研报评级☆ ◇688385 复旦微电 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 3 0 0 0 3
3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 2 4 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.70│ 0.28│ 1.35│ 1.59│ 2.13│
│每股净资产(元) │ 6.47│ 7.18│ 7.45│ 8.85│ 10.25│ 12.14│
│净资产收益率% │ 13.57│ 9.71│ 3.79│ 15.66│ 15.95│ 18.11│
│归母净利润(百万元) │ 719.49│ 572.60│ 232.34│ 1062.58│ 1251.62│ 1755.64│
│营业收入(百万元) │ 3536.26│ 3590.22│ 3982.26│ 4923.02│ 6002.00│ 7274.93│
│营业利润(百万元) │ 751.42│ 558.94│ 204.02│ 1103.92│ 1325.36│ 1756.37│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-24 增持 维持 67.42 --- --- --- 中金公司
2026-08-19 增持 维持 --- 1.56 1.59 2.03 东方财富
2026-08-03 增持 首次 --- 1.56 1.59 2.03 东方财富
2026-05-08 买入 维持 --- 0.99 1.25 1.74 浙商证券
2026-05-03 增持 维持 67.36 --- --- --- 中金公司
2026-05-02 买入 维持 93.52 1.28 1.94 2.73 东方证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-24│复旦微电(688385)需求景气向好，FPAI等新兴领域布局持续完善 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1H26业绩超出我们预期
公司1H26实现营业收入22.25亿元，同比+21.03%；归母净利润8.49亿元，同比+338.58%。单季度来看，2Q26公司实现
营业收入11.93亿元，同比+25.51%，环比+15.64%；归母净利润7.01亿元，2Q25归母净利润0.57亿元。公司业绩超出我们
预期，主要系战略配售股份确认公允价值变动收益。
发展趋势
产业景气推动业绩向好，公允价值变动助力利润高增。1）非挥发性存储器、安全与识别芯片、智能电表芯片1H26分
别实现营收6.21/4.72/2.75亿元。半导体行业景气上行，需求旺盛带动公司各产品线产销两旺。2）公司1H26毛利率同比
增长0.19ppt至56.99%，净利润层面，公司通过战略配售持有盛合晶微股份，确认公允价值变动收益4.66亿元，助力1H26
净利润高增。
维持较高研发投入水平，经营现金流大幅改善。公司1H26期间费用率同比-0.73ppt至38.69%，其中研发费用率同比提
升0.29ppt至27.95%，整体费用率控制良好的同时持续提升研发水平、致力于产品谱系完善，我们认为体现公司整体经营
效率改善，并有望为公司长期发展夯实基础。2）公司1H26经营活动现金净流入7.70亿元，受益于现金回款增长，经营现
金流大幅改善。
FPAI布局持续推进，新兴领域打开成长空间。公司已完成4TOPS至128TOPS算力谱系化FPAI产品建设，各规模算力产品
基本完成产品化。Agent智能FPGA开发平台FathomL4Agent推出，将FPGA定位转变为通用算力基础设施。我们认为公司通过
FPAI产品匹配端侧AI和无人装备等增量需求，叠加商业航天等新兴领域布局，有望为公司进一步打开成长空间。
盈利预测与估值
考虑到上半年公允价值变动及存储利润改善，我们上调公司2026/2027E净利润57.3%/4.6%至11.85/10.16亿元，考虑F
PGA产品放量节奏，切换至2027年估值，当前股价对应2027年43.5xP/E。我们维持跑赢行业评级及目标价67.42元，对应20
