研报评级☆ ◇688393 安必平 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-07-23│安必平(688393)2026年7月23日-7月29日投资者关系活动主要内容
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问：2025年《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》出台之后，现在有多少个省市已经执行了新的指南？公布
征求意见稿的省份有哪些？
答：截至目前，全国已经有23省市公布了立项指南的细则，其中10省市（重庆、青海、上海、内蒙古、湖北、河北、
甘肃、贵州、黑龙江、四川）已经明确或即将执行，有13省市（安徽、天津、新疆、河南、江西、江苏、广西、山东、浙
江、广东、湖南、云南、山西）公布了征求意见稿。
问：公司数字化核心产品与销售模式是什么？软硬件是否捆绑销售？
答：公司数字化核心产品为数字病理扫描仪（硬件）+ AI病理辅助诊断软件（软件），分属两家主体公司运作，销售
模式灵活。硬件、软件支持独立销售，同时可根据医院科室建设需求，提供软硬件一体化打包入院方案。整体以标准化设
备与AI系统为入口，带动试剂、服务持续落地，形成“设备+软件+试剂+服务”的完整病理数字化解决方案。
问：病理价格立项指南是否带动扫描仪销售？今年进院、发货增速如何？
答：国家医保局《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对公司扫描仪销售形成极强的政策驱动。新政明确将
数字切片扫描、云端存储纳入病理定价成本，并设置数字化缺项减收机制，倒逼医院完成病理数字化升级，采购合规扫描
仪成为科室刚需。
由于政策去年年底落地，医院年度预算已锁定，多数医院正在走专项补预算、追加采购流程，院内试用、设备报备需
求非常旺盛。反映到经营端，今年上半年公司扫描仪+AI系统合作医院数量、入院医院层级均实现显著环比、同比提升，
数字化入院渗透率持续加速。
问：病理试剂国产替代周期为什么长？整体替代节奏如何？
答：国内三甲医院病理科长期由外资品牌垄断，试剂国产替代周期普遍在9—12个月，核心壁垒不在设备，而在医生
阅片习惯与临床安全性验证。各厂商试剂染色配方高度保密、染色色调与细胞形态存在差异，国内病理医师在校及临床长
期使用进口试剂切片，形成固定判读经验。
因此国产试剂入院必须经过入库试用、多批次临床比对、医生养成阅片习惯三个阶段，确认诊断无偏差、临床安全可
控后，医院才会稳定批量采购，属于慢周期、高粘性的替代过程。目前公司软硬件已率先标准化入院，持续带动试剂逐步
渗透。
问：公司中长期核心增长逻辑与增量看点？
答：公司增长分为基础盘稳健增长与第二曲线高增。基础盘依托LBC、HPV等四条成熟产品线，持续受益于国产替代与
基层、三甲医院渗透实现稳健增长。
中长期核心增量为创新药企伴随诊断业务、国际业务。伴随诊断业务是随着靶向、免疫创新药临床治疗有强制配套伴
随诊断的刚性要求，医院采购不受病理医生阅片习惯制约、需求确定性强、付费属性更好，市场空间远大于常规病理试剂
。目前公司已与多家头部药企达成合作，同步推进配套药物伴随诊断试剂及AI研发，是未来最确定的高增长曲线。
国际业务是利用公司现有产品资源，将更有性价比的病理设备、试剂、AI等产品销售至全球。目前公司产品已进入日
本、新加坡、欧洲等地区。
问：收购颂明荧光扫描仪的核心战略价值？
答：本次收购是公司精准补短板、完善全品类病理数字化布局的产业型并购。颂明荧光扫描仪已于今年3月取得二类
注册证，补齐了公司FISH荧光扫描硬件空白，完整支撑FISH检测、FISH-AI算法研发及商业化落地。
项目可完全复用公司成熟的全国医院销售渠道，快速实现产品入院放量。收购后颂明全部知识产权统一纳入上市公司
体系统筹管理，持续迭代布局，以较小投入完善高端分子病理软硬件产品线，整体产业协同价值突出。
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参与调研机构：7家
