研报评级☆ ◇688486 龙迅股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.48│ 1.41│ 1.29│ 2.13│ 3.08│ 4.10│
│每股净资产(元) │ 20.64│ 14.00│ 11.70│ 12.34│ 13.27│ 14.53│
│净资产收益率% │ 7.18│ 10.09│ 11.02│ 17.27│ 23.30│ 28.53│
│归母净利润(百万元) │ 102.70│ 144.41│ 171.92│ 283.93│ 410.17│ 546.83│
│营业收入(百万元) │ 323.15│ 466.00│ 568.20│ 856.60│ 1186.21│ 1548.13│
│营业利润(百万元) │ 102.80│ 148.57│ 174.80│ 292.67│ 426.67│ 574.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-22 增持 维持 --- 2.08 2.96 4.00 平安证券
2026-04-15 买入 维持 --- 2.07 3.22 4.56 东吴证券
2026-04-14 买入 维持 --- 2.24 3.05 3.74 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-22│龙迅股份(688486)积极布局汽车电子、AI与高性能计算等，提升核心竞争力 │平安证券 │增持
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事项：
公司发布2025年年报和一季报，2025年，公司实现营业收入5.68亿元，同比增长21.93%，实现归母净利润1.72亿元，
同比增长19.05%，公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.40元（含税），拟以资本公积向全体股东每10股转增4股。20
26年一季度，公司实现营业收入1.28亿元，同比增长17.57%，实现归母净利润0.38亿元，同比增长33.57%。
平安观点：
持续迭代升级产品，经营规模与盈利水平同步提升：公司2025年实现营业收入5.68亿元(+21.93%YoY)，归母净利润1.
72亿元(+19.05%YoY)，实现扣非归母净利润1.44亿元(+29.64%YoY)，主要系公司聚焦智能视频芯片、互连芯片核心主业，
深化智能视觉终端、智能车载、AR/VR、AI&HPC四大场景布局，经营规模与盈利水平同步提升。2025年公司整体毛利率和
净利率分别是54.17%（-1.31pctYoY）和30.26%（-0.73pctYoY）。从费用端来看，2025年，公司期间费用率为27.93%（-1
.97pctYoY），其中销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为1.81%（-0.57pctYoY）、6.00%（+0.08pct
YoY）、0.19%（+0.05pctYoY）和19.93%（-1.52pctYoY）。2026Q1单季度，公司实现营收1.28亿元（+17.57%YoY，-28.40
%QoQ），实现归母净利润0.38亿元（+33.57%YoY，-19.68%QoQ）。26Q1单季度，公司的毛利率和净利率分别为54.90%（+0
.47pctYoY，+4.57pctQoQ）和29.71%（+3.56pctYoY，+3.23pctQoQ）。
积极布局汽车电子、AI与高性能计算等领域，核心竞争力持续提升：从营收结构上来看，2025年，智能视频芯片实现
营收4.73亿元，同比增长24.05%，毛利率约53.89%；互联芯片实现营收0.93亿元，同比增长27.35%，毛利率约55.23%。在
汽车电子领域，公司积极布局车载高速互连相关产品，加大车载芯片研发投入，技术突破成效显著，截至2025年末，已有
19颗车规级芯片通过AEC-Q100认证（含Grade2级高端产品），涵盖车载桥接芯片、车载SerDes芯片组等核心产品，其中车
载SerDes芯片组（单通道8.1Gbps）针对车载视频长距离传输需求完成技术优化，进入全面市场推广阶段。受益于车载业
务的快速放量，公司车载高速互连业务收入占比显著提升，已成为公司新的核心增长点。2025年，公司研发了一系列面向
AI与高性能计算领域的前沿芯片产品，包括实现智能感知、超高速数据传输的20Gbps视频桥接及显示芯片，解决算力与存
力协同需求的PCIE转SATA芯片等；同时，顺利完成多款高清视频桥接芯片、高速信号互连芯片的迭代升级，推出了刷新率
高达240Hz、支持LocalDimming、PIP、图像旋转等多功能视频处理芯片，适用于汽车智能座舱的多音频链路收发器芯片，
用于AR/VR低时延传输芯片等。
投资建议：公司专注于高速混合信号芯片研发和销售的集成电路设计，自主研发推出了一系列具备完全自主知识产权
的智能视频芯片和互连芯片产品，并聚焦智能视觉终端、智能车载、AR/VR、AI&HPC等核心领域，打造多元化、定制化的
解决方案。综合公司最新财报以及对行业发展趋势的判断，我们调整了公司盈利预期，预计公司2026-2028年净利润分别
为2.77亿元（前值为2.82亿元）、3.94亿元（前值为4.02亿元）、5.34亿元（新增），对应4月22日收盘价PE分别为36.6X