27年54.7xP/E，潜在涨幅25.8%。
风险
市场竞争加剧风险，特种产品价格调整风险。
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2026-08-19│复旦微电(688385)财报点评：2026H1业绩高增，业务多点开花，产业协同进一│东方财富 │增持
│步增强 │ │
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【投资要点】
单季度扣非近翻倍增长，全年有望逐季加速。2026H1实现营收22.3亿元（同比+21%），归母净利润8.5亿元（同比+33
9%），主要系行业景气度回升，下游客户需求增长，公司各产品线的收入与毛利均实现增长，此外，公司战略配股的公允
价值变动收益提升净利润约4.2亿元；2026H1扣非归母净利润4.1亿元（同比+126%）。单Q2实现营收11.9亿元（同比+25.5
%，环比+15.6%），归母净利润7.0亿元（同比+1120%，环比+372.6%），扣非归母净利润2.7亿元（同比+443%，环比+86%
），扣非归母净利润环比近翻倍增长，全年有望逐季度加速。
毛利率同环比提升，盈利能力增强。2026H1毛利率57.0%（同比+0.2pct），单Q2毛利率58.5%（同比+2.9pct，环比+3
.2pct）。费用率方面，2026H1期间费用率38.7%（同比-0.7pct），其中，研发费用率27.9%（同比+0.3pct）；单Q2期间
费用率36.9%（同比-2.1pct，环比-3.8pct），其中，研发费用率26.1%（同比-1.4pct，环比-4.1pct）。
主业FPGA稳健增长，持续拓展新品。2026H1公司FPGA产品收入7.4亿元（同比+9%），非挥发存储器产品收入6.2亿元
（同比+41%），安全与识别芯片产品收入4.7亿元（同比+20%），MCU芯片产品收入2.75亿元（同比+11%）。其中，FPGA子
系列产品继续维持增长态势，销售额稳健增长；PSoC子系列销售额保持平稳；FPAI子系列新产品拓展顺利，逐步产生收入
，销售额迅速增长。公司完成了68DR和52DR两款RFSoC产品流片、测试和可靠性验证工作，后续作为通信侧主力产品积极
推进客户端导入；完成了一款FPAI芯片的流片、测试和可靠性验证工作；并积极布局新一代FPGA和算力芯片设计。
加强存货动态与精细化管理，经营性净现金流大幅改善。2026H1公司加强对存货的动态与精细化管理，计提存货跌价
损失1481万元，较2025H1减少1.28亿元，截至2026H1末，公司存货的账面余额33.40亿元，存货跌价准备8.04亿元，存货
账面价值25.36亿元。2026H1经营性净现金流7.7亿元（同比+315%），单Q2经营性净现金流5.2亿元（同比+145%，环比+10
8%）。
与国盛体系协同，共同成立产业基金。公司公告与国盛资本、君盛协创共同设立产业基金，募资规模14.3亿元，聚焦
集成电路、航空航天领域及科技创新龙头企业投资配置。其中，国盛资本、君盛协创担任GP，公司作为LP出资不超过3亿
元（预计占比20.98%）。同日，公司还公告以无形资产出资1750万元（持股25%）设立卓垣弘芯，推动大功率老化测试系
统团队公司化独立运营。
【投资建议】
公司高端FPGA产品国内领先，非挥发存储器市场份额居国内前列，安全识别芯片、智能电表MCU持续市场开拓。我们
维持原盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别为48.60/59.24/72.14亿元，同比分别+22.0%/+21.9%/+21.8%；归母净利
润12.82/13.08/16.72亿元，同比分别+451.9%/+2.0%/+27.8%。当前公司2026年对应PE为37.2倍（2026/8/18收盘价计算）
，考虑到公司业务高成长性，维持“增持”评级。
【风险提示】
存货跌价风险：截至2026H1末，公司存货账面价值25.36亿元，若市场下行或技术迭代加速，可能导致存货跌价风险
。
回款周期拉长风险：2023/2024/2025年，公司应收账款周转天数分别为84.5/121.5/152.4天，回款周期拉长，可能影
响公司当年收入和利润的实现。
