研报评级☆ ◇688416 恒烁股份 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -2.09│ -1.95│ -1.20│ 2.37│ 3.07│ 3.85│
│每股净资产(元) │ 18.50│ 16.50│ 15.29│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -11.29│ -11.81│ -7.84│ 13.40│ 14.80│ 15.70│
│归母净利润(百万元) │ -172.64│ -161.00│ -99.49│ 197.00│ 255.00│ 319.00│
│营业收入(百万元) │ 305.84│ 372.29│ 474.65│ 756.00│ 1049.00│ 1363.00│
│营业利润(百万元) │ -176.96│ -162.52│ -101.94│ 199.00│ 258.00│ 324.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-22 未知 未知 --- 2.37 3.07 3.85 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-22│恒烁股份(688416)NOR+Flash量价齐升，行业景气迎来拐点 │信达证券 │未知
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股东减持计划如期完成，Q1营收及净利润大幅提升。5月12日和21日，恒烁股份发布两起已披露的股东减持计划完成
的公告，总计减持约占总股本2.44%（董翔羽1.75%、中安庐阳0.69%），执行结果与预案一致，在一季报基本面修支撑下
，市场对减持供给整体实现了较好承接。公司Q1实现营收2.19亿元，同比+192.08%；实现归母净利润0.49亿元，去年同期
为-0.26亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润0.46亿元，去年同期为-0.31亿元。26Q1公司毛利率为41.76%，同比+30.11
pct，环比+18.44pct；净利率为22.16%，同比+57.20pct，环比+24.63pct。
行业复苏兑现业绩，NORFlash量价齐升驱动高增长。公司表示，受益于行业景气度提升及公司积极的市场策略，公司
主要产品NORFlash量价齐升，带来营收增长显著，毛利率明显改善，公司整体经营状况好转。根据DOIT传媒，26Q1NORFla
sh合约价平均涨幅达15%-20%，其中车规、工业领域涨幅30%-50%，小容量品类涨幅甚至突破50%。我们认为，在产能挤压
和需求复苏双重逻辑下，NORFlash供需格局显著改善，行业复苏和价格提升趋势有望持续，存储周期上行过程中公司业绩
有望进一步打开空间。
MCU开启涨价通道，大容量存储进一步打开空间。公司不断完善低功耗M0系列产品，在HDMI、四轴飞行器、科学计算
器、无线充电及TFT显示设备等原有应用领域进一步扩大销售规模。根据半导体产业纵横，26年来国内MCU市场掀起涨价潮
，涨幅15%-50%。另一方面，由于AI不断挤压大容量存储产能，大厂逐步退出大容量利基型产品市场，竞争格局不断优化
，NANDFlash、eMMC及DRAM等产品的布局不断取得进展，有望进一步打开营收空间。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.97、2.55、3.19亿元，对应PE为52.23、40.38、32.21倍。
公司系存储板块核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景。
风险因素：AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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