、25.7X和19.0X，未来随着现有产品线的持续迭代升级以及新产品线的多元化开拓，公司的业务有望保持成长性，维持公
司“推荐”评级。
风险提示：（1）下游需求可能不及预期：若整体宏观经济及半导体行业持续波动、产业政策发生重大不利变化，公
司产品涉及的下游应用需求下降，可能对公司的销售收入和经营业绩产生不利影响。（2）市场竞争加剧的风险：如果未
来公司技术迭代创新和产品升级换代未达到预期，难以满足市场需求的最新变化，可能会使得公司在市场竞争中处于不利
地位，逐渐丧失市场竞争力，对公司未来业务发展造成不利影响。（3）技术迭代的风险：公司所处的集成电路设计行业
具有技术密集型的特征，市场需求的不断升级、产品技术的持续迭代是行业的发展重要规律。如果未来公司技术迭代创新
和产品升级换代未达到预期，难以满足市场需求的最新变化，可能会使得公司在市场竞争中处于不利地位，逐渐丧失市场
竞争力，对公司未来业务发展造成不利影响
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2026-04-15│龙迅股份(688486)2026年一季报业绩点评：利润增速亮眼，产品矩阵拓展加速│东吴证券 │买入
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26Q1营收稳步增长，利润增速亮眼。据公司26年第一季度报告，26Q1实现营收1.28亿元，yoy+17.57%；毛利率54.90%
，同比上升0.47pcts；归母净利润0.38亿元，同比增长33.57%；销售净利率29.71%，同比增长3.56pcts；研发投入0.29亿
元，同比增长4.87%。
高速混合信号芯片赛道迎AI+国产替代双轮驱动，26年行业增长确定性凸显，公司核心赛道充分受益。据SIA数据显示
，2025年全球半导体销售额创下有史以来最高年度销售额纪录，达7917亿美元，同比增长25.6%，伴随AI大模型、智能体
、新能源汽车等新兴场景的爆发式需求，预计2026年全球销售额将达到1万亿美元。据CSIA相关数据预测，2025年中国芯
片设计公司达到3901家，全行业销售额预计为8357.3亿元，相比2024年增长29.4%，已成为全球集成电路产业增长的核心
支撑力量。细分赛道方面，据CoherentMarketInsights预测，混合信号集成电路市场2025年达1405.6亿美元，2032年将达
2318.3亿美元，2025-2032年CAGR为7.4%。当前行业正处于技术加速迭代、国产替代深化的关键期，AI驱动的终端智能化
、车规互联、数据中心高速传输等需求持续爆发，Chiplet、异构集成技术加速普及，为高速混合信号芯片带来广阔增量
，2026年行业将持续受益于场景升级与国产替代，成长空间明确。
公司深耕高速混合信号芯片领域，车载SerDes芯片&视频桥接芯片多赛道布局打开26年成长空间。公司采用Fabless轻
资产运营模式，聚焦高速混合信号芯片研发，依托专有ClearEdge技术平台，形成400余项核心自主知识产权，相关IP已实
现量产，可支持最高20Gbps单通道传输速率，覆盖HDMI2.1、DP2.1、USB4、MIPI等主流高速接口协议，视频分辨率最高支
持8K，在信号完整性、低延迟、低功耗等关键指标上具备国际竞争力，是国内少数可在高速接口领域与TI、ADI等国际巨
头直接竞争的芯片设计公司。截至2025年末，公司在视频桥接芯片细分赛道稳居国内龙头，车载领域已有19颗车规级芯片
通过AEC-Q100Grade2认证，车载SerDes芯片组（单通道8.1Gbps）完成技术优化并进入全面市场推广阶段，同时深度布局A
I&HPC、AR/VR等前沿场景，技术壁垒持续筑牢，多场景布局打开长期成长空间。
盈利预测与投资评级：作为从事高速混合信号芯片研发和销售的公司，龙迅股份在A股市场具有稀缺性。我们基于公
司最新公告，调整公司2026-2027年盈利预测，预计实现归母净利润2.8/4.3亿元（前值：2.9/4.7亿元），新增2028年归
母净利润预测为6.1亿元。维持“买入”评级。
风险提示：研发失败风险，存货减值风险，政策变化波动风险。
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2026-04-14│龙迅股份(688486)四大核心场景联动发力，支持公司业绩持续稳步提升 │华安证券 │买入
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公司经营业绩稳健增长，核心竞争力持续提升
2025年，公司聚焦智能视频芯片、互连芯片核心主业，深化智能视觉终端、智能车载、AR/VR、AI&HPC四大场景布局
，经营规模与盈利水平同步提升。2025年度，公司实现营业总收入5.68亿元，较上年同期增长21.93%;归属于母公司所有
者的净利润1.72亿元，较上年同期增长19.05%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.44亿元，较上年同期
增长29.64%。
一季报业绩方面，公司2026年第一季度营业收入1.28亿元，同比增长17.57%。净利润3807.96万元，同比增长33.57%
。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3221.32万元，同比增长52.46%。经营活动产生的现金流量净额3441.