技术迭代不及预期风险：公司FPGA产品研发周期长且资金投入大，若技术突破不及预期，可能导致研发失败或落后于
行业。
上游晶圆产能供给不足的风险：受AI需求高增带动，全球晶圆产能结构性短缺，公司采取Fabless模式，晶圆供货短
缺或影响公司的产品生产，可能对公司的盈利能力、产品出货造成不利影响。
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2026-08-03│复旦微电(688385)深度研究：插上AI与商业航天双翼，飞向世界级芯片厂商 │东方财富 │增持
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【投资要点】
复旦微电是国内高端FPGA领军企业，是国内第一家赴港交所上市的FABLESS。公司专注集成电路设计20余载，目前已
形成FPGA芯片（FieldProgrammableGateArray，现场可编程门阵列）、非挥发存储器、安全与识别芯片、智能电表芯片四
大业务板块。2020-2025年营收整体呈现增长趋势，CAGR为18.7%。公司FPGA等核心产品竞争格局优异，盈利能力强，当下
在商业航天、人工智能等新兴赛道驱动下，叠加公司股东、管理层的优化，有望步入新一轮高速发展期。
需求层面看：FPGA可重构、高并行、高灵活特性独具一格，快速发展的商业航天及AI有望为FPGA带来增量市场。
1、商业航天正处在组网加速与星座阶段性扩容的黄金发展期，我们测算2026-2030我国星载FPGA市场有望达300亿元
。
1）加速组网，阶段性扩容：GW、垣信星座已分别发射177/238颗组网星（截至2026.7.6），且我国于2025.12申请新
增超20万颗卫星；
2）高壁垒，高价值量，300亿增量空间可期：FPGA是卫星的核心部件，壁垒极高，用于星载相控阵天线、路由、激光
终端等环节，价值占比参考星链V3预计5%~12%，2026-2030年我国星载FPGA市场有望达300亿元。
2、快速发展的AI在云端与端侧为FPGA带来较高确定性的增量，我们测算仅云端2030年全球市场空间有望达168亿美元
。云端使用FPGA获得低时延，端侧异构FPAI匹配长尾/高动态/高可靠场景。
1）云端：英伟达LPX机架系统中的FPGA起到高速节点的互联与调度功能，有望为FPGA在云端大规模应用带来新机遇。
2）端侧：异构融合架构的FPAI芯片集成CPU/SoC、FPGA、NPU，三种特质计算单元优势互补，在机器人、智能驾驶、
无人机、高可靠等端侧需要高动态、低延迟、多任务的应用场景中有望加速渗透。
供给层面看：高端FPGA由国外头部垄断，公司作为扛旗者，世界级厂商地位可期。全球FPGA市场长期由Xilinx、Alte
ra双寡头垄断，国内头部与国外龙头的差距体现在产品制程、逻辑容量、速率、软件生态上。横向对比，公司在国内FPGA
厂商中领先：1）产品制程&逻辑容量：公司2018年发布28nm“骐”系列，国内首家推出亿门级FPGA，填补国产高端空白；
2023年成功研制十亿门级FPGA。2）速率：高速串行接口速率最高可达32Gbps，领先于国内同行业。3）软件生态：公司构
建了拥有全流程自主知识产权的EDA工具（Procise），巩固综合优势。
破旧出新已落定，扬帆起航正当时。经过2025年公司股东和管理层的调整优化，及下游新周期的复苏，公司成长路径
清晰，有望进入新一轮快速发展期：
1）公司在2022年为应对下游需求爆发的战略备货近年减值，包袱逐步消化，下游的复苏有望带来库存→收入转化的
业绩弹性；
2）公司高端产品持续领先市场，长期保持高毛利率，高端产品的迭代持续推升单片售价及市占率的潜在提升；
3）快速发展的商业航天及AI带来明确、体量庞大的增量市场；
4）2025年完成大股东及公司管理层变更，股东及治理结构的优化为公司半导体产业地位的提升，以及公司战略落地
提供强有力支撑；5）新一期股权激励落地，新晋高管及核心团队深度绑定，上下一心谋发展动能充足。
【投资建议】
公司高端FPGA产品国内领先，非挥发存储器市场份额居国内前，安全识别芯片、智能电表MCU持续市场开拓。我们预
计2026-2028年公司营业收入分别为48.60/59.24/72.14亿元，同比分别+22.04%/+21.89%/+21.79%；归母净利润12.82/13.
