研报评级☆ ◇688458 美芯晟 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ -0.60│ -0.13│ 0.08│ 0.42│ 1.42│
│每股净资产(元) │ 26.02│ 16.94│ 16.37│ 16.40│ 16.82│ 18.24│
│净资产收益率% │ 1.45│ -3.52│ -0.77│ 0.72│ 2.60│ 7.65│
│归母净利润(百万元) │ 30.15│ -66.57│ -14.07│ 9.00│ 47.00│ 158.00│
│营业收入(百万元) │ 472.31│ 404.17│ 555.13│ 720.00│ 1011.00│ 1424.00│
│营业利润(百万元) │ 19.51│ -99.55│ -37.03│ -10.50│ 51.50│ 169.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-27 买入 首次 --- 0.09 0.47 1.11 国海证券
2026-09-10 买入 维持 --- 0.07 0.37 1.72 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-27│美芯晟(688458)科创板公司动态研究：短期终端需求承压，“感知+电源”双 │国海证券 │买入
│轮驱动多赛道破局 │ │
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终端需求疲软叠加成本压力提升，短期业绩承压，公司维持高研发投入。此前，公司发布2026年半年度报告：2026年
上半年，公司实现营业收入2.78亿元，同比增长4.85%；归属母公司股东的净利润-513.43万元，同比减少1014.12万元；
扣非后归属母公司股东的净利润-1189.98万元，同比减少853.80万元；毛利率32.68%，同比下降2.32pct；净利率-1.85%
，同比下降3.74pct。2026H1公司利润承压，主要系由于：AI推高存储成本、终端需求疲软背景下，上游晶圆、封测持续
涨价，同时公司持续加大研发投入，上半年研发费用8444.86万元，同比增长14.38%，研发费用率30.38%，同比提升2.53p
ct。
智能传感器高增放量，模拟电源毛利率显著修复，磁传感补齐感知闭环。1）智能传感器：接近光传感芯片成功进入
国际知名耳机品牌、头部智能眼镜、头部手机客户供应链并批量交付，2026年上半年销售额同比大幅增长1401.43%；ToF
激光测距传感器已向头部专用机器人客户批量供货，并导入知名手机客户，相关营收同比增长41.06%；通过全资收购鑫雁
微补齐磁传感产品线，形成光学+1D/3DToF+磁传感的完整感知矩阵。2）充电管理芯片：无线充电接收/发射端芯片已形成
5W 100W系列化功率覆盖，高集成低功耗充电管理芯片进入AI手机、AI仿生机器人等新兴终端。3）模拟电源芯片：受
益供应链整合及定价调整，Q2模拟电源毛利率同比提升8.54pct，产品溢价能力回升；截至2026年6月30日，模拟电源月产
能较年初提升超七成。4）汽车电子芯片：已形成汽车照明、车载无线充电、车载磁传感、有源滤波器等多元化布局，并
推出首款车规级有源滤波器，相较传统方案在体积、重量、温升、成本及可靠性上形成综合优势。
具身智能、端侧AI、汽车、工控四大新赛道全面破局。1）具身智能：围绕“感知-决策-执行”全链路布局，针对人
形机器人、灵巧手推进高精度磁编码器、电感式编码器及电机驱动芯片研发，部分项目已取得关键进展。2）端侧AI：多
款感知与电源芯片为AI智能眼镜提供光学旋钮、佩戴检测、眼动追踪、无线充电等核心解决方案。3）汽车及电动出行：
与头部厂商广泛合作，上半年已实现收入超千万元，多款车规级产品入选《2026国产车规芯片可靠性分级目录》，产品已
进入理想、吉利、比亚迪、奇瑞等品牌供应链。4）工业控制：产品落地工业自动化装备、精密特种设备、工业散热等场
景，上半年出货量突破千万，预计下半年将保持快速增长态势。?研发高投入夯实技术底座，并购鑫雁微落地多模态感知
闭环。2026年上半年公司新增高灵敏度光电探测器、三维磁传感等13项核心技术，累计拥有国内发明专利98项。外延方面
，2026年1月29日，公司披露以1.6亿元取得鑫雁微100%股权并于2026年3月20日并表，叠加战略投资人形机器人核心零部
件企业金钢科技，正式搭建“环境感知+多模态融合感知+运动感知控制”完整感知闭环。公司预计下半年工业控制、汽车
