研报评级☆ ◇688428 诺诚健华 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.36│ -0.25│ 0.36│ 0.13│ 0.09│ 0.27│
│每股净资产(元) │ 4.05│ 3.82│ 4.38│ 4.46│ 4.31│ 4.58│
│净资产收益率% │ -8.83│ -6.55│ 8.31│ 2.78│ 2.26│ 5.96│
│归母净利润(百万元) │ -631.26│ -440.63│ 642.47│ 221.53│ 165.26│ 479.03│
│营业收入(百万元) │ 738.54│ 1009.45│ 2374.91│ 2419.51│ 2631.50│ 3329.98│
│营业利润(百万元) │ -651.15│ -451.05│ 655.47│ 223.46│ 165.88│ 500.58│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-13 买入 维持 --- 0.12 0.09 0.26 西部证券
2026-04-04 增持 维持 35 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 买入 维持 --- 0.00 0.07 0.21 长城国瑞
2026-03-29 买入 维持 --- 0.18 0.14 0.35 银河证券
2026-03-27 增持 维持 --- 0.24 0.13 0.30 财通证券
2026-03-27 买入 维持 --- 0.18 0.12 0.44 国金证券
2026-03-27 买入 维持 --- 0.04 0.02 0.06 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-13│诺诚健华(688428)2025年报点评：商业化与技术授权双轮驱动，2025首次扭亏│西部证券 │买入
│为盈 │ │
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业绩摘要：2025公司实现营业收入23.75亿元（+135.3%），其中药品销售收入14.42亿元（+43.4%），BD及研发服务
收入9.33亿元，实现归母净利润6.42亿元，公司首次实现扭亏为盈。奥布替尼销售持续高增长，1LCLL/SLL适应症获批并
纳入国家医保目录。此外，2025年公司新增两款创新药获批上市，分别是坦昔妥单抗用于治疗r/rDLBCL于2025年5月获批
上市，佐来曲替尼治疗携带NTRK融合基因的成人及12岁以上青少年实体瘤于2025年12月获批上市。BD授权方面，2025年10
月公司与ZenasBioPharma签署授权许可协议，将奥布替尼在MS领域的全球独家权利、非MS及非肿瘤适应症除大中华区、东
南亚以外权益以及两款临床前资产，协议包括1亿美金首付款和近期里程碑，合作总金额合计超20亿美元。
自免多项3期临床快速推进，实体瘤布局差异化ADC资产。自免领域，奥布替尼治疗ITP的3期临床已完成，公司预计20
26Q2递交NDA，同时MS、SLE两大3期临床快速推进；两款TYK2项目进展顺利，ICP-332治疗中重度特应性皮炎3期临床公司
预计将于2026年年中进行主要疗效分析，ICP-488银屑病3期临床也已完成患者入组，公司预计2026年内完成主要疗效分析
；早期资产方面，VAV1分子胶ICP-538于2026年3月启动1期临床受试者入组，口服IL-17小分子ICP-054已于2026年2月提交
IND申请。实体瘤领域，公司布局差异化ADC资产，ICP-B794（B7H3ADC）正在进行1期临床，ICP-B208（CDH17ADC）已递交
IND申请。
盈利预测及评级：预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润
2.03/1.59/4.62亿元，同比增长-68.4%/-21.5%/189.8%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储
备丰富，维持“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期风险，市场竞争加剧风险，行业政策变动风险，在研项目进度不及预期风险。
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2026-04-04│诺诚健华(688428)取消未盈利企业股票标识U，关注临床管线推进 │中金公司 │增持
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公司近况