06/16.70亿元，同比分别+451.87%/+1.86%/+27.87%。2026年可比公司平均PE为47.62倍，当前公司2026年对应PE分别为32
.13倍（2026/7/20收盘价计算），考虑到公司业务高成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。
【风险提示】
存货跌价风险：截至2026Q1末，公司存货账面价值25.37亿元，若市场下行或技术迭代加速，可能导致存货跌价风险
。
回款周期拉长风险：2023/2024/2025年，公司应收账款周转天数分别为84.5/121.5/152.4天，回款周期拉长，可能影
响公司当年收入和利润的实现。
技术迭代不及预期风险：公司FPGA产品研发周期长且资金投入大，若技术突破不及预期，可能导致研发失败或落后于
行业。
上游晶圆产能供给不足的风险：受AI需求高增带动，全球晶圆产能结构性短缺，公司采取Fabless模式，晶圆供货短
缺或影响公司的产品生产，可能对公司的盈利能力、产品出货造成不利影响。
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2026-05-08│复旦微电(688385)点评报告：一季度业绩略超预期，高端产品放量有望带动盈│浙商证券 │买入
│利提升 │ │
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行业景气度回升，一季度业绩略超预期
2025年公司实现营业收入39.82亿元（同比+10.92%）、毛利润22.37亿元（+11.40%）、归母净利润2.32亿元（-59.42
%）、毛利率56.19%（+0.24pct）、净利率5.06%（-10.53pct）。公司净利润下滑主要系计提存货跌价损失，以及对部分
资本化的研发项目支出进行撇销处理等因素所致，其中研发费用12.23亿元（同比+1.92亿元）、资产减值损失4.39亿元（
+2.70亿元）、其他收益1.43亿元（-0.91亿元），以上三项较24年新增影响5.53亿元。2026Q1受益于行业景气度回升及下
游客户需求增长，各产品线营收同比均实现增长，期间营业收入10.32亿元（同比+16.23%）、归母净利润1.48亿元（+8.9
1%）。
FPGA：受益于下游需求旺盛，高毛利产品有望放量
FPGA广泛应用于人工智能、5G通信、数据中心、国防与航天等领域，随着下游蓬勃发展，公司高端FPGA产品有望快速
增长，毛利率有望提升。1）公司FPGA增长亮眼，25年营收14.14亿元（+25.19%）、毛利率74.82%（-0.68pct），三大产
品中，FPGA子系列产品维持较好增长态势，销售额稳健增长；PSoC子系列产品受益于下游市场需求增加，销售额大幅增长
；FPAI子系列产品谱系产品拓展良好，积极推广和导入相关领域新用户；2）公司是国内FPGA领域技术较为领先的公司之
一。报告期内，完成了1xnm级别FPGA、RF-FPGA、RFSoC芯片的流片、测试和可靠性验证工作，目前正积极推进客户端导入
；FPAI异构融合架构芯片已布局4TOPS至128TOPS的谱系化产品，首颗32TOPS算力芯片推广进展良好，8TOPS和128TOPS算力
芯片分别完成流片和测试，准备产品化。
其他领域：MCU业务大幅增长，其他板块保持稳健
1）安全与识别芯片：物联网发展推动RFID、安全芯片、NFC市场持续扩容，公司25年持续保持市场领先地位，在消费
电子、工业、汽车等领域出货量领先，25年营收8.55亿元（8.08%），毛利率29.85%（-0.77pct）；2）非挥发存储器：人
工智能带动行业景气度上行，高可靠存储器销量稳步增长，整体市场份额居国内前列，全年营收10.42亿元（-8.30%），
毛利率66.08%（+0.96pct）；3）MCU芯片：智能电表单相MCU领域继续保持领先地位，白色家电主控和车规MCU出货量快速
增长，销量同比增长超100%。25年营收5.18亿元（+30.69%），毛利率39.57%（+3.50pct）；4）集成电路测试服务：临港
测试基地投产，产能规模增加，25年营收1.44亿元（+8.78%），毛利率16.31%（-4.15pct）。
盈利预测与估值
维持“买入”评级。公司是国产集成电路领先者，下游需求旺盛带动高端FPGA放量，公司业绩有望稳定增长。考虑到
公司股权激励对应财务费用支出，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.17/10.29/14.32亿元(调整前2026-2027
年归母净利润分别为9.37亿元、12.96亿元)，对应EPS为0.99、1.25、1.74元。对应PE为72、57、41倍。
风险提示
FPGA业务发展不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧风险。
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2026-05-03│复旦微电(688385)1Q26业绩符合预期，FPGA板块研发持续推进 │中金公司 │增持
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1Q26业绩符合我们预期
2026年一季度，公司实现营业收入10.32亿元，同比+16.23%，环比+7.75%；归母净利润1.48亿元，同比+8.91%；扣非
归母净利润1.44亿元，同比+8.31%。公司1Q26业绩符合我们预期。
发展趋势
收入规模稳定扩张，研发投入增加短期压制利润弹性。1）公司1Q26营业收入同环比均实现稳定增长，我们认为主要
系行业景气度回升及下游客户需求增长，带动各产品线营业收入较上年同期实现不同程度增长。2）盈利能力层面，公司1
Q26毛利率为55.27%，同比-2.86ppt，环比+6.31ppt；净利率为14.37%，同比-0.97ppt，环比+24.6ppt，盈利能力同比略
有波动，主要系公司为推进产品迭代及深化研发，维持高强度研发投入所致。
研发费用持续加码，资产减值同比改善。1）公司1Q26期间费用率同比+0.91ppt至40.72%，；其中研发费用同比+25.4
4%至3.11亿元，主要系FPGA产品线制版费及无形资产摊销费用增加。2）公司1Q26资产减值损失同比减少约0.21亿元至-86
6.89万元，主要系非挥发性存储器价格上涨冲回部分存货减值。3）2026年第一季度经营活动现金流净额为2.50亿元，同
比转正。
FPGA技术壁垒持续巩固，AI及卫星支撑长期成长。公司持续推进FPGA产品线迭代，已推出十亿门级FPGA产品及全流程
自主知识产权EDA工具。公司通过FPAI产品匹配端侧AI和无人装备等新兴需求，在商业卫星与高可靠卫星领域抗辐照技术
领先，我们认为公司有望深度受益于新兴装备起量及卫星互联网星座建设。
盈利预测与估值
考虑到研发支出节奏，我们下调公司2026E净利润18.4%至7.53亿元，引入2027年盈利预测9.72亿元，当前股价对应20
27年57.7xP/E。我们看好公司FPGA领域领先优势及其应用拓展空间，维持跑赢行业评级及目标价67.42元，对应2027年57.