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2026-05-08│安必平(688393)2026年5月8日-23日投资者关系活动主要内容
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1.2025年《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》出台之后，现在有多少个省市已经执行了新的指南？对公司
的销售有没有带动？
答：截止到目前，只有重庆在2026年2月落地执行，其他地区尚未执行，国家医保局要求各省在6月底前发布指南细则
。重庆的医院现在重新做扫描仪及AI的采购计划，6月份之后会有更多的订单和采购的体现。
2.重庆地区细则出台之后公司的产品有没有能够提价？如果现在没有大概到什么时候能提价？
答：重庆价格立项指南发布后，厂家均无法提价，因为医院不会提升厂家或经销商的结算价。
3.立项指南有没有带动扫描仪的销售，现在扫描仪发货和进院的情况同比环比有没有比较大幅的增长？
答：立项指南的出台对扫描仪的销售有极大的推动作用。但因为立项指南发布比较晚，很多省份医院并没提前做预算
（医院一般是提前一年做预算），有些医院在走特殊申请，医院试用扫描仪需求旺盛，但离形成最终销售订单还需时日。
4.宫颈细胞学AI三类证已经于3月底获批，目前是否已经在推广销售，今年的收入或者进院目标是多少？
答：宫颈细胞学AI三类证的获批，对安必平企业发展及国内宫颈癌筛查行业均构成利好。安必平宫颈细胞学AI具备核
心差异化优势，是国内业内唯一可同时适配沉降制片、膜式制片两大主流工艺的智能诊断产品。2026年全国病理年会上，
公司更是重点发力、强势推广宫颈细胞学AI产品，进一步强化市场声量与行业渗透率，有望深度赋能基层及三甲医院宫颈
癌早筛规范化、智能化发展。公司国内细胞学医院客户有1000多家，这些医院对AI的需求量非常大。但是医院的采购和使
用需要流程，AI三类证的入院更多的会在下半年体现。
5.AI研发方面的布局，今年以及未来三年能看到的重要突破有哪些？
答：2025年12月《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》发布，是业内首份专项正式文件，深刻重塑行业产品
发展路径与商业模式。新规确立病理行业全面数智化趋势，同时把原有打包收费拆分为制片费、诊断费，诊断费用可与AI
企业分成，虽然落地有过程，但大势确定、终将推行。政策落地后，安必平产品线布局更加清晰，研发也会深度绑定现有
主业。公司会联动药企共建AI辅助诊断工具，精准筛选适配用药人群，待三类医疗器械注册证获批后，将正式投入临床应
用。另外，也会与检验所合作开发AI，对于安必平自身而言可以在病理共建点实现降本增效，这也是安必平病理共建的新
模式。
6.直销转经销现在进展到什么阶段？经销占比多少？
答：公司直销转经销的改革正在按照计划推进，目前公司除了病理共建，在其他产品收入中经销占比接近80%，改革
过程接近尾声。
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参与调研机构：13家
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2026-04-29│安必平(688393)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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问：2025年《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》出台之后，现在有多少个省市已经执行了新的指南？对公
司的销售方面有没有直接的带动？
答：截止到目前，只有重庆在2026年2月落地执行，其他地区尚未执行，国家医保局要求各省在6月底前发布指南细则
。重庆的医院现在重新做扫描仪及AI的采购计划，6月份之后会有更多的订单和采购的体现。
