研报评级☆ ◇688448 磁谷科技 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.72│ 0.14│ 0.54│ 2.00│ 4.06│
│每股净资产(元) │ 13.48│ 14.29│ 14.15│ 10.73│ 11.93│ 14.37│
│净资产收益率% │ 5.00│ 5.03│ 0.98│ 4.99│ 16.80│ 28.28│
│归母净利润(百万元) │ 48.06│ 51.50│ 9.95│ 52.00│ 195.00│ 396.00│
│营业收入(百万元) │ 413.56│ 478.49│ 368.21│ 538.00│ 1884.00│ 2760.00│
│营业利润(百万元) │ 49.29│ 54.82│ 3.97│ 53.00│ 199.00│ 404.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-20 增持 维持 --- 0.54 2.00 4.06 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-20│磁谷科技(688448)公司点评报告：磁悬浮空气产品应用拓展，磁悬浮压缩机与│方正证券 │增持
│一次侧冷机双线布局AI液冷 │ │
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26H1盈利水平阶段性承压，收入端实现增长：2026H1实现营业收入1.60亿元，同比增长5.74%；归母净利润120.91万
元，同比下降73.04%；扣非归母净利润-18.34万元，同比下降107.20%。2026H1公司盈利水平阶段性承压，主要系持续加
大研发与团队建设投入带动期间费用增长，同时募投项目建成转固后折旧显著增加而新增产能尚处爬坡期、效益尚未充分
释放所致。
磁悬浮技术积淀深厚，空气产品应用加速拓展：公司长期聚焦磁悬浮流体机械，产品覆盖磁悬浮离心式鼓风机、磁悬
浮空气压缩机、磁悬浮真空泵、磁悬浮冷水机组等。2026年H1公司主营业务仍以磁悬浮空气产品为主，公司正积极拓展磁
悬浮鼓风机在面粉、ABS塑料粒子等物料输送及气体加压等新领域的应用；磁悬浮空压机凭节能高效、100%无油优势，实
现在生物发酵、医药、纺织等对能耗及用气品质要求较高行业的快速增长。
压缩机与冷机双线突破，外延合作打开液冷增量：公司第二成长曲线围绕磁悬浮压缩机与一次侧冷机展开。液冷数据
中心建设带动高效冷源设备需求提升，磁悬浮压缩机作为冷水机组核心部件，海外主要参与企业包括丹佛斯、比泽尔等。
公司凭借磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动及流体机械设计等技术积累，具备向相关设备延伸的基础。公司与比泽尔中国
成立比泽尔磁谷，切入磁悬浮离心式冷媒压缩机，有望受益于海外冷机包销；与易普集合资成立磁普科技，聚焦冷机的生
产制造，加速磁悬浮制冷方案在数据中心场景的规模化落地。公司投建相关研发生产基地，完善磁悬浮压缩机、ORC余热
发电机组、真空泵等产品布局。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为0.52/1.95/3.96亿元；EPS分别为0.54/2.00/4.06元；PE
分别为117.22/31.32/15.45倍。公司传统磁悬浮流体设备业务具备技术与客户积累，主业有望修复；磁悬浮压缩机与一次
侧冷机布局有望打开液冷温控增量空间，形成第二成长曲线。
风险提示：液冷客户开拓不及预期，合资公司推进不及预期，产能建设及认证进度不及预期，传统主业竞争加剧风险
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-23│磁谷科技(688448)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司上半年研发投入情况如何，重点研发方向有哪些突破？
答：尊敬的投资者，您好！报告期内公司研发费用2,370.68万元，同比增长13.64%，占营业收入比例达14.78%，连续
多年保持高强度投入。本期新增知识产权3项（其中发明专利2项），截至期末累计取得发明专利109项、实用新型专利217
项、软件著作权35项。公司以提升产品性能、拓宽产品应用领域为出发点，持续发力高电压产品研发，进行了高电压磁悬
浮鼓风机、高电压兆瓦级空压机、高电压磁悬浮制冷（热泵）压缩机的开发，并进一步完善变压吸附制氧行业配套磁悬浮
鼓风机与真空泵的型谱。同时，公司搭建了全新的变频器算法平台，开发了针对低功耗场景的磁悬浮驱动系统，并针对部
分特殊工业场景进行了防爆磁悬浮电机的开发。感谢您的关注！
问题2：请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？
答：尊敬的投资者，您好！报告期内公司实现营业收入16,034.41万元，同比增长5.74%，收入端保持稳健增长；实现
归属于上市公司股东的净利润120.91万元，同比下降73.04%，扣非后归母净利润为-18.34万元。盈利阶段性承压主要有以
下原因：一是公司着眼长期发展，持续加大产品研发和团队建设投入，研发费用2,370.68万元，同比增长13.64%；管理费
用受人员薪酬、新转固资产折旧增加影响增长29.09%；二是部分募投项目建成转固后，厂房、机器设备等资产计提折旧金
额较上年同期显著增加，而新增产能尚处于爬坡期，效益尚未充分释放。感谢您的关注！
问题3：请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！公司将继续深耕磁悬浮流体机械主营主业：一是加快募投新基地产能爬坡和效益释放，以
规模效应降低产品生产成本；二是抓住三四季度收入确认旺季，保障订单交付与验收，实现全年经营稳中向好；三是继续
加强应收账款和存货管理，持续提升资金使用效率及经营质量；四是推进各子公司业务落地，加快公司磁悬浮制冷产品的
业务开拓，释放新业务增长潜力。感谢您的关注！
问题4：公司经营性现金流净额仍为负，但比同期改善不少，主要原因是什么?
