研报评级☆ ◇688396 华润微 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.12│ 0.58│ 0.50│ 0.94│ 1.39│ 1.95│
│每股净资产(元) │ 16.33│ 16.85│ 17.30│ 18.22│ 19.58│ 21.51│
│净资产收益率% │ 6.86│ 3.42│ 2.87│ 4.34│ 6.04│ 7.88│
│归母净利润(百万元) │ 1479.27│ 762.46│ 660.54│ 1250.00│ 1843.00│ 2592.00│
│营业收入(百万元) │ 9900.60│ 10118.53│ 11053.79│ 13455.00│ 17451.00│ 21584.00│
│营业利润(百万元) │ 1666.87│ 786.60│ 715.42│ 1459.00│ 2167.00│ 3063.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 维持 81.02 0.94 1.39 1.95 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│华润微(688396)行业景气度修复，Q1收入加速增长 │华泰证券 │买入
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华润微发布年报和一季报，2025年实现营收110.54亿元（yoy+9.24%），归母净利6.61亿元（yoy-13.37%），低于我
们此前预期的8.21亿元，主要由于年末子公司爬产带来的投资损益增加等。1Q26公司实现营收28.57亿元（yoy+21.34%）
，得益于周期逐步复苏，收入增速实现过去四年单季度最好水平；同时受益于投资的公司港股IPO，公司Q1公允价值收益1
.8亿元，最终实现归母净利润3.3亿元（同比增长296.56%）。我们认为公司产品和方案业务受益于功率和电源领域市场复
苏，制造服务板块受益存储和逻辑代工客户导入和需求提升，未来两年收入增长前景有望迈向新的台阶。给予目标价81.0
2元，维持“买入”评级。
25年&1Q26：收入增速提升反映周期逐步向好
分业务领域来看：1）产品与方案业务实现营业收入60.29亿元，同比增长16.98%，其中分立器件/IC业务分别贡献44.
7/14.9亿元，整体呈现温和复苏态势。产品与方案业务2025年实现毛利率22.17%，同比+0.9pct，主要由于公司产品结构
优化和小幅低端产品涨价；2）制造与服务业务实现营业收入47.93亿元，同比提升2.24%，其中晶圆制造/封测收入分别为
28.74/15.08亿元。2025实现制造与服务业务毛利率31.97%，同比-2.37pct。1Q26公司实现营收28.57亿元（yoy+21.34%）
，收入增速实现过去四年单季度最好水平，主要由于：1）汽车电子、光伏、储能等市场需求向上；2）受到AI挤占海外友
商产能等因素；3）涨价刺激工业领域补库等。
2026展望：产品、产能与技术优势助力公司发展
1）产品与服务业务：得益于AI对功率产品需求拉动全球头部客户产能稼动率提升，以及公司产品涨价预期带动的下
游补库需求双重叠加，行业迈入更为景气的上行周期，公司产能利用率和产品交期自1Q26逐步提升。此外，公司持续导入
AI服务器电源市场，多种类MOS和GaN、SiC等有望逐步放量。2）制造与服务：公司逐步开拓电源芯片客户和存储逻辑芯片
代工业务，有望配合深圳润鹏产能快速扩张（有望从25年末1万片/月12吋产能爬坡至28年5.5-6万片/月），实现收入增速
提升。我们上调26/27/28年制造与服务收入增速至18.6/41.1/28.7%（26/27年增速前值：8.8/9.9%）；3）考虑到需求景
气度提升和价格传导，我们预期公司26/27/28年毛利率实现29.5/30.2/31.0%（26/27年毛利率前值：27.8/28.5%）。
盈利预测与估值
受益于功率和电源芯片周期逐步复苏，以及公司在制造和服务业务大客户逐步导入以及深圳润鹏12吋产线快速爬产，
我们上调公司26-28年收入预期至134.6/174.5/215.8亿元（较26/27年前值124.8/143.2亿元提升7.9/21.9%）；上调公司2