及电动出行将持续增长，电源管理芯片量价齐升，营收及盈利能力有望进一步提升。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为7.11/10.13/13.46亿元，同比分别+28%/+43%/+33%，归
母净利润分别为0.10/0.53/1.24亿元，同比分别扭亏/+453%/+135%，2027E-2028E对应当前股价的PE分别为83/35倍，考虑
到公司在具身环境感知+多模态融合感知+运动感知控制的产品矩阵有望在端侧与机器人需求起量时迎来高速收入增长，首
次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
下游需求复苏不及预期；新品研发及客户导入不及预期；晶圆、封测等上游成本持续上涨风险；商誉减值风险；行业
竞争加剧风险；汇率波动风险等。
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2026-09-10│美芯晟(688458)Q2经营显著改善，多维智能感知矩阵筑牢核心竞争力 │东北证券 │买入
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事件：9月9日，2026中国国际光电博览会开幕，美芯晟携光学传感、ToF激光测距及磁传感三大类智能感知产品亮相
，重点展示具身智能、端侧AI、消费电子、汽车电子及工业控制五大应用方向。
点评：Q2经营显著改善，高研发投入注能多元产品拓展。公司2026年上半年实现营业收入2.78亿元，同比增长4.85%
；归母净利润-513万元，主要受到上游晶圆、封测价格上涨及研发投入增加影响，综合毛利率同比下降2.32个百分点至32
.68%。分季度看，2026年第二季度实现收入1.61亿元，同比增长15.31%、环比增长38.42%；归母净利润约26万元，较Q1亏
损实现转正，经营表现环比明显改善。公司长期深耕模拟及数模混合芯片设计，产品已进入客户A、小米、三星、传音、
荣耀、vivo、OPPO、联想、Meta、大疆、石头、追觅、Anker、理想、吉利、比亚迪、奇瑞等国内外客户供应链。上半年
研发投入8445万元，同比增长14.38%，研发投入占收入比例提升至30.38%，为多元化产品拓展注能。与此同时，供应链整
合及产品调价效果逐步显现，第二季度模拟电源毛利率同比提升8.54个百分点，产品溢价能力回升。
传感器新品加速放量，汽车与工业控制贡献新增量。公司ToF激光测距传感器已向头部专用机器人客户批量供货并导
入知名手机客户，上半年相关收入同比增长41.06%；接近光传感芯片进入国际知名耳机品牌、头部智能眼镜及头部手机客
户供应链并实现批量交付，销售额同比增长1401.43%，成为端侧AI方向的重要增量。
与此同时，公司上半年完成对上海鑫雁微100%股权收购，并战略投资北京金钢科技，补齐磁传感、机器人关节精密控
制核心能力。其中，工业控制领域通用磁传感、马达驱动、漏电保护及角度磁传感等产品上半年出货量已突破千万颗，汽
车及电动出行领域收入亦突破千万元。随着新品逐步进入批量交付，公司正加快形成“环境感知+多模态融合感知+运动感
知控制”的多维产品布局。
感知能力向场景方案延伸，端侧AI与具身智能打开长期空间。本次光博会进一步体现公司智能感知产品矩阵的扩展。
具身智能领域，公司已形成环境光感知、ToF空间测距、多模态视觉感知以及磁传感、电机驱动等产品布局，可分别覆盖
环境识别、空间定位、视触觉感知及关节位置反馈与运动控制等关键环节；端侧AI领域，则进一步延伸至光学旋钮、佩戴
检测、RGB+Flicker、眼动及手势交互等应用。尤其是多模态视觉传感器由单一物理量检测向图像、深度、速度等多维信
息融合升级，与既有光学、ToF及磁传感产品形成协同。伴随AI由云端持续向智能眼镜、机器人、汽车等物理终端渗透，
终端对低功耗、高集成及多传感协同的需求不断提升，公司有望依托不断完善的感知与控制产品矩阵，持续提升品牌价值
和核心竞争力。
盈利预测与投资评级：预计公司2026E-2028E收入7.29/10.09/15.02亿元，归母净利润0.08/0.41/1.92亿元，维持“
买入”评级。
风险提示：研发投入进展不及预期；新业务发展不及预期；市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
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2026-09-30│美芯晟(688458)2026年9月30日投资者关系活动主要内容
