价值分析☆ ◇688443 智翔金泰 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 9 4 0 0 0 13
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ -1.17│ -2.10│ -2.19│ -2.04│ -1.84│ -1.22│
│每股净资产(元) │ 1.13│ 0.11│ 7.59│ 5.73│ 3.98│ 2.93│
│净资产收益率% │ -103.26│ -1981.88│ -28.78│ -35.12│ -47.32│ -47.47│
│归母净利润(百万元) │ -322.13│ -576.37│ -801.32│ -749.53│ -673.82│ -449.22│
│营业收入(百万元) │ 39.19│ 0.48│ 1.21│ 73.17│ 318.83│ 770.82│
│营业利润(百万元) │ -321.70│ -576.36│ -801.32│ -749.52│ -690.96│ -463.78│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-13 买入 维持 --- -2.20 -2.18 -1.08 华福证券
2024-09-21 买入 首次 --- -2.28 -2.27 -1.76 华源证券
2024-09-11 增持 维持 --- -2.13 -1.98 -1.26 国信证券
2024-09-09 买入 维持 --- -2.05 -2.04 -1.31 德邦证券
2024-09-01 买入 维持 40.07 -2.50 -1.86 -1.57 国泰君安
2024-08-31 买入 维持 --- -1.07 -1.03 -0.73 西南证券
2024-08-08 买入 首次 48.22 -2.08 -1.51 -0.86 浙商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-13│智翔金泰(688443)IL-17单抗销售表现亮眼，商业化稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
我们看好公司自免感染领域产品的快速放量。由于药品审评时长存在不确定性，对盈利预测有所调整，预
计2024-2026年收入分别为0.7/4.1/11.6亿元（前值1.1/4.4亿元，26年为新增数据），收入同比+5876%/461%/
186%。同时随着新品上市快速放量，净利润亏损有望快速收窄，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-21│智翔金泰-U(688443)赛立奇单抗获批上市，在研管线稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：预计公司2024-2026年营业收入分别为0.63/3.88/8.01亿元。通过DCF方法计算，假设永
续增长率为2%，WACC为9.96%，公司合理股权价值为127亿元。鉴于公司赛立奇单抗获批上市，在研管线进展顺
利，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-11│智翔金泰-U(688443)赛立奇单抗获批上市，迈入商业化新阶段
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司核心品种赛立奇单抗（GR1501）中重度斑块状银屑病适应症获批上市、中轴型脊柱关节炎
适应症提交NDA获受理，在国产IL-17A产品中进度领先；GR1802（IL-4RA）中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴
鼻息肉适应症已进入Ph3临床阶段，进度紧跟第一梯队；GR1801是国内首家进入临床阶段的抗狂犬病病毒G蛋白
双抗产品，预计2025Q4实现国内商业化，有望贡献业绩增量。根据公司2024半年报及产品获批情况，我们对公
司盈利预测进行调整，预计2024-2026年公司营收为0.83/2.51/6.18亿元（前值为1.38/3.00/7.49亿元），归
母净利润分别为-7.79/-7.26/-4.63（前值为-7.09/-6.00/-2.10亿元），维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-09│智翔金泰(688443)赛立奇单抗获批上市，核心产品进展顺利
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：公司赛立奇单抗已获批上市，我们预测其24-26年收入为0.59、2.56、7.45亿元。维持“买入
”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│智翔金泰(688443)IL-17开启商业化，在研管线稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。24H1尚无产品上市销售，未产生主营业务收入，归母净利润-3.62亿元，扣非净利润-
3.64亿元，较23年同期净亏损略减少，主要系财务费用同比下降，确认股份支付费用同比减少。考虑到核心产
品GR1501上市进度低于预期，下调2024-2026年EPS至-2.50/-1.86/-1.57元(原-1.98/-1.42/-0.95元)，根据DC
F估值法，下调目标价至40.07元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-31│智翔金泰(688443)2024半年报点评：IL-17A单抗获批上市，迈入商业化阶段
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别约为0.6、3.2、7亿元。考虑公司研发实力
强劲，自身免疫疾病市场广阔，首款创新药GR1801获批上市，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-08│智翔金泰(688443)深度报告：自免布局多维度，双抗平台渐兑现
──────┴─────────────────────────────────────────
核心产品DCF现值164.32亿：根据DCF估值模型，我们计算公司赛立奇单抗（GR1501）、GR1802、GR1801等
核心产品合理估值预计为164.32亿元人民币，敏感性测试结果显示合理市值区间为153-177亿元人民币。对应
目标价为41.86-48.22元/股，我们看好公司核心产品梯队领先/较优竞争格局下商业化前景，首次覆盖并给予
“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