6-28年公司归母净利润预期至12.5/18.4/25.9亿元（较26/27年前值11.4/15.5亿元提升10.0/18.7%）。我们给予公司26年
19.76元BPS，给予4.1x2026EPB（较wind一致预期可比公司平均的3.7x溢价10%），主要系看好12吋、BCD领先优势以及率
先复苏，目标价至81.02元（前值74.26元，基于4.1x2026EPB），维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，产品价格下行风险，新技术及产品研发不达预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：35家
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2026-04-28│华润微(688396)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何判断本轮功率半导体行业景气的持续性？
答：公司认为，本轮行业复苏主要由 AI需求驱动。AI既带来可观的增量应用需求，也对部分非 AI领域的产能供给
形成挤出效应。公司预计 2026年全年产能利用率有望维持在较高水平。
问题二：请问公司后续产能增长的规划情况？
答：公司后续产能扩充将聚焦两大方向：一是加大第三代半导体项目的投入力度。二是推进 12 吋产线扩建，其中重
庆 12 吋项目计划于年内追加投资，进一步扩大规模效应；深圳 12吋项目在实现满产目标后，将利用现有厂房空间进行
适度扩产评估。同时，公司也会结合产线运营及市场变化，“十五五”期间适时启动新产能建设。
问题三：在当前产能满载的情况下，公司今年的资本开支预期是多少？
答：公司 2026 年资本性开支预计 20 亿元左右，该金额仅涵盖固定资产投资。另外 40 亿元预算将用于对外收购兼
并等股权投资类资本性开支，具体实施将视标的情况审慎推进。
问题四：请问公司在新兴领域的业务进展情况？
答：AI 相关应用整体需求旺盛，公司在服务器电源、低空经济、机器人等新兴领域已实现批量出货。其中，以无人
机为代表的高潜力应用领域增量最为显著，2026年预期实现高速增长。
问题五：公司在 AI服务器电源领域的布局及单台价值量如何？
答：公司围绕 DrMOS功率模块、多相电源控制器、板级 POL、硅基及第三代半导体驱动及控制芯片构建产品矩阵，
覆盖一级电源（PSU/HVDC/SST）、二级 IBC、三级板级电源（POL）等领域，提供功率器件、驱动、控制及模块一体化方
案。目前 SGT MOS、SJ MOS、SiC、GaN、IGBT 等产品已稳定供应头部云厂商、服务器 OEM 及电源制造商，多个重点项目
正稳步推进。全系列产品配套完成后，单台服务器中公司产品价值量预计可占电源方案总成本的 30%–60%。
问题六：请问公司先进封装是否会和光模块结合？
答：公司 PLP 封装可通过缩小封装尺寸提升散热能力，满足光模块应用对尺寸和散热的严格要求。公司利用 PLP 工
艺优势，开发PoP 高密度堆叠封装技术切入 AI 电源赛道，同时与光模块领域头部客户合作开发新一代光模块电源驱动模
块，预计于 2026年下半年实现量产。
问题七：公司如何展望毛利率的变化趋势？
答：作为重资产公司，持续性的资本投入与产能迭代是保持长远竞争力的必然选择，折旧与摊销在未来一段时期内仍
是影响毛利率的重要因素。当前公司的首要目标是通过持续优化产品与客户结构，逐步推动毛利率向上修复。
问题八：公司目前多个大型项目逐步爬坡达产，请问公司当前经营利润的具体表现及未来展望？
答：公司在“十四五”期间投资建设了两条 12 吋产线、先进封装基地及高端掩模项目。其中，两条 12吋产线未纳
入公司合并报表范围的主体运营，其折旧不计入上市公司合并报表，但仍需按持股比例以权益法确认投资损益，因此该部
分损益现阶段受相关单体报表亏损影响。剔除如上影响后，公司主营业务表现稳健。近年来公司经营利润稳定在 10亿元
以上，2026年目标实现进一步增长，整体经营利润呈向好趋势。
问题九：深圳 12 吋项目爬坡进度和预期？是否有二期规划?