8万元，同比增长91.07%。基本每股收益0.29元/股，同比增长31.82%。
公司持续投入研发，巩固技术优势
公司围绕人工智能、高性能计算持续加大研发投入，加速产品迭代与前沿技术布局。2025年研发投入11,324.81万元
，同比增长13.28%，研发投入占营收比重达19.93%，公司深度围绕高速混合信号芯片核心定位，聚焦智能视觉终端、智能
车载、AR/VR、AI&HPC等核心应用场景的技术研发，持续巩固在高带宽SerDes、高速接口协议处理等领域的技术优势，不
断夯实公司技术护城河，强化核心竞争力;2025年内，公司研发了一系列面向AI与高性能计算领域的前沿芯片产品，包括
实现智能感知、超高速数据传输的20Gbps视频桥接及显示芯片，解决算力与存力协同需求的PCIE转SATA芯片等;同时，顺
利完成多款高清视频桥接芯片、高速信号互连芯片的迭代升级，推出了刷新率高达240Hz、支持LocalDimming、PIP、图像
旋转等多功能视频处理芯片，适用于汽车智能座舱的多音频链路收发器芯片，用于AR/VR低时延传输芯片等。产品性能、
功耗控制、兼容性等关键指标全面提升，可充分满足高端市场多元化、高品质需求。
公司营收得益于四大核心场景联动
公司四大应用场景协同发展、各具成效:智能视觉终端业务保持稳健增长态势，应用形态持续丰富、在智能终端的覆
盖面进一步拓宽;智能车载领域客户群体持续扩容，合作深度与广度不断提升;AR/VR领域积极拓展标杆客户，有望实现业
务放量增长;AI&HPC相关产品研发工作快速推进技术落地与市场布局。
汽车领域公司持续发力，加大车载芯片研发投入
在汽车电子领域，公司积极布局车载高速互连相关产品，加大车载芯片研发投入，技术突破成效显著，截至2025年12
月31日，已有19颗车规级芯片通过AEC-Q100认证(含Grade2级高端产品)，涵盖车载桥接芯片、车载SerDes芯片组等核心产
品，其中车载SerDes芯片组(单通道8.1Gbps)针对车载视频长距离传输需求完成技术优化，进入全面市场推广阶段。受益
于车载业务的快速放量，公司车载高速互连业务收入占比显著提升，已成为公司新的核心增长点，同时已形成“龙头车企
+新势力+Tier1”的全生态覆盖，进一步巩固了在车载高速混合信号芯片领域的竞争力。在国产替代加速推进的行业背景
下，公司凭借深厚的技术积累、高性价比的产品及高效的本土化服务优势，成为视频桥接、车载SerDes等细分领域国产替
代的标杆企业，有效推动了国内高速混合信号芯片产业的自主化发展，助力我国半导体产业突破海外技术封锁。
投资建议
我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为9.48亿元、12.72亿元和15.61亿元，对比此前预期的2026年和2027年的
营业收入9亿元和12.26亿元有所提升；归母净利润2026-2028年分别为2.99亿元、4.07亿元和4.99亿元，对比此前预期的2
026年和2027年的净利润的2.86亿元和3.96亿元有所提升。每股EPS2026-2028年为2.24元、3.05元和3.74元。对应PE分别
为28.54X/20.97X/17.09X。维持“买入”评级。
风险提示
市场需求不及预期风险，研发不及预期风险，市场竞争加剧风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-15│龙迅股份(688486)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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龙迅半导体（合肥）股份有限公司于2026年4月15日在上海证券交易所上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理：FENGCHEN先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83073688486.pdf
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参与调研机构：1家
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2025-12-03│龙迅股份(688486)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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交流的主要问题及回复
一、预征集问答