2xP/E，与收盘价基本持平。
风险
市场竞争加剧风险，特种产品价格调整风险。
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2026-05-02│复旦微电(688385)季报点评：各产线全面回暖，FPGA及存储业务稳健提升 │东方证券 │买入
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公司发布2026年第一季度报告。2026Q1公司实现营收入10.32亿元（同比+16.23%）；实现归母净利润1.48亿元（同比
+8.91%）；实现扣非归母净利润1.44亿元（同比+8.31%）。
各产品线全面增长，减值压力缓解。营收端：26年Q1公司各核心业务均实现增长。其中，安全与识别芯片收入2.36亿
元（同比+16.34%）；非挥发性存储器受价格回暖及需求拉动表现较好，收入达2.93亿元（同比+23.39%）；智能电表芯片
收入1.23亿元（同比+19.61%）；FPGA及其他产品收入3.47亿元（同比+10.67%）；测试服务收入0.33亿元（同比+5.73%）
。公司资产减值损失较上年同期减少约2126.51万元，主要系FPGA产品线存货跌价损失下降，以及存储价格上涨冲回了部
分存货减值计提，盈利得到显著改善。
保持高强度研发投入，夯实FPGA等核心壁垒。公司继续维持较高强度的研发投入。26年Q1研发投入合计达3.16亿元（
同比+18.41%），占营业收入的比例30.65%。本期研发费用较上年同期增加主要系FPGA产品线制版费及无形资产摊销费用
增加所致。通过持续推进产品迭代、谱系化拓展，并深化基于多元供方工艺的产品研发，公司进一步巩固了在千万门级、
亿门级及十亿门级FPGA和PSoC等高端领域的技术护城河。
FPAI算力芯片推广顺利，高可靠业务打开长期空间。公司积极布局集CPU、FPGA、NPU于一体的FPAI异构融合架构芯片
，面向定制化边端、融合端推理应用，正推进算力从4TOPS至128TOPS的谱系化产品。同时作为国内特种集成电路与高可靠
FPGA的核心供应商，公司系列产品在通信、工控、图像视频及高可靠领域具有极高的客户粘性。随着下游装备信息化升级
、卫星互联网及边缘计算需求的逐步释放，公司核心高可靠产品线有望迎来持续的需求共振。
我们预测公司26-28年归母净利润分别为10.56、15.99、22.49亿元（原26年预测为9.46亿元，主要上调了主营业务营
收，同时利润受减值影响减少），根据可比公司26年平均73倍PE估值，给予93.58元目标价，维持买入评级。
风险提示
下游市场复苏不及预期；新品研发不及预期；FPGA业务不及预期导致估值波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：21家
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2026-08-21│复旦微电(688385)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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1、解读公司2026年第二季度经营情况改善的原因？
答：2026年第二季度，公司实现营收11.93亿元，环比增长15.64%；实现归母净利润7.01亿元，环比增长372.56%；实
现扣非归母净利润2.68亿元，环比增长85.93%。营收方面，2Q26公司FPGA、存储、MCU等业务环比营收实现较快增长，其
中FPGA营收环比增长最多。盈利能力方面，2Q26单季度公司毛利率约58.47%，相较于一季度的55.27%有较为明显的改善；
费用方面，2Q26单季度公司研发费用约为3.11亿元，环比基本持平，但扣除股份支付费用后的其他费用环比有所下降。
2、公司推出用Agent智能体开发FPGA，对FPGA行业生态有何影响？
答：过去FPGA之所以长期是专家工具，是因为存在语言、工具和验证三重门槛。语言门槛来自自然语言到RTL的转换
；工具门槛来自复杂编译、调试和部署流程；验证门槛来自testbench、覆盖率和回归分析的高复杂度。公司推出的Agent
智能开发平台，相当于向客户交付FPGA芯片的同时，为客户同步提供资深FPGA开发工程师服务，解决客户开发FPGA门槛高