答：深圳 12吋项目已建成 1.5万片/月产能，计划于 2026年底实现产能建设超 3 万片/月，并力争于 2027 年上半
年完成规划产能并实现满载。一期达产后，公司将优先评估利用现有厂房空间进行扩产的可能性；二期项目将在一期运营
稳定后适时启动。
问题十：请问在“十五五”规划中，功率半导体、化合物半导体、传感器这三条增长曲线的具体规划及资源投入方向
是什么？
答：第一增长曲线是硅基功率产品及制造服务。重点以硅基功率器件、功率 IC和特色制造服务为基础，提升产品模
块化和方案化能力，巩固传统市场，扩大高端份额。
第二增长曲线是第三代半导体。重点拓展新能源汽车、数据中心及通讯设备等高频、高压、高端应用场景，通过构建
技术壁垒和释放规模效应，形成批量竞争优势。
第三增长曲线是传感器及光芯片。重点布局 MEMS、视觉及光芯片等核心产品，切入通信、机器人、智能驾驶及边缘
计算场景，拓展新增长空间。
公司将依托上述三条增长曲线，结合内涵增长与外延并购实现“十五五”战略目标，资源投入将结合具体项目推进。
公司现金流充裕、融资渠道畅通，将优先聚焦第三代半导体与智能传感器等优质赛道，并对高端芯片、AI算力相关领域保
持前瞻性布局。
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参与调研机构：111家
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2026-04-24│华润微(688396)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何判断本轮功率半导体行业景气的持续性？
答：公司认为，本轮行业复苏主要由 AI需求驱动。AI既带来可观的增量应用需求，也对部分非 AI领域的产能供给
形成挤出效应。公司预计 2026年全年产能利用率有望维持在较高水平。
问题二：请问公司后续产能增长的规划情况？
答：公司后续产能扩充将聚焦两大方向：一是加大第三代半导体项目的投入力度。二是推进 12 吋产线扩建，其中重
庆 12 吋项目计划于年内追加投资，进一步扩大规模效应；深圳 12吋项目在实现满产目标后，将利用现有厂房空间进行
适度扩产评估。同时，公司也会结合产线运营及市场变化，“十五五”期间适时启动新产能建设。
问题三：在当前产能满载的情况下，公司今年的资本开支预期是多少？
答：公司 2026 年资本性开支预计 20 亿元左右，该金额仅涵盖固定资产投资。另外 40 亿元预算将用于对外收购兼
并等股权投资类资本性开支，具体实施将视标的情况审慎推进。
问题四：请问公司在新兴领域的业务进展情况？
答：AI 相关应用整体需求旺盛，公司在服务器电源、低空经济、机器人等新兴领域已实现批量出货。其中，以无人
机为代表的高潜力应用领域增量最为显著，2026年预期实现高速增长。
问题五：公司在 AI服务器电源领域的布局及单台价值量如何？
答：公司围绕 DrMOS功率模块、多相电源控制器、板级 POL、硅基及第三代半导体驱动及控制芯片构建产品矩阵，
覆盖一级电源（PSU/HVDC/SST）、二级 IBC、三级板级电源（POL）等领域，提供功率器件、驱动、控制及模块一体化方
案。目前 SGT MOS、SJ MOS、SiC、GaN、IGBT 等产品已稳定供应头部云厂商、服务器 OEM 及电源制造商，多个重点项目
正稳步推进。全系列产品配套完成后，单台服务器中公司产品价值量预计可占电源方案总成本的 30%–60%。
问题六：请问公司先进封装是否会和光模块结合？
答：公司 PLP 封装可通过缩小封装尺寸提升散热能力，满足光模块应用对尺寸和散热的严格要求。公司利用 PLP 工
艺优势，开发PoP 高密度堆叠封装技术切入 AI 电源赛道，同时与光模块领域头部客户合作开发新一代光模块电源驱动模
块，预计于 2026年下半年实现量产。
问题七：公司如何展望毛利率的变化趋势？
答：作为重资产公司，持续性的资本投入与产能迭代是保持长远竞争力的必然选择，折旧与摊销在未来一段时期内仍
是影响毛利率的重要因素。当前公司的首要目标是通过持续优化产品与客户结构，逐步推动毛利率向上修复。
问题八：公司目前多个大型项目逐步爬坡达产，请问公司当前经营利润的具体表现及未来展望？
答：公司在“十四五”期间投资建设了两条 12 吋产线、先进封装基地及高端掩模项目。其中，两条 12吋产线未纳
入公司合并报表范围的主体运营，其折旧不计入上市公司合并报表，但仍需按持股比例以权益法确认投资损益，因此该部
分损益现阶段受相关单体报表亏损影响。剔除如上影响后，公司主营业务表现稳健。近年来公司经营利润稳定在 10亿元
以上，2026年目标实现进一步增长，整体经营利润呈向好趋势。
问题九：深圳 12 吋项目爬坡进度和预期？是否有二期规划?
