域光通信网络中的高速光传输应用。
完善产品品类，多市场多领域深度融合。在汽车领域，公司推出一站式高速USB端口信号解决方案；支持功能安全ASI
L-B的16通道矩阵控制管理器、24通道像素级尾灯高侧驱动方案以及支持双电源供电的4/8通道智能预驱；车规级霍尔轮速
传感器、全系列车规高精度，高压40V，高带宽3线和2线霍尔效应开关。在消费电子领域，公司围绕头部大客户需求推出2
5球封装支持1A带载的超高效率AMOLED屏驱动电源，高压超低阻抗双通道单刀单掷音频开关，用于手机类功放的高压大信
号切换。
盈利预测
我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为5.6/6.5/7.8亿元，归母净利润分别为-0.7/0.03/0.5亿元，维持“买入”
评级。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：76家
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2026-04-27│帝奥微(688381)2026年4月27日-30日投资者关系活动主要内容
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1、 请简单介绍 2025 年公司业绩情况？
答：2025 年，公司实现营业收入 56,203.90 万元，较上年同期增长 6.80%；其中信号链产品营业 收入为 26,504.8
5 万元，占比 47.16%，电源管理产品营业收入为 29,699.05 万元，占比 52.84%。 实现归属于母公司所有者的净利润-6
,597.74 万元，较上年同期增加亏损 1,890.92 万元；剔除股份支付费用影响后，公司归属于母公司所有者的净利润为-3
,721.96 万元，较上年同期增加亏损 186.45 万元；公司始终坚持以创新为导向，不断推出应用于不同领域的新型产品，
同时公司丰富的产品分布于多市场领域，能够快速响应市场需求，不断优化产品结构适应当期市场情况。因此 2025年，
公司仍能保持较高毛利水平，产品毛利率为 42.86%。
2、公司下游哪些板块有较大变化？
答：近年来，随着 AI 算力集群规模化建设、数据中心硬件迭代，使得高速光通信需求快速放量，不仅推动光模块向
更高速率、更低功耗方向升级，也显著拉动高性能模拟芯片的市场需求。模拟芯片承担着光模块内部电源管理、信号规整
、数模 / 模数转换以及模拟前端信号处理（AFE）等关键功能，是支撑光通信系统实现高速、精准、稳定传输的核心基础
器件。伴随光模块速率向 400G、800G、1.6T 持续升级，行业对芯片精度、能效与集成度的要求不断提高，进一步打开模
拟芯片的增长空间。在此背景下，公司应用于光模块中的产品出货量在快速提升。
汽车电子领域，公司已经布局了模拟开关、运放、马达驱动、ASIL-B 级矩阵管理器、双电源预驱、24 通道像素级尾
灯驱动和高性能氛围灯驱动等多款产品，自 2025 年已经有部分产品导入下游车厂。公司预计今年汽车电子产品出货量将
进一步攀升。
公司已于 2025 年 9 月 3 日披露《关于自愿披露公司发布新产品的公告》（公告编号：2025-049），公司推出了自
主研发的 eUSB repeate（r eUSB2 中继器）。该产品已经通过 Intel 参考设计平台验证，目前已在知名终端电脑厂商中
验证测试。同时，公司的 eUSB repeater 产品已经在国内头部汽车客户中量产，并收获了笔记本、平板、无线通信模组
等市场客户的批量订单。
3、公司光模块目前有哪些产品布局？客户导入情况如何？
答：公司是国内为数不多的全产品线布局光模块模拟芯片的企业，公司的高效率大电流电源已经应用于光模块头部客
户。围绕着头部客户的需求，高功率密度的 TEC 控制器，大电流 DCDC 和负载开关，电平转换以及 I2C 开关等均已批量
出货。在高速光模块领域，公司还推出了大电流高效率 DCDC 及升降压电源模块和先进的 EML 与硅光 AFE，高压 DAC等
产品。
目前公司多款产品已经在光迅、华工正源、剑桥科技等国内头部光模块厂商中出货。公司还扩展了海外头部光模
块厂商 Coherent，目前公司的模拟开关、负载开关、PMIC 等多款产品已经在送样测试。
4、今年来上游涨价，导致公司成本压力增加，公司是否会进行涨价？
答：由于晶圆及封装产能紧张，原材料价格大幅上涨, 公司生产成本无可避免亦大幅上升，按目前状况预期短期内不
会有改善空间。为了能继续支持客户需求, 公司会根据实际情况调整产品价格。
5、公司产能情况如何？
答：公司目前已经和多家晶圆代工厂商达成了长期稳定的合作，以稳定公司的产能供应。公司自身已储备 3-4 个月
的战略库存，可应对短期需求波动。同时，针对高增长、对需求响应速度要求高的市场，公司已经与部分晶圆厂商合作，
提前进行了 12 寸产线布局，丰富公司的产能供应结构。
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