3月27日，公司公告2025年业绩符合科创板上市时未盈利公司首次盈利的相关条件，从3月27日起正式取消股票简称特
别标识“U”。
评论
公司成功摘“U”主要得益于2025年业绩实现扭亏。据公司公告，2025年奥布替尼实现销售收入14.10亿元，同比增长
40.99%，我们预计其主要受益于独家适应症MZL持续放量；奥布替尼新增1LCLL/SLL适应症，并顺利纳入医保，价格稳定。
坦昔妥单抗tafasitamab于5M25获CDE批准上市用于治疗DLBCL，这是中国首个获批治疗R/RDLBCL的CD19单抗。
2025年确认BD收入9.04亿元，其中1H25与Prolium达成合作确认收入877万美元，2H25与Zenas达成合作确认3,715万美
元付款以及500万股Zenas普通股。
研发稳步推进，我们建议关注未来临床推进。奥布替尼用于PPMS的III期临床已于3Q25启动，用于naSPMS的III期临床
计划1Q26启动；ITP适应症III期临床已完成，公司预计1H26递交NDA；SLE的IIb期临床达到主要终点，公司预计1H26启动I
II期。ICP-332（TYK-2/JAK1）的特应性皮炎III期临床将于26年年中读出数据，以及ICP-488（TYK-2,allosteric）的银
屑病III期临床均已完成患者入组。ICP-248（BCL2）联合奥布替尼用于治疗1LCLL/SLL的中国III期临床已完成患者入组。
除此之外，ICP-723（泛TRK抑制剂zurletrectinib）已于2025年获批上市。另外，公司自主研发的ICP-B794（B7H3ADC）
正推进临床I期剂量递增临床；ICP-B208（CDH17ADC）已递交IND申请。
盈利预测与估值
我们维持2026年和2027年盈利预测不变。我们维持跑赢行业评级，基于DCF模型，我们维持A/H股目标价35.00元/22.0
0港元，较当前股价有19.13%/41.75%上行空间。
风险
销售不及预期，临床数据读出不及预期。
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2026-03-31│诺诚健华(688428)盈利拐点初现，商业化放量与技术授权双轮驱动 │长城国瑞 │买入
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事件：公司发布2025年报：2025全年，公司实现营收23.75亿元，同比大幅增长135.27%，其中，药品销售收入14.42
亿元，同比增长43.43%，技术授权收入9.04亿元；净利润6.44亿元，较上年同期增加10.97亿元，首次实现年度盈利；经
营活动产生的现金流量净额同步转正至0.84亿元；研发投入9.52亿元，同比增长16.82%；期末现金及现金等价物余额45.0
6亿元。
事件点评：
商业化放量+技术授权共同驱动业绩高速增长，首次实现扭亏为盈。2025全年公司营业总收入达23.75亿元，同比大幅
增长135.27%；净利润6.44亿元，归母净利润6.42亿元，扣非归母净利润5.53亿元，均较上年同期实现转正。收入结构方
面，公司正由以单一产品销售为主，逐步迈向“商业化销售夯实基本盘、技术授权贡献业绩弹性”的双轮驱动模式。具体
来看，2025年药品销售收入14.42亿元（同比增长43.43%），占营收约60.73%；技术授权收入9.04亿元（上年同期未产生
收入），占营收约38.07%。整体来看，奥布替尼持续放量、坦昔妥单抗开始贡献收入，叠加BD收入确认，共同推动公司20
25年收入高增并实现利润端扭亏。
核心品种奥布替尼持续快速放量，国际化进程同步推进。公司的首款商业化产品BTKi奥布替尼延续快速放量态势，全
年实现商业化收入14.10亿元，同比增长40.99%。其售增长主要受益于以下两大核心驱动因素：一是奥布替尼获批得四个
适应症均已纳入医保，显著提升了患者可及性；二是作为目前国内唯一用于治疗复发/难治性边缘区淋巴瘤的BTK抑制剂，
奥布替尼凭借其在权威诊疗指南中的一线推荐地位，确立了在该细分领域的差异化优势。此外，奥布替尼的国际化进程同
步推进，于新加坡获批用于治疗r/rMZL，并于澳大利亚递交r/rMCL适应症的NDA，进一步验证其产品竞争力与海外开发潜
力。整体来看，奥布替尼在国内商业化持续放量的同时，海外注册进程亦稳步推进，叠加公司商业化能力不断强化，有望
继续支撑公司血液瘤板块收入增长，并强化其中长期全球化价值。
坦昔妥单抗商业化启动，佐来曲替尼获NMPA批准上市，新增产品矩阵打开收入增量空间。2025年，公司新增两款商业
化产品持续落地，由奥布替尼单产品贡献收入进一步迈向多产品协同。血液瘤领域，2025年5月，坦昔妥单抗（Tafasitam