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1、近期半导体行业产能紧张、上游原材料涨价。请问公司如何看待产能紧张趋势？有何保供措施？
答：公司采取积极措施有力保障产能，通过战略入股、深度合作、工艺创新等方式，绑定优质晶圆制造、封装测试核
心资源，搭建起良好的国产化供应链体系，较好的满足了客户需求，下半年将持续拓展产能以保障客户交付。
2、传感器作为人形机器人核心部件，公司如何把握这一产业机遇？
答：公司围绕具身智能 "感知-决策-执行" 全链路进行核心器件布局。感知层方面，ToF 激光测距传感器作为空间感
知关键元件，已向头部专用机器人客户批量供货，并导入知名手机客户；在研多模态传感器融合图像、深度、速度等多模
态信息，可应用于灵巧手视触觉、物理空间感知等场景。运动控制层方面，公司针对人形机器人、灵巧手推进高精度磁编
码器、电感式编码器等控制芯片研发，并持续升级电机驱动芯片，实现电机位置、速度与力矩的精准闭环控制，与磁编码
器配套形成 "感知+执行" 完整闭环，满足机器人关节伺服、灵巧手精细抓取等运动控制需求。公司会持续布局具身智能
等高成长性赛道，把握产业成长机遇。
3、公司在汽车电子领域的产品进展如何？
答：公司与头部厂商展开广泛合作，上半年已实现收入超千万元。公司多款车规级产品成功入选《2026 国产车规芯
片可靠性分级目录》，已形成汽车照明、车载无线充电、车载磁传感、有源滤波器等多元化产品布局，可广泛应用于智能
座舱、车辆制动检测、车载供电、车灯照明等车载场景。公司推出首款车规级有源滤波器，在体积、重量、温升、成本及
可靠性上形成综合优势，可应用于汽车及充电桩、服务器、通信设备、工业伺服、光伏储能等场景。
4、公司在工业控制领域有何产品和布局？
答：公司研发的通用磁传感、马达驱动、漏电保护及角度磁传感等核心产品，已成功落地于工业自动化装备、精密特
种设备、工业散热等多元化工业场景。上半年，该系列产品出货量突破千万，预计下半年将保持快速增长态势。在产品技
术端，公司马达驱动芯片凭借高灵敏度、优异的温度特性以及宽泛的场景适配能力，具备跨平台兼容与多场景复用基础。
后续，公司将进一步向高端电机驱动等前沿领域拓展，持续丰富工业应用生态。
5、后续投并购重点方向和计划如何？
答：公司并购鑫雁微顺利完成整合，补齐磁传感和电机驱动方向，并积累了成熟的整合经验，后续会持续关注优质标
的，遵循“补强+拓展”双路径推进，一方面继续补强现有产品领域，完善智能传感及充电管理解决方案，另一方面，重
点关注具备强技术团队、可助力拓展新领域、与公司长期战略方向一致的标的。
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参与调研机构：56家
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2026-08-31│美芯晟(688458)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1、公司上半年各业务进展良好，请问下半年的产能布局以及短期展望是怎样的？
答：公司依托自身工艺开发能力，与上游晶圆制造厂商协同开展制程研发，提升产品良品率与生产效率，目前产能基
本满足需求，下半年将持续拓展产能以保障客户交付。
从季度经营节奏来看，公司经营基本面呈现显著逐季改善态势。随着公司在工业控制领域、汽车及电动出行等领域的
多款新品开始批量交付，第二季度扭亏为盈。2026 年下半年，预计公司在工业控制领域、汽车及电动出行领域将持续增
长，电源管理芯片量价齐升，公司营业收入及盈利能力有望进一步提升。
2、公司在具身智能和端侧 AI 方面有哪些新的布局？新客户在国内外是否有进展？
答：在具身智能领域，公司重点布局磁编码器及马达驱动产品，覆盖灵巧手及大型关节等核心场景，同时依托光学测
距、多模态视觉、磁传感等技术，构建较为完整的机器人感知方案。在端侧 AI 领域，公司传感器及充电管理芯片可适配
AI 智能眼镜、AI终端等新兴场景。客户拓展方面，公司持续推进国内外客户导入，预计逐步进入放量阶段。
3、公司在汽车电子领域的整体布局如何？海外客户在消费电子或车规产品方面的进展？
答：汽车电子是公司重点战略方向，目前已形成多条产品线协同布局。车灯照明领域，部分大客户已进入量产，产品
矩阵持续完善；有源滤波器产品应用于汽车 OBC 及充电桩，正与国内头部客户推进导入；车规无线充电持续拓展，私有
协议整合取得阶段性进展；传感器领域，磁传感器正从售后后装市场向整车前端应用延伸，单车应用场景丰富，马达驱动
等产品亦同步向汽车领域拓展。