答：深圳 12吋项目已建成 1.5万片/月产能，计划于 2026年底实现产能建设超 3 万片/月，并力争于 2027 年上半
年完成规划产能并实现满载。一期达产后，公司将优先评估利用现有厂房空间进行扩产的可能性；二期项目将在一期运营
稳定后适时启动。
问题十：请问在“十五五”规划中，功率半导体、化合物半导体、传感器这三条增长曲线的具体规划及资源投入方向
是什么？
答：第一增长曲线是硅基功率产品及制造服务。重点以硅基功率器件、功率 IC和特色制造服务为基础，提升产品模
块化和方案化能力，巩固传统市场，扩大高端份额。
第二增长曲线是第三代半导体。重点拓展新能源汽车、数据中心及通讯设备等高频、高压、高端应用场景，通过构建
技术壁垒和释放规模效应，形成批量竞争优势。
第三增长曲线是传感器及光芯片。重点布局 MEMS、视觉及光芯片等核心产品，切入通信、机器人、智能驾驶及边缘
计算场景，拓展新增长空间。
公司将依托上述三条增长曲线，结合内涵增长与外延并购实现“十五五”战略目标，资源投入将结合具体项目推进。
公司现金流充裕、融资渠道畅通，将优先聚焦第三代半导体与智能传感器等优质赛道，并对高端芯片、AI算力相关领域保
持前瞻性布局。
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参与调研机构：4家
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2026-03-31│华润微(688396)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何判断当前不同细分领域的景气度？
答：当前半导体行业呈现结构性复苏态势，公司在多个领域观察到积极变化。新能源领域，光伏、储能、充电桩等需
求持续释放，部分料号已出现满载溢出的情况。汽车电子领域，随着公司产品线持续拓展、智驾技术持续向下渗透，单车
芯片价值量不断提升；去年导入的新客户与新项目将进入放量阶段，作为公司战略重点，今年仍将是重要的业务增长点。
消费电子领域，行业整体表现平稳，家电品类实现同比增长，手机与 PC略有下滑，整体维持公司基本盘地位。工业设备
领域，发电机组受电网建设及数据中心需求拉动，订单逐季环比增长。新兴业务领域，AI服务器、无人机、机器人等领域
需求仍处高速增长期，是公司未来核心增长引擎。
问题二：请问公司这轮产品涨价的逻辑是什么？能否有效覆盖成本上涨？
答：本轮涨价不仅是成本推动，根本原因在于市场景气度支撑。供给端，全球 8 吋晶圆产能不增反减，12 吋成熟制
程产能被 AI相关芯片挤占，功率器件供给趋紧，本质上是 AI需求对产能结构的挤压。需求端，AI 带动数据中心建设，
储能需求显著增长，自去年下半年以来客户拉货明显加速；同时智能驾驶、无人机、机器人等新兴应用快速增长。当前行
业涨价共识已基本形成，半导体行业正步入周期性复苏。
问题三：请问公司产能利用率及订单能见度情况？
答：公司 6 吋、8 吋及重庆 12 吋产线自去年四季度以来持续处于满载状态，深圳 12吋处于产能快速爬坡阶段。当
前订单能见度已至今年下半年，在手订单同比实现明显增长。公司正抓住产能紧张及行业价格上行的窗口期，加快产线优
化与产品结构升级，持续巩固并提升核心产品的盈利能力。
问题四：请问客户对公司涨价的接受情况如何？后续是否有新一轮涨价计划？
答：公司发布价格调整函，自 2026年 2月 1日起对产品业务提价。当前各产品线及主要客户的价格调整已基本完成
。大部分客户基于行业涨价趋势及产能保障接受本轮调价，战略大客户实施分阶段涨价。后续公司将根据供需变化与市场
竞争态势，综合评估是否适时启动进一步调价。