ab）联合来那度胺用于治疗不适合ASCT条件的r/rDLBCL成人患者的BLA获NMPA批准，并于2025年9月开出首批处方，正式开
启该产品在国内的商业化进程，后续有望依托公司既有血液瘤商业化基础加快放量。实体瘤领域，二代NTRKi佐来曲替尼
（ICP-723）于2025年12月获NMPA批准上市，成为公司首款获批的实体瘤疗法，标志着公司商业化布局由血液瘤进一步拓
展至实体瘤领域，为公司打开新的成长空间。
Mesutoclax注册性临床持续推进，有望成为血液瘤领域下一战略支柱。公司核心管线BCL-2iMesutoclax（ICP-248）
在血液瘤领域取得多项关键进展：(1)与奥布替尼联合用于1LCLL/SLL的III期固定疗程联合方案临床试验于2026年2月完成
患者入组，公司正加速推动Mesutoclax向前线治疗场景拓展；(2)针对既往接受过BTKi治疗的MCL患者开展的II期注册性临
床试验于2025年6月获批开展，预计2026年中完成患者入组；(3)用于r/rMCL的III期注册性临床研究已获批开展；(4)公司
同步推进AML及MDS等髓系恶性肿瘤的全球研究。整体来看，Mesutoclax已由早期潜力品种逐步迈向临床价值兑现阶段，后
续有望与奥布替尼形成更强协同，成为公司血液瘤板块的下一战略支柱，并贡献新的中长期增长动能。
自免领域布局持续深化，奥布替尼与TYK2管线协同推进。公司在自身免疫性疾病领域重点围绕奥布替尼与TYK2产品线
持续深化布局，多项关键适应症研发稳步推进。奥布替尼方面：(1)奥布替尼用于治疗ITP的III期关键性临床研究已完成
患者招募，预计将于2026Q2递交NDA；(2)奥布替尼用于治疗SLE为同类首创，其IIb期临床试验的积极数据已于2025年底披
露，采用75mgQD剂量的III期临床已于2026Q1启动，目前患者招募正在进行中；(3)奥布替尼用于治疗MS方面，公司于2025
年10月与Zenas达成独家授权许可合作，加速推进PPMS和SPMS的全球III期研究，进一步释放奥布替尼在自免领域的全球价
值。此外，公司的两款具有差异化优势的TYK2i产品Soficitinib（ICP-332）和ICP-488亦在持续推进临床开发：(1)Sofic
itinib正在五种自身免疫性疾病适应症中推进临床开发，包括特应性皮炎、白癜风、结节性痒疹、慢性自发性荨麻疹和银
屑病，预计2026年将有多项数据读出；(2)ICP-488正在多个自身免疫性疾病适应症中推进临床开发，包括银屑病、皮肤型
红斑狼疮和干燥综合征，进一步丰富公司在自免领域的差异化布局。
实体瘤与ADC平台，构筑未来增长的核心引擎。公司实体瘤管线正加速推进，佐来曲替尼（ICP-723）已获批上市，成
为首个实体瘤药物，儿科适应症NDA将于2026年提交。ADC平台进展显著，B7-H3靶向ADC（ICP-B794）已进入临床并展现积
极数据，CDH17靶向ADC（ICP-B208）的IND已于2026年3月提交，后续多款ADC在研，为增长提供持续动力。
投资建议：我们预计公司2026-2028年的收入分别为21.06/26.33/32.58亿元，归母净利润分别为-0.85/116.56/377.1
7百万元。一方面，公司在2025年已实现首次全年扭亏为盈，收入结构正由奥布替尼单产品驱动逐步迈向多产品协同：核
心产品奥布替尼在国内持续快速放量的同时稳步推进海外注册；坦昔妥单抗与佐来曲替尼相继进入商业化阶段，有望贡献
新的收入增量。另一方面，血液瘤核心管线Mesutoclax正逐步进入注册兑现阶段，奥布替尼自免适应症拓展及TYK2产品线
研发持续推进，同时公司亦前瞻性布局多款早期创新项目，涵盖小分子、ADC、分子胶等新型疗法，中长期成长逻辑进一
步夯实。因此，我们维持其“买入”评级。
风险提示：商业化进度不及预期，药物研发不及预期，人才流失风险，毛利率下滑风险，医保政策风险，地缘政治风
险。
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2026-03-29│诺诚健华(688428)2025年年报业绩点评：多元化产品矩阵持续丰富，首次扭亏│银河证券 │买入
│为盈 │ │
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事件：2026年3月25日，诺诚健华发布2025年度业绩报告，2025年全年公司实现营业收入23.75亿元（+135%）；归母
净利润6.42亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润5.53亿元，同比扭亏为盈;研发投入9.5亿元（+17%），经营性现金流0.