的痛点：自然语言可以直接生成RTL，编译和调试可由Agent自动执行，耗时大幅减少，验证流程也可以实现自动生成、自
动回归、自动分析。通过Agent开发平台，FPGA的定位有望获得改变，从少数专家使用的利基加速器，转变为应用场景更
为广泛的通用算力基础设施，公司也有望提升行业竞争地位与壁垒。
3、公司在FPGA领域布局与竞争地位，有无新的竞争策略？
答：公司将积极拓展本公司FPGA系列产品的应用场景。在原有的优势领域，依托FPGA、RF-FPGA、PSoC、RFSoC、Flas
h存储器、专用刷新芯片、全流程国产EDA工具等一系列产品，为客户提供面向商业航天的器件级、系统级、应用级全套解
决方案，大力拓展星上载荷、天基算力、星上激光通信、地面终端等场景，为国内的卫星通信事业提供全套的国产化解决
方案。组建精干业务团队，积极向工控、仪器仪表等发展，努力提升市场份额。在技术服务方面，推广Agent开发平台，
提升FPGA产品的易用性，增强客户粘性。
4、公司设立产业投资基金的目的是什么？
答：公司将与上海国盛资本管理有限公司、上海君盛协创私募基金管理有限公司等机构共同成立产业合作基金，主要
关注航空航天、集成电路、融合领域及科技创新龙头企业投资配置。复旦微电出资不超过3亿元，产业基金合计募资规模
预计为14.3亿元。产业基金将主要集中在航天航空、集成电路等新质生产力领域。公司本次参与设立产业基金，意在借助
专业机构投资管理与资源优势，围绕现有的主业做前瞻性产业布局，完善上下游产业生态，强化产业链协同，拓展前沿技
术与应用场景储备，挖掘优质产业项目，为公司中长期发展积蓄动能；同时联动多方产业资源，促进科技成果转化，力争
实现产业协同价值与合理财务收益并举，助力公司长期战略落地。
5、公司投资上海卓垣弘芯半导体科技有限公司的原因是什么？
答：公司投资卓垣弘芯的主要目的为推动本公司测试分析部大功率老化测试系统自研团队公司化运营，该项目总投资
7000万元，复旦微电以经评估无形资产出资1750万元。前期公司FPGA等产品具有特殊的测试要求，且市场较为小众，为满
足FPGA测试的需要，公司培育了专门的设计生产测试机台团队。随着该类设备在行业内已有设备企业能够提供，公司继续
单独维持团队会带来供应量小、成本高、供应链不稳等不利因素，为聚焦主业，提高公司运营效率，降低运营成本，因此
推动测试系统自研团队公司化运营。更多近期调研情况及重复性问题，也可查阅公司于上证E互动平台“上市公司发布”
栏目刊载的各期《复旦微电投资者关系活动记录表》。
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参与调研机构：19家
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2026-07-17│复旦微电(688385)2026年7月17日投资者关系活动主要内容
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1、二季度的盈利改善，主要来自哪些业务板块？
答：2026年第二季度，公司FPGA系列产品、非挥发存储器等产品线环比收入均有所增长，特别是工业级存储板块景气
度较高，NandFlash和NorFlash产品量价齐升，二季度营收和毛利率环比一季度均有增长。涉及到具体的财务数据，请以
公司披露的半年度报告为准。
2、二季度研发费用率相比一季度的变化如何？
答：2026年第一季度，公司FPGA产品线制版费及无形资产摊销费用增加，二季度该部分影响有所减少，剔除股份支付
费用后，二季度的研发费用率相较一季度有所下降。公司正在积极推动AI重构芯片研发体系，AI工具深入研发工作流，未
来有望持续带动研发效能提升。此外，公司营收实现稳健增长，2026年上半年营收预计同比增长19.64%至30.52%，经营杠
杆逐步体现，带动整体研发效率改善。涉及到具体的财务数据，请以公司披露的半年度报告为准。
3、公司此次的新品发布会主要推出了哪些产品？
答：7月16日，公司举办了新品发布会，针对端侧AI、通信侧、应用侧三大方向推出了新品，同时推出了Agent智能FP
GA开发平台，是公司在主营业务产品和服务能力方面的提质升级。端侧AI方面，公司推出了基于FPAI异构融合架构的旗舰
产品FMZQ400TAI，主要用医疗影像AI分析、AI-NAS智能存储、商业航天星载算力、机器人具身智能、工业视觉检测等多种
场景；通信侧，公司发布了RFSoC系列产品68DR与52DR，通过信号采集处理一体化架构，将射频前端、5GSPS射频直采ADC