问题五：AI 对公司业务有哪些实质性推动？其中 AI 服务器领域对于公司的增长空间如何？
答：AI 是公司未来几年重要的增长引擎，公司围绕数据中心、智能驾驶、机器人、智能终端等场景，构建以功率器
件、传感器、智能控制为核心的完整产品矩阵，广泛覆盖 AI 云端与端侧应用。 在 AI服务器领域，公司围绕 DrMos功率
模块、多相电源控制器、板级 POL、硅基及第三代半导体器件等产品进行布局，贯穿服务器电源的三级架构，部分产品已
批量供货给海内外头部电源设计厂商及 AI服务器客户。AI服务器领域对产品稳定性要求极高，验证周期较长，目前公司
已有多个项目处于验证阶段。随着验证逐步通过及客户部署加速，未来相关业务将保持高速增长。同时，服务器架构持续
升级及公司产品迭代，单台 AI服务器中公司产品的价值量也有望进一步提升。
问题六：公司在电网相关领域的产品应用及未来趋势如何？
答：公司 MOSFET、IGBT 及 PIM等功率半导体产品可用于电网及周边设备。随着储能系统向更高电压、更大功率、更
智能响应方向演进，一方面，SiC、GaN 凭借高频、高效、耐高温等优势，将逐步替代部分高压硅基 MOSFET；另一方面，
公司正从功率器件供应向集成封装、驱动、保护与控制的一体化系统级方案转型，不断提升产品附加值与竞争力。
问题七：公司氮化镓业务近期明显提速，请介绍其技术布局与市场突破？
答：氮化镓在高价值场景中的渗透率持续提升，尤其在 AI数据中心、汽车电子等领域推进明显。公司采用“量产一
代、发布一代、预研一代”的节奏稳步推进。
近期，公司正式发布第四代 D-mode GaN 系列新品，可应用于 AI服务器电源、车载充电机（OBC）、激光雷达、机器
人关节驱动、高端快充等高增长领域。同时，公司在第三代 D-mode GaN平台基础上，完成第五代 D-mode GaN平台的核心
技术升级，覆盖多款导通电阻规格产品，其中多款产品已通过可靠性验证，各项应用测试结果均符合预期。
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参与调研机构：29家
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2026-03-24│华润微(688396)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何判断当前不同细分领域的景气度？
答：当前半导体行业呈现结构性复苏态势，公司在多个领域观察到积极变化。新能源领域，光伏、储能、充电桩等需
求持续释放，部分料号已出现满载溢出的情况。汽车电子领域，随着公司产品线持续拓展、智驾技术持续向下渗透，单车
芯片价值量不断提升；去年导入的新客户与新项目将进入放量阶段，作为公司战略重点，今年仍将是重要的业务增长点。
消费电子领域，行业整体表现平稳，家电品类实现同比增长，手机与 PC略有下滑，整体维持公司基本盘地位。工业设备
领域，发电机组受电网建设及数据中心需求拉动，订单逐季环比增长。新兴业务领域，AI服务器、无人机、机器人等领域
需求仍处高速增长期，是公司未来核心增长引擎。
问题二：请问公司这轮产品涨价的逻辑是什么？能否有效覆盖成本上涨？
答：本轮涨价不仅是成本推动，根本原因在于市场景气度支撑。供给端，全球 8 吋晶圆产能不增反减，12 吋成熟制
程产能被 AI相关芯片挤占，功率器件供给趋紧，本质上是 AI需求对产能结构的挤压。需求端，AI 带动数据中心建设，
储能需求显著增长，自去年下半年以来客户拉货明显加速；同时智能驾驶、无人机、机器人等新兴应用快速增长。当前行
业涨价共识已基本形成，半导体行业正步入周期性复苏。