84亿元。
药品销售快速增长，盈亏平衡里程碑达成。2025年全年公司营业收入同比增长135%，利润端首次实现扭亏为盈，得益
于核心产品销售强劲增长及重磅BD交易陆续落地。公司全年药品销售收入14.4亿元，同比增长43%，源于奥布替尼独家适
应症MZL保持快速放量，同时一线CLL/SLL获批上市并被纳入国家医保目录，二三线城市医院覆盖进一步拓宽。另外坦西妥
单抗、佐来曲替尼两款产品分别于25Q3和26Q1度启动商业化，为公司业绩贡献增量。BD合作方面，25年公司相继与与Prol
ium关于CD20/CD3双抗、与Zenas关于奥布替尼非肿瘤适应症及两项临床前分子达成合作，两项交易总金额分别达5.2亿美
元和20亿美元，战略合作价值兑现驱动公司盈亏平衡里程碑达成。
血液瘤版图持续扩张，ADC平台开始兑现。Mesutoclax作为中国首个获得BTD认定的BCL-2抑制剂，联合奥布替尼一线
治疗CLL/SLL已在10个月内完成Ⅲ期临床入组；对照非共价BTK匹妥布替尼治疗R/RMCL的Ⅲ期临床计划26年内启动，同时AM
L、MDS等适应症正在拓展，剑指潜在百亿美元市场。实体瘤领域，B7H3ADC正在推进Ⅰ期剂量递增研究，早期数据展现出
良好的耐受性和抗肿瘤活性，验证公司自主研发ADC平台的应用价值；另外一款产品CDH17ADC已于26年3月递交IND申请，
公司计划年内再提交至少两款ADC创新药的IND申请。
自免领域深度布局，多款产品Ⅲ期临床加速。奥布替尼从血液瘤向自免领域拓展，展现巨大商业潜力，其中ITP适应
症预计26H1递交上市申请，SLE适应症Ⅱb期研究达到主要终点，计划26Q1启动Ⅲ期临床；同时与Zenas合作加速推进PPMS
、SPMS两大全球Ⅲ期临床。两款TYK2抑制剂ICP-332和ICP-488深度布局皮肤科领域，前者治疗中重度ADⅢ期临床已完成入
组，预计26年中数据读出；后者银屑病Ⅲ期临床已完成入组。早研领域，中国首款获批临床的VAV1分子降解剂ICP-538完
成首例给药，计划开发IBD、SLE、MS等难治性自身免疫病；与Zenas合作的IL-17AA/AF抑制剂ICP-054已在国内递交IND申
请。
投资建议：诺诚健华作为坚持源头创新的生物医药企业，即将迈入血液瘤和自免双轮驱动的高速发展阶段，其核心产
品奥布替尼快速放量，自免和实体瘤领域多项管线陆续兑现。考虑公司与Zenas合作的里程碑收入，我们预测2026-2028年
的营业收入分别为25.80/26.45/35.65亿元；归母净利润分别为3.18、2.48、6.25亿元，合理市值区间为436.17-602.61亿
元，维持“推荐”评级。
风险提示：研发管线进展不及预期的风险；产品商业化不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；出海进展不及预期的
风险。
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2026-03-27│诺诚健华(688428)公司信息更新报告：2025年公司扭亏为盈，多产品全球化布│开源证券 │买入
│局加速推进 │ │
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2025年奥布替尼快速放量，公司营收强劲增长，超前实现扭亏为盈
2025年公司实现营业收入23.75亿元，同比增长135.27%。其中，药品销售收入14.42亿元(同比+43.43%)，主要得益于
奥布替尼销量的持续增加以及坦昔妥单抗的新增销售。公司超前实现扭亏为盈，归母净利润达6.42亿元，2024年亏损4.41
亿元。公司经营活动产生的现金流量净额首次转正，现金及现金等价物余额约45亿元（截至2025年末），为持续研发投入
和全球化战略提供有力支持。考虑奥布替尼销售额持续稳健增长，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计营
业收入为20.81/24.72/26.88亿元（原预计2026/2027年分别为17.90/22.07亿元），当前股价对应PS为21.46/18.06/16.61
倍，维持“买入”评级。
血液瘤领域产品矩阵逐步丰盈，首个实体瘤产品获批上市
2025年公司核心单品奥布替尼商业化收入达14.10亿元，同比增长41%。奥布替尼一线治疗CLL/SLL新适应症已成功纳
