研报评级☆ ◇688458 美芯晟 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.38│ -0.60│ 0.13│ 1.03│ 1.85│
│每股净资产(元) │ 11.26│ 26.02│ 16.94│ 17.12│ 18.04│ 19.70│
│净资产收益率% │ 7.78│ 1.45│ -3.52│ 0.81│ 5.71│ 9.53│
│归母净利润(百万元) │ 52.57│ 30.15│ -66.57│ 14.67│ 114.33│ 206.33│
│营业收入(百万元) │ 441.15│ 472.31│ 404.17│ 602.00│ 986.33│ 1337.00│
│营业利润(百万元) │ 52.41│ 19.51│ -99.55│ 7.07│ 106.96│ 201.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-10 买入 维持 --- -0.11 0.74 1.81 西部证券
2025-10-23 买入 维持 --- 0.31 1.35 1.83 东北证券
2025-10-22 增持 维持 --- 0.20 0.99 1.91 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-10│美芯晟(688458)公司动态跟踪：25全年营收稳步增长，智能传感解决方案持续│西部证券 │买入
│完善 │ │
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公司聚焦智能感知芯片领域，通过自主研发+外延整合构建“环境感知+多模态融合感知+运动感知”的智能感知技术
体系，涵盖光学传感、1D/3DToF、多模态视觉传感、磁传感等核心技术，产品广泛应用于智能家居、工业控制、汽车电子
、消费电子等领域。根据公司25年业绩快报，25全年公司实现营收5.55亿元，同比+37.35%；归母净利润-0.14亿元，同比
减亏78.41%。
光学传感器：公司的光学传感器可为终端设备提供环境感知与交互能力，赋能设备对外界的智能响应，部分新品技术
指标处于国际领先水平。2025年公司相关产品在多家知名品牌中实现量产，如光学追踪传感器已成功搭载于小米手机17Ul
tra，实现高精度转动调焦，旋转角度分辨率精确至0.1°。而在ToF方面，公司已形成单点ToF量产落地和多点/3DToF研发
进阶的产品布局，DToF芯片已经实现量产。2025全年公司智能传感器营收同比增长112.01%，毛利率提升14.08pct。
磁传感器：公司将持续加强磁传感器领域的研发，推进磁编码器、霍尔传感器等技术的研发与迭代，完善在消费电子
、汽车电子、工业控制等场景的传感器产品布局，提升公司在智能感知产业领域的核心竞争力。
充电管理芯片：2025年公司无线充电芯片已成功用于字节豆包与中兴合作推出的AI手机，充分满足其对无线充电效率
与续航能力的需求。此外公司充电管理产品线规模效应凸显，工艺得到优化；2025全年营收同比增长58.48%，毛利率提升
7.42pct。
投资建议：我们预计25-27年公司营收5.55/9.59/13.03亿元，归母净利润-0.13/0.82/2.01亿元。公司产品线持续丰
富，完整的智能产品感知矩阵有力支撑公司拓展端侧AI、工业控制、机器人、汽车电子等新兴应用领域；同时公司亦积极
拓展国内外头部客户，目前已在多家客户取得关键进展。我们持续看好公司发展前景，维持“买入”评级。
风险提示：产品迭代及技术创新风险，行业周期风险，高额研发投入风险。
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2025-10-23│美芯晟(688458)25年三季报业绩点评：信号链新品持续放量，经营业绩实现高│东北证券 │买入
│速增长 │ │
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事件：
10月21日公司发布了25年三季度报告，25年前3季度实现营业收入4.22亿元，同比增长46.47%；实现归母净利润1031.