问题三：请问公司产能利用率及订单能见度情况？
答：公司 6 吋、8 吋及重庆 12 吋产线自去年四季度以来持续处于满载状态，深圳 12吋处于产能快速爬坡阶段。当
前订单能见度已至今年下半年，在手订单同比实现明显增长。公司正抓住产能紧张及行业价格上行的窗口期，加快产线优
化与产品结构升级，持续巩固并提升核心产品的盈利能力。
问题四：请问客户对公司涨价的接受情况如何？后续是否有新一轮涨价计划？
答：公司发布价格调整函，自 2026年 2月 1日起对产品业务提价。当前各产品线及主要客户的价格调整已基本完成
。大部分客户基于行业涨价趋势及产能保障接受本轮调价，战略大客户实施分阶段涨价。后续公司将根据供需变化与市场
竞争态势，综合评估是否适时启动进一步调价。
问题五：AI 对公司业务有哪些实质性推动？其中 AI 服务器领域对于公司的增长空间如何？
答：AI 是公司未来几年重要的增长引擎，公司围绕数据中心、智能驾驶、机器人、智能终端等场景，构建以功率器
件、传感器、智能控制为核心的完整产品矩阵，广泛覆盖 AI 云端与端侧应用。 在 AI服务器领域，公司围绕 DrMos功率
模块、多相电源控制器、板级 POL、硅基及第三代半导体器件等产品进行布局，贯穿服务器电源的三级架构，部分产品已
批量供货给海内外头部电源设计厂商及 AI服务器客户。AI服务器领域对产品稳定性要求极高，验证周期较长，目前公司
已有多个项目处于验证阶段。随着验证逐步通过及客户部署加速，未来相关业务将保持高速增长。同时，服务器架构持续
升级及公司产品迭代，单台 AI服务器中公司产品的价值量也有望进一步提升。
问题六：公司在电网相关领域的产品应用及未来趋势如何？
答：公司 MOSFET、IGBT 及 PIM等功率半导体产品可用于电网及周边设备。随着储能系统向更高电压、更大功率、更
智能响应方向演进，一方面，SiC、GaN 凭借高频、高效、耐高温等优势，将逐步替代部分高压硅基 MOSFET；另一方面，
公司正从功率器件供应向集成封装、驱动、保护与控制的一体化系统级方案转型，不断提升产品附加值与竞争力。
问题七：公司氮化镓业务近期明显提速，请介绍其技术布局与市场突破？
答：氮化镓在高价值场景中的渗透率持续提升，尤其在 AI数据中心、汽车电子等领域推进明显。公司采用“量产一
代、发布一代、预研一代”的节奏稳步推进。
近期，公司正式发布第四代 D-mode GaN 系列新品，可应用于 AI服务器电源、车载充电机（OBC）、激光雷达、机器
人关节驱动、高端快充等高增长领域。同时，公司在第三代 D-mode GaN平台基础上，完成第五代 D-mode GaN平台的核心
技术升级，覆盖多款导通电阻规格产品，其中多款产品已通过可靠性验证，各项应用测试结果均符合预期。
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参与调研机构：9家
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2026-03-11│华润微(688396)2026年3月11日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何判断当前不同细分领域的景气度？
答：当前半导体行业呈现结构性复苏态势，公司在多个领域观察到积极变化。新能源领域，光伏、储能、充电桩等需
求持续释放，部分料号已出现满载溢出的情况。汽车电子领域，随着公司产品线持续拓展、智驾技术持续向下渗透，单车
芯片价值量不断提升；去年导入的新客户与新项目将进入放量阶段，作为公司战略重点，今年仍将是重要的业务增长点。