入2025版国家医保目录，2026年销售有望持续快速放量。与此同时，奥布替尼在新加坡获批用于治疗复发难治MZL，澳大
利亚提交NDA，进一步验证了奥布替尼的差异化竞争优势，巩固其作为全球领先地位。坦昔妥单抗联合来那度胺用于复发
难治DLBCL已在大中华地区获批，佐来曲替尼于2025年12月获NMPA批准，用于治疗NTRK融合阳性实体瘤成人及青少年患者
，成为公司首个获批上市的实体瘤疗法。
深耕自免蓝海市场，2026年多管线迎来关键节点
公司凭借在口服小分子药物研发方面的优势，正在推进针对B细胞和T细胞通路疗法组合，以覆盖自身免疫性疾病。奥
布替尼针对免疫性血小板减少症III期临床已完成入组，预计将于2026年Q2提交NDA；ICP-332（TYK2）针对中重度特应性
皮炎的III期临床预计将于2026年年中进行主要疗效分析，并读出首个注册林临床数据；公司另一个TYK2变构抑制剂ICP-4
88的银屑病III期临床试验已于2026年2月完成患者入组，预计将于2026年完成主要疗效终点分析。
风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。
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2026-03-27│诺诚健华(688428)25年首次实现扭亏为盈，26年催化密集 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年3月25日，公司公布25年业绩，全年实现收入达23.7亿元（同比+135.3%）；同时全年首次扭亏为盈，净利润达
6.4亿元，毛利率达92.0%（比去年上涨5.7pct）。截至25年底现金及等价物为78.1亿元，公司经营活动现金流量净额也首
次转正。
经营分析
血液瘤领先地位稳固、营收高增，重磅交易加速全球化。1）受益于奥布替尼及坦昔妥单抗的商业放量，公司全年药
品收入达14.4亿元（+43.4%），26年公司指引在三款商业化产品放量的背景下，收入同比有望增长35%。2）25年公司确认
的BD收入约为9.3亿元，源自于：公司与Zenas就奥布替尼等自身免疫性疾病管线达成BD合作；以及和Prolium就ICP-B02达
成授权许可合作，目前该分子已于26年3月初启动该药单次剂量递增研究中健康受试者给药，并预计于26年第二季度启动
国际多中心I/II期临床研究。
研发投入奠定早研基础，新资产矩阵日渐丰厚。1）Mesutoclax（ICP-248）多项临床顺利推进：联合奥布替尼一线治
疗CLL/SLL10个月内完成注册性III期临床患者入组；单药治疗急性髓系白血病（AML）、骨髓增生异常综合征（MDS）的临
床试验正在中/美/澳开展，相关数据有望在26ASCO公布；治疗BTK抑制剂经治的套细胞淋巴瘤（MCL）的注册临床试验正快
速推进。2）早研资产VAV1分子胶降解剂完成首患入组、IL-17AA/AF抑制剂完成IND递交。
26年多项资产有望迎来关键里程碑。1）奥布替尼ITP适应症有望26年上半年递交NDA；SLE适应症在26Q1开启Ⅲ期临床
；SPMS有望26年启动全球临床；2）ICP-332的AD适应症有望在26年中读出数据；另外围绕白癜风、结节性痒疹、荨麻疹、
银屑病该药有望读出一系列临床数据。3）ICP-488银屑病的III期注册临床试验已完成患者入组，治疗皮肤型红斑狼疮（C
LE）II期临床试验加速推进中，治疗干燥综合征的IND申请已提交。4）ICP-B208（CDH17ADC）于26年3月中递交IND申请。
另外26年还会有至少两款ADC创新药的IND申请。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司25年部分BD交易款项将在26年确认，预计2026/27/28年公司实现营业收入26.72/26.94/38.83亿元，归母
净利润3.15/2.02/7.83亿元。维持“买入”评级。
风险提示
竞争加剧风险、临床试验结果不及预期风险、临床时间及资金成本超预期风险、BD不及预期风险、上市进度不及预期
风险。
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2026-03-27│诺诚健华(688428)商业化产品快速放量，研发管线逐渐兑现 │财通证券 │增持