答：尊敬的投资者，您好！报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-342.66万元，较上年同期-3,240.36万元增
加2,897.70万元，改善明显，主要系营收增长的同时销售回款较去年同期增加，公司持续加强应收账款和采购计划管理，
支付供应商货款较去年同期减少，且各项税费支出较去年同期减少。下半年公司也将稳步推进产品交付验收，并加强回款
管理，持续改善经营性现金流。感谢您的关注！
问题5：公司与比泽尔、易普集成立合资公司，将给公司业务带来怎样的新发展方向？
答：尊敬的投资者，您好！报告期内公司分别与比泽尔中国、易普集数据科技投资成立了比泽尔磁谷离心压缩机（南
京）有限公司和南京磁普科技有限公司，前者聚焦磁悬浮离心式冷媒压缩机，后者聚焦磁悬浮冷水机组生产制造。
比泽尔是全球性压缩机研发及制造商，产品以其高质量和高效率而享誉世界；易普集是行业领先的绿色模块化数据中
心建设商，深耕模块化、预制化数据中心基础设施领域。合资公司将充分依托各方在产品、技术、渠道、品牌及项目交付
等方面的优势，形成协同效应，推进公司磁悬浮制冷产品的业务开拓，布局算力中心、数据中心、工艺制冷等行业领域。
感谢您的关注！
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参与调研机构：19家
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2026-08-24│磁谷科技(688448)2026年8月24日-26日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
公司董事会秘书从公司概况、发展历程、核心产品、下游客户情况、行业情况等方面向参与调研人员介绍了公司相关
情况。
二、互动交流环节
问题1：董秘介绍2026年上半年主要业绩情况。
答：2026年上半年，面对复杂多变的市场环境，公司坚持深耕磁悬浮流体机械主营主业，持续优化现有产品结构，保
障公司经营平稳有序、行稳向好。
根据公司已披露的2026年半年度报告，报告期内公司实现营业收入16,034.41万元，同比增长5.74%；实现归属于母公
司所有者的净利润120.91万元，同比下降73.04%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-18.34万元，同
比下降107.20%。报告期公司盈利水平阶段性承压，一方面公司着眼长期发展，持续加大产品研发、团队建设投入，相关
期间费用较上年同期有所增加；另一方面，因部分募投项目建成转固，厂房、机器设备等资产计提折旧金额较上年同期显
著增加，而募投项目新增产能尚处于爬坡期，效益尚未充分释放。
尽管短期内公司经营业绩面临一定压力，但从中长期视角看，公司的技术、产品、制造能力、客户及行业发展空间等
多重因素，将为业绩增长提供坚实基础。
问题2：关注到公司与易普集成立了合资公司，请介绍一下易普集的行业背景及本次成立合资公司的目的?