消费电子领域，行业整体表现平稳，家电品类实现同比增长，手机与 PC略有下滑，整体维持公司基本盘地位。工业设备
领域，发电机组受电网建设及数据中心需求拉动，订单逐季环比增长。新兴业务领域，AI服务器、无人机、机器人等领域
需求仍处高速增长期，是公司未来核心增长引擎。
问题二：请问公司这轮产品涨价的逻辑是什么？能否有效覆盖成本上涨？
答：本轮涨价不仅是成本推动，根本原因在于市场景气度支撑。供给端，全球 8 吋晶圆产能不增反减，12 吋成熟制
程产能被 AI相关芯片挤占，功率器件供给趋紧，本质上是 AI需求对产能结构的挤压。需求端，AI 带动数据中心建设，
储能需求显著增长，自去年下半年以来客户拉货明显加速；同时智能驾驶、无人机、机器人等新兴应用快速增长。当前行
业涨价共识已基本形成，半导体行业正步入周期性复苏。
问题三：请问公司产能利用率及订单能见度情况？
答：公司 6 吋、8 吋及重庆 12 吋产线自去年四季度以来持续处于满载状态，深圳 12吋处于产能快速爬坡阶段。当
前订单能见度已至今年下半年，在手订单同比实现明显增长。公司正抓住产能紧张及行业价格上行的窗口期，加快产线优
化与产品结构升级，持续巩固并提升核心产品的盈利能力。
问题四：请问客户对公司涨价的接受情况如何？后续是否有新一轮涨价计划？
答：公司发布价格调整函，自 2026年 2月 1日起对产品业务提价。当前各产品线及主要客户的价格调整已基本完成
。大部分客户基于行业涨价趋势及产能保障接受本轮调价，战略大客户实施分阶段涨价。后续公司将根据供需变化与市场
竞争态势，综合评估是否适时启动进一步调价。
问题五：AI 对公司业务有哪些实质性推动？其中 AI 服务器领域对于公司的增长空间如何？
答：AI 是公司未来几年重要的增长引擎，公司围绕数据中心、智能驾驶、机器人、智能终端等场景，构建以功率器
件、传感器、智能控制为核心的完整产品矩阵，广泛覆盖 AI 云端与端侧应用。 在 AI服务器领域，公司围绕 DrMos功率
模块、多相电源控制器、板级 POL、硅基及第三代半导体器件等产品进行布局，贯穿服务器电源的三级架构，部分产品已
批量供货给海内外头部电源设计厂商及 AI服务器客户。AI服务器领域对产品稳定性要求极高，验证周期较长，目前公司
已有多个项目处于验证阶段。随着验证逐步通过及客户部署加速，未来相关业务将保持高速增长。同时，服务器架构持续
升级及公司产品迭代，单台 AI服务器中公司产品的价值量也有望进一步提升。
问题六：公司在电网相关领域的产品应用及未来趋势如何？
答：公司 MOSFET、IGBT 及 PIM等功率半导体产品可用于电网及周边设备。随着储能系统向更高电压、更大功率、更
智能响应方向演进，一方面，SiC、GaN 凭借高频、高效、耐高温等优势，将逐步替代部分高压硅基 MOSFET；另一方面，
公司正从功率器件供应向集成封装、驱动、保护与控制的一体化系统级方案转型，不断提升产品附加值与竞争力。
问题七：公司氮化镓业务近期明显提速，请介绍其技术布局与市场突破？
答：氮化镓在高价值场景中的渗透率持续提升，尤其在 AI数据中心、汽车电子等领域推进明显。公司采用“量产一
代、发布一代、预研一代”的节奏稳步推进。
近期，公司正式发布第四代 D-mode GaN 系列新品，可应用于 AI服务器电源、车载充电机（OBC）、激光雷达、机器
人关节驱动、高端快充等高增长领域。同时，公司在第三代 D-mode GaN平台基础上，完成第五代 D-mode GaN平台的核心
技术升级，覆盖多款导通电阻规格产品，其中多款产品已通过可靠性验证，各项应用测试结果均符合预期。
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