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事件：2025年3月26日公司发布年报，数据显示公司2025年实现营业收入23.75亿元，同比上年同期（10.09亿元）增
长135.27%，实现归母净利润6.42亿元，相较上年同期（-4.41亿元）大幅扭亏。
核心产品销售收入快速增加叠加BD首付款，公司实现首年盈利：公司2025年营业收入较上年同期增长135.27%，主要
系公司核心产品销售收入快速增长，2025年实现销售收入14.42亿元，同比上年同期（10.06亿元）增长43.43%，同时公司
在2025年度完成2项授权许可，共确认9.04亿元的收入。在以上两种因素叠加下，公司实现首年盈利。
多款产品处于关键临床阶段，早期管线梯度快速搭建：2026年公司在商业化方面：奥布替尼治疗1LCLL/SLL适应症有
望快速放量；坦昔妥单抗治疗r/rDLBCL及佐来曲替尼治疗NTRK基因融合异常肿瘤有望快速放量。研发方面：奥布替尼治疗
ITP的数据读出及NDA申报；ICP-332的Ⅱ期治疗银屑病临床试验完成患者入组，数据读出；ICP-332治疗白癜风的Ⅱ期数据
读出；ICP-488的Ⅲ期治疗银屑病临床实验的数据读出。除此之外，公司还建立了下一代肿瘤免疫治疗、ADC及TCE三大平
台，产出了ICP-538、ICP-054、ICP-B794及ICP-B208四个潜力分子。
投资建议：假设2026年公司收到来自Zenas里程碑付款1亿美金且不考虑后续BD相关款项的情况下，我们预计公司2026
-2028年实现营业收入26.78/25.75/31.69亿元，归母净利润4.27/2.31/5.25亿元。对应PS分别为16.7/17.3/14.1倍，维持
“增持”评级。
风险提示：商业化不及预期风险；研发不及预期风险；产品市场竞争加剧风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-24│诺诚健华(688428)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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交流的主要问题及答复
问题1：请问公司对完成今年的销售目标做了哪些行动计划，是否按计划推进？有碰到什么没有预估到的问题？
答：尊敬的投资者，您好！公司已制定2026年药品销售收入增长目标，目前正在按计划推进中。2026年1-3月，公司
药品销售收入为 4.50 亿元，比上年同期增长 44.54%，总营业收入为 5.29亿元，比上年同期增长 38.65%。公司将持续
通过强劲的商业化执行力，已上市产品的市场渗透率提升，战略业务拓展和全球合作的价值释放，力求实现卓越的财务表
现。感谢您的关注！
问题2：奥布替尼获批一线CLL/SLL用药，能给带来多大销售增长？公司有年度奥布替尼销售目标及指引吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司奥布替尼2025年获批用于一线慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（1L CLL/SLL
），并纳入更新后的国家医保目录，用于既往至少接受过一种治疗的 CLL/SLL、既往至少接受过一种治疗的套细胞淋巴瘤
（MCL）以及既往至少接受过一种治疗的边缘区淋巴瘤（MZL）三项适应症成功续约，预计将于2026年持续贡献商业化销售
收入。公司已制定2026年药品销售收入增长目标，目前正在按计划推进中。感谢您的关注！
问题3：请问崔总，与zenas公司合作BD项目，今年一季度是否已经收到240万美金的里程碑收入，是否交割200万股Ze
nas公司的股票？根据合作约定，该项目下半年还有没有里程碑收入可确认？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年 1-3 月,公司总营业收入为 5.29亿元，比上年同期增长 38.65%，其中主要包括
奥布替尼持续销售、坦昔妥单抗和佐来曲替尼新增销售以及公司与 Zenas BioPharma,Inc.（以下简称“Zenas”）的授权
许可协议部分里程碑交付。公司与Zenas交易中的后续里程碑付款包括预计在 2026 年实现里程碑时支付的现金及实现里
程碑时发行的股票，具体进展敬请关注公司定期报告或不时发布的公告。感谢您的关注！
问题4：请问公司对于完成全年收入和利润目标都有哪些路径？另外Q2-Q4的BD里程碑确认节奏是否可以得到延续？IT