、6.5GSPS射频直采DAC、基带加速器、中频加速器与协议栈能力集成于单颗芯片，实现射频、中频、基带、协议栈全可编
程软件无线电方案；应用侧，首次在商业航天领域发布两项系统级解决方案，并系统性发布五大方向，49+FPGAIP与解决
方案生态。
4、公司的Agent智能FPGA开发平台，能够解决客户的何种问题？
答：公司推出的Agent智能FPGA开发平台——FathomL4Agent，具有覆盖FPGA开发全流程的7大模块，能够自动完成RTL
编写、仿真运行、审查反馈等重复性工作，节省工程师重复劳动，大幅降低FPGA开发门槛和成本。目前该平台已累计完成
100+FPGA项目开发验证。
5、如何看待FPGA产品未来生态和定位的变化？
答：过去FPGA受硬件描述语言、复杂工具链等开发门槛限制，长期作为面向硬件专家的工具。现在agent正在逐步接
管上述工作，使得非专业人员也可以通过自然语言进行FPGA开发。
未来，FPGA的定位有望获得改变，从少数专家使用的利基加速器，转变为应用场景更为广泛的通用算力基础设施。更
多近期调研情况及重复性问题，也可查阅公司于上证E互动平台“上市公司发布”栏目刊载的各期《复旦微电投资者关系
活动记录表》。
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参与调研机构：3家
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2026-06-09│复旦微电(688385)2026年6月9、10日投资者关系活动主要内容
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1、公司的FPGA产品在AI领域有何应用？
答：公司拥有面向人工智能应用的FPGA和FPAI等产品，其中FPAI芯片集SoC、FPGA、NPU于一体，算力从4TOPS至128TO
PS，为公司面向定制化边缘、融合端推理应用的可重构智能芯片，可应用于智慧安防、智慧工业、智慧农业、智慧物流等
多领域，同时满足高可靠领域客户高能效的智能加速计算应用快速部署、动态重构、便捷升级的市场需求。
2、公司在先进封装领域有什么布局？
答：公司的主营业务为集成电路设计，产品包括FPGA芯片、安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片等。公司
已开发基于1xnm FinFET先进制程的超大规模FPGA产品，并采用扇出型和2.5D先进封装提高芯片容量，具有高性能、低延
时、高吞吐量的并行计算能力，为客户提供高性能的产品解决方案。
3、公司的RF-FPGA和RFSoC芯片有何优势，适用于哪些应用场景？
答：公司的RF-FPGA系列产品拥有1xnm FinFET先进制程的射频可编程芯片产品矩阵，RFADC采样率达5Gbps，产品可应
用于智能通信、测试测量、高可靠等行业领域；公司的RFSoC系列产品拥有1xnm FinFET先进制程的射频可编程融合芯片产
品矩阵，主要包含FMZQ系列宽带可重构软件无线电一体化芯片，单芯片集成四核高性能SoC、可编程逻辑FPGA、宽带射频
直采高速ADC/DAC等，产品可应用于测试测量、工业控制、高可靠、卫星通信等行业领域。
4、公司的在工业级FPGA领域的远期发展规划如何？
答：公司将工业级FPGA作为核心发展方向之一，未来将会依托公司在高端FPGA领域的技术积累与产品优势，重点布局
国产化率低、国产替代空间大的赛道，布局包括高端路由与网络安全、半导体检测量测、高端仪器仪表等领域。同时公司
也将持续丰富中低端FPGA产品矩阵，提升公司产品在工业控制、嵌入式等场景的市占率。
更多近期调研情况及重复性问题，也可查阅公司于上证E互动平台“上市公司发布”栏目刊载的各期《复旦微电投资
者关系活动记录表》。
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参与调研机构：5家
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2026-06-03│复旦微电(688385)2026年6月3日、5日投资者关系活动主要内容
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1、公司在工业级FPGA领域的拓展情况如何？