答：今年5月，公司与易普集数据科技共同投资成立合资公司南京磁普科技有限公司，合资公司主要是针对磁悬浮冷
水机组的生产制造。易普集是行业领先的绿色模块化数据中心建设商，深耕模块化、预制化数据中心基础设施领域，在系
统集成、模块化智能制造、工程交付落地与大型项目实操层面沉淀深厚核心优势。
合资公司将充分发挥磁谷在磁悬浮领域的技术积淀与产品优势，结合易普集深耕数据中心行业的系统集成实力与工程
落地交付能力，形成协同效应，推进公司磁悬浮制冷产品的业务开拓，为算力中心、数据中心等行业客户提供更完善的节
能低碳一次侧冷源解决方案。目前，磁普科技正有序推进产品开发、测试、认证及产能建设等各项运营工作。
问题3：公司磁悬浮空压机业绩及下游应用情况？
答：近年来公司持续推进磁悬浮压缩机系列产品的市场开拓，磁悬浮空压机业务增长态势突出，近三年销售收入保持
持续增长，目前营收占主营业务比重超50%，已成为公司新的业绩支撑板块。
空气压缩机作为工业生产的基础设备，终端客户需求多样，公司磁悬浮空压机凭借具有整机节能高效，且100%无油（
CLASS 0级）等性能优势，产品已在发酵、纺织加弹、喷气织机、玻璃、医药、冶金等多个工业领域推广应用，目前在发
酵、纺织、玻璃等几个领域收入占比较高。
问题4：磁悬浮空压机产品开发进展情况？
答：公司磁悬浮空气压缩机产品的开发目标是通过产品高效、无油和维护成本低等优势，覆盖大部分现有空气压缩机
市场。目前公司已完成功率110kW-1200kW,出口压力1bar-6bar等基本机型的全覆盖，并成功推出了磁悬浮空压机A+、 Plu
s（兆瓦级）系列产品，产品已通过众多客户实用验证，收获广泛认可，同时常压（7-8bar）机型的研发测试也在积极推
进中。
问题5：如何考虑磁悬浮鼓风机业务规划？
答：近几年，受市场环境及行业竞争等因素影响，公司磁悬浮鼓风机产品在传统污水处理等行业业绩承压。一方面，
公司积极推进磁悬浮鼓风机“臻品系列（第2代）”迭代升级，目前已基本完成全系产品的换代，在性能端及成本端均实
现一定提升；另一方面，在传统污水处理领域以外，公司也在积极进行电力、物料输送、除尘风机、工艺气体等领域的行
业延展，提高公司磁悬浮鼓风机产品应用广度，挖掘新的业绩增长点，从而保持业务规模稳定。
在产品研发端，公司进行了高压大功率机型、工艺气体机型、防爆机型等多款新产品的开发，持续丰富产品型号，拓
展鼓风机产品应用场景。
其它交流问题与前期已披露的投资者关系活动内容雷同，本次不再重复披露，可查阅公司在上证e互动平台“上市公
司发布”栏目刊载的各期《投资者关系活动记录表》。
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参与调研机构：8家
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2026-06-03│磁谷科技(688448)2026年6月3日、5日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
公司董事会秘书从公司概况、发展历程、核心产品、下游客户情况、行业情况等方面向参与调研人员介绍了公司相关
情况。
二、互动交流环节
问题1：近期公司整体业绩情况？
答：根据公司已披露的2026年一季报，公司实现营业收入4,243.73万元，同比增长11.84 %；实现归属于母公司所有
者的净利润-482.40万元，与去年同期基本持平，公司整体经营业绩企稳向好。今年公司将在稳固成熟产品业务规模基础
上，持续丰富产品类型，加快各新产品的市场开拓，积极拓展新行业应用与市场，稳步推进公司业务转型，推动公司业绩
走上良性增长轨道。
问题2：目前鼓风机和空压机下游应用领域情况？
答：磁悬浮鼓风机可应用于污水处理、印染、化工、食品、医药、造纸等行业，公司也在积极进行面粉、ABS塑料粒
子等物料输送、气体加压等新应用领域拓展；磁悬浮空压机可应用于纺织、冶金、化工、发酵、玻璃、医药和造纸等行业
，凭借整机节能高效且100%无油等性能优势，目前在生物发酵、医药、纺织等对能耗及用气品质要求高的行业增长较快。
问题3：公司磁悬浮制冷产品业务进展情况?
答：磁悬浮制冷压缩机及冷水机组产品是公司未来重点开拓业务，目前相关产品已在食品、消费电子、医药、化工等
多个行业推广应用。同时公司也在不断完善产品性能和型号，持续加大市场拓展力度，并通过与行业相关方积极开展合作
，以推动磁悬浮冷水机组相关产品在高能耗行业的应用。
问题4：请介绍一下公司和比泽尔设立新公司的情况?
答：今年5月，公司与比泽尔中国共同投资成立合资公司比泽尔磁谷离心压缩机（南京）有限公司，合资公司主要业
务为磁悬浮离心式冷媒压缩机的生产制造，相关产品为公司与比泽尔中国根据行业客户需求共同研发、生产。合资公司将
充分依托双方在产品、技术、渠道及品牌等方面的优势资源，为行业客户提供更好的节能低碳产品和解决方案，以及更及
时的售前售后服务。
其它交流问题与前期已披露的投资者关系活动内容雷同，本次不再重复披露，可查阅公司在上证e互动平台“上市公
司发布”栏目刊载的各期《投资者关系活动记录表》。
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