P/ICP-332等核心管线推进时间表可否做出相关说明？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年是诺诚健华发展历程中具有里程碑意义的一年。公司首次实现盈利，成为从研发
阶段的生物科技公司向可持续、商业化阶段生物制药企业转型的关键转折点。
2026年，公司将通过稳健的执行和产品线扩展，持续创造价值。其中，全球化仍将是公司 2026 年及以后的核心战略
支柱之一，公司将持续聚焦有选择的许可授权、联合开发及区域合作，以在保持战略重心在创新产品的同时实现全球价值
最大化。管线方面，公司肿瘤及自身免疫性疾病领域的多项资产正迈向关键的转折节点，包括临床数据读出、注册申报及
商业化拓展。随着多个项目从后期开发过渡至潜在上市阶段，公司预期将实现收入加速增长、运营效率提升以及进一步巩
固盈利趋势。
公司奥布替尼用于ITP患者治疗的新药上市申请预计将于 2026 年第二季度提交，Soficitinib(ICP-332)正在五种自
身免疫性疾病适应症中进行临床开发，针对特应性皮炎的III 期临床研究及针对白癜风的II 期研究已完成患者入组，结
节性痒疹全球 II 期临床研究目前正在加速招募患者，慢性自发性荨麻疹II 期部分目前正在招募患者预计将于完成招募
后读出数据，银屑病II 期临床研究正在进行中，预计将于完成招募及随访后读出数据。
感谢您的关注！
问题5：领导您好！请问贵公司2026年有没有新的BD合作项目在推进？年底前有没有可能落地签约？
答：尊敬的投资者，您好！根据公司 2.0 战略，全球化仍为2026年的核心战略重点，公司将通过战略许可、联合开
发及区域合作加速全球市场拓展。具体进展敬请关注公司不时发布的公告。感谢您的关注！
问题6：诺诚健华港股的股价相比A股有超过50%的折价，这是否意味国际投资者对公司的价值和发展前景未有充分的
认识
答：尊敬的投资者，您好！不同资本市场的估值受到投资者结构、市场环境、国际局势等多种复杂因素影响。当前公
司经营情况正常，商业化销售持续放量，研发管线推进顺利，2026年第一季度公司实现药品销售收入 4.50 亿元，比上年
同期增长 44.54%，总营业收入 5.29亿元，比上年同期增长 38.65%。公司持续致力于打造核心竞争力，提升商业价值，
为股东及投资者带来持续性的长期收益。感谢您的关注！
问题7：请问领导，坦昔妥单抗、佐来曲替尼二款新药上市以来，今年有没有放量销售的可能？一季度该二款药销售
情况如何？另外当前主要药品——奥布替尼销量是否已经接近天花板，后续能否继续放量？
答：尊敬的投资者，您好！2026年第一季度，公司药品销售增长主要来自于核心产品奥布替尼持续放量、坦昔妥单抗
和佐来曲替尼新增贡献，在三款产品组合驱动下，公司预计2026年药品销售收入将会继续稳健增长。
血液瘤方面，奥布替尼随着四个已获批适应症均纳入国家医保目录且年度治疗费用保持稳定、为中国首个且唯一用于
治疗 r/r MZL 的 BTK 抑制剂、被纳入中国临床肿瘤学会指南推荐方案、市场渗透率不断提升及患者治疗持续时间不断延
长，血液瘤商业化销售预计将持续增长；自身免疫性疾病方面，奥布替尼针对 ITP 的注册性 III 期试验预计将于 2026
年第二季度提交 NDA 申请，SLE 的 IIb 期研究在 2025 年末披露积极结果，并已启动 III 期临床患者入组，通过与 Ze
nas 的战略合作奥布替尼用于治疗 PPMS 及 SPMS 的全球 III 期开发正积极推进，具备在相关自身免疫性疾病市场开拓
较大市场的潜力。
感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-03-26│诺诚健华(688428)2026年3月26日投资者关系活动主要内容
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交流的主要问题及答复
问题1：请问核心产品奥布替尼联合ICP-248的III期临床目前推进到哪一步，预计什么时候能申报上市？
答复：尊敬的投资者，您好！截至目前，公司已完成奥布替尼联合mesutoclax（ICP-248）用于一线CLL/SLL治疗的II
I期注册性临床试验的患者入组，公司正在等待数据成熟及之后
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