98万元，同比增长132.00%，净利率为2.45%，毛利率为34.76%。
点评：
“信号链+无线充”双轮驱动，盈利能力改善明显。公司在光学传感器领域的前瞻布局成效显著，代表性产品光学追
踪传感器成功切入多家知名智能手表品牌供应链，充分受益于智能穿戴及大客户手机市场需求抬升。无线充电产品线全面
起势，得益于生态拓展、终端需求提升及工艺技术持续迭代。前三季度无线充电和信号链两大产品线合计收入达到2.99亿
元，同比增长111.01%；销售收入占比达到70.96%，同比提升21.70%，产品结构不断优化，高毛利产品线持续放量，公司2
5Q3毛利率为34.34%，同比提升10.79%，预计未来几年信号链产品占比将不断提升，盈利能力将持续改善。
规模效应显现，工艺技术驱动成本优化。市场需求端，半导体行业在全球AI算力需求和国产替代趋势的推动下，呈现
出结构性复苏，下游客户需求回升，释放公司成本压力。产品技术方面，公司通过自主开发BCD与光学及激光器件工艺技
术，同时与供应链深度协同，进一步巩固毛利率提升趋势，预期将继续完成生产成本优化与产品性能提升的双重突破。公
司在保持研发投入的基础上，不断优化费用结构，25Q3费用率同比下降明显。
整合工艺平台，夯实全产业链自主可控能力。在持续高位的研发投入下，公司已将光学工艺、高压BCD工艺与光传感
器全流程国产化融为闭环，依托自有工艺团队，PD/SPAD光电平台与BCD集成平台相继成熟，构建了从工艺、镀膜到光学封
装的完整的光电集成解决方案。工艺与设计的深度耦合，既缩短迭代周期、拉升产品性能，又在供应链不确定性加剧的背
景下确保交付安全，实现产业链全局的自主可控。
投资建议，维持“买入”评级。看好公司在AI端侧、机器人、车规产品三大赛道的积极布局，新产品将持续在多家知
名品牌客户放量带来的投资机会；预计公司2025-2027年实现营业收入分别为6.47/10.50/13.81亿元，归母净利润分别为0
.35/1.50/2.05亿元，对应PE分别为139.02/31.93/23.46倍。
风险提示：下游终端需求疲软；高研发回报不及预期；竞争格局加剧
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2025-10-22│美芯晟(688458)3Q2025业绩显著增长，新产品加速放量 │财通证券 │增持
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事件：公司公布3Q2025业绩。2025年前三季度公司实现营业收入4.22亿元，同比+46.47%；实现归母净利润1032万元
，同比+132.00%；实现扣非归母净利润-310万元，同比大幅减亏94.00%。
3Q2025营收利润同比高增。3Q2025公司实现营业收入1.56亿元，同比+66.31%，环比+11.83%。实现归母净利润531万
元，同比+132.74%，环比+297.76%，盈利能力环比实现修复。核心驱动力在于：1）高毛利新产品进入规模化出货阶段；2
）下游客户需求持续提升，公司积极拓展新市场；3）随着营收规模扩大及内部管理提效，公司人效提升，3Q2025费用率
同比下降25.20个百分点。
高毛利新品放量显著，AI与机器人领域加速落地。分产品看，公司高价值新品布局成效持续显现。2025年前三季度，
无线充电与信号链两大产品线合计销售收入达2.99亿元，同比增长111.01%，收入占比提升至70.96%。随着产品结构优化
，盈利能力稳步提升，3Q2025公司综合毛利率达34.34%，同比提升10.79个百分点。分市场看，公司在新兴领域布局加速
。公司持续聚焦AI端侧、机器人、车规产品三大赛道，目前相关产品已在多家知名品牌客户进入量产，销售收入和销量稳
步上升，为公司长期增长打开新空间。
研发投入维持稳定，经营杠杆效应显现。公司在保持核心技术优势的同时，经营效率显著提升。2025年前三季度，公
司研发投入达1.11亿元，同比+3.42%，维持稳定投入。同时，得益于营收的快速增长，研发费用率下降至26.41%，同比减
少11个百分点，经营杠杆效应开始显现，为公司未来盈利能力的持续释放奠定良好基础。
投资建议：我们预计公司2025/2026/2027年公司收入为6.04/9.50/13.27亿元，归母净利润为0.22/1.11/2.13亿元。
对应PE分别为222.2/44.2/23.0倍。维持“增持”评级。
风险提示：市场拓展不及预期、行业需求不及预期、行业竞争加剧、限售股解禁风险、人民币汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2026-01-31│美芯晟(688458)2026年1月31日至3月2日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年营收大幅增长，业绩明显改善，原因是什么？
回复：新品持续突破、产品结构优化是业绩改善的核心引擎，智能传感器和充电管理芯片两大产品线快速增长。智能
传感器成为新兴增长动能，营收同比翻倍，毛利水平显著提升，相关产品在多家知名品牌中实现量产，广泛应用在智能终
端、各类机器人、汽车电子等领域。充电管理芯片收入同比大幅增长，规模效应凸显，工艺得到优化，毛利水平提升，同
时积极开拓消费电子配件市场，向诸多品牌客户规模出货，2025 年出货量同比增长超 100%。
2、公司在产品研发、市场拓展等方面取得了良好进展后，未来业务发展将有哪些重点推进方向？
回复：公司将持续丰富产品矩阵，布局磁传感及多模态视觉传感等领域，与现有产品线协同，形成完整的智能产品感
知矩阵，有力支撑公司拓展端侧 AI、工业控制、机器人、汽车电子等新兴应用领域。同时，积极拓展国内外头部客户，
已在多家客户取得关键进展，为高质量发展注入增长动能。
3、公司在智能感知领域持续加大布局力度，核心技术、可实现功能及覆盖领域有哪些？
回复：公司聚焦智能感知芯片领域，通过自主研发+外延整合，构建“环境感知+多模态融合感知+运动感知”的智能
感知技术体系，涵盖光学传感、1D/3D ToF、多模态视觉传感、磁传感等核心技术，可实现环境光检测、测距避障、3D 建