海外市场方面，已面向多家国际知名品牌开展产品送样与量产导入。车规产品目前主要通过国内零部件厂商销往海外
，后续随着产品线丰富，会积极推广和拓展。
4、光学和磁传感器有哪些大单品？未来预期是怎样的？
答：光学传感器方面，包括屏下二合一光学传感器、光学追踪传感器及屏下三合一光学传感器等，广泛应用于手机、
手表、平板等终端，出货量较大。磁传感器方面，拥有开关霍尔、线性霍尔等成熟产品，随着具身智能兴起，磁编码器产
品价值量较高，成长空间广阔。目前公司多款传感器产品正处于客户导入阶段，明后年有望进入放量期。传感器业务今年
保持较快增长。此外，公司积极布局温度传感器及温湿传感器，拓展服务器等新兴应用场景。
5、公司未来的发展战略以及长期战略规划是什么？
答：公司长期坚持传感器与电源管理两大核心方向。传感器领域，已形成覆盖光学传感、激光测距、磁传感及多模态
视觉的完整产品矩阵，应用于机器人、汽车电子、消费电子等领域，未来将持续加大投入。充电管理领域，无线充电与有
线充电产品布局逐步齐全，将持续深耕。模拟电源领域，公司将推进产业化优化，拓展家电辅助供电及汽车车灯全系列产
品。汽车电子领域，有源滤波器产品在 OBC、充电桩及储能领域拓展顺利。长期来看，传感器、充电管理以及汽车储能，
大电源中的信号链处理与大电流检测，是后续发展的主要方向。
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参与调研机构：13家
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2026-08-07│美芯晟(688458)2026年8月7日投资者关系活动主要内容
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1、公司在具身智能领域的整体布局和技术路线是怎样的？
答：公司围绕智能感知核心能力，形成视觉感知+运动控制的技术布局，同时通过产业合作加速场景落地。视觉感知
方面，公司ToF 激光测距传感器可用于空间测距及避障，已导入头部家用机器人客户规模出货；多模态视觉传感器集成高
灵敏度动态视觉功能，精准识别物体形状纹理、动作、实时监测接触形变，可用于灵巧手的精细感知、精准抓取、压力检
测等；运动控制方面，公司收购鑫雁微切入磁传感技术平台，战略投资机器人核心零部件厂商，布局研发可支撑机器人关
节运动调控的高精度磁传感器产品。 公司将开展多品类传感器研发，推进关节与灵巧手等核心场景导入，通过芯片级深
度定制优化，加速适配机器人需求的传感器落地应用，强化在该领域的技术壁垒。
2、端侧 AI 快速发展，公司产品如何适配端侧 AI 设备的需求？目前有哪些进展？
答：智能终端设备对感知交互能力和能效管理都提出了更高要求，公司多款产品可适配各类智能终端场景，产品已成
功导入智能眼镜全球头部客户。公司自研光学传感器，可识别佩戴状态、适配环境光线、实现精准变焦。多模态视觉传感
器通过精准捕获眼部、手势细微运动，可支持眼动追踪、手势识别、虚拟键盘映射等场景，打造高效流畅的人与终端交互
方式。无线充电芯片支持免插拔便捷充电，已应用于 AI 手机、AI 宠物机器人等新兴端侧场景，并适配智能眼镜的无线
充电。
3、公司收购鑫雁微后有哪些协同效应？
答：公司通过并购上海鑫雁微电子有限公司切入磁传感器领域，与公司布局的光学传感、激光测距、多模态视觉传感
等技术形成高效协同，构建起覆盖视觉、触觉、空间感知与运动控制的立体解决方案，完善智能感知产品矩阵。
鑫雁微在磁传感领域深耕十余年，在电动出行、工业控制、电机驱动等市场已积累了成熟的客户基础和量产经验。收
购完成后，公司快速获得磁传感产品的量产能力与客户资源，公司将依托协同优势，加速拓展在汽车电子、机器人等高成
长赛道磁传感产品的研发和客户导入。
4、公司在智能传感领域的核心竞争优势？
答：第一，多技术融合优势。公司同时掌握光学传感、激光测距、多模态视觉、磁传感等多类感知技术，在感知原理
与系统集成中具备技术相通性，可面向客户提供多品类组合的完整传感解决方案，提升客户粘性；第二，系统级架构研发
能力。公司具备业界领先的模拟及数模混合芯片设计能力与算法经验，能够从系统层面优化传感器性能，部分产品技术指
标已跻身国际领先水平；第三，头部客户验证优势。公司多款核心芯片产品已顺利导入国内外头部客户，在消费电子、扫
地机器人、汽车电子等领域实现规模出货，产品可靠性和性能得到市场验证，并拓展至新兴成长领域。未来，公司将持续
丰富智能传感产品矩阵，强化多模态融合感知能力，持续提升在智能传感领域的核心竞争优势。