问：宫颈细胞学AI三类证已经于3月底获批，目前是否已经在推广销售，今年的收入或者进院目标是多少？
答：宫颈细胞学AI三类证的获批，对安必平企业发展及国内宫颈癌筛查行业均构成利好。安必平宫颈细胞学 AI 具备
核心差异化优势，是国内业内唯一可同时适配沉降制片、膜式制片两大主流工艺的智能诊断产品。2026年全国病理年会上
，公司更是重点发力、强势推广宫颈细胞学 AI 产品，进一步强化市场声量与行业渗透率，有望深度赋能基层及三甲医院
宫颈癌早筛规范化、智能化发展。
国内有细胞学产品的医院有1000多家，对AI的需求量非常大。但是医院的采购和使用需要流程，AI三类证的入院更多
的会在下半年体现。
问：宫颈细胞学AI的获批能不能够带动现有的LBC的增长以及促进其他板块的销售？
答：国内行业价格竞争日趋内卷，而宫颈细胞学 AI 产品落地后，既能稳固安必平现有各类产品的存量基本盘，形成
业务护城河；同时国产替代进程正持续深化，有望撬动更多医疗机构合作意愿，拓展院端合作空间。
问：AI叠加到主业上之后，客户的粘性有没有提升，形成依附性和商业闭环？
答：安必平具备“产品+检测”一体化完整解决方案布局。公司在宫颈细胞学终端赛道拥有极高的市场占有率、行业
认可度与品牌口碑，客户粘性和合作依附性突出。依托多产品线协同并行的优势，完备的宫颈细胞学整体解决方案，进一
步拉升安必平在病理行业的品牌影响力与综合核心竞争力。
问：AI研发方面的布局，今年以及未来三年能看到的重要突破有哪些？
答：2025年 12月《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》发布，是业内首份专项正式文件，深刻重塑行业产
品发展路径与商业模式。
新规确立病理行业全面数智化趋势，同时把原有打包收费拆分为制片费、诊断费，诊断费用可与 AI 企业分成，虽然
落地有过程，但大势确定、终将推行。
政策落地后，安必平产品线布局更加清晰，研发也会深度绑定现有主业。公司还联动药企共建 AI 辅助诊断工具，精
准筛选适配用药人群，后续将以三类证获批，正式投入临床应用。
问：2025年，安必平完成了对颂明医疗的并购，这对公司业务有什么协同？现在整合效果如何？
答：颂明医疗在荧光扫描仪领域具备扎实的产品布局，安必平并购该公司，核心是为 FISH 产品线的标准化、智能化
升级铺路，为病理科临床应用筑牢基建根基，也为后续布局复杂 AI 算法研发搭建重要载体。
颂明医疗拥有成熟硬件产品，安必平具备完善的全国销售渠道，双方优势互补，现阶段业务整合推进顺畅。同时，荧
光扫描仪二类医疗器械注册证也在并购完成后顺利获批落地。
问：未来公司并购的方向？
答：国际化布局：配合公司出海业务发展规划，安必平正积极接洽海外合作资源，意向引入战略合作伙伴，并探索以
股权合作的方式深度绑定、协同发展。
AI 数字化与病理流水线：在病理流水线及 AI 数字化赛道布局上，公司希望吸纳行业顶尖技术团队融入自研研发体
系。未来将延续并购整合思路，持续推进如收购颂明医疗这类产业并购，补齐技术与硬件短板。
药企服务与伴随诊断：药企合作及伴随诊断业务正处在行业爆发前夜，临床与药企端需求持续释放，具备广阔的成长
空间与市场增量潜力。
问：病理共建业务的规划如何？
答：公司过往病理共建业务始终保持稳健高增长态势，后续将持续巩固优势、加大资源投入，进一步做大做强相关业
务板块。同时公司同步优化内部运营体系，全方位提升经营管理与服务质量。
未来该业务将重点向地市、县级医院输出各类数字化病理产品，助力基层医院补齐病理诊断短板、优化临床诊疗方案
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问：公司年报中提到病理共建业务争取尽快实现盈利，这个板块达到什么收入体量能盈利？
答：公司更注重每个共建点的经营质量，2026年一季度共建板块微亏，2026年病理共建业务预计会实现盈利，盈亏平
衡点是收入达到5000万（包括试剂销售与服务收入）。
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