无。
二、互动交流
1、公司汽车电子、超高清显示等新产品的市场推广进展如何？
答：尊敬的投资者，您好！
公司的桥接芯片在智能驾驶和智慧座舱持续保持市场优势，公司共有13颗桥接类的芯片通过了AEC-Q100测试认证，其
中7颗产品通过Grade 2认证。2025年，叠加在汽车电子和端侧AI领域的技术优势和客户积累，扩展了车载端侧AI的应用场
景；智慧座舱方面，从适配单一座舱平台进一步扩展到多平台适配，覆盖的车型和客户持续增加。针对汽车市场对于视频
长距离传输和超高清视频显示需求开发的车载SerDes芯片组中，已有4颗通过了AEC-Q100测试认证，有望在今年年底完成
全系列芯片组的AEC-Q100认证，SerDes芯片组市场推广已全面展开，目前在eBike等新业务领域已实现量产，汽车厂商的
验证测试工作也在积极推进中。公司持续升级HDMI2.1、DP2.1、MIPI等协议的超高清显示产品线，适配AI技术普及对末端
算力的爆发需求，积极推进AR/VR市场的推广。若有重大事项，公司将严格按照规定及时履行信息披露义务，请留意公司
公告。感谢您的关注！
2、公司对未来几个季度的业绩增长有何预期？
答：尊敬的投资者，您好！
公司管理层对行业发展前景及自身核心竞争力充满信心，未来将持续深耕主业、提升经营质效，积极推进智能视频终
端、汽车电子、AR/VR等领域的产业化成果，以稳健的业绩回报广大投资者的信任与支持。相关经营数据敬请您关注公司
后续披露的定期报告和临时公告。若有重大事项，公司将严格按照规定及时履行信息披露义务，请留意公司公告，感谢您
的关注！
3、第三季度毛利率环比上升2.55个百分点至57.78%，盈利能力提升的原因是什么？能否持续？
答：尊敬的投资者，您好！
公司持续升级和优化产品线，产品性能进一步升级，市场竞争力持续增强。报告期内，产品结构优化等因素推动了毛
利率提升，未来公司将继续加大研发投入，以创新驱动发展，努力提升盈利能力。感谢您的关注！
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参与调研机构：3家
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2025-11-11│龙迅股份(688486)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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问题1：请介绍一下公司2025前三季度的经营情况。
回复：前三季度公司实现营业收入3.89亿元，同比增长16.67%；归属于上市公司股东的净利润12,450.80万元，同比
增长32.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,339.66万元，同比增长38.55%；经营活动产生的现金
流量净额为7,036.59万元，同比增长44.29%；基本每股收益为0.94元，加权平均净资产收益率为8.60%。
问题2：请介绍一下公司2025第三季度的利润情况。
回复：公司持续拓展市场，推动销售收入提升，优化运营管理，盈利水平进一步提升。公司2025年第三季度实现归属
于上市公司股东的净利润5,298.76万元，较上年同期增长66.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,64
9.89万元，较上年同期增长78.58%；利润总额5,686.12万元，较上年同期增长74.59%。此外，第三季度公司毛利率达57.7
8%，环比上升2.55个百分点，净利率达37.26%，环比上升6.08个百分点。
问题3：请介绍一下公司港股IPO的进展情况？
回复：公司于2025年9月公告了筹划发行H股并在香港联合交易所上市的相关计划。此举是公司深化国际化战略布局、
增强境外投融资能力以及吸引国际优秀人才的重要举措，旨在提升公司的综合竞争力。目前，本次H股上市工作处于筹划
阶段，公司正与相关中介机构就具体推进工作进行接洽商讨，本次发行的具体细节（如发行规模等）尚未确定。本次H股
上市事宜仍需提交公司董事会和股东大会审议，并需获得中国证监会、香港联交所等相关监管机构的备案和批准，最终能
否成功实施仍存在不确定性。公司将严格按照相关规定及时履行信息披露义务，后续进展请以公司在上海证券交易所官方
网站发布的公告为准。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
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