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参与调研机构：15家
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2026-06-01│美芯晟(688458)2026年6月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1、公司有哪些产品可应用在具身智能领域？
答：智能机器人领域，公司已形成视觉感知与运动控制的技术解决方案。视觉感知方面，公司 ToF 激光测距已导入
头部客户，多模态视觉传感器可以用于灵巧手的精细感知、精准抓取、压力检测等；运动控制方面，公司布局研发高精度
磁编码器可支撑人形机器人关节运动调控。
2、公司产品如何适配各类端侧 AI 设备？
答：公司多款产品可应用于智能终端场景。智能眼镜领域，公司产品已成功导入全球头部客户。公司自研光学传感器
，可识别佩戴状态、适配环境光线、实现精准变焦。多模态视觉传感器通过精准捕获眼部、手势细微运动，打造高效流畅
的人机交互方式。公司小体积、低功耗的无线充电芯片，可适配智能眼镜的便捷无线充电场景。
3、公司在技术和产品领域有哪些新的布局？
答：公司坚持长期发展战略，逐步拓展磁传感器、多模态视觉传感器等创新产品线。并购鑫雁微切入磁传感器赛道，
进一步拓展磁传感在汽车电子、工业控制领域的应用，同时布局研发高精度磁编码器，支撑人形机器人关节运动调控。多
模态视觉传感器集成高灵敏度动态视觉功能，可支持智能眼镜眼动追踪、手势识别、灵巧手触觉感知等场景。公司将持续
优化产品结构，提升盈利水平。
4、公司如何展望下半年景气度？
答：公司对下半年景气度保持乐观。传感器等产品已在多家客户导入中，预计多款产品将陆续转入量产。并购鑫雁微
切入磁传感赛道，逐步释放协同效应，增强公司实力。公司采取积极措施有力保障产能，对部分产品实施多阶段合理调价
，驱动营业收入稳步增长。公司预计逐步进入快速增长通道，有望在未来几年实现显著跃升。
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参与调研机构：45家
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2026-05-29│美芯晟(688458)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司战略投资北京金钢科技，是否在人形机器人领域有合作，能否加快导入人形机器人供应链？
答：北京金钢科技有限公司专注于机器人核心零部件领域，覆盖髋膝踝等大关节、手臂腕部等精密关节及灵巧手等场
景，为国内外头部本体及关节厂商供应商。公司对金钢科技进行战略投资并达成合作，推动人形机器人所需多种传感器的
研发布局，有助于公司切入人形机器人产业链，加速导入关节、灵巧手等机器人核心场景，推动适配人形机器人需求的智
能传感落地应用。
2、多模态视觉传感产品的核心价值是什么？适用在哪些场景？
答：多模态视觉传感器集成高灵敏度动态视觉功能，精准识别物体形状纹理、动作、实时监测接触形变，可支持眼动
追踪、手势识别、虚拟键盘映射、隔空遥控、灵巧手触觉感知等场景，打造高效流畅的人机交互方式。
3、公司应对产能紧张，都采取了哪些措施？
答：公司依托前期与多家晶圆、封测厂商的深度合作，有力保障产能供应，满足客户需求。同时结合行业周期与海内
外市场环境，对部分产品实施多阶段合理调价，稳健应对行业周期变化，驱动营业收入稳步增长。
4、请问公司业务整体发展情况如何？
答：公司多款核心芯片产品已顺利导入国内外头部客户。环境光与接近传感器、光学追踪传感器、ToF 激光测距传感
器均已实现规模化量产，ToF激光测距传感器已在头部家用机器人客户规模出货，并导入业内知名手机客户，公司同时切
入磁传感器，并积极布局多模态视觉传感，聚焦端侧 AI、机器人、汽车智能化等高增长优质赛道。模拟电源行业景气度
稳步回升，公司具备完善的智能驱动芯片产品体系，通过提前产能规划、供应链协同及工艺优化等措施，强化市场竞争力
，预计模拟电源业务营收和毛利将显著提升。
5、公司未来规划是希望聚焦于某一特定应用方向，还是覆盖消费电子、工业、汽车等多个下游应用领域的布局？
答：公司将在应用领域上保持集中化策略，重点深耕少数关键应用领域。在重点应用领域中，公司会通过提供多品类
芯片形成完整解决方案，例如传感器、模拟电源、无线充电相关产品，以提升客户粘性和供应壁垒。
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