模、接近检测、转角移动位移检测等功能，力争提供从环境适配到精细操作的全链条感知支持，可广泛应用于智能家居、
工业控制、汽车电子、消费电子等领域。
4、磁传感器可用于哪些领域，公司对磁传感器的发展规划？对公司的战略意义？
回复：磁传感器可实现角度与位移的检测，应用领域覆盖汽车电子、工业控制、消费电子、智能家居、机器人等。公
司从光学传感、多模态视觉传感拓展至磁传感，在动作感知与运动协作方面进一步完善智能感知业务版图。公司将持续加
强磁传感器领域的研发，推进磁编码器、霍尔传感器等技术的研发与迭代，完善在消费电子、汽车电子、工业控制等场景
的传感器产品布局，提升公司在智能感知产业领域的核心竞争力。
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参与调研机构：9家
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2025-12-01│美芯晟(688458)2025年12月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1、公司是否有产品用在豆包 AI 手机，在 AI 端侧有何产品应用？
答：公司无线充电芯片已成功用于字节豆包与中兴合作推出的AI手机，充分满足其对无线充电效率与续航能力的需求
。在 AI端侧领域，公司的光学传感器可为终端设备提供环境感知与交互能力，赋能设备对外界的智能响应，公司将持续
深化在 AI sensor等前沿传感技术的研发，持续把握 AI 手机、AI眼镜等 AI 终端生态发展机遇，推动产品在更广泛的应
用场景中落地。
2、公司光学追踪传感器品牌客户推广有何新的突破？
答：公司光学追踪传感器已成功搭载于小米手机 17 Ultra，实现高精度转动调焦，旋转角度分辨率精确至 0.1°，
助力旗舰级移动光学变焦及影像操控体验的流畅实现。公司在光学传感器领域已构建多元化产品矩阵，光学传感领域市场
空间广阔，应用场景持续拓展。
3、公司激光测距传感器（dToF）的产品规划如何，是否能带来可观的增量？
答：dToF具备精准测距优势，公司已形成单点 ToF量产落地和多点/3D ToF研发进阶的产品布局，可适配移动终端摄
像聚焦、家庭服务机器人、汽车激光雷达等多领域场景应用，同时可助力人形机器人消除感知盲区，提升环境感知与交互
能力。公司将依托技术迭代和场景拓展，推动 dToF在各核心应用场景规模化渗透落地，相关产品未来具备良好增长潜力
。
4、公司有什么投资并购计划以进一步提升内在价值？
答：公司始终以提升企业价值和股东回报为核心导向，积极关注与主业具有高度协同效应、符合长期战略规划的优质
标的，旨在通过资源整合完善产品布局、加速整体业务发展，助力公司长期价值的稳步提升。如有达到披露标准的事项，
公司将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：71家
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2025-11-03│美芯晟(688458)2025年11月3-28日投资者关系活动主要内容
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1、公司在 AI端侧有哪些布局？
答：在 AI端侧领域，公司的光学传感器可为终端设备提供环境感知与交互能力，赋能设备对外界的智能响应，产品
已导入AR/AI眼镜终端品牌客户，公司将持续深化在 AI sensor 等前沿传感技术的研发，重点聚焦智能感知与人机交互方
向，进一步丰富产品布局。
2、公司在机器人领域有哪些产品及技术？
答：在机器人领域，公司的DToF技术能够实现精准测距与避障，可适配多种类型的机器人应用场景，并在扫地机器人
市场已实现规模量产。在此基础上，公司积极推进多点 ToF及 3D ToF技术的研发，以支持三维环境建图与复杂场景感知
。同时，公司在光传感基础上密切关注其他传感器领域，如适用运动控制系统的磁传感方向，致力于构建完整的智能传感
器解决方案。
3、公司在既有传统终端增加新功能，同时也布局新兴终端（如机器人、AI sensor），如何理解规划的策略？
答：公司的发展规划兼具现实性与前瞻性：一方面，在传统终端上持续进行功能创新，以支撑现有业务的稳健增长；
另一方面，在机器人、AI sensor等新兴领域进行技术储备，以把握未来的市场机遇。整体布局策略兼顾当前市场机会与
长期技术演进，既服务成熟应用场景，也为未来产业变化提供解决方案储备。
4、基于公司当前的布局和竞争力，未来哪些业务线条或市场将为公司带来增长？
答：随着新品的持续推出及应用场景的规模放量，公司有望在消费电子、机器人、汽车电子等多个领域实现拓展。其
中，光学传感器产品线已成为核心增长驱动力，品牌影响力持续提升，应用场景不断丰富，具备快速放量潜力。无线充电
产品在下游应用延伸、中低端手机市场渗透及终端客户拓展的推动下，有望延续良好增势。汽车电子产品体系日趋完善，
为未来业务规模发展提供有力支持。
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参与调研机构：107家
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2025-10-27│美芯晟(688458)2025年10月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况概述
本报告期内，公司凭借新产品实现大规模出货，销售收入和毛利率稳步提升，经营业绩实现显著增长。前三季度销售
收入42,157.73 万元，同比增长 46.47%；第三季度销售收入同比增长66.31%。前三季度实现归属于上市公司股东的净利
润为 1,031.98万元，同比增长 132.00%；第三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 132.74%，环比增长 297.
