价值分析☆ ◇688439 振华风光 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 13 2 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.18│ 1.52│ 3.05│ 2.57│ 3.23│ 4.03│
│每股净资产(元) │ 4.22│ 20.97│ 23.64│ 25.86│ 28.62│ 32.08│
│净资产收益率% │ 28.58│ 7.23│ 12.91│ 10.02│ 11.41│ 12.67│
│归母净利润(百万元) │ 176.92│ 303.02│ 610.61│ 513.63│ 646.54│ 805.96│
│营业收入(百万元) │ 502.33│ 778.87│ 1297.12│ 1280.74│ 1612.91│ 2001.74│
│营业利润(百万元) │ 216.34│ 380.77│ 710.54│ 601.04│ 754.64│ 938.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-20 买入 维持 --- 2.20 2.62 3.16 招商证券
2024-11-03 买入 维持 95.76 2.15 2.95 3.68 华泰证券
2024-11-02 买入 维持 --- 1.89 2.31 2.83 华安证券
2024-11-01 买入 维持 --- 2.18 3.20 4.32 民生证券
2024-09-02 买入 维持 --- 3.02 3.38 4.21 国元证券
2024-08-27 买入 维持 63.75 2.55 3.04 3.69 东方证券
2024-08-25 买入 维持 --- 3.12 3.96 4.77 华安证券
2024-08-14 增持 首次 --- 3.44 4.40 5.57 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-20│振华风光(688439)业绩短期承压，新品蓄势待发
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维持“强烈推荐”投资评级：考虑到下游需求恢复推迟，我们下调公司盈利预测，预测2024-2026年公司
归母净利润分别为4.40亿、5.24亿、6.31亿，对应估值28、23、19倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-11-03│振华风光(688439)24年业绩承压，中长期发展向好
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我们预测公司24-26年归母净利润为4.29/5.89/7.36亿元（前值6.44/8.31/10.25亿元），下调原因为行业
需求较弱，且毛利率下行，此外公司研发投入强度大，费用率较高，对应EPS为2.15、2.95、3.68元。可比公
司25年iFind一致预期为32倍，给予公司25年32倍PE估值，对应目标价为95.76元（前值为109.48元，对应24年
34倍PE）。
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2024-11-02│振华风光(688439)多因素影响公司业绩，多款新产品已通过用户试用
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投资建议
根据公司2024年三季度报告，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.78亿元/4.62
亿元/5.66亿元（2024年/2025年/2026年前值为6.23亿元/7.93亿元/9.55亿元），对应增速为-38.0%/22.0%/22
.5%。对应PE分别为29.18倍、23.91倍、19.51倍。维持“买入”评级。
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2024-11-01│振华风光(688439)2024年三季报点评：业绩短期承压，加快新品研发进度应对市场挑战
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投资建议：预计24/25/26年公司归母净利润分别为4.37/6.40/8.64亿元，同比增长-28.5%/46.6%/34.9%，
对应现价PE为25/17/13倍。公司具备优秀的行业卡位能力，产品力持续领先，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│振华风光(688439)2024半年报点评：业绩短期承压，公司积极推进技术创新
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公司作为国内高可靠放大器产品国产化的核心承制单位，未来有望受益于装备排产上升、国产替代等多重
增长逻辑，我们长期看好。预计2024-2026年，公司归母净利润分别为：6.04亿元、6.76亿元和8.42亿元，对
应基本每股收益分别为：3.02元/股、3.38元/股和4.21元/股，对应PE估值分别为15.56倍、13.90倍和11.16倍
，维持公司“买入”的投资评级。
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2024-08-27│振华风光(688439)短期业绩承压，公司持续拓展新产品、新市场
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根据24年中报调整营收增速和毛利率，调整24、25、26年EPS为2.55、3.04、3.69元（前值为3.36、4.11
、5.20元），参考可比公司24年25倍PE，给予目标价63.75元，维持买入评级。
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2024-08-25│振华风光(688439)持续加大研发投入，积极推进技术创新
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投资建议
根据公司2024年半年度报告，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.23亿元/7.93
亿元/9.55亿元（2024年/2025年/2026年前值为6.61亿元/8.32亿元/10.13亿元），对应增速为2.1%/27.2%/20.
4%。对应PE分别为14.72倍、11.57倍、9.62倍。维持“买入”评级。
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2024-08-14│振华风光(688439)深度研究报告：芯片振“华”，“风”光无量
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投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为17.6、23.3、29.9亿元；归母净利润分别为6.88、8.79
、11.15亿元；EPS分别为3.44、4.40、5.57元。参考可比公司估值，考虑到公司作为以放大器等信号链产品为
核心的军工模拟芯片厂商，积极布局新产品、新市场，具有一定稀缺性，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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