价值分析☆ ◇688400 凌云光 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 2 4 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.40│ 0.35│ 0.42│ 0.54│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 4.34│ 8.39│ 8.57│ 8.86│ 9.38│ 10.09│
│净资产收益率% │ 11.01│ 4.82│ 4.13│ 4.39│ 5.58│ 6.99│
│归母净利润(百万元) │ 171.86│ 187.54│ 163.93│ 181.50│ 236.00│ 327.00│
│营业收入(百万元) │ 2436.12│ 2748.78│ 2640.93│ 2676.00│ 3254.00│ 3812.00│
│营业利润(百万元) │ 170.87│ 129.22│ 117.89│ 168.00│ 245.00│ 337.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-04 增持 维持 19.8 --- --- --- 中金公司
2024-09-01 增持 首次 --- 0.39 0.52 0.70 东北证券
2024-06-28 增持 首次 19.8 0.44 0.56 --- 中金公司
2024-05-14 买入 维持 --- 0.39 0.52 0.68 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-04│凌云光(688400)1H24业绩符合预期，盈利能力提升显著
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盈利预测与估值
由于机器视觉和光通信行业阶段性承压，我们下调2024/2025净利润10.8%/11.7%至1.83亿元/2.29亿元。
当前股价对应2024/2025年42.5倍/34.0倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业空间大、成长属性强、阶段
性调整后估值中枢后续有望继续上行，维持19.80元目标价，对应50.1倍2024年市盈率和40.1倍2025年市盈率
，较当前股价有17.7%的上行空间。
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2024-09-01│凌云光(688400)24Q2营收端降幅收窄，控费良好致利润端复苏显著
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盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.80、2.43和3.27亿元，对应PE值分别为41、30和22
倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-06-28│凌云光(688400)“视觉+AI”领军者，平台化布局多点开花
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.44元、0.56元，CAGR为25.8%。我们给予公司2024年45倍P/E，对应
目标价19.80元，潜在涨幅19%。当前股价对应2024年的P/E为37.4倍，对应2025年的P/E为29.6倍，首次覆盖给
予跑赢行业评级。
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2024-05-14│凌云光(688400)机器视觉系列报告：机器视觉主业稳健，收入结构持续优化
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盈利预测与投资建议
受经济环境及行业供需周期性调整、部分客户采购需求放缓影响，2023及2024Q1公司业绩承压。展望未来
，3C行业景气度上行、智能工厂改造加快、新能源应用场景渗透将持续拉动工业机器视觉需求；AIGC的发展有
望催生更多元宇宙相关场景，公司具备先发优势和技术优势，产品已有丰富的商用经验，有望充分受益。
预计公司2024-2026年实现归母净利润1.81、2.43、3.14亿元，同比增速分别为10.22%、34.35%、29.45%
，对应PE分别为45、34、26倍，考虑到公司的行业地位及竞争优势，继续给予“买入”评级。
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