76%。
随着高毛利新品的不断推出及占比的持续攀升，第三季度公司综合毛利率 34.34%，同比增长 10.79 个百分点，公司
综合毛利率稳步提升。未来随着高价值新品不断量产，以及持续拓展新应用领域，公司综合毛利率有望再上新台阶。公司
在保持研发投入的基础上，新品持续推出，销售业绩不断提升，从而提高了人效，第三季度费用率同比下降 25.20 个百
分点。
在新兴领域布局上，美芯晟在 AI 端侧及机器人领域的应用加速落地，相关产品在多家知名品牌进入量产，销售收入
和销量稳步上升。后续，公司将持续聚焦 AI 端侧、机器人、车规产品三大赛道并加大投入，进一步完善产品布局。
1、从前三季度来看，无线充电和信号链两大产品线的发展情况如何？在四季度及未来，公司在这些产品线上有哪些
具体的布局和进展？对公司未来毛利率如何展望？
答：前三季度，无线充电和信号链产品线均实现了快速增长，合计销售收入 29,914.57 万元，同比增长 111.01%；
销售收入占比达到 70.96%，比上年同期增长 21.70 个百分点。无线充电产品线在维护原有客户稳定增长的同时，持续拓
展新客户及应用场景，并积极布局有线快充技术，构建完整的充电解决方案体系；信号链产品线覆盖光学传感、智能感知
、智能测距等多个技术领域，多项已研发芯片正有序导入规模量产，同时 AI sensor 等新品的开发工作持续推进中，预
计未来几年信号链产品线将持续高速增长。随着高毛利新品的不断推出及占比的持续攀升，公司综合毛利率有望再上新台
阶。
2、公司目前在 AI 端侧以及机器人领域的具体产品布局和应用落地情况如何？如何看待这两个赛道未来的市场空间
？
答：公司在 AI 端侧及机器人领域主要聚焦低功耗高精度的光学与磁传感器产品，这些技术同样适用于汽车电子领域
。公司的相关产品在 AR 眼镜终端及机器人客户已实现规模应用。未来，公司将持续深化在 3D 智能感知与人机智能交互
等前沿传感技术的研发，在光传感领域基础上拓展磁传感的布局，以构建完整的智能传感器解决方案。传感器领域未来具
备广阔的发展前景，预计相关业务的推进将对未来收入产生积极贡献。
3、公司聚焦 AI 端侧、机器人、车规产品三大赛道并加大投入，请问公司在这些领域的产品规划和技术壁垒，具备
哪些核心技术以支持拓展？
答：在 AI 端侧，公司重点布局智能感知与交互控制技术，机器人与车规方向具有共通性，未来汽车可视为移动机器
人，涵盖无人机等形态，均需距离检测及避障等感知能力，同时运动系统涉及电机控制，磁传感是关键技术之一；在车载
大功率的应用场景里将重点提升供电与信号传输系统的安全性与稳定性。公司在传感器领域已构建相应核心技术能力，将
持续投入增强在 AI端侧、机器人及车规领域的技术竞争力。
4、展望未来 1 至 3 年，哪些应用领域或产品线能为公司贡献显著的业绩增量？其驱动因素主要是什么？
答：随着新品持续推出及不同场景的规模放量，公司有望在多个领域实现拓展：消费电子领域，手机及配件端预计实
现增长；机器人领域，产品已导入扫地机器人、无人机等头部客户，具备快速放量潜力；汽车电子领域，布局完整车灯驱
动解决方案并在充电、EMI 处理相关产品上持续推进；光学及磁传感器凭借消费类与工业类产品的通用性逐步拓展到汽车
领域。此外，公司还将通过开展战略性合作整合外部技术资源，加快在新领域的布局和落地。
5、公司未来研发战略是怎样的？外延式增长扮演怎样的角色？是否有投资或并购计划？重点关注的标的领域有哪些
？
公司始终坚持技术为本，已在信号链、无线充、模拟电源多个领域实现创新引领，未来会围绕传感器等重点方向持续
投入，推进关键原创产品的自主研发，合理控制投入节奏，增强持续发展能力，并通过外延的投资并购完善产品布局，加
强协同效应，实现自研与外延并重，加速整体业务发展。
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