答：公司率先推出国内首款亿门级和十亿门级FPGA系列产品，首款面向人工智能应用的FPAI产品，产品广泛应用于工
业控制、测试测量、人工智能等领域。凭借高性能、谱系化的产品布局，公司FPGA产品正在向高端路由网安、检测量测、
仪器仪表等领域拓展。
2、公司的FPGA产品在半导体检测设备领域进展如何？
答：当前半导体检测设备市场需求较为旺盛，国产化率较低，对FPGA产品性能要求较高。公司FPGA产品布局了FPGA、
RF-FPGA、PSoC、RFSoC以及FPAI等多种产品类型，逻辑资源涵盖50K至4000K，能够较好适配半导体测试设备对FPGA的需求
。
3、公司的非挥发性存储和FPGA产品目前市场的景气度怎么样？
答：当前集成电路行业整体波动向上，存储产品下游需求较为旺盛，公司工业级存储的部分产品价格呈现上升态势，
营收增长较快，盈利能力提升。FPGA产品市场需求较好，部分料号存在供需紧平衡的状态。
4、2026年公司安全与识别产品拓展情况如何？
答：公司安全与识别产品线拥有RFID与传感芯片、智能卡与安全芯片、智能识别设备芯片等多个子产品系列。其中RF
ID与传感芯片主要应用于物联网、消费电子等领域，公司产品性能全球领先，有望受益于物联网渗透率提升。智能设备识
别芯片领域，公司产品竞争力强，在3D打印、智能家居等领域进展良好。智能卡市场整体已进入成熟期，公司市场份额较
为稳定。
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参与调研机构：10家
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2026-05-25│复旦微电(688385)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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1、怎么看待FPGA在AI领域的应用？
答：FPGA凭借其高灵活性、高并行和低延时的特点，在人工智能和AI边缘推理领域具有广泛应用。公司采用SoC+FPGA
+NPU融合架构的FPAI产品，可满足图像处理、工业控制、智能驾驶等场景的低成本、高能效智能加速需求。FPGA在低延迟
和接口灵活性方面具备优势，尤其适用于边缘端AI推理部署。
2、目前行业景气度如何？公司产品是否存在涨价情况？
答：当前集成电路行业总体呈现周期性波动上升态势，公司产品品类较多，部分产品，如工业级非挥发性存储等受行
业景气度上升影响，营收增长较快，盈利能力提升；安全与识别产品中的RFID与传感产品竞争力较强，也带动了销售额增
长。
3、RFID未来会向哪些领域拓展？
答：万物互联对识别和连接应用场景安全性和便捷性提出了更高的要求，RFID等技术在多个物品快速识别、低功耗、
低成本等方面具有一定优势，下游增长较快。在工业制造、物流仓储、配件防伪、监控设备、医疗、可穿戴设备、车用电
子、鞋服管理、商超、航空行李标等领域，RFID均有重要的应用。近年来，公司安全与识别产品线充分发挥系统化、产品
组合方案化服务能力以适应客户的新需要，例如受益于“中国制造”向“中国品牌”发展，公司在防伪溯源市场开拓情况
良好，市场份额逐步扩大，有力的推动了公司安全与识别产品的增长。
4、公司第一大股东拟发生变更的进展？
答：公司于5月23日披露第一大股东拟发生变更的进展公告，财政部已批复同意复芯凡高向国盛投资协议转让10673万
股股份，国盛投资同样已完成本次股份转让所需的决策审批流程。后续复芯凡高和国盛投资将继续推进本次股份转让。据
公司了解，目前交易双方正在积极推进各项工作，包括但不限于交易所、登记结算公司等相关机构的审核等。公司将会同
股东各方，做好信息披露工作。更多近期调研情况及重复性问题，也可查阅公司于上证E互动平台“上市公司发布”栏目
刊载的各期《复旦微电投资者关系活动记录表》。
5、第一大股东变动，对公司未来发展有何影响？
答：国盛投资的控股股东为上海国盛集团，是上海国资委旗下重要的国有资本投资运营平台之一，聚焦集成电路、高
端装备、航空航天等赛道，具备领先的产业链协同与资源整合能力。公司与复旦大学将继续保持深度协作的产学研合作关
系，近期与复旦大学共建集成电路工程技术融合创新中心，实现平台共建、科研攻关、人才协同，共同提升芯片创新能力
。
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