价值分析☆ ◇688488 艾迪药业 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 11 3 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.07│ -0.30│ -0.18│ -0.11│ 0.08│ 0.28│
│每股净资产(元) │ 3.12│ 2.85│ 2.67│ 2.61│ 2.73│ 3.07│
│净资产收益率% │ -2.29│ -10.36│ -6.76│ -4.09│ 2.55│ 8.73│
│归母净利润(百万元) │ -29.99│ -124.20│ -76.07│ -44.26│ 31.10│ 118.68│
│营业收入(百万元) │ 255.71│ 244.22│ 411.36│ 504.70│ 806.97│ 1088.86│
│营业利润(百万元) │ -43.84│ -142.07│ -92.05│ -49.97│ 38.49│ 138.79│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- -0.10 -0.06 0.01 开源证券
2024-11-01 增持 维持 --- -0.01 0.23 0.58 财通证券
2024-10-30 买入 维持 --- -0.16 0.03 0.25 华安证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.02 0.26 0.61 财通证券
2024-08-29 买入 维持 --- -0.15 0.03 0.22 首创证券
2024-08-26 买入 维持 --- -0.08 0.02 0.14 开源证券
2024-08-24 买入 维持 --- -0.15 0.05 0.26 华安证券
2024-06-07 买入 首次 20.82 -0.22 0.04 0.20 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│艾迪药业(688488)公司信息更新报告：抗艾新药持续放量，收购南大药业打造第二曲线
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2024Q1-3公司收入2.99亿元（同比-0.89%，未标注为同比口径），其中HIV新药实现销售收入约1.34亿元
，同比增长188.51%，2024Q3HIV新药收入约5248.59万元，同比增长284.23%。2024Q1-3公司归母净利润-0.61
亿元（-87.75%）；扣非归母净利润-0.84亿元（-81.37%）。公司2024Q1-3毛利率52.81%（+5.42pct）；净利
率为-20.65%（-9.89pct）。2024Q1-3销售费用率30.29%（+5.96pct）；研发费用率21.42%（+7.69pct）。基
于处方公司产品的艾滋病患者数处于初期爬坡阶段，产品仍需持续推广，我们下调2024-2026年归母净利润预
测为-0.41、-0.25、0.03亿元（原预测为-0.35、0.10、0.58亿元），EPS分别为-0.10、-0.06、0.01元/股，
当前股价对应PS分别为7.63、5.12、3.58倍，随着处方公司产品的艾滋病患者数逐步提升叠加公司艾滋病产品
持续放量，我们维持公司“买入”评级。
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2024-11-01│艾迪药业(688488)HIV药物快速放量
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投资建议：公司持续深耕抗HIV优势赛道。我们预计公司2024-2026年实现营业收入5.66/8.12/10.94亿元
，维持“增持”评级。
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2024-10-30│艾迪药业(688488)HIV新药及新适应症快速推进，南大药业并表
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投资建议：维持“买入”评级
我们看好核心产品的市场稀缺性，以及公司在艾滋病领域的大单品领先优势及全面的产品布局。考虑到HI
V新药今年的销售节奏，我们下调今年收入预测，预计公司2024~2026年收入分别为4.4/7.7/10.5亿元（前值为
5.0/8.2/10.9亿元），分别同比增长6.7%/74.2%/36.7%，归母净利润分别为-0.7/0.1/1.1亿元，分别同比增长
13.5%/116.5%/868.4%，对应估值为亏损/295X/30X。维持“买入”评级。
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2024-09-04│艾迪药业(688488)HIV新药持续增长
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投资建议：公司持续深耕抗HIV优势赛道。我们预计公司2024-2026年实现营业收入5.66/8.12/10.94亿元
，维持“增持”评级。
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2024-08-29│艾迪药业(688488)公司简评报告：创新药快速放量，人源蛋白业务波动影响表观业绩
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盈利预测和估值：根据2024年上半年公司经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2024年至2026年营业
收入分别为4.59亿元、7.87亿元和10.74亿元，同比增速分别为11.5%、71.5%和36.5%；归母净利润分别为-0.6
4亿元、0.11亿元和0.91亿元，以8月28日收盘价计算，对应PE分别为-52.4倍、295.4倍和36.8倍，维持“买入
”评级。
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2024-08-26│艾迪药业(688488)公司信息更新报告：新患数量稳健提升，抗艾新药持续放量
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2024H1公司实现营业收入1.81亿元（同比-24.16%，未标注为同比口径），其中HIV新药实现销售收入约81
63.39万元，同比增长148.68%；归母净利润-0.45亿元（-373.28%）；扣非归母净利润-0.53亿元（-127.44%）
。公司2024H1毛利率48.75%（+0.76pct）；净利率为-25.09%（-21.07pct）。2024H1公司销售费用率31.86%（
+10.56pct）；管理费用率25.16%（+4.21pct）；研发费用率25.68%（+13.22pct）。我们看好公司在艾滋病领
域的市场优势，维持2024-2026年归母净利润预测，预计分别为-0.35、0.10、0.58亿元，EPS分别为-0.08、0.
02、0.14元/股，当前股价对应PE分别为-192.3、699.8、118.3倍，维持“买入”评级。
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2024-08-24│艾迪药业(688488)24H1新患数量稳健提升，新业态发展有待发力
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我们预计，公司2024~2026年收入分别5.0/8.2/10.9亿元，分别同比增长21.1%/64.0%/33.6%，归母净利润
分别为-0.6/0.2/1.1亿元，分别同比增长18.2%/132.8%/434.3%，对应估值为亏损/157X/29X。维持“买入”评
级。
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2024-06-07│艾迪药业(688488)深耕HIV治疗领域，艾诺米替片纳入医保进入销售放量阶段
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考虑到公司HIV创新药优势突出，核心业务市场空间大，看好公司发展。我们预计公司2024至2026年营业
收入分别为4.67/8.08/10.22亿元；归母净利润分别为-0.91/0.16/0.84亿元。以DCF法计算公司市值，假设WAC
C为9.00%，永续增长率为1.0%，对应87.59亿市值，目标价20.82元。首次覆盖予